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跨國(guó)公司并購(gòu)案例范文第1篇

關(guān)鍵詞　跨國(guó)并購(gòu)　動(dòng)態(tài)　動(dòng)因　現(xiàn)狀　建議

跨國(guó)投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設(shè)投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國(guó)設(shè)立新的企業(yè)，新設(shè)的企業(yè)可以是獨(dú)資企業(yè)，也可以是合資企業(yè)。另一種投資方式是并購(gòu)?fù)顿Y。并購(gòu)是兼并和收購(gòu)的簡(jiǎn)稱(chēng)，“兼并”是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收另一家或更多的公司；“收購(gòu)”是指一家企業(yè)通過(guò)收買(mǎi)另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為，當(dāng)兼并收購(gòu)行為涉及不同國(guó)家間的企業(yè)時(shí)，就是跨國(guó)兼并收購(gòu)。

1　跨國(guó)并購(gòu)成為跨國(guó)投資的主要方式

新設(shè)投資與并購(gòu)?fù)顿Y這兩種方式在跨國(guó)公司對(duì)外直接投資中被廣泛運(yùn)用，但進(jìn)入20世紀(jì)90年代，跨國(guó)并購(gòu)超過(guò)新建，成為了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的主要方式，在整個(gè)國(guó)際直接投資總額中，跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額所占比重大幅度提高。1998年跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額達(dá)到4 110億美元，占當(dāng)年國(guó)際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國(guó)直接投資總額達(dá)到8 650億美元，而其中跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y所占比重高達(dá)83.2%；2000年跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額達(dá)到11 438億美元，占當(dāng)年國(guó)際直接投資總額的比重高達(dá)91.7%，這表明傳統(tǒng)的創(chuàng)建新企業(yè)的投資方式正在被取代，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國(guó)家企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了四次并購(gòu)浪潮。第一次發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著工業(yè)革命的擴(kuò)展和深入，社會(huì)化大生產(chǎn)對(duì)資本規(guī)模提出了進(jìn)一步的要求，在西方國(guó)家掀起了第一次企業(yè)并購(gòu)的浪潮。這次并購(gòu)的主要特點(diǎn)是橫向并購(gòu)，即資本在同一生產(chǎn)領(lǐng)域或部門(mén)集中，追求壟斷地位和規(guī)模經(jīng)濟(jì)是本次并購(gòu)浪潮的主要?jiǎng)右?，在這個(gè)時(shí)期，美國(guó)被并購(gòu)企業(yè)總數(shù)達(dá)2654家，并購(gòu)的資本總額達(dá)63億美元；第二次并購(gòu)浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代，其特點(diǎn)是上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的縱向并購(gòu)，縱向并購(gòu)保證了上游企業(yè)對(duì)下游企業(yè)的原材料、半成品的供應(yīng)，同時(shí)增強(qiáng)了并購(gòu)后企業(yè)對(duì)市場(chǎng)供給的控制能力；第三次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)60年代，主要特征是混合并購(gòu)，它反映了壟斷集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略要求，這次并購(gòu)產(chǎn)生了大企業(yè)各行業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；第四次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)70年代后期和80年代初期，即被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)為“杠桿并購(gòu)”的并購(gòu)浪潮。以上四次并購(gòu)均通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)了企業(yè)控制市場(chǎng)能力，但并購(gòu)均發(fā)生在國(guó)內(nèi)，其經(jīng)濟(jì)影響也只涉及本國(guó)，自進(jìn)入20世紀(jì)90年代所發(fā)生的大規(guī)模的跨國(guó)并購(gòu)浪潮，被稱(chēng)為第五次并購(gòu)浪潮，此次并購(gòu)呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。

第一，跨國(guó)并購(gòu)資產(chǎn)金額巨大，發(fā)生頻率高，投資額在10億美元以上的并購(gòu)案例可以說(shuō)是屢見(jiàn)不鮮，甚至超過(guò)100億美元的并購(gòu)案例也時(shí)有發(fā)生。如英國(guó)沃達(dá)豐集團(tuán)以560億美元并購(gòu)美國(guó)空中通訊公司，2001年美國(guó)花旗銀行以125億美元并購(gòu)墨西哥國(guó)民銀行等。

第二，跨國(guó)并購(gòu)涉及領(lǐng)域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。在金融行業(yè)，具有233年歷史的英國(guó)老牌銀行巴林銀行被荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING收購(gòu)，此舉震動(dòng)了整個(gè)國(guó)際金融界，在電迅行業(yè)引人注目的是英國(guó)電信公司并購(gòu)美國(guó)MCI（美第二大長(zhǎng)途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數(shù)股權(quán)的跨國(guó)并購(gòu)總額為4 110億美元，銀行、保險(xiǎn)和其他金融服務(wù)業(yè)占11.2%，其余依次為電信業(yè)，占9.3%，制藥和其他化學(xué)品各占9.2%，公用事業(yè)占7.8%，科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)占了總額的50%。

第三，跨國(guó)并購(gòu)主要發(fā)生在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年由發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司相互間完成的跨國(guó)并購(gòu)金額為10 741億美元，占當(dāng)年全球跨國(guó)并購(gòu)總額的93.9%，其中英國(guó)、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國(guó)與歐盟的跨國(guó)并購(gòu)占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y方式多樣化，“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合逐步取代“強(qiáng)弱”聯(lián)合。從并購(gòu)雙方所處的行業(yè)看，既有跨國(guó)同行企業(yè)間的橫向并購(gòu)，也有從事于同類(lèi)產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷(xiāo)階段的兩國(guó)企業(yè)間的縱向并購(gòu)，還有分屬不同行業(yè)的兩國(guó)企業(yè)間的復(fù)合并購(gòu)。在出資方式上，既有并購(gòu)公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金并購(gòu)，也有通過(guò)轉(zhuǎn)移股權(quán)實(shí)現(xiàn)的股票并購(gòu)，還有在金融信貸支持下進(jìn)行的杠桿并購(gòu)，同時(shí)跨國(guó)并購(gòu)中的“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合形式也明顯增加了，充分地實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享。典型的案例如汽車(chē)業(yè)戴姆勒—奔馳并購(gòu)美國(guó)三大汽車(chē)公司之一的克萊斯勒公司，兩強(qiáng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車(chē)公司。

2　跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因分析

20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資方式日益從新建轉(zhuǎn)向并購(gòu)，其動(dòng)因何在？

首先，我們討論跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)的影響。跨國(guó)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)自于自身積累和不斷研發(fā)，也可以通過(guò)國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟和技術(shù)許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國(guó)公司獲得較多的先進(jìn)技術(shù)，而跨國(guó)并購(gòu)可獲得被并購(gòu)方的核心技術(shù)。

