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跨國(guó)并購(gòu)論文范文第1篇

論文摘要：近年來(lái)，跨國(guó)公司的在華并購(gòu)呈現(xiàn)出戰(zhàn)略化的態(tài)勢(shì)?？鐕?guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略得以成功實(shí)施既有我國(guó)政治經(jīng)濟(jì)體制改革和發(fā)展的客觀必然性，也有我國(guó)企業(yè)和政府的主觀錯(cuò)誤導(dǎo)致的偶然性。為防范跨國(guó)公司在華并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)企業(yè)應(yīng)提高對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)的認(rèn)識(shí)，慎重選擇合資/合作伙伴，在合資/合作時(shí)構(gòu)建完善的學(xué)習(xí)機(jī)制，增強(qiáng)學(xué)習(xí)能力，并增強(qiáng)并購(gòu)戰(zhàn)略的管理能力。

自20世紀(jì)90年代末以來(lái)，跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)就日漸增多，從種種跡象來(lái)看，近年來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)有著深遠(yuǎn)的國(guó)際背景，這一場(chǎng)并購(gòu)活動(dòng)是一種戰(zhàn)略。把握跨國(guó)公司在華并購(gòu)的戰(zhàn)略本質(zhì)，是理解跨國(guó)公司在華并購(gòu)行為的重要基礎(chǔ)。

一、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的戰(zhàn)略本質(zhì)

不同于以往的財(cái)務(wù)并購(gòu)或買(mǎi)殼并購(gòu)，近年來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的動(dòng)機(jī)不是為了實(shí)現(xiàn)投機(jī)性的收益，而是旨在通過(guò)并購(gòu)壟斷世界商品與投資市場(chǎng)，搶占物質(zhì)技術(shù)及人力資源，促使全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的成功實(shí)施?？梢哉f(shuō)，跨國(guó)公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī)呈現(xiàn)出戰(zhàn)略化的態(tài)勢(shì)。以跨國(guó)公司新近對(duì)我國(guó)裝備制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行的多例并購(gòu)為例，雖然到目前為止，跨國(guó)公司僅是分別對(duì)一些骨干企業(yè)的并購(gòu)，在國(guó)內(nèi)各種力量的影響下，尚未能夠?qū)崿F(xiàn)整體的戰(zhàn)略性、系統(tǒng)化的并購(gòu)(即對(duì)國(guó)內(nèi)不同地區(qū)、同一行業(yè)若干骨干企業(yè)的并購(gòu))，尚未構(gòu)成對(duì)中國(guó)整個(gè)裝備制造業(yè)的關(guān)鍵行業(yè)、主要領(lǐng)域的威脅。但并購(gòu)有向系統(tǒng)化、高規(guī)格的戰(zhàn)略并購(gòu)方向發(fā)展的趨勢(shì)，如美國(guó)卡特彼勒并購(gòu)山工機(jī)械后，謀求并購(gòu)廈工、濰柴動(dòng)力、上柴等國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的骨干企業(yè)，就反映出這樣的趨勢(shì)。

二、跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略的全面解析

（一）并購(gòu)行業(yè)的特征

近年來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)主要集中以下三大領(lǐng)域：一是電力等能源生產(chǎn)和供應(yīng)領(lǐng)域；二是鋼鐵、化工原料等基礎(chǔ)材料工業(yè)領(lǐng)域；三是啤酒、軟飲料、護(hù)膚品等消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域。這些行業(yè)都具有以下共性。（1）這些行業(yè)都是外商投資相對(duì)成熟的行業(yè)，并且外資在國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成了一定生產(chǎn)規(guī)模和資本積累，如跨國(guó)并購(gòu)熱點(diǎn)行業(yè)之一的輪胎業(yè)，在最大的59家定點(diǎn)輪胎廠銷(xiāo)售額中，合資企業(yè)已占1/3左右。多年的在華投資經(jīng)歷使跨國(guó)公司熟悉和掌握了這些行業(yè)的運(yùn)作方式和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，增加了并購(gòu)的成功性。（2）這些行業(yè)都是已經(jīng)或正在取消限制且外資盼望已久的行業(yè)?！笆濉逼陂g，隨著中國(guó)吸引外資產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，外資加強(qiáng)了對(duì)第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的投入。（3）并購(gòu)的行業(yè)具有潛在規(guī)模大，增長(zhǎng)潛力高的特征。近年來(lái)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，人們生活水平的逐漸上升，消費(fèi)品等行業(yè)的潛在規(guī)模和增長(zhǎng)潛力開(kāi)始顯現(xiàn)，從而帶動(dòng)能源和基礎(chǔ)材料產(chǎn)業(yè)需求的迅速攀升，使得這些行業(yè)的生產(chǎn)能力難以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。為了迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，跨國(guó)公司紛紛采用并購(gòu)的方式進(jìn)入中國(guó)或者擴(kuò)大投資。

（二）并購(gòu)方式的特征

近年來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)方式多樣化，但持股比例以控股為主?？偟貋?lái)看，跨國(guó)公司在華的并購(gòu)方式有以下三種：第一，重組控股式收購(gòu)，即通過(guò)參與國(guó)內(nèi)企業(yè)的重組，收購(gòu)其50％以上的股權(quán)，以達(dá)到控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的目的。如2001年3月，我國(guó)輪胎行業(yè)龍頭企業(yè)輪胎橡膠與世界上最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)米其林組建合資公司，米其林控股70％，合資公司斥資3.2億美元反向收購(gòu)輪胎橡膠核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。第二，增資控股式收購(gòu)，即在原有中外合資企業(yè)的基礎(chǔ)上，由外商增資擴(kuò)股，中方不參加增資，相應(yīng)降低所持股份，從而使外商由參股變成控股。如1994年4月，大連電機(jī)廠與新加坡的威斯特電機(jī)公司合資組建威斯特(大連)電機(jī)有限公司。2004年4月，威斯特公司進(jìn)一步并購(gòu)了大連電機(jī)廠持有的中方全部股份。第三，股票認(rèn)購(gòu)式收購(gòu)，即外商對(duì)那些同時(shí)上市發(fā)行A股和B股或H股的公司，通過(guò)協(xié)議收購(gòu)不流通的法人股或大量增持B股或H股的方式，達(dá)到參股或控股的目的。如北京旅行車(chē)股份有限公司與日本五十鈴汽車(chē)公司和伊藤忠商事株式會(huì)社簽署了合作經(jīng)營(yíng)協(xié)議，五十鈴、伊藤忠聯(lián)合以協(xié)議購(gòu)買(mǎi)方式，一次性購(gòu)買(mǎi)北旅公司不上市流通的法人股4002萬(wàn)股，占北旅總股本的25％，成為北旅最大股東。

（三）被并購(gòu)企業(yè)的特征

被并購(gòu)企業(yè)一般在國(guó)內(nèi)已有多年的發(fā)展的國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)，擁有知名度較高的品牌，健全的市場(chǎng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，較先進(jìn)的技術(shù)，但是由于管理體制不完善，歷史包袱重等原因已經(jīng)陷入經(jīng)營(yíng)困境，企業(yè)被迫整體出售或轉(zhuǎn)讓部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如：大連電機(jī)廠、佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠、西北軸承、沈陽(yáng)鑿巖機(jī)械公司等企業(yè)都是行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者或挑戰(zhàn)者，但由于種種原因陷入了資金周轉(zhuǎn)不靈，市場(chǎng)銷(xiāo)量萎縮，經(jīng)營(yíng)難以為繼的局面，為了盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)，解決部分職工就業(yè)，企業(yè)被迫整體出售或轉(zhuǎn)讓部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與跨國(guó)公司合資?；蛘呤浅鲇诖龠M(jìn)技術(shù)和管理進(jìn)步的需要主動(dòng)尋求外商投資。

（四）并購(gòu)路線(xiàn)的特征

近年來(lái)，跨國(guó)公司在華并購(gòu)的路線(xiàn)非常明顯，它們往往先選擇建立中外合資企業(yè)，進(jìn)而外方控股，最后通過(guò)外資并購(gòu)，轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資企業(yè)。一些跨國(guó)公司甚至在建立合資企業(yè)時(shí)就謀求控股地位。比如：德國(guó)依納公司并購(gòu)西北軸承，最初成立合資企業(yè)富安捷鐵路軸承(寧夏)有限公司時(shí)，德方取得了控股權(quán)。然后，在中外合資企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，外方往往控制企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)渠道，實(shí)行“高進(jìn)低出”的策略，轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，或者不愿投入新技術(shù)，與中方矛盾重重，造成事實(shí)上的企業(yè)虧損局面，迫使中方把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外方，外方并購(gòu)中方股份，實(shí)現(xiàn)獨(dú)資化的愿望。富安捷鐵路軸承(寧夏)有限公司、威斯特(大連)電機(jī)有限公司、大連伯頓電機(jī)有限公司等合資企業(yè)，都是這樣先后由外商并購(gòu)中方的股份轉(zhuǎn)變成了外商獨(dú)資企業(yè)。

三、跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略得以成功實(shí)施的原因解析

跨國(guó)公司在華并購(gòu)具有明顯的戰(zhàn)略性，但為什么跨國(guó)公司的在華并購(gòu)戰(zhàn)略能得以成功實(shí)施呢？這其中既有我國(guó)政治經(jīng)濟(jì)體制改革和發(fā)展的客觀必然性，也有我國(guó)企業(yè)和政府的主觀錯(cuò)誤導(dǎo)致的偶然性。

（一）跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略成功得以實(shí)施的客觀必然性

1．國(guó)有企業(yè)改革為跨國(guó)公司的在華并購(gòu)戰(zhàn)略提供了大量機(jī)會(huì)

國(guó)有企業(yè)改革對(duì)國(guó)外資金產(chǎn)生大量需求。我國(guó)現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)近40萬(wàn)家，這些企業(yè)中的很多都需要改制或重組，在改制或重組過(guò)程中存在三方面的資金缺口：一是社保資金缺口；二是國(guó)有企業(yè)歸還銀行不良貸款的資金缺口，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)國(guó)有企業(yè)的債務(wù)有5萬(wàn)億人民幣；三是競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中國(guó)有資產(chǎn)出售的資金缺口。彌補(bǔ)這些資金缺口的方式無(wú)非是三種：國(guó)家財(cái)政，吸收內(nèi)資和吸收外資，國(guó)家財(cái)政已不可能再為國(guó)有企業(yè)改革提供巨額資金，吸收內(nèi)資因?yàn)閲?guó)內(nèi)非國(guó)有投資主體投資能力和投資意愿的缺乏而不可能大規(guī)模實(shí)施，這就為跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)國(guó)有企業(yè)提供了機(jī)會(huì)。

2．從合資/合作模式向獨(dú)資模式轉(zhuǎn)化是經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的必然

合資/合作和獨(dú)資是跨國(guó)公司國(guó)際化的兩種進(jìn)入模式。由于跨國(guó)公司初步進(jìn)入東道國(guó)時(shí)對(duì)東道國(guó)的政策、文化、市場(chǎng)等環(huán)境的陌生，加之東道國(guó)政府的一些進(jìn)入壁壘，使得獨(dú)資的風(fēng)險(xiǎn)要高于合資/合作。但是，隨著東道國(guó)環(huán)境的變遷引致的區(qū)位優(yōu)勢(shì)的增強(qiáng)，跨國(guó)公司通過(guò)學(xué)習(xí)獲取經(jīng)驗(yàn)的增加，以及跨國(guó)公司強(qiáng)化所有權(quán)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)的增強(qiáng)，合資/合作模式和獨(dú)資模式的風(fēng)險(xiǎn)收益發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，從而使得獨(dú)資逐漸取代合資/合作，取代的方式多種多樣，并購(gòu)就是最主要的一種。就我國(guó)來(lái)看，以下三方面原因逆轉(zhuǎn)了跨國(guó)公司在華的合資/合作模式和獨(dú)資模式風(fēng)險(xiǎn)收益，推動(dòng)了跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略的成功實(shí)施。第一，多年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，使得中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的重要性日益凸顯，世界上最大的潛在市場(chǎng)正在逐步走向成熟，中國(guó)市場(chǎng)在跨國(guó)公司全球戰(zhàn)略中的地位日益凸顯，從而增加了跨國(guó)公司采取獨(dú)資模式的收益。第二，加入WTO后，中國(guó)一些行業(yè)逐漸開(kāi)放，降低了跨國(guó)公司并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的進(jìn)入壁壘，從而逆轉(zhuǎn)了跨國(guó)公司合資和獨(dú)資的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)比。第三，跨國(guó)公司在中國(guó)經(jīng)營(yíng)一段時(shí)間后，逐漸了解了中國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)，這些經(jīng)驗(yàn)降低了獨(dú)資的風(fēng)險(xiǎn)。（二）跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略成功得以實(shí)施的主觀偶然性

1．我國(guó)企業(yè)合資/合作戰(zhàn)略的失敗

跨國(guó)公司從合資/合作，到控股，再到獨(dú)資的戰(zhàn)略路線(xiàn)得以成功的重要原因是我國(guó)企業(yè)合資/合作戰(zhàn)略的失敗。第一，我國(guó)企業(yè)對(duì)合資/合作的復(fù)雜性認(rèn)識(shí)不足。合資/合作是一個(gè)涉及多種文化、多個(gè)企業(yè)、多種戰(zhàn)略的復(fù)雜問(wèn)題。要實(shí)現(xiàn)合資/合作的戰(zhàn)略初衷，合資/合作雙方不得不妥善處理諸如文化的沖突、收益的分配與處置、技術(shù)的學(xué)習(xí)與保護(hù)等問(wèn)題。但我國(guó)企業(yè)對(duì)合資/合作的復(fù)雜性往往認(rèn)識(shí)不夠，更多地是注意到合資/合作帶來(lái)的可能收益，忽視了合資/合作的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果或者對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的一些沖突處理不佳，影響了合資/合作企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，或者是對(duì)外方的機(jī)會(huì)主義行為準(zhǔn)備不足，最后被迫參與并購(gòu)。第二，合資/合作伙伴選擇失當(dāng)。我國(guó)企業(yè)選擇合作伙伴時(shí)往往過(guò)分看重跨國(guó)公司的規(guī)模大小、技術(shù)和管理的先進(jìn)程度，而忽視了外方的合資初衷，忽視了雙方之間在文化的適合、能力和資源的互補(bǔ)以及在合資/合作企業(yè)中的地位等諸多問(wèn)題。這使得一些跨國(guó)公司不僅以低廉的成本進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)，并且在合資/合作企業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，為其進(jìn)一步并購(gòu)我國(guó)企業(yè)提供了可乘之機(jī)。第三，合資/合作過(guò)程中學(xué)習(xí)機(jī)制失效。學(xué)習(xí)跨國(guó)公司的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)是我國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司組建合資/合作企業(yè)的主要?jiǎng)右颍俏覈?guó)企業(yè)在合資/合作過(guò)程中往往沒(méi)有建立一套完善的學(xué)習(xí)機(jī)制。學(xué)習(xí)機(jī)制的失效導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)合資/合作的結(jié)果是失去了市場(chǎng)，卻沒(méi)有學(xué)到技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。

2．我國(guó)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的失敗

這表現(xiàn)在以下兩方面：第一，參加跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)模糊和談判失策。我國(guó)一些企業(yè)在參加跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，僅有良好的愿望，卻缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)和有效的談判路線(xiàn)設(shè)計(jì)，急于重組資產(chǎn)，饑不擇食，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被跨國(guó)公司并購(gòu)，劣質(zhì)資產(chǎn)、債務(wù)、冗員包袱等卻留給了中方的母公司。而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與跨國(guó)公司合資時(shí)又沒(méi)有把握較好的商業(yè)談判條件和模式，又輕易放棄合資企業(yè)的控股權(quán)，公司母公司失去了核心競(jìng)爭(zhēng)能力，失去了原有的技術(shù)、品牌和市場(chǎng)，未來(lái)企業(yè)的技術(shù)路線(xiàn)和技術(shù)研發(fā)都取決于跨國(guó)公司的戰(zhàn)略安排。第二，對(duì)外國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y者選擇失當(dāng)。外國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y者的類(lèi)型不同，決定著并購(gòu)效果的不同。比如說(shuō)：凱雷是典型的財(cái)務(wù)投資者，它具有較強(qiáng)的資本運(yùn)作能力。這樣的跨國(guó)財(cái)團(tuán)憑借強(qiáng)大的資金實(shí)力，可以輕易調(diào)動(dòng)巨額資金，控股、收購(gòu)我國(guó)企業(yè)，然后對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行整合、包裝，再拿到國(guó)外或國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)進(jìn)行套現(xiàn)，賺取高額利潤(rùn)。我國(guó)企業(yè)引進(jìn)這種投資者，雖然可以避免在技術(shù)、生產(chǎn)上被控制，暫時(shí)獲得資金支持，卻無(wú)法獲得制造技術(shù)和生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)，無(wú)助于企業(yè)技術(shù)和管理水平提高，甚至喪失長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。而我國(guó)很多企業(yè)在參與并購(gòu)時(shí)，都沒(méi)有認(rèn)真評(píng)估和權(quán)衡引進(jìn)不同的外商投資者所帶來(lái)的利益和影響，盲目參加跨國(guó)并購(gòu)，結(jié)果導(dǎo)致事與愿違。

四、中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略的對(duì)策

（一）提高對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí)