其次，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響。規(guī)模經(jīng)濟(jì)可分為企業(yè)和工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)，工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)自于生產(chǎn)的規(guī)模收益遞增，大型跨國(guó)公司經(jīng)過(guò)幾十年的運(yùn)行基本上已達(dá)到最合適生產(chǎn)規(guī)模，這方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不會(huì)顯著增強(qiáng)。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)除工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)以外，還包括非生產(chǎn)活動(dòng)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)性。如集中化的研究與開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)、資金協(xié)調(diào)以及管理優(yōu)勢(shì)等，跨國(guó)并購(gòu)可使這些非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟(jì)得到較大提高。

第三，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司資本和籌資優(yōu)勢(shì)的影響?？鐕?guó)并購(gòu)如果以貨幣方式實(shí)現(xiàn)，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負(fù)債而減少流動(dòng)資產(chǎn)；如果以換股方式實(shí)現(xiàn)，則不增加負(fù)債和不減少流動(dòng)資產(chǎn)，資本總額則增加，換而言之，并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了資本的集中，相應(yīng)地也增強(qiáng)其資本優(yōu)勢(shì)。

第四，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的影響?？鐕?guó)并購(gòu)擴(kuò)大了跨國(guó)公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優(yōu)勢(shì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移的空間，對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)起到了加強(qiáng)的作用。

第五，跨國(guó)并購(gòu)有利于跨國(guó)公司全力推進(jìn)其全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)全球化是跨國(guó)公司實(shí)施戰(zhàn)略性并購(gòu)的大背景和根本原因，經(jīng)濟(jì)全球化和相互開(kāi)放的統(tǒng)一世界市場(chǎng)，一方面使跨國(guó)公司面臨著更為廣闊的市場(chǎng)容量，使它們更有必要和可能展開(kāi)更大規(guī)模的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以充分實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；另一方面，也使跨國(guó)公司面臨全球范圍的激烈競(jìng)爭(zhēng)，原有的市場(chǎng)份額及壟斷格局受到挑戰(zhàn)，在這種時(shí)代背景下，跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)可迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3　跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅速，也是各國(guó)引進(jìn)外資的一條主渠道。而在我國(guó)，新設(shè)投資仍然是我國(guó)吸引外資的主要方式，在中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)每年大概10~20億美元，而我國(guó)每年引進(jìn)的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國(guó)并購(gòu)，其他多數(shù)是新建項(xiàng)目投資。全球跨國(guó)投資主要方式和我國(guó)吸引外資主要方式的“錯(cuò)位”，對(duì)我國(guó)擴(kuò)大引資的數(shù)量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)存在著這樣一些障礙。

3.1　我國(guó)對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)在體制、政策方面存在障礙

首先是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)標(biāo)的本身就蘊(yùn)含了巨大的風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)后的企業(yè)組織也難以通過(guò)產(chǎn)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國(guó)直接投資的所有權(quán)———內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。目前，絕大部分跨國(guó)并購(gòu)發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家之間，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)只占外商直接投資的1／3，公司治理結(jié)構(gòu)不健全是一個(gè)重要原因。

其次，存在資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度，是以帳面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是帳面價(jià)值而是該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，二者之間有較大的差距，此即為外商購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)難以成交的癥結(jié)之一。另一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)，因而資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中低估或高估國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的情況時(shí)有發(fā)生。

再者，我國(guó)為了引導(dǎo)外商來(lái)華投資制定了一系列產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策，這些政策主要是針對(duì)外商在我國(guó)境內(nèi)投資舉辦中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)等“綠地投資”而制定的，對(duì)外商并購(gòu)?fù)顿Y尤其是并購(gòu)國(guó)有大中型企業(yè)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的規(guī)定。

3.2　資本市場(chǎng)存在障礙

現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷，為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置了障礙，資本市場(chǎng)的建立和完善是企業(yè)間開(kāi)展兼并和收購(gòu)的前提條件和基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)兼并收購(gòu)活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度，國(guó)外大多數(shù)企業(yè)間的并購(gòu)都是在證券市場(chǎng)上完成的。我國(guó)的證券市場(chǎng)起步很晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場(chǎng)規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性，這些都大大限制了外資通過(guò)證券資本市場(chǎng)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

3.3　能力上的差異造成對(duì)接障礙

這次并購(gòu)的主流是同一領(lǐng)域的橫向并購(gòu)，主要集中在服務(wù)業(yè)及科技密集型產(chǎn)業(yè)，而在我國(guó)科技密集型產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)低，規(guī)模小、發(fā)展慢，再加上我國(guó)銀行、保險(xiǎn)、金融、公用事業(yè)等服務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)薄弱，尚未全面對(duì)外開(kāi)放，這就致使我國(guó)欲引進(jìn)的FDI與全球流動(dòng)的FDI在內(nèi)容對(duì)接上存在較大差距。

跨國(guó)公司并購(gòu)案例范文第2篇

關(guān)鍵詞跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)態(tài)動(dòng)因現(xiàn)狀建議

跨國(guó)投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設(shè)投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國(guó)設(shè)立新的企業(yè)，新設(shè)的企業(yè)可以是獨(dú)資企業(yè)，也可以是合資企業(yè)。另一種投資方式是并購(gòu)?fù)顿Y。并購(gòu)是兼并和收購(gòu)的簡(jiǎn)稱(chēng)，“兼并”是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收另一家或更多的公司；“收購(gòu)”是指一家企業(yè)通過(guò)收買(mǎi)另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為，當(dāng)兼并收購(gòu)行為涉及不同國(guó)家間的企業(yè)時(shí)，就是跨國(guó)兼并收購(gòu)。

1跨國(guó)并購(gòu)成為跨國(guó)投資的主要方式

新設(shè)投資與并購(gòu)?fù)顿Y這兩種方式在跨國(guó)公司對(duì)外直接投資中被廣泛運(yùn)用，但進(jìn)入20世紀(jì)90年代，跨國(guó)并購(gòu)超過(guò)新建，成為了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的主要方式，在整個(gè)國(guó)際直接投資總額中，跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額所占比重大幅度提高。1998年跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額達(dá)到4110億美元，占當(dāng)年國(guó)際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國(guó)直接投資總額達(dá)到8650億美元，而其中跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y所占比重高達(dá)83.2%；2000年跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額達(dá)到11438億美元，占當(dāng)年國(guó)際直接投資總額的比重高達(dá)91.7%，這表明傳統(tǒng)的創(chuàng)建新企業(yè)的投資方式正在被取代，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國(guó)家企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了四次并購(gòu)浪潮。第一次發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著工業(yè)革命的擴(kuò)展和深入，社會(huì)化大生產(chǎn)對(duì)資本規(guī)模提出了進(jìn)一步的要求，在西方國(guó)家掀起了第一次企業(yè)并購(gòu)的浪潮。這次并購(gòu)的主要特點(diǎn)是橫向并購(gòu)，即資本在同一生產(chǎn)領(lǐng)域或部門(mén)集中，追求壟斷地位和規(guī)模經(jīng)濟(jì)是本次并購(gòu)浪潮的主要?jiǎng)右颍谶@個(gè)時(shí)期，美國(guó)被并購(gòu)企業(yè)總數(shù)達(dá)2654家，并購(gòu)的資本總額達(dá)63億美元；第二次并購(gòu)浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代，其特點(diǎn)是上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的縱向并購(gòu)，縱向并購(gòu)保證了上游企業(yè)對(duì)下游企業(yè)的原材料、半成品的供應(yīng)，同時(shí)增強(qiáng)了并購(gòu)后企業(yè)對(duì)市場(chǎng)供給的控制能力；第三次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)60年代，主要特征是混合并購(gòu)，它反映了壟斷集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略要求，這次并購(gòu)產(chǎn)生了大企業(yè)各行業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；第四次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)70年代后期和80年代初期，即被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)為“杠桿并購(gòu)”的并購(gòu)浪潮。以上四次并購(gòu)均通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)了企業(yè)控制市場(chǎng)能力，但并購(gòu)均發(fā)生在國(guó)內(nèi)，其經(jīng)濟(jì)影響也只涉及本國(guó)，自進(jìn)入20世紀(jì)90年代所發(fā)生的大規(guī)模的跨國(guó)并購(gòu)浪潮，被稱(chēng)為第五次并購(gòu)浪潮，此次并購(gòu)呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。

第一，跨國(guó)并購(gòu)資產(chǎn)金額巨大，發(fā)生頻率高，投資額在10億美元以上的并購(gòu)案例可以說(shuō)是屢見(jiàn)不鮮，甚至超過(guò)100億美元的并購(gòu)案例也時(shí)有發(fā)生。如英國(guó)沃達(dá)豐集團(tuán)以560億美元并購(gòu)美國(guó)空中通訊公司，2001年美國(guó)花旗銀行以125億美元并購(gòu)墨西哥國(guó)民銀行等。

第二，跨國(guó)并購(gòu)涉及領(lǐng)域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。在金融行業(yè)，具有233年歷史的英國(guó)老牌銀行巴林銀行被荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING收購(gòu)，此舉震動(dòng)了整個(gè)國(guó)際金融界，在電迅行業(yè)引人注目的是英國(guó)電信公司并購(gòu)美國(guó)MCI（美第二大長(zhǎng)途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數(shù)股權(quán)的跨國(guó)并購(gòu)總額為4110億美元，銀行、保險(xiǎn)和其他金融服務(wù)業(yè)占11.2%，其余依次為電信業(yè)，占9.3%，制藥和其他化學(xué)品各占9.2%，公用事業(yè)占7.8%，科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)占了總額的50%。

第三，跨國(guó)并購(gòu)主要發(fā)生在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年由發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司相互間完成的跨國(guó)并購(gòu)金額為10741億美元，占當(dāng)年全球跨國(guó)并購(gòu)總額的93.9%，其中英國(guó)、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國(guó)與歐盟的跨國(guó)并購(gòu)占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y方式多樣化，“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合逐步取代“強(qiáng)弱”聯(lián)合。從并購(gòu)雙方所處的行業(yè)看，既有跨國(guó)同行企業(yè)間的橫向并購(gòu)，也有從事于同類(lèi)產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷(xiāo)階段的兩國(guó)企業(yè)間的縱向并購(gòu)，還有分屬不同行業(yè)的兩國(guó)企業(yè)間的復(fù)合并購(gòu)。在出資方式上，既有并購(gòu)公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金并購(gòu)，也有通過(guò)轉(zhuǎn)移股權(quán)實(shí)現(xiàn)的股票并購(gòu)，還有在金融信貸支持下進(jìn)行的杠桿并購(gòu)，同時(shí)跨國(guó)并購(gòu)中的“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合形式也明顯增加了，充分地實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享。典型的案例如汽車(chē)業(yè)戴姆勒—奔馳并購(gòu)美國(guó)三大汽車(chē)公司之一的克萊斯勒公司，兩強(qiáng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車(chē)公司。

2跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因分析

20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資方式日益從新建轉(zhuǎn)向并購(gòu)，其動(dòng)因何在？

首先，我們討論跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)的影響。跨國(guó)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)自于自身積累和不斷研發(fā)，也可以通過(guò)國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟和技術(shù)許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國(guó)公司獲得較多的先進(jìn)技術(shù)，而跨國(guó)并購(gòu)可獲得被并購(gòu)方的核心技術(shù)。

其次，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響。規(guī)模經(jīng)濟(jì)可分為企業(yè)和工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)，工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)自于生產(chǎn)的規(guī)模收益遞增，大型跨國(guó)公司經(jīng)過(guò)幾十年的運(yùn)行基本上已達(dá)到最合適生產(chǎn)規(guī)模，這方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不會(huì)顯著增強(qiáng)。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)除工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)以外，還包括非生產(chǎn)活動(dòng)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)性。如集中化的研究與開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)、資金協(xié)調(diào)以及管理優(yōu)勢(shì)等，跨國(guó)并購(gòu)可使這些非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟(jì)得到較大提高。

第三，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司資本和籌資優(yōu)勢(shì)的影響?？鐕?guó)并購(gòu)如果以貨幣方式實(shí)現(xiàn)，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負(fù)債而減少流動(dòng)資產(chǎn)；如果以換股方式實(shí)現(xiàn)，則不增加負(fù)債和不減少流動(dòng)資產(chǎn)，資本總額則增加，換而言之，并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了資本的集中，相應(yīng)地也增強(qiáng)其資本優(yōu)勢(shì)。

第四，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的影響。跨國(guó)并購(gòu)擴(kuò)大了跨國(guó)公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優(yōu)勢(shì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移的空間，對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)起到了加強(qiáng)的作用。