第一，認(rèn)清跨國(guó)公司在華并購(gòu)的戰(zhàn)略本質(zhì)?？鐕?guó)公司在華并購(gòu)已不僅僅是獲取市場(chǎng)，而是謀求行業(yè)壟斷和全球供應(yīng)鏈一體化。第二，全面認(rèn)識(shí)合資／合作的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)并購(gòu)的利弊得失，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。合資/合作和并購(gòu)都具有雙刃劍效應(yīng)，在合資/合作與并購(gòu)過(guò)程中要全面評(píng)估失去市場(chǎng)、品牌和核心技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)，并提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，從組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、專(zhuān)利保護(hù)等諸方面采取有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)。第三，認(rèn)識(shí)到保持企業(yè)品牌和核心技術(shù)對(duì)于企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要性。品牌和核心技術(shù)是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵來(lái)源，失去品牌和核心技術(shù)必將降低企業(yè)與跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)與合作的討價(jià)還價(jià)能力，最終淪為擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司的配套供應(yīng)廠商。

（二）慎重選擇合資/合作伙伴

在選擇外資合資伙伴時(shí)，我國(guó)企業(yè)要克服盲目心理，深入了解分析外方的戰(zhàn)略意圖，最終判斷外資合資的目的僅僅是將合資并購(gòu)當(dāng)成進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)初期的一個(gè)策略，以期繞開(kāi)行業(yè)管制，還是為了與我國(guó)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期商業(yè)合作。如果外方是為了長(zhǎng)期商業(yè)合作，那么，我國(guó)企業(yè)還要明確自己的切實(shí)需求，保持自己獨(dú)有的資源和優(yōu)勢(shì)，從企業(yè)切實(shí)需求和雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的契合點(diǎn)，慎重選擇合資/合作伙伴。

（三）在合資/合作時(shí)構(gòu)建完善的學(xué)習(xí)機(jī)制，增強(qiáng)學(xué)習(xí)能力

在合資／合作過(guò)程中，我國(guó)企業(yè)要構(gòu)建完善的學(xué)習(xí)機(jī)制，增強(qiáng)學(xué)習(xí)能力。第一，在合資前明確學(xué)習(xí)目標(biāo)和計(jì)劃；第二，建立正式的學(xué)習(xí)組織和制度，對(duì)各自母體企業(yè)與有關(guān)的資源能力的改進(jìn)進(jìn)行交流，尤其要重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)戰(zhàn)略資源如核心技術(shù)、管理流程等的學(xué)習(xí)；第三，選派高素質(zhì)人員擔(dān)任中方管理骨干與技術(shù)骨干,提升學(xué)習(xí)中的吸收能力；第四，將激勵(lì)制度、考核制度與學(xué)習(xí)聯(lián)系起來(lái)，有效的激勵(lì)機(jī)制有助于中方人員挖掘?qū)W習(xí)潛能,提升學(xué)習(xí)的主動(dòng)性；第四，分階段讓渡股權(quán)與控制權(quán)以延長(zhǎng)學(xué)習(xí)時(shí)間。知識(shí)的默會(huì)性使得我國(guó)企業(yè)在短期內(nèi)難以完全學(xué)習(xí)到外方的技術(shù)和能力，因此，我國(guó)企業(yè)應(yīng)盡可能拉長(zhǎng)學(xué)習(xí)時(shí)間,占有或模仿外方的技術(shù)和能力,通過(guò)分階段讓渡股權(quán)換取技術(shù)資源，獲取管理資源與市場(chǎng)資源。

（四）增強(qiáng)并購(gòu)戰(zhàn)略的管理能力

第一，增強(qiáng)制定合理并購(gòu)戰(zhàn)略的能力。在并購(gòu)時(shí)，我國(guó)企業(yè)應(yīng)有明確的并購(gòu)目標(biāo)和并購(gòu)策略。作為骨干企業(yè)，要研究自身所處的市場(chǎng)地位，確認(rèn)是否需要參加跨國(guó)并購(gòu)；如果必須通過(guò)資產(chǎn)重組擺脫困境，是否必須由跨國(guó)公司并購(gòu)；如果不得不尋找跨國(guó)公司并購(gòu)，則要明確通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，并制定并購(gòu)談判的具體方案，利用自身的資源，保持對(duì)合資企業(yè)的控制權(quán)，尤其是要明確企業(yè)對(duì)于技術(shù)路線(xiàn)的主導(dǎo)權(quán)；如果并購(gòu)必須以放棄自主研發(fā)為前提，則要爭(zhēng)取由跨國(guó)公司承擔(dān)企業(yè)原有的債務(wù)和冗員安置問(wèn)題。否則，參與并購(gòu)的價(jià)值將大打折扣。第二，增強(qiáng)辨別合格并購(gòu)?fù)顿Y者的能力。在合理估算企業(yè)自身發(fā)展瓶頸屬于技術(shù)短缺型、資金短缺型，還是營(yíng)銷(xiāo)短缺型的基礎(chǔ)上，仔細(xì)比較和計(jì)算產(chǎn)業(yè)投資者、財(cái)務(wù)投資者、商業(yè)投資者帶給企業(yè)的資源和利益、企業(yè)讓渡的條件和成本，選擇不同類(lèi)型的并購(gòu)?fù)顿Y者。第三，增強(qiáng)并購(gòu)中保護(hù)技術(shù)、品牌的能力。一方面，在并購(gòu)前要正確認(rèn)識(shí)與評(píng)估品牌資產(chǎn)價(jià)值，我國(guó)企業(yè)應(yīng)聘請(qǐng)權(quán)威評(píng)估機(jī)構(gòu)，采用先進(jìn)的品牌價(jià)值評(píng)估體系來(lái)評(píng)估品牌資產(chǎn)，從而防止外資合資并購(gòu)中本土品牌價(jià)值的流失；另一方面，在并購(gòu)時(shí)，知名度和美譽(yù)度較高的品牌一定要保持較大的獨(dú)立性，不要輕易被跨國(guó)公司控制，這是涉及品牌生死存亡的關(guān)鍵。

參考文獻(xiàn)：

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跨國(guó)并購(gòu)論文范文第2篇

關(guān)鍵詞跨國(guó)并購(gòu)直接投資資產(chǎn)重組市場(chǎng)化

1引言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)利用外商直接投資獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。截止2002年12月底，全國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)424196個(gè)，合同外資8280.60億美元，實(shí)際使用外資4479.66億美元，跨國(guó)公司直接投資在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出。但由于我國(guó)政策的限制，國(guó)際直接投資進(jìn)入我國(guó)一般都是采用新設(shè)投資的方式，跨國(guó)并購(gòu)這一跨國(guó)直接投資的最主要方式在我國(guó)利用外資中所占比重并不高。2002年“世界投資報(bào)告”顯示，2001年我國(guó)吸收了468.88億美元的國(guó)際直接投資，但只有不到5%是通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)入我國(guó)的。本文論述了汽車(chē)工業(yè)跨國(guó)并購(gòu)之所以難以在我國(guó)廣泛展開(kāi)，主要面臨著法律、體制、資本市場(chǎng)、企業(yè)文化等方面的障礙。

2跨國(guó)并購(gòu)面臨的主要障礙分析2.1法律障礙

（1）有關(guān)外資并購(gòu)的法律體系不健全。我國(guó)還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)適用于外資并購(gòu)的法律，僅有的幾個(gè)用于調(diào)節(jié)外資并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)章制度，如2002年10月證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購(gòu)管理辦法》，2002年11月，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家工商總局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合的《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》，特別是2003年3月7日頒布、4月12日起施行的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，成為我國(guó)第一部外資并購(gòu)的綜合性行政法規(guī)。綜觀這些法規(guī)，其規(guī)定原則性太強(qiáng)，缺乏可操作性。另外，缺乏一系列的外資并購(gòu)配套法規(guī)，如《反壟斷法》、《社會(huì)保障法》等等，在一定程度上阻礙了外資并購(gòu)的發(fā)展。

（2）缺乏科學(xué)、高效、透明的外資并購(gòu)審批制度。我國(guó)在《合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《外商投資企業(yè)法》及其實(shí)施條例、細(xì)則中對(duì)外資進(jìn)入做了規(guī)定，但這些規(guī)定從總體上看，具有重審批權(quán)限和程序界定，輕操作辦法的特點(diǎn)。例如《外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的暫行規(guī)定》雖然是直接針對(duì)外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)行為制定的，但其中的實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)容只是設(shè)定了審批權(quán)限和審批程序，而對(duì)許多細(xì)節(jié)性操作問(wèn)題沒(méi)有明確規(guī)定，缺乏內(nèi)在協(xié)調(diào)性和結(jié)構(gòu)的嚴(yán)密性，難以構(gòu)成一個(gè)相對(duì)完整和獨(dú)立的審查外資準(zhǔn)入的審批制度，因而極易引起外商的誤解。

（3）缺乏排斥地方利益約束及國(guó)有股權(quán)管理的法律制度體系。由于汽車(chē)制造企業(yè)是以資本為紐帶，以全球?yàn)橘Y源利用銷(xiāo)售市場(chǎng)的綜合產(chǎn)業(yè)，其本質(zhì)決定了該產(chǎn)業(yè)排斥地域封鎖和地方保護(hù)主義。而我國(guó)汽車(chē)制造企業(yè)一般都與所在地方具有密切的聯(lián)系，許多汽車(chē)生產(chǎn)廠家都是借助于地方性產(chǎn)業(yè)政策及地方法律法規(guī)得以發(fā)展起來(lái)。更多的地方通過(guò)設(shè)立國(guó)有股權(quán)投資公司來(lái)對(duì)相應(yīng)的地方汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到控股或參股。因此，急需建立排斥地方利益約束的法律制度體系。汽車(chē)制造企業(yè)一直以國(guó)有股權(quán)為主控制，雖然多數(shù)汽車(chē)制造企業(yè)特別是上市公司都已經(jīng)進(jìn)行了改制，但國(guó)有股包括國(guó)有法人股的股東權(quán)利的行使路徑并沒(méi)有真正清晰過(guò)。因此如何建立關(guān)于國(guó)有股權(quán)管理的法律制度體系是中國(guó)汽車(chē)工業(yè)發(fā)展需要解決的首要問(wèn)題。

2.2體制障礙

(1)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)標(biāo)的本身就蘊(yùn)涵了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)后的企業(yè)組織也難以通過(guò)產(chǎn)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國(guó)直接投資的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。因此，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清嚴(yán)重制約了跨國(guó)公司的并購(gòu)意愿。又比如股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷，目前我國(guó)企業(yè)的大股東平均控股比例大多在50%以上，這種特殊的股本結(jié)構(gòu)使得外商想成為控股股東就必須取得較大比例的股權(quán)，無(wú)形之中增加了并購(gòu)成本。外資企業(yè)若不能控制被并購(gòu)企業(yè)，就無(wú)法獲得轉(zhuǎn)移技術(shù)和管理能力優(yōu)勢(shì)的收益，也無(wú)法把在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷(xiāo)手段、售后服務(wù)等方面的經(jīng)驗(yàn)嫁接到國(guó)內(nèi)企業(yè)中來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)就不能得到充分發(fā)揮。

(2)資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題。外商購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)時(shí)遇到的首要問(wèn)題就是購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度。評(píng)估部門(mén)的評(píng)估和國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的確認(rèn)是以賬面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是賬面價(jià)值而是市場(chǎng)重置價(jià)，即該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，這和賬面價(jià)值有較大的差距。這個(gè)問(wèn)題是外商購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)難以成交的結(jié)癥之一。另外，全國(guó)僅有國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)400多家，專(zhuān)門(mén)從業(yè)人員

1000余人，遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足需要，評(píng)估實(shí)際水平距國(guó)際水平差別甚大，操作過(guò)程中有時(shí)還受行政干預(yù)。一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。

2.3資本市場(chǎng)障礙

所謂資本市場(chǎng)障礙是指現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷，從而為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置的障礙。資本市場(chǎng)的建立和完善是企業(yè)間開(kāi)展并購(gòu)的前提條件和基礎(chǔ)。不僅如此，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度。對(duì)于上市公司而言，證券市場(chǎng)的發(fā)展直接影響著上市公司并購(gòu)的質(zhì)量。國(guó)外大多數(shù)企業(yè)間的并購(gòu)都是在證券市場(chǎng)上完成的。我國(guó)的證券市場(chǎng)起步較晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場(chǎng)規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性。目前國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，除A股市場(chǎng)剛開(kāi)始對(duì)合資企業(yè)開(kāi)放之外，基本不對(duì)外資開(kāi)放；證券市場(chǎng)上“一股獨(dú)大”現(xiàn)象突出，國(guó)有股、法人股不流通，而流通股B股、H股數(shù)量有限，加之股市低迷、信息披露不規(guī)范、幕后交易時(shí)有發(fā)生。這些都大大限制了外資通過(guò)證券資本市場(chǎng)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

資本市場(chǎng)發(fā)育不成熟的另一表現(xiàn)是金融工具品種少，企業(yè)籌資渠道狹窄。并購(gòu)活動(dòng)耗資巨大，單純依靠一個(gè)公司自有資金顯然是不現(xiàn)實(shí)的。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，跨國(guó)公司主要利用國(guó)際資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，借別人的錢(qián)來(lái)完成跨國(guó)并購(gòu)。90%以上的并購(gòu)資金是通過(guò)發(fā)行股票、債券、以股換股、抵押貸款、信用貸款等融資手段籌資。但我國(guó)絕大部分并購(gòu)活動(dòng)還僅僅停留在資產(chǎn)無(wú)償劃撥、承擔(dān)債務(wù)或現(xiàn)金收購(gòu)等方式上，并購(gòu)活動(dòng)中的融資效率十分低下。

2.4企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國(guó)化等一系列新特點(diǎn)，逐漸成為世界各國(guó)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最有效的戰(zhàn)略選擇。但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模(如廠房、機(jī)器、技術(shù)、資本等)的簡(jiǎn)單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無(wú)形資源的整合，從而在根本上提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力?？鐕?guó)并購(gòu)中，并購(gòu)雙方來(lái)自不同的國(guó)家，政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，社會(huì)制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免。由于并購(gòu)中往往要涉及到人員變動(dòng)、管理模式選擇等問(wèn)題，雙方文化的差異就表現(xiàn)得更為突出和明顯。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球范圍內(nèi)資產(chǎn)重組的成功率只有43%左右，而那些失敗的重組案中80%以上直接或間接起因于新企業(yè)文化整合的失敗。因此，如何通過(guò)整合在企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的價(jià)值觀和企業(yè)文化，實(shí)現(xiàn)“l(fā)+1>2”的效應(yīng)是并購(gòu)雙方必須認(rèn)真考慮的問(wèn)題。

3采取的主要對(duì)策與建議

3.1健全外資并購(gòu)法律法規(guī)，適當(dāng)簡(jiǎn)化審批程序

首先，充分借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家及其發(fā)展中國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建起既符合國(guó)際慣例，又體現(xiàn)我國(guó)具體國(guó)情的、操作性強(qiáng)的外資并購(gòu)法規(guī)體系。具體而言，應(yīng)將重點(diǎn)放在《企業(yè)兼并法》、《反壟斷法》、《產(chǎn)業(yè)政策法》等法律的制定上。在制定上述法律的基礎(chǔ)上，還應(yīng)完善其他配套法規(guī)和制度，以更好適應(yīng)外資并購(gòu)的需要，如修改《公司法》中關(guān)于公司投資限制的規(guī)定，適當(dāng)放寬收購(gòu)資金的到位期限；完善《證券法》中要約收購(gòu)的規(guī)定，使國(guó)有股向外資轉(zhuǎn)讓的比例進(jìn)一步合理化；完善《企業(yè)破產(chǎn)法》，使破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)清晰、職工安排與安置進(jìn)一步合理化，減輕外資并購(gòu)的相關(guān)成本等。其次，簡(jiǎn)化外資并購(gòu)的審批程序。外資并購(gòu)的審批制度要按照國(guó)際慣例改為實(shí)行有限度的自動(dòng)核準(zhǔn)制，用統(tǒng)一的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范審批程序，明確審批權(quán)限，強(qiáng)化審批責(zé)任，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，合理規(guī)定審批時(shí)限。外資并購(gòu)的審批權(quán)力可以適當(dāng)下放，此外，國(guó)家及各省市都應(yīng)該盡可能設(shè)立或委派專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)開(kāi)展外資并購(gòu)的審批工作，以防止出現(xiàn)政出多門(mén)、相互沖突的現(xiàn)象。

3.2規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估制度，提高資產(chǎn)評(píng)估水平

科學(xué)合理的資產(chǎn)評(píng)估制度為企業(yè)并購(gòu)提供了可靠的依據(jù)，有助于外商對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)價(jià)值、獲利能力等重要指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)了解與科學(xué)分析，從而確定恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)交易價(jià)格，使得整個(gè)外資并購(gòu)工作定量化、規(guī)范化，避免主觀隨意性。因此，必須進(jìn)一步改進(jìn)和完善我國(guó)現(xiàn)有的資產(chǎn)評(píng)估制度，努力提高評(píng)估水平，積極與國(guó)際慣例接軌，以實(shí)現(xiàn)既保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)在外資并購(gòu)中不受侵害，同時(shí)又保證外資并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行的目標(biāo)。我們?cè)谵D(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，要尊重國(guó)際通用的評(píng)估原則和方法，不應(yīng)人為地要求國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)不得低于凈資產(chǎn)價(jià)格，同時(shí)，也要改變不論國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量如何，一律用重置成本法來(lái)評(píng)估其價(jià)值的做法。