第五，跨國(guó)并購(gòu)有利于跨國(guó)公司全力推進(jìn)其全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)全球化是跨國(guó)公司實(shí)施戰(zhàn)略性并購(gòu)的大背景和根本原因，經(jīng)濟(jì)全球化和相互開(kāi)放的統(tǒng)一世界市場(chǎng)，一方面使跨國(guó)公司面臨著更為廣闊的市場(chǎng)容量，使它們更有必要和可能展開(kāi)更大規(guī)模的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以充分實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；另一方面，也使跨國(guó)公司面臨全球范圍的激烈競(jìng)爭(zhēng)，原有的市場(chǎng)份額及壟斷格局受到挑戰(zhàn)，在這種時(shí)代背景下，跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)可迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅速，也是各國(guó)引進(jìn)外資的一條主渠道。而在我國(guó)，新設(shè)投資仍然是我國(guó)吸引外資的主要方式，在中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)每年大概10~20億美元，而我國(guó)每年引進(jìn)的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國(guó)并購(gòu)，其他多數(shù)是新建項(xiàng)目投資。全球跨國(guó)投資主要方式和我國(guó)吸引外資主要方式的“錯(cuò)位”，對(duì)我國(guó)擴(kuò)大引資的數(shù)量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)存在著這樣一些障礙。

3.1我國(guó)對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)在體制、政策方面存在障礙

首先是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)標(biāo)的本身就蘊(yùn)含了巨大的風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)后的企業(yè)組織也難以通過(guò)產(chǎn)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國(guó)直接投資的所有權(quán)———內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。目前，絕大部分跨國(guó)并購(gòu)發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家之間，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)只占外商直接投資的1／3，公司治理結(jié)構(gòu)不健全是一個(gè)重要原因。

其次，存在資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度，是以帳面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是帳面價(jià)值而是該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，二者之間有較大的差距，此即為外商購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)難以成交的癥結(jié)之一。另一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)，因而資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中低估或高估國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的情況時(shí)有發(fā)生。

再者，我國(guó)為了引導(dǎo)外商來(lái)華投資制定了一系列產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策，這些政策主要是針對(duì)外商在我國(guó)境內(nèi)投資舉辦中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)等“綠地投資”而制定的，對(duì)外商并購(gòu)?fù)顿Y尤其是并購(gòu)國(guó)有大中型企業(yè)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的規(guī)定。

3.2資本市場(chǎng)存在障礙

現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷，為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置了障礙，資本市場(chǎng)的建立和完善是企業(yè)間開(kāi)展兼并和收購(gòu)的前提條件和基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)兼并收購(gòu)活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度，國(guó)外大多數(shù)企業(yè)間的并購(gòu)都是在證券市場(chǎng)上完成的。我國(guó)的證券市場(chǎng)起步很晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場(chǎng)規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性，這些都大大限制了外資通過(guò)證券資本市場(chǎng)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

3.3能力上的差異造成對(duì)接障礙

這次并購(gòu)的主流是同一領(lǐng)域的橫向并購(gòu)，主要集中在服務(wù)業(yè)及科技密集型產(chǎn)業(yè)，而在我國(guó)科技密集型產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)低，規(guī)模小、發(fā)展慢，再加上我國(guó)銀行、保險(xiǎn)、金融、公用事業(yè)等服務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)薄弱，尚未全面對(duì)外開(kāi)放，這就致使我國(guó)欲引進(jìn)的FDI與全球流動(dòng)的FDI在內(nèi)容對(duì)接上存在較大差距。

3.4動(dòng)機(jī)差異造成的障礙

我國(guó)利用外資的目標(biāo)是為引進(jìn)國(guó)外資金、先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、擴(kuò)大就業(yè)、增加出口、推動(dòng)GDP增長(zhǎng)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及配合國(guó)企改革重組等。而外商并購(gòu)我國(guó)企業(yè)主要目的是利潤(rùn)驅(qū)使，它會(huì)從本集團(tuán)的總體利益來(lái)考慮其產(chǎn)品種類(lèi)，將其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)納入自己集團(tuán)的全球戰(zhàn)略中，而完全忽視我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)。并且，其著眼點(diǎn)在于我國(guó)經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展前景較好的大中型企業(yè)，而對(duì)于真正虧損、效益差的國(guó)有企業(yè)一般是不予考慮的，這便與我們的引資初衷是相背離的，這些動(dòng)機(jī)的差異，也造成了跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)發(fā)展的障礙。

3.5法律上的障礙

我國(guó)并購(gòu)立法滯后和現(xiàn)行法律法規(guī)不健全阻礙了跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)展，缺乏科學(xué)高效、透明的外資并購(gòu)審批，有關(guān)外資并購(gòu)的法律不系統(tǒng)、不完備，缺乏可操作性，司法執(zhí)法體系不健全，這些都嚴(yán)重阻礙跨國(guó)并購(gòu)的順利進(jìn)行。

3.6企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)并購(gòu)是呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國(guó)化等一系列新特點(diǎn)，并逐漸成為世界各國(guó)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最有效的戰(zhàn)略選擇，但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模的簡(jiǎn)單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無(wú)形資源的整合，從而從根本上提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而在并購(gòu)中，由于雙方的國(guó)家、政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免，因此形成了企業(yè)文化差異造成的障礙。

4推動(dòng)并購(gòu)在我國(guó)發(fā)展的對(duì)策

4.1逐步建立規(guī)范化、符合國(guó)際慣例的并購(gòu)法律體系，規(guī)范并購(gòu)業(yè)務(wù)操作，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范

入世以來(lái)，通過(guò)調(diào)整、完善現(xiàn)行的外商投資法律法規(guī)，初步搭建起了指引外商合法投資、并購(gòu)活動(dòng)的法律框架，但這一框架尚不足以解決并購(gòu)實(shí)踐中面臨的具體問(wèn)題，仍需進(jìn)一步的細(xì)化、規(guī)范化與國(guó)際慣例不相符合的地方?？稍诂F(xiàn)有法律框架下制定專(zhuān)門(mén)針對(duì)外資并購(gòu)事務(wù)的法律條例或規(guī)章，以解決外資并購(gòu)國(guó)企過(guò)程中存在的諸多不確定性問(wèn)題。如前所述的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題，并購(gòu)價(jià)格確定問(wèn)題以及財(cái)稅收益重新分配問(wèn)題等。

4.2完善政府職能、加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)的調(diào)節(jié)與控制作用

為了提高本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，搶占國(guó)際市場(chǎng)，政府應(yīng)對(duì)原來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與限制的法律、政策進(jìn)行調(diào)整，鼓勵(lì)外資采用并購(gòu)方式進(jìn)入，參與國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置，從而推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，選擇最有利于完成政府目標(biāo)（提供就業(yè)、保證社會(huì)公平、保持社會(huì)穩(wěn)定等）的合作對(duì)象，加強(qiáng)政府對(duì)并購(gòu)的調(diào)節(jié)與控制作用。