3.3大力發(fā)展資本市場(chǎng)，暢通外資并購(gòu)的市場(chǎng)渠道

資本市場(chǎng)是跨國(guó)并購(gòu)的重要平臺(tái)。就目前來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模還相對(duì)較小，而且缺乏高度流動(dòng)性和穩(wěn)定性，要想真正成為外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的基本平臺(tái)，還應(yīng)重點(diǎn)做好以下工作：一是加快推進(jìn)符合條件的外商投資企業(yè)在A股市場(chǎng)上市；二是當(dāng)市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)成熟，監(jiān)管制度相對(duì)健全時(shí)，有限度地對(duì)外資開(kāi)放二級(jí)市場(chǎng)，適當(dāng)允許外資通過(guò)收購(gòu)流通股來(lái)達(dá)到并購(gòu)的目的；三是對(duì)于外資收購(gòu)的上市公司國(guó)有股、法人股等非流通股，在“禁售期”滿(mǎn)之后，是否可以借助QFII機(jī)制，以及其他配套措施來(lái)解決其持有股份的流通問(wèn)題，以調(diào)動(dòng)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司的積極性，也給外資退出被并購(gòu)企業(yè)提供一個(gè)良好的市場(chǎng)渠道；四是建立上市公司國(guó)際并購(gòu)審查制度，防止國(guó)家相關(guān)的優(yōu)惠規(guī)定被純粹的投機(jī)性外資所利用，擾亂正常的市場(chǎng)秩序；五是建立一支能夠?yàn)橥赓Y并購(gòu)提供全方位服務(wù)的國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)。

3.4以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心，規(guī)范汽車(chē)制造企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)制度

按照現(xiàn)代公司制度規(guī)范，依法落實(shí)股東責(zé)任、董事責(zé)任和經(jīng)營(yíng)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利相結(jié)合，使其成為符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求、具有完全行為能力的獨(dú)立主體，徹底脫離行政附庸的角色。逐步實(shí)現(xiàn)地方國(guó)有股權(quán)在當(dāng)?shù)仄?chē)制造企業(yè)中退出控股地位，這樣在消除地方保護(hù)主義影響的同時(shí)，還可以保障汽車(chē)制造業(yè)在全國(guó)甚至全球范圍進(jìn)行零部件采購(gòu)和汽車(chē)銷(xiāo)售，徹底消除地區(qū)貿(mào)易壁壘和資源壁壘。與此同時(shí)，建立清晰有效的中央與地方兩級(jí)有機(jī)結(jié)合的國(guó)有資產(chǎn)管理體系。

3.5加快產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)

市場(chǎng)化是汽車(chē)制造企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組的根本保障。要建立以自由競(jìng)爭(zhēng)為特征的企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)企業(yè)之間的股權(quán)關(guān)系紐帶，逐步形成以股權(quán)并購(gòu)為主要形式的產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)，同時(shí)以法律制度的形式確立企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)規(guī)則。同時(shí)通過(guò)汽車(chē)制造企業(yè)國(guó)有股權(quán)出讓獲得資金，專(zhuān)門(mén)建立以汽車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)為主的投資公司，支持中小科技企業(yè)，確保中國(guó)在汽車(chē)新技術(shù)方面的合理利用和技術(shù)開(kāi)發(fā)，再以向大企業(yè)轉(zhuǎn)讓或由原企業(yè)股東回購(gòu)的方式退出，逐步建立中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的汽車(chē)技術(shù)支撐體系。

參考文獻(xiàn)

1史建三.跨國(guó)并購(gòu)論[M].北京：立信會(huì)計(jì)出版社，1999

2葉勤.跨國(guó)并購(gòu)影響因素的理論解釋與述評(píng)[J].外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理，2003(1)

跨國(guó)并購(gòu)論文范文第3篇

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)并購(gòu)；問(wèn)題；原因；策略

一、引言

20世紀(jì)80年代以來(lái)，尤其在經(jīng)歷90年代的快速發(fā)展之后，跨國(guó)并購(gòu)已成為不可忽視的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。我國(guó)無(wú)疑是世界時(shí)吸引外資較多的國(guó)家，在我國(guó)實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)也是這些資金的主要去向。不可否認(rèn)的，跨國(guó)企業(yè)帶給中國(guó)企業(yè)先進(jìn)的管理方法，對(duì)我國(guó)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)有著巨大的推動(dòng)作用。但由于被收購(gòu)而使得品牌消亡，壟斷支柱產(chǎn)業(yè)等。本文通過(guò)研究跨國(guó)并購(gòu)中存在問(wèn)題并提出相應(yīng)對(duì)策，期望能起到借鑒意義。

二、跨國(guó)并購(gòu)存在問(wèn)題及原因

（一）跨國(guó)并購(gòu)存在的主要問(wèn)題

1.跨國(guó)公司通常選擇行業(yè)的龍頭企業(yè)作為并購(gòu)目標(biāo)。這些龍頭企業(yè)通常擁有較為先進(jìn)的技術(shù)、良好的品牌、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等核心資源，將龍頭企業(yè)并購(gòu)后，跨國(guó)公司無(wú)疑占據(jù)了這一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的高端位置，從而壟斷我國(guó)的某些產(chǎn)業(yè)。

凱雷并購(gòu)徐工、摩根士丹利并購(gòu)海螺水泥德國(guó)FAG并購(gòu)西北軸承、英國(guó)伯頓收購(gòu)大連第二電機(jī)廠、西門(mén)子控股錦西化機(jī)、印度米塔爾收購(gòu)華菱管線(xiàn)、韓國(guó)SKN增資控股北方銅業(yè)、法國(guó)通用水務(wù)公司收購(gòu)上海自來(lái)水浦東公司以及跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)零售企業(yè)的并購(gòu)等都證明了這一點(diǎn)。

2.跨國(guó)公司并購(gòu)導(dǎo)致企業(yè)多年積攢下的無(wú)形資產(chǎn)如民族品牌的流失。在跨國(guó)公司并購(gòu)企業(yè)的過(guò)程中，許多跨國(guó)公司接著幫助中國(guó)企業(yè)發(fā)展的名義并購(gòu)我國(guó)企業(yè)，但其實(shí)是為了買(mǎi)斷我們的品牌擱置起來(lái)，一他們自己的品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。我國(guó)自有品牌被外商大肆“蠶食”，由此造成了無(wú)形資產(chǎn)的流失。

在家電行業(yè)，美國(guó)最大的家電連鎖巨頭百思買(mǎi)兩年多前收購(gòu)本土家電連鎖商五星電器75%的股權(quán)；09年2月又收購(gòu)了剩余25%的股權(quán)（五星電器曾是中國(guó)第四大家電連鎖，這也是外商并購(gòu)我國(guó)龍頭企業(yè)的案例）。在飲料行業(yè)，我國(guó)原有的飲料廠全部被外資收購(gòu)，外資碳酸飲料在我國(guó)市場(chǎng)占有的份額達(dá)到90%，法國(guó)達(dá)能公司近年來(lái)先后收購(gòu)了中國(guó)飲料行業(yè)10強(qiáng)企業(yè)中娃哈哈、樂(lè)百氏、正廣和等公司股份，占據(jù)了中國(guó)純凈水飲料市場(chǎng)很大份額。

3.跨國(guó)公司并購(gòu)主要集中在國(guó)家政策重點(diǎn)鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)前景廣闊的基礎(chǔ)工業(yè)或壟斷性較強(qiáng)的行業(yè)，涉及了我國(guó)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、汽車(chē)、信息技術(shù)、金融等行業(yè)。微軟（中國(guó)）公司的桌面操作系統(tǒng)軟件的市場(chǎng)占有率高達(dá) 95%，佳能和索尼在照相機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)占有率分別為 24%和 22%，可口可樂(lè)濃縮液在中國(guó)市場(chǎng) 的份額已超過(guò)70%。另外，外資企業(yè)還控制了中國(guó)大型超市的 80%以上。近幾年來(lái)，跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)一些產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的占有率繼續(xù)擴(kuò)大， 而并購(gòu)正是這些跨國(guó)公司實(shí)現(xiàn)目標(biāo)最有效的方式之一。

（二）跨國(guó)并購(gòu)存在問(wèn)題的原因

跨國(guó)并購(gòu)存在以上問(wèn)題，跨國(guó)公司和我國(guó)企業(yè)及國(guó)家政策都是一部分原因。

1.對(duì)于跨國(guó)公司本身來(lái)說(shuō)，最直接的動(dòng)因和目的，無(wú)非是謀求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。主要有以下三方面：一是為了擴(kuò)大資產(chǎn)，搶占市場(chǎng)份額；二是取得廉價(jià)原料和勞動(dòng)力，進(jìn)行低成本競(jìng)爭(zhēng)；三是通過(guò)收購(gòu)轉(zhuǎn)產(chǎn)，跨入新的行業(yè)。并購(gòu)有效地降低了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘，有效降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本，有效利用被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資源；此外并購(gòu)方式收益快，往往能更快地回收投資。并購(gòu)的龍頭產(chǎn)業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)資源豐富利用這些可以有效地降低風(fēng)險(xiǎn)減少成本，把龍頭產(chǎn)業(yè)據(jù)為己有害可以減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，使企業(yè)在東道國(guó)有更有利的生存環(huán)境。