4.3推進(jìn)資本市場(chǎng)的效率，開(kāi)放證券市場(chǎng)

我國(guó)上市公司將是外資并購(gòu)的重點(diǎn)對(duì)象，然而，我國(guó)目前的資本市場(chǎng)，仍屬于“政策市”、“消息市”，這勢(shì)必會(huì)影響到外資的進(jìn)入和并購(gòu)活動(dòng)的順利開(kāi)展，再者證券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及上市公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，使通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行的企業(yè)并購(gòu)，其公開(kāi)性和公平性能較好地得到保證，故應(yīng)加快推進(jìn)外資企業(yè)在A股上市，對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者開(kāi)放并購(gòu)?fù)顿Y，以推動(dòng)大中型國(guó)有企業(yè)加快改革和重組的步伐，同時(shí)，利用并購(gòu)方式吸引外資，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，我國(guó)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)因此得到改善，我國(guó)證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組的質(zhì)量也會(huì)因此得以提升。

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跨國(guó)公司并購(gòu)案例范文第3篇

關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司;企業(yè)并購(gòu);科技進(jìn)步;并購(gòu)?fù)顿Y

1經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)的新特征

1.1產(chǎn)業(yè)和行業(yè)特征

新興產(chǎn)業(yè)之間的并購(gòu)最為活躍與成功。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)的份額,一些新興產(chǎn)業(yè)如電子、信息、網(wǎng)絡(luò)和通訊等高新技術(shù)領(lǐng)域,以及其配套服務(wù)行業(yè)正在不斷地發(fā)動(dòng)并購(gòu)大戰(zhàn),僅信息業(yè)和電子業(yè)的并購(gòu)市場(chǎng)總額就從2000年的1160億美元提高到2006年的2460億美元,增長(zhǎng)了近2倍。在新興產(chǎn)業(yè),技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步對(duì)企業(yè)起著至關(guān)重要的作用,而高新技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)不僅投資費(fèi)用高,資金回收周期長(zhǎng),而且使用生命周期短,企業(yè)要想迅速占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn),在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地,就必須解決以上難題。而通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，企業(yè)能夠迅速有效和安全地運(yùn)用收購(gòu)來(lái)的最新技術(shù),這樣既節(jié)省了高昂的研發(fā)或交易成本,又克服了中間產(chǎn)品市場(chǎng)不完全的缺陷。例如,思科公司(CISCO)就是通過(guò)不斷并購(gòu)技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè),在短短的10年時(shí)間之內(nèi),逐步從一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)發(fā)展成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商。

1.2并購(gòu)額的趨勢(shì)特征

本來(lái)在技術(shù)、資本密集的傳統(tǒng)領(lǐng)域,市場(chǎng)集中度已經(jīng)很高,并有壟斷市場(chǎng)之嫌,但在這次跨國(guó)并購(gòu)浪潮中,仍然出現(xiàn)了多起超級(jí)并購(gòu)案例,而且金額之龐大讓人咋舌。例如，進(jìn)入2008年持續(xù)了近一年的湯姆森公司170億美元收購(gòu)英國(guó)路透集團(tuán)的方案也在此時(shí)獲得了政府反壟斷部門(mén)的通過(guò)。當(dāng)全球看客看得津津有味時(shí)，微軟又適時(shí)地拋出了打算以446億美元（現(xiàn)金加股票方式）收購(gòu)雅虎的大戲。一時(shí)之間，國(guó)際并購(gòu)劇目紛呈。

1.3并購(gòu)主體變化特征

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這是此次并購(gòu)浪潮的又一突出特點(diǎn)?？鐕?guó)企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是并購(gòu)浪潮中的主角。全球最大的移動(dòng)電話公司英國(guó)沃達(dá)豐公司最終以1320億美元的總價(jià)收購(gòu)德國(guó)老牌電信和工業(yè)集團(tuán)曼內(nèi)斯曼的股票，由此組成了全球最大的移動(dòng)電話商。同時(shí)在汽車(chē)行業(yè)出現(xiàn)了德國(guó)的戴母勒奔馳以高達(dá)400億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)的克萊斯勒公司。這次并購(gòu)案在汽車(chē)行業(yè)引起巨大的震動(dòng)，使汽車(chē)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到白熱化，并有可能最終形成全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的嶄新結(jié)構(gòu)。

1.4并購(gòu)戰(zhàn)略變化特征

橫向并購(gòu)顯著增加，換股成為主要交易方式。從并購(gòu)雙方的行業(yè)相互關(guān)系劃分，跨國(guó)并購(gòu)主要有三種方式：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的橫向并購(gòu)、供應(yīng)商和客戶(hù)之間合并的縱向并購(gòu)和既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、又在縱向上不具有現(xiàn)實(shí)或潛在橫向關(guān)系的企業(yè)之間的混合并購(gòu)。自20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，橫向跨國(guó)并購(gòu)在全球并購(gòu)中所占的份額不管是從數(shù)量還是價(jià)值看都占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。從近兩年來(lái)世界跨國(guó)并購(gòu)的趨勢(shì)看，在企業(yè)并購(gòu)支付中現(xiàn)金支付比例逐漸下降，股票支付方式和混合支付方式的比重逐漸上升。如在美國(guó)企業(yè)并購(gòu)中，現(xiàn)金支付比重從1996年的52%降到2006年的33%，而股票支付方式和混合支付方式比重分別從1996年的26%和20%增長(zhǎng)到2006年的29%和28%?？梢?jiàn)美國(guó)企業(yè)并購(gòu)支付方式尤以股票交易為主。

2跨國(guó)企業(yè)對(duì)我國(guó)制造企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因分析

隨著我國(guó)市場(chǎng)的全面開(kāi)放、法律體系和公司治理的完善，吸引了大量跨國(guó)制造企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y向我國(guó)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地，外商的投資方式已經(jīng)由“綠地投資”（GreenfieldInvestment）為主轉(zhuǎn)為綠地投資和并購(gòu)并重。另外隨著全球制造業(yè)的重新分工，跨國(guó)制造資本在加速全球擴(kuò)張的同時(shí)，在我國(guó)的并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模和數(shù)量也不斷提高，涌現(xiàn)了許多金額巨大的并購(gòu)項(xiàng)目。例如德國(guó)拜爾斯道夫公司（Beiersdorf）3.17億歐元收購(gòu)絲寶日化85%股份，法國(guó)羅格朗公司（LegrandFranceS.A.）5億元收購(gòu)TCL低壓電器（無(wú)錫）公司100%股份，中國(guó)香港和成國(guó)際35億港元收購(gòu)江西江洲造船廠100%股份。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2006年外資在我國(guó)的并購(gòu)?fù)顿Y總額超過(guò)440億美元，占當(dāng)年實(shí)際利用外資額的47.58%，這一比例在1995年僅為1.87%。有關(guān)部門(mén)預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年外資并購(gòu)將成為我國(guó)利用外資的主要形式。跨國(guó)制造企業(yè)在我國(guó)的并購(gòu)?fù)顿Y有以下三個(gè)動(dòng)因：

2.1獲得市場(chǎng)權(quán)利

為了快捷地進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)甚至取得市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，跨國(guó)制造企業(yè)在我國(guó)收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或分銷(xiāo)商很普遍。2007年世界500強(qiáng)在我國(guó)投資前100名企業(yè)的年均銷(xiāo)售收入185億元（折合25億美元）中，出口僅7.5億美元，占銷(xiāo)售收入的30%，其余的70%都是在我國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售。例如日產(chǎn)收購(gòu)東風(fēng)汽車(chē)、歐萊雅收購(gòu)小護(hù)士、聯(lián)合利華收購(gòu)中華牙膏等并購(gòu)目的都是進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。跨國(guó)制造企業(yè)為了保持市場(chǎng)份額往往直接收購(gòu)在我國(guó)的產(chǎn)品商來(lái)控制忠實(shí)和穩(wěn)定的客戶(hù)群。此外，我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)采用的“市場(chǎng)換技術(shù)”國(guó)家進(jìn)口替代戰(zhàn)略也吸引了跨國(guó)制造企業(yè)的投資。

2.2比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（ComparativeAdvantage）

技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)了各國(guó)比較技術(shù)優(yōu)勢(shì)的重新整合，表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)群落（IndustrialCluster）。產(chǎn)業(yè)群落是高度關(guān)聯(lián)的公司、配件及服務(wù)供應(yīng)商、政府和相關(guān)機(jī)構(gòu)（如大學(xué)）的地理聚集體，群落內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)與合作并存，有類(lèi)同的文化與價(jià)值觀，也有規(guī)?；c差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。世界著名的產(chǎn)業(yè)群落有美國(guó)硅谷、日本豐田城、中國(guó)臺(tái)灣新竹科技園等。

產(chǎn)業(yè)群落在中國(guó)的發(fā)展歷史雖然不長(zhǎng)卻已初具規(guī)模。經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)三個(gè)沿海地區(qū)都出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)集群。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，2007年我國(guó)外資流入總額的七成集中在江蘇、廣東、上海、浙江和北京，在上海設(shè)立亞太地區(qū)總部或中國(guó)總部的180多家跨國(guó)公司中，超過(guò)60%來(lái)自制藥、汽車(chē)制造和電子產(chǎn)品制造業(yè)。

2.3本地化技術(shù)研發(fā)（R&D）

隨著20世紀(jì)60年代末期信息技術(shù)革命的到來(lái)，跨國(guó)公司加強(qiáng)了跨國(guó)技術(shù)的創(chuàng)新和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，跨國(guó)公司開(kāi)始在我國(guó)建立研發(fā)和原創(chuàng)型技術(shù)研發(fā)基地，大量雇用我國(guó)高級(jí)智能人才。聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署2006年的調(diào)研指出，中國(guó)名列跨國(guó)企業(yè)海外R&D投資首選地第一名。2007年，68家世界100強(qiáng)企業(yè)在我國(guó)設(shè)立的研發(fā)機(jī)構(gòu)集中在通訊設(shè)備制造、交通運(yùn)輸設(shè)備制造、制藥、計(jì)算機(jī)和化學(xué)品制造行業(yè)。例如微軟、英特爾和百事高三家公司分別在廣州科學(xué)城投資4億美元建立技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)和軟件外包基地。

跨國(guó)制造企業(yè)在我國(guó)建立研發(fā)基地進(jìn)行本地化研發(fā)，一是源于市場(chǎng)的需求導(dǎo)向，針對(duì)我國(guó)與跨國(guó)企業(yè)母國(guó)由于不同收入水平或文化背景產(chǎn)生的需求差異進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)調(diào)整。二是出于看好我國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品。以我國(guó)自行研制的中小機(jī)場(chǎng)的行李輸送系統(tǒng)和引航照明產(chǎn)品為例，廣泛受到俄羅斯和東南亞市場(chǎng)的認(rèn)可?？鐕?guó)制造企業(yè)并購(gòu)后只需對(duì)生產(chǎn)工藝或產(chǎn)品質(zhì)量稍加改善便可貼牌銷(xiāo)往東南亞和中歐等國(guó)家迅速進(jìn)入全球中低端市場(chǎng)。

3中國(guó)制造企業(yè)以積極姿態(tài)應(yīng)對(duì)跨國(guó)企業(yè)的并購(gòu)

由于跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y給東道國(guó)輸入資金、技術(shù)和管理資源，我國(guó)對(duì)并購(gòu)都持有鼓勵(lì)和開(kāi)放的態(tài)度。如前所述，我國(guó)擁有廣闊的市場(chǎng)，長(zhǎng)三角、珠三角和京津唐三個(gè)沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)群落顯現(xiàn)的成本和人才優(yōu)勢(shì)吸引了世界500強(qiáng)跨國(guó)制造企業(yè)來(lái)我國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y。然而，我國(guó)尚未成熟的行政法律體系和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度與西方發(fā)達(dá)國(guó)家仍然存在差距，再加上在企業(yè)文化、公司估值和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面的一些問(wèn)題，都阻礙著國(guó)外直接投資。針對(duì)這些因素，中國(guó)制造企業(yè)在應(yīng)對(duì)跨國(guó)企業(yè)的并購(gòu)中筆者提出以下建議，試圖為我國(guó)政府和企業(yè)積極應(yīng)對(duì)本輪跨國(guó)制造資本的國(guó)際流動(dòng)提供線索。3.1以區(qū)域產(chǎn)業(yè)群落拉動(dòng)外資并購(gòu)