2.從我國(guó)國(guó)有企業(yè)本身來(lái)看，國(guó)有企業(yè)自身存在許多問(wèn)題，比如體制混亂監(jiān)督機(jī)制、職責(zé)不清，管理混亂。政府對(duì)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管工作的低效松散，經(jīng)營(yíng)者利用自己的職權(quán)最大限度的為自己謀福利不是為企業(yè)謀福利。長(zhǎng)久以來(lái)許多國(guó)有企業(yè)都負(fù)債累累，企業(yè)管理者們看到跨國(guó)公司愿意出錢(qián)購(gòu)買(mǎi)自己的“債務(wù)”就不加考慮的為了眼前利益出賣(mài)國(guó)有資產(chǎn)。

3.我國(guó)改革開(kāi)放的進(jìn)程中有一個(gè)不良傾向，就是各地方把吸引外資作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推進(jìn)國(guó)企改制的主要途徑。在地方政府鼓勵(lì)下，跨國(guó)公司乘機(jī)加緊并購(gòu)國(guó)內(nèi)各地方的行業(yè)排頭兵企業(yè)，廉價(jià)收購(gòu)我國(guó)骨干企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將其納入合資企業(yè)，逐步壟斷我國(guó)市場(chǎng)。尤其是在加入WTO 5年過(guò)渡期后，中國(guó)在引資政策、市場(chǎng)準(zhǔn)入、國(guó)民待遇等方面邁出了更為開(kāi)放的步伐，跨國(guó)公司幾乎是按照中國(guó)加入WTO的承諾時(shí)間表?yè)屨嘉覈?guó)銀行、電訊、高技術(shù)等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

三、我國(guó)應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的策略

(一)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，我國(guó)存活下來(lái)的國(guó)有企業(yè)實(shí)力也不斷增強(qiáng)。此次全球金融危機(jī)為我國(guó)企業(yè)走出去提供了前所未有的好機(jī)會(huì)，我國(guó)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)抓住這次機(jī)會(huì)，走出去，發(fā)展現(xiàn)有“龍頭企業(yè)”。就如當(dāng)年國(guó)外企業(yè)并購(gòu)我們一樣來(lái)并購(gòu)國(guó)外企業(yè)，尋求新的發(fā)展機(jī)會(huì)，事實(shí)證明我國(guó)企業(yè)已獲得很大成功。

1.礦產(chǎn)領(lǐng)域

2007年4月，廈門(mén)紫金銅冠投資發(fā)展有限公司9400萬(wàn)元英鎊(約為14億元人民幣)，現(xiàn)金收購(gòu)英國(guó)蒙特瑞科公司50.17%的股份。2008年2月中國(guó)鋁業(yè)公司聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)公司，獲得了力拓英國(guó)上市公司12%的現(xiàn)有股份，交易總價(jià)約140,5億美元。

2.銀行業(yè)

中國(guó)工商銀行，2006年底，工商銀行收購(gòu)了印尼Halim銀行90%的股份，2007年8月收購(gòu)澳門(mén)最大本土銀行誠(chéng)興銀行79.9%股份，10月以54.6億美元收購(gòu)南非最大銀行標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股份，成為迄今中國(guó)銀行業(yè)海外收購(gòu)的最大一宗交易。

3.在制造業(yè)和IT業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)

2009年兩家中國(guó)民營(yíng)公司(卡丹路和健升貿(mào)易)以總價(jià)2億歐元收購(gòu)法國(guó)皮爾?卡丹在華成衣和衣飾業(yè)務(wù)；2010年吉利以近20億美元收購(gòu)福特旗下的沃爾沃汽車(chē)品牌；Lenovo以12?5億美元收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)；上汽以6 700萬(wàn)英鎊收購(gòu)英國(guó)“羅孚”75、25汽車(chē)品牌。

(二)擺脫“制造大國(guó)、品牌小國(guó)”的現(xiàn)狀，保護(hù)發(fā)展民族品牌

創(chuàng)民族品牌的根在于民族文化，創(chuàng)民族品牌的源動(dòng)力在于民族精神。要想盡快縮短與歐美企業(yè)的距離，唯一的捷徑是要以現(xiàn)有民族品牌帶動(dòng)中國(guó)品牌的提升，并在傳承的基礎(chǔ)上加以發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中國(guó)品牌的國(guó)際化。在經(jīng)歷了體制改革的陣痛后，我國(guó)的民族企業(yè)已漸漸醒悟，積極投入到民族品牌的創(chuàng)立中，出現(xiàn)了像聯(lián)想、海爾、華為、青島啤酒、格蘭仕、格力空調(diào)等中國(guó)自主品牌的旗幟和先鋒，代表著有中國(guó)特色的民族自主品牌，應(yīng)該把它們培育成為國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的著名品牌。

(三)以培養(yǎng)自主創(chuàng)新能力為目的，促進(jìn)企業(yè)研發(fā)技術(shù)

通過(guò)引進(jìn)技術(shù)，進(jìn)行模仿、借鑒來(lái)進(jìn)行技術(shù)積累，再培養(yǎng)自主創(chuàng)新能力。重新全面科學(xué)理解“以市場(chǎng)換技術(shù)”， 在“以市場(chǎng)換技術(shù)”中掌握主動(dòng)權(quán)。能夠靈活運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，堅(jiān)持雙贏原則，那么完全可能成功引進(jìn)一些關(guān)鍵甚至核心技術(shù)。而且需要注意的是“以市場(chǎng)換技術(shù)”永遠(yuǎn)是手段，我們的目標(biāo)是提升自主的技術(shù)創(chuàng)新能力和掌控市場(chǎng)的能力。我國(guó)應(yīng)該適時(shí)調(diào)整和豐富“以市場(chǎng)換技術(shù)”的內(nèi)涵，通過(guò)加強(qiáng)管理，增強(qiáng)我國(guó)研發(fā)能力，鼓勵(lì)跨國(guó)公司與我國(guó)企業(yè)合作、合資設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等措施，促進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)的技術(shù)轉(zhuǎn)移。

(四)政府積極采取應(yīng)對(duì)措施完善法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管

面對(duì)跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)，政府應(yīng)從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度，動(dòng)態(tài)把握宏觀調(diào)控的方法和力度，維護(hù)有效地市場(chǎng)機(jī)制、維護(hù)國(guó)家安全和本國(guó)人民的整理利益。首先就應(yīng)該盡快 規(guī)范立法。目前我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)的法律框架仍然復(fù)雜而不完善，相關(guān)法律法規(guī)及政策仍然分別由不同的部委和政府機(jī)構(gòu)制訂，缺乏透明度，具體條款矛盾、沖突、界定不清的情況仍然不少。因而，應(yīng)盡快制訂出有關(guān)企業(yè)兼并和反壟斷的法律法規(guī)，創(chuàng)造有效的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，規(guī)范企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為和產(chǎn)權(quán)交易行為。此外，還應(yīng)善于借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家控制企業(yè)購(gòu)并、控制跨國(guó)購(gòu)并、維護(hù)有效市場(chǎng)秩序和本國(guó)產(chǎn)業(yè)安全的經(jīng)驗(yàn)，更好的發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的積極作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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跨國(guó)并購(gòu)論文范文第4篇

（一）新建投資

跨國(guó)銀行新建投資是指一國(guó)銀行根據(jù)具體情況在另一國(guó)設(shè)立形式各異、規(guī)模不一的海外分支機(jī)構(gòu)，如行、分行等機(jī)構(gòu)組織形式。在新銀行中，外國(guó)投資者可以以全部股權(quán)參與，即設(shè)立獨(dú)資銀行;也可以以部分股權(quán)參與，即設(shè)立合資銀行。

（二）跨國(guó)并購(gòu)

跨國(guó)并購(gòu)，是指在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用下，一國(guó)銀行為獲取對(duì)另一國(guó)某銀行的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，有償?shù)厥召?gòu)該銀行的部分或全部產(chǎn)權(quán)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化的市場(chǎng)行為。包括跨國(guó)兼并和跨國(guó)收購(gòu)?？鐕?guó)并購(gòu)的渠道包括發(fā)起收購(gòu)的銀行直接向國(guó)外目標(biāo)銀行投資，也包括通過(guò)在外國(guó)的子公司、分行進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)。

二、兩種路徑各自的優(yōu)勢(shì)分析

（一）新建投資的優(yōu)勢(shì)

1．新建投資使銀行擁有較大的靈活性和主動(dòng)權(quán)。新建投資在投資規(guī)模、投資地點(diǎn)的選擇上受外界的干擾較少，擁有較大的主動(dòng)權(quán)和靈活性，能使跨國(guó)銀行在較大的程度上把握投資的風(fēng)險(xiǎn)。而跨國(guó)并購(gòu)則不同，要受被并購(gòu)銀行自身?xiàng)l件的限制。

2．新建投資的成功率要高。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，通過(guò)新建投資的方式創(chuàng)建子公司的成功率要大大高于通過(guò)并購(gòu)方式而設(shè)立子公司的成功率，銀行也同樣。因?yàn)橥顿Y新建的銀行是母行的附屬機(jī)構(gòu)，比較容易控制，所以成功率相對(duì)較高。而在跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程中，國(guó)際化銀行與目標(biāo)銀行處于信息不對(duì)稱(chēng)地位，國(guó)際化銀行很難對(duì)目標(biāo)銀行的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力做出非常準(zhǔn)確的判斷，從而使其難以找到合適的價(jià)位；而且被并購(gòu)銀行原有的管理制度可能不適合收購(gòu)方，收購(gòu)方在對(duì)此加以改造時(shí)，可能遭到習(xí)慣于原有管理體制的管理人員和員工的抵制。一次并購(gòu)活動(dòng)大致由三個(gè)階段組成：準(zhǔn)備與設(shè)計(jì)、談判與實(shí)施、整合，任一階段沒(méi)處理好都可能導(dǎo)致并購(gòu)失敗。

（二）跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)

1．跨國(guó)并購(gòu)可以使銀行迅速進(jìn)入并占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。通過(guò)并購(gòu)，銀行可以充分利用被并購(gòu)銀行的原有客戶(hù)和市場(chǎng)基礎(chǔ)，快速適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)，以較低成本實(shí)現(xiàn)快速的外部擴(kuò)張。而新建投資只能依靠自己開(kāi)辟市場(chǎng)，而且對(duì)東道國(guó)銀行監(jiān)管法制及政策的把握能力也有限，所以不利于迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。

2．跨國(guó)并購(gòu)可以突破機(jī)構(gòu)設(shè)立和業(yè)務(wù)范圍的限制。

現(xiàn)在許多國(guó)家、地區(qū)對(duì)外國(guó)銀行進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)都采取嚴(yán)格的審查和限制措施，對(duì)新開(kāi)設(shè)的外資銀行分行的業(yè)務(wù)范圍也有很多限制。通過(guò)并購(gòu)，可以規(guī)避政策障礙，繞開(kāi)這些金融服務(wù)貿(mào)易壁壘，快速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。

另一方面，一些地區(qū)尤其是某些國(guó)際金融中心如香港、倫敦的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)趨于飽和，外國(guó)銀行開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量受到限制，在這種情況下跨國(guó)并購(gòu)是最好的選擇。

3．跨國(guó)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)移。當(dāng)銀行試圖獲得另一家金融機(jī)構(gòu)在某一方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，單純的學(xué)習(xí)與模仿常常是徒勞的，因?yàn)檫@種優(yōu)勢(shì)往往產(chǎn)生于這家機(jī)構(gòu)幾十年乃至上百年經(jīng)營(yíng)積累的組織資本與組織經(jīng)驗(yàn)，外部競(jìng)爭(zhēng)者難以復(fù)制。這時(shí)，通過(guò)并購(gòu)與目標(biāo)機(jī)構(gòu)融合，可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的目的。而且這種轉(zhuǎn)移可能是雙向的，會(huì)創(chuàng)造出新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)銀行面對(duì)的是一個(gè)陌生的市場(chǎng)時(shí)，這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就顯得更為重要。

三、我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際化路徑的選擇

（一）根據(jù)我國(guó)銀行的實(shí)際情況選擇進(jìn)入方式

跨國(guó)銀行如果具有較強(qiáng)的組織管理優(yōu)勢(shì)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可以?xún)?yōu)先考慮以并購(gòu)的方式進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)銀行是最早走向國(guó)際市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)銀行，目前在亞、歐、澳、非、南美、北美六大洲均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，建立起了全球布局的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，具有較強(qiáng)的組織管理優(yōu)勢(shì)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的大銀行，可以?xún)?yōu)先考慮以跨國(guó)并購(gòu)的方式向海外擴(kuò)張。工行、建行、農(nóng)行和交通銀行在國(guó)內(nèi)具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和組織管理優(yōu)勢(shì)但缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的方式向海外擴(kuò)張并不具備優(yōu)勢(shì)，要根據(jù)東道國(guó)情況靈活采用兩種方式。

而對(duì)于招商銀行、光大銀行等股份制銀行，可以采用并購(gòu)的方式。通過(guò)并購(gòu)設(shè)立子銀行是弱勢(shì)銀行進(jìn)入和拓展發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的有效途徑。采用并購(gòu)方式可以節(jié)省新建投資的開(kāi)辦費(fèi)用，縮短從開(kāi)辦到盈利的時(shí)間，而且可以直接利用目標(biāo)銀行的原有市場(chǎng)影響力、信譽(yù)、客戶(hù)基礎(chǔ)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)以及長(zhǎng)期以來(lái)構(gòu)建的完整的運(yùn)作制度和人才體系，迅速打開(kāi)地區(qū)市場(chǎng)，拓展業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，減少新建投資可能帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn)，克服弱勢(shì)銀行難以贏得市場(chǎng)信任和客戶(hù)資源的困難。

（二）考慮東道國(guó)市場(chǎng)情況。

1．考慮東道國(guó)政府對(duì)跨國(guó)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管以及監(jiān)管當(dāng)局對(duì)兩種方式進(jìn)入的不同政策。一般來(lái)說(shuō)，在東道國(guó)對(duì)外國(guó)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入有嚴(yán)格限制的國(guó)家傾向于采用跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)入，以避開(kāi)東道國(guó)對(duì)外資銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入法律條例的限制，迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。從東道國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)兩種進(jìn)入方式的不同政策看，法國(guó)、德國(guó)、意大利、挪威等國(guó)鼓勵(lì)銀行并購(gòu)，以加速銀行業(yè)集中，促成經(jīng)濟(jì)規(guī)模化發(fā)展，在這些國(guó)家，最好選擇以并購(gòu)的方式進(jìn)入。

2．考慮東道國(guó)市場(chǎng)與本國(guó)市場(chǎng)的文化差異。如果兩國(guó)市場(chǎng)存在很大的文化差異，則跨國(guó)并購(gòu)是最好的選擇。因?yàn)?，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，銀行可以充分利用被并購(gòu)銀行的原有客戶(hù)和市場(chǎng)基礎(chǔ)，快速適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)，以較低成本實(shí)現(xiàn)快速的外部擴(kuò)張。

3．東道國(guó)銀行的市場(chǎng)集中程度。當(dāng)東道國(guó)銀行的市場(chǎng)集中度低時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)壓力小，可以直接新設(shè)機(jī)構(gòu)，避免并購(gòu)帶來(lái)的組織學(xué)習(xí)成本，獲得更高的知識(shí)傳遞效率。相反，在一個(gè)集中度高的市場(chǎng)中，一般傾向于采用并購(gòu)的方式進(jìn)入，因?yàn)楫?dāng)有新銀行進(jìn)入時(shí)，原有的市場(chǎng)在位者往往會(huì)做出激烈反應(yīng)，以維護(hù)他們的市場(chǎng)影響力，采取并購(gòu)方式可以避免這種摩擦。

（三）除了考慮上述因素外，投資者在進(jìn)行投資方式選擇時(shí)，比較注重的一個(gè)因素是成本問(wèn)題。可以用托賓的理論解釋?zhuān)篞=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的重置成本當(dāng)Q

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跨國(guó)并購(gòu)論文范文第5篇

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及一帶一路戰(zhàn)略的提出，企業(yè)紛紛開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，跨國(guó)并購(gòu)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化資源配置、提升競(jìng)爭(zhēng)力的主要模式。在我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中，制造業(yè)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)交易額占到了我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)交易總額的一半以上，其在資源獲取、市場(chǎng)開(kāi)拓、突破貿(mào)易壁壘、提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等方面都具有重要的作用，同時(shí)，由于制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，研究其并購(gòu)后能否達(dá)到預(yù)期的績(jī)效水平，哪些因素會(huì)影響其績(jī)效水平成為人們研究的關(guān)注點(diǎn)。本文通過(guò)研究影響我國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的因素，進(jìn)而為提升其并購(gòu)績(jī)效提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：制造業(yè)企業(yè);并購(gòu)績(jī)效;影響因素