產(chǎn)業(yè)群落是全球經(jīng)濟(jì)的重要組成單元，選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的產(chǎn)業(yè)聚集地區(qū)投資是跨國(guó)公司重要的全球戰(zhàn)略區(qū)位布局。跨國(guó)公司已經(jīng)成為我國(guó)沿海地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。建設(shè)更多的區(qū)域產(chǎn)業(yè)群落可以拉動(dòng)跨國(guó)制造企業(yè)在我國(guó)的并購(gòu)?fù)顿Y，尤其是西部地區(qū)。無(wú)論是先建立經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)再引進(jìn)外資還是自發(fā)形成，產(chǎn)業(yè)群落的完善和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的培育都需要當(dāng)?shù)卣⒖蒲袡C(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)等各個(gè)結(jié)合點(diǎn)的密切協(xié)調(diào)，以國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為導(dǎo)向，以產(chǎn)業(yè)群落為區(qū)域資源配置和行政區(qū)劃統(tǒng)領(lǐng)，以產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)促進(jìn)跨地區(qū)產(chǎn)業(yè)整合，實(shí)施各項(xiàng)優(yōu)惠政策，例如對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)企業(yè)給予加速折舊、稅收減免優(yōu)惠、財(cái)政貼息、投資扶持等，推動(dòng)集群內(nèi)產(chǎn)學(xué)研的緊密結(jié)合，建立多種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，迅速形成具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)集群，使我國(guó)吸引外資的大環(huán)境從“候鳥(niǎo)經(jīng)濟(jì)”向“榕樹(shù)經(jīng)濟(jì)”演進(jìn)。

3.2以知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)推動(dòng)創(chuàng)新

加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是我國(guó)參與全球經(jīng)濟(jì)和技術(shù)進(jìn)程的條件，跨國(guó)公司在我國(guó)并購(gòu)的加速要求我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)必須與西方國(guó)家接軌。盡管我國(guó)20世紀(jì)80年代開(kāi)始建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度以來(lái)，先后實(shí)施了《商標(biāo)法》（1983年）、《專(zhuān)利法》（1985年）和《著作權(quán)法》（1990年）等各項(xiàng)法律法規(guī)，并加入了“保護(hù)工業(yè)產(chǎn)權(quán)巴黎公約”等世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織，但由于國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力低、模仿盛行，挫傷了企業(yè)創(chuàng)新的積極性。因此處理好引進(jìn)國(guó)外技術(shù)與自主創(chuàng)新開(kāi)發(fā)的關(guān)系并保護(hù)創(chuàng)新者的利益是推動(dòng)創(chuàng)新和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的前提。

3.3深入市場(chǎng)化改革，轉(zhuǎn)變政府職能和企業(yè)經(jīng)營(yíng)思路

良好的市場(chǎng)環(huán)境和資源配置的市場(chǎng)化是轉(zhuǎn)變政府職能和改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的核心。政府應(yīng)處理好與市場(chǎng)的關(guān)系，僅對(duì)市場(chǎng)不能或難以發(fā)揮作用的領(lǐng)域加以引導(dǎo)。引導(dǎo)不能代替市場(chǎng)，并購(gòu)項(xiàng)目的選擇應(yīng)盡量由交易雙方按照市場(chǎng)條件決定，避免政府越俎代庖，決策的利益多元化或復(fù)雜化必然影響決策的商業(yè)因素并造成項(xiàng)目失敗。企業(yè)經(jīng)營(yíng)應(yīng)重視運(yùn)用會(huì)計(jì)核算的準(zhǔn)確性和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃性等市場(chǎng)化語(yǔ)言，提高與跨國(guó)制造資本合作的效率。

3.4構(gòu)建公平透明的法律體系

跨國(guó)公司把法律規(guī)則的統(tǒng)一和透明視為并購(gòu)?fù)顿Y重要的軟環(huán)境。要在防止跨國(guó)公司形成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壟斷的基礎(chǔ)上，提高政策法規(guī)的透明度和連續(xù)性并促進(jìn)相關(guān)行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。

最后，需要注意的是，這些闡述基于國(guó)外直接投資為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利方面。但同時(shí)必須承認(rèn)，跨國(guó)公司的投資戰(zhàn)略與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在沖突的一面，如跨國(guó)公司的價(jià)格轉(zhuǎn)移、對(duì)我國(guó)民族品牌的沖擊等。因此，前述的建議措施還應(yīng)綜合考慮我國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，因勢(shì)利導(dǎo)、趨利避害，推動(dòng)外資并購(gòu)的同時(shí)降低相關(guān)的負(fù)面效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)

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跨國(guó)公司并購(gòu)案例范文第4篇

關(guān)鍵詞：全球企業(yè)企業(yè)并購(gòu)新動(dòng)向

全球企業(yè)并購(gòu)的新動(dòng)向

一般認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)在西方工業(yè)化的早期階段就已經(jīng)出現(xiàn)。自19世紀(jì)至今，全球已發(fā)生了五次企業(yè)并購(gòu)浪潮。第一次并購(gòu)浪潮發(fā)生在19世紀(jì)末至20世紀(jì)初。

此次并購(gòu)以橫向并購(gòu)為主，表現(xiàn)為有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相同或生產(chǎn)的產(chǎn)品相同的同行業(yè)之間的并購(gòu)。第二次并購(gòu)浪潮發(fā)生在1915至1930年之間。此次并購(gòu)則以縱向并購(gòu)為主，其形式是大企業(yè)并購(gòu)小企業(yè)，與中小企業(yè)之間的并購(gòu)交錯(cuò)共存。第三次并購(gòu)浪潮是在20世紀(jì)50-60年代之間，60年代后期為階段。此次并購(gòu)的特點(diǎn)是以混合并購(gòu)為主，即大的壟斷公司之間互相并購(gòu)，并產(chǎn)生了一批跨行業(yè)、跨部門(mén)的巨型企業(yè)。第四次并購(gòu)浪潮出現(xiàn)在1975-1992年間。此次并購(gòu)的最大特點(diǎn)是并購(gòu)后所形成的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到空前的程度，并購(gòu)形式也呈現(xiàn)出多樣化趨勢(shì)。第五次并購(gòu)浪潮始于1994年，自1998年以來(lái)，并購(gòu)出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)和新動(dòng)向。