一、我國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀分析

2013年我國(guó)制造業(yè)對(duì)外投資并購(gòu)數(shù)量達(dá)129起，實(shí)際交易金額為73.2億美元，占所有對(duì)外投資并購(gòu)金額的13.8%。從境外企業(yè)分布的主要行業(yè)看，制造業(yè)企業(yè)中的境外企業(yè)數(shù)量為5630家，占到境外企業(yè)總數(shù)的22.1%。從制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)金額分析發(fā)現(xiàn)能源和礦產(chǎn)行業(yè)所占比重最大，而且國(guó)有企業(yè)所占比例遠(yuǎn)大于民營(yíng)企業(yè)，這是制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)結(jié)構(gòu)的不合理之處?？鐕?guó)并購(gòu)中目標(biāo)區(qū)域選擇主要以資源和技術(shù)為主。此外，制造業(yè)企業(yè)在并購(gòu)中逐漸轉(zhuǎn)變以現(xiàn)金支付為主的方式，增加了股權(quán)置換等多樣化的支付手段。

二、我國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因分析

我國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨境并購(gòu)的動(dòng)因主要包括：尋求資源型、開(kāi)拓市場(chǎng)型、獲取技術(shù)型以及效率導(dǎo)向型，通過(guò)對(duì)具體情況的分析，可以把我國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因分為以下幾點(diǎn)。

（一）提高企業(yè)制造技術(shù)水平。我國(guó)制造業(yè)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)技術(shù)較為先進(jìn)的國(guó)外企業(yè)，可以快速提高自身的技術(shù)水平，在目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)設(shè)立裝備制造業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)，充分利用其現(xiàn)有的科技與人才，通過(guò)全球價(jià)值鏈的專(zhuān)業(yè)化實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

（二）開(kāi)拓海外市場(chǎng)。制造業(yè)企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)可以快速滲透到國(guó)外市場(chǎng)，了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求。面對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，許多企業(yè)試圖通過(guò)并購(gòu)借助目標(biāo)公司在當(dāng)?shù)氐馁Y源、人力資本、已有市場(chǎng)、品牌知名度等快速開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

（三）優(yōu)化企業(yè)資源配置。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展需要在更廣闊的范圍內(nèi)配置資源，將區(qū)位選擇與資源需求相結(jié)合，提高資源利用效率。此外，通過(guò)制造業(yè)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)，可以提升其在全球價(jià)值鏈中的地位，提高我國(guó)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)了核心競(jìng)爭(zhēng)力，并獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

（四）規(guī)避貿(mào)易壁壘。面對(duì)國(guó)外反傾銷(xiāo)與高額關(guān)稅等貿(mào)易壁壘，我國(guó)制造業(yè)企業(yè)要想在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)一席之地，最好的方式就是通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)規(guī)避這些貿(mào)易壁壘，這樣可以減少一些不必要的法律糾紛。

三、我國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的影響因素分析

面對(duì)目前跨國(guó)并購(gòu)的浪潮，我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在并購(gòu)后能否帶來(lái)預(yù)期的績(jī)效成為衡量企業(yè)并購(gòu)成功與否的一個(gè)重要指標(biāo)，哪些因素會(huì)影響到企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效也成為人們普遍關(guān)注的問(wèn)題。以下將從宏觀和微觀兩個(gè)角度來(lái)分析影響制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的因素。

（一）宏觀影響因素

1、法律制度與政治因素。我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制這一制度的改革為企業(yè)走出去提供了很好的平臺(tái)，發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，減少政府管制，完善法律法規(guī)可以為企業(yè)平等參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造條件，有利于提升企業(yè)并購(gòu)績(jī)效。然而從政治方面講，由于我國(guó)相對(duì)特殊的政治體制，以及制造業(yè)企業(yè)中參與并購(gòu)的主體為國(guó)企，這會(huì)使得有些“中國(guó)”的謠言盛行，極大地影響了企業(yè)并購(gòu)績(jī)效。

2、經(jīng)濟(jì)因素。制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)會(huì)受到東道國(guó)經(jīng)濟(jì)情況的影響，如果東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r較好，則制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展空間廣闊，市場(chǎng)潛力較大，跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效一般較好。此外，匯率的波動(dòng)也會(huì)目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值以及并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)效益，因此也會(huì)影響到企業(yè)并購(gòu)績(jī)效。

3、文化因素。目前我國(guó)制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)不僅僅局限在地理距離較近的國(guó)家，并購(gòu)范圍遍布世界各地，因此，對(duì)目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的文化以及當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣的熟悉程度對(duì)并購(gòu)后的文化整合有至關(guān)重要的作用，很多企業(yè)由于文化整合的失敗而導(dǎo)致并購(gòu)的失敗?？梢?jiàn)國(guó)與國(guó)之間文化差異以及企業(yè)之間的文化差異對(duì)并購(gòu)績(jī)效有顯著的影響。

（二）微觀影響因素

1、并購(gòu)支付方式。不同的并購(gòu)支付方式會(huì)影響到企業(yè)并購(gòu)后的績(jī)效。由于不同并購(gòu)方式使得企業(yè)對(duì)目標(biāo)公司所掌握的情況不同，會(huì)造成不同程度的信息不對(duì)稱(chēng)，從而使企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)估值等發(fā)生差異，進(jìn)而造成并購(gòu)后所獲價(jià)值的不同，影響了企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效。一般采用現(xiàn)金支付方式往往會(huì)有利于并購(gòu)績(jī)效的提高。

2、并購(gòu)規(guī)模。對(duì)于制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)對(duì)企業(yè)規(guī)模要求較高，不僅要求并購(gòu)方規(guī)模較大，目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模也應(yīng)較大，這樣才能在并購(gòu)后有效降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高效率?？梢?jiàn)，制造業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模及目標(biāo)企業(yè)實(shí)力對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的影響也較為顯著。

3、企業(yè)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。一般制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)規(guī)模較大，涉及金額較多，擁有并購(gòu)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)往往可以靈活應(yīng)對(duì)并購(gòu)中出現(xiàn)的問(wèn)題，使得并購(gòu)順利進(jìn)行，進(jìn)而可以減少一些不必要的交易成本以及相關(guān)支出。擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的制造業(yè)企業(yè)可以針對(duì)不同情況采取不同的方式，這樣對(duì)于并購(gòu)績(jī)效的提升幫助較大。

四、提升我國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的對(duì)策建議

（一）宏觀層面

1、完善相關(guān)法律制度。通過(guò)建立一步系統(tǒng)性的跨國(guó)并購(gòu)法律制度，制定較為明確的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策以及相關(guān)優(yōu)惠政策，改革相關(guān)審批制度，簡(jiǎn)化程序，繼續(xù)鼓勵(lì)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)“走出去”，使得我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中能夠有法可依，獲得穩(wěn)定的基礎(chǔ)支撐。

2、合理進(jìn)行并購(gòu)區(qū)位選擇。選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)最好是其所在國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r良好、市場(chǎng)前景廣闊、對(duì)于制造業(yè)行業(yè)的限制較少，這樣企業(yè)并購(gòu)后的發(fā)展較為有利，也有助于并購(gòu)績(jī)效的提升。

3、做好并購(gòu)后的文化整合。并購(gòu)后文化的整合是一個(gè)較為漫長(zhǎng)的過(guò)程，需要企業(yè)投入大量的人力物力來(lái)完成。企業(yè)不僅要了解國(guó)與國(guó)之間的文化差異，尊重目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的風(fēng)俗習(xí)慣以及，還要融合企業(yè)間的文化差異，通過(guò)有效的溝通實(shí)現(xiàn)其和諧發(fā)展。可以說(shuō)文化整合成功對(duì)于并購(gòu)績(jī)效的提升起著決定性的作用。

（二）微觀層面

1、選擇合適的并購(gòu)支付方式。制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)中涉及的資金額往往較大，因此有針對(duì)性的選擇不同的支付方式或者多樣化的支付方式相結(jié)合對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效影響較大。一般，進(jìn)行現(xiàn)金支付會(huì)使市場(chǎng)認(rèn)為企業(yè)資金充足，利于提高并購(gòu)績(jī)效。相反，采用股票等其他支付方式則不利于并購(gòu)績(jī)效的提升。因此，企業(yè)應(yīng)視自身實(shí)力采取合理的支付方式。

2、制定完善的并購(gòu)計(jì)劃。我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的并購(gòu)存在盲目投資、目標(biāo)不明確等問(wèn)題，因此企業(yè)并購(gòu)制定完善的并購(gòu)計(jì)劃是很必要的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的發(fā)展需要選擇在并購(gòu)目標(biāo)，是為了獲取資源、技術(shù)還是為了開(kāi)拓市場(chǎng)等，針對(duì)不同的需求并結(jié)合自身的實(shí)力和企業(yè)規(guī)模選擇目標(biāo)企業(yè)，并制定并購(gòu)及整合計(jì)劃，這樣利于提升并購(gòu)績(jī)效，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

五、小結(jié)

隨著我國(guó)一帶一路戰(zhàn)略的實(shí)施，制造業(yè)企業(yè)面臨更好的發(fā)展前景，如何在跨國(guó)并購(gòu)中獲得預(yù)期的并購(gòu)績(jī)效、哪些因素將會(huì)影響其績(jī)效將成為一個(gè)值得關(guān)注的話(huà)題。（作者單位：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：