1、首次出現(xiàn)真正意義上的全球性并購(gòu)。西方經(jīng)濟(jì)界普遍認(rèn)為，1998年以前的企業(yè)并購(gòu)浪潮，嚴(yán)格他說(shuō)只能稱(chēng)為美國(guó)企業(yè)并購(gòu)浪潮，因?yàn)槊绹?guó)之外的區(qū)域基本上都未卷入。自去年以來(lái)，企業(yè)并購(gòu)浪潮幾乎席卷全球。去年，亞洲地區(qū)的日本、韓國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)的并購(gòu)額大幅度上升，如日本1998年前9個(gè)月的并購(gòu)額就高達(dá)63億美元，而1997年同期不足8億美元。1998年歐洲企業(yè)的并購(gòu)總額8500億美元，比1997年上升了60％還多。今年初以來(lái)歐洲再掀并購(gòu)之風(fēng)。分析家指出，目前歐洲大陸的企業(yè)正在向美國(guó)企業(yè)在80年代所經(jīng)歷過(guò)的方向發(fā)展。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)狂潮的真正原因包括如下三個(gè)方面：一是全球性的合并浪潮給歐洲企業(yè)帶來(lái)巨大壓力；二是歐洲資本市場(chǎng)的膨脹給企業(yè)合并提供了足夠的資金；三是歐洲優(yōu)秀企業(yè)的管理者們已經(jīng)在價(jià)值創(chuàng)造方面學(xué)會(huì)了一種新的盎格魯-美利堅(jiān)方式，即把美國(guó)的價(jià)值觀念和歐洲的傳統(tǒng)文化結(jié)合起來(lái)。

2、發(fā)展中國(guó)家加入企業(yè)并購(gòu)浪潮。發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)受本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響和為了迎接來(lái)自外國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)，也加快了企業(yè)并購(gòu)和資產(chǎn)重組的步伐，其中東南亞遭受金融危機(jī)打擊的幾個(gè)國(guó)家表現(xiàn)尤為突出，這些國(guó)家的銀行界及非銀行金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)之風(fēng)日盛。

3、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合迭起，巨額并購(gòu)案例增多。去年末，艾克森以近790億美元的價(jià)值收購(gòu)了美國(guó)的美孚公司，創(chuàng)下西方企業(yè)并購(gòu)史上的最高紀(jì)錄，從而締造了全球最大的石油公司。今年4月，美、英、日三國(guó)的通信企業(yè)聯(lián)手合作，成立了全球最大的通信集團(tuán)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，這種強(qiáng)強(qiáng)合并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響十分巨大，它極大地沖擊了原有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，刺激更多的企業(yè)為維持其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位不得不卷入更加狂熱的并購(gòu)浪潮之中。

4、跨洲和跨國(guó)并購(gòu)頻繁。1998年以來(lái)，國(guó)際上許多巨型公司和重要產(chǎn)業(yè)都卷入了跨國(guó)并購(gòu)，美國(guó)的許多大企業(yè)在歐洲和亞洲大量進(jìn)行同業(yè)收購(gòu)，如美國(guó)得克薩斯公用事業(yè)收購(gòu)英國(guó)能源集團(tuán)；美國(guó)環(huán)球影視公司收購(gòu)荷蘭的波利格來(lái)姆公司等。而海外公司收購(gòu)美國(guó)公司也同樣出現(xiàn)了前所未有的大手筆和快節(jié)奏，如德國(guó)的戴姆勒收購(gòu)了美國(guó)的克萊斯勒；英國(guó)石油公司對(duì)美國(guó)阿莫科石油公司的并購(gòu)。發(fā)生在歐洲和亞洲內(nèi)部的跨國(guó)并購(gòu)之風(fēng)也出現(xiàn)了空前未有的增長(zhǎng)勢(shì)頭，如英國(guó)制藥企業(yè)收購(gòu)瑞典的制藥企業(yè)；法國(guó)的石油公司收購(gòu)比利時(shí)的煉油廠；菲律賓黎剎水泥公司與印尼錦石水泥廠的合并等。進(jìn)入1999年以后，跨國(guó)并購(gòu)更是異常迅猛，先后出現(xiàn)了福特收購(gòu)沃爾沃、英美煙草公司收購(gòu)荷蘭樂(lè)福門(mén)和法國(guó)雷諾汽車(chē)收購(gòu)日本的日產(chǎn)汽車(chē)等跨國(guó)并購(gòu)案例。

5、同行業(yè)橫向并購(gòu)多，跨行業(yè)并購(gòu)少；合作型并購(gòu)增多，惡意兼并減少。1998年以來(lái)的全球同行業(yè)橫向并購(gòu)幾乎涉及所有行業(yè)：石油、化工、鋼鐵、汽車(chē)、金融、電信等等重要支柱產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。在同行業(yè)并購(gòu)中，有兩個(gè)重要趨向：第一，電信業(yè)成為并購(gòu)最頻繁的行業(yè)。以去年的美國(guó)為例，該國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的合并總額較上年增長(zhǎng)了386％；第二，服務(wù)行業(yè)并購(gòu)案例居多。這充分說(shuō)明了各國(guó)企業(yè)正加緊調(diào)整本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并試圖在服務(wù)行業(yè)爭(zhēng)奪更多的世界市場(chǎng)份額。

企業(yè)再掀橫向并購(gòu)之風(fēng)的動(dòng)向表明，規(guī)模效應(yīng)隨著跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，越來(lái)越受到企業(yè)的重視。值得指出的是，自1998年以來(lái)，企業(yè)在出現(xiàn)并購(gòu)行為的同時(shí)特雖強(qiáng)調(diào)合作。據(jù)調(diào)查，去年以來(lái)，幾乎所有重要的并購(gòu)協(xié)議，都是在當(dāng)事雙方經(jīng)過(guò)謹(jǐn)慎選擇、長(zhǎng)時(shí)間接觸、耐心協(xié)商和洽談之后達(dá)成的，沒(méi)有再次出現(xiàn)80年代的惡意并購(gòu)行為。6、跨行業(yè)并購(gòu)在高新技術(shù)領(lǐng)域興起，并出現(xiàn)了一股引人注目的產(chǎn)業(yè)融合潮。

自1998年底至今，高新技術(shù)領(lǐng)域的并購(gòu)出現(xiàn)了十分明顯的產(chǎn)業(yè)融合現(xiàn)象。通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)融合是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中一個(gè)值得關(guān)注的新動(dòng)向。隨著數(shù)字化技術(shù)的迅速發(fā)展，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)業(yè)同傳統(tǒng)媒體相互融合，并使數(shù)字化技術(shù)向通信業(yè)、娛樂(lè)業(yè)等許多行業(yè)迅速滲透，給產(chǎn)業(yè)性質(zhì)帶來(lái)了革命性的變化，甚至創(chuàng)造出一些新的產(chǎn)業(yè)。例如雅虎與?？怂构韭?lián)手以及美國(guó)在線與哥倫比亞廣播公司聯(lián)合等，就是媒體業(yè)同網(wǎng)絡(luò)業(yè)相互融合的實(shí)例。并購(gòu)使產(chǎn)業(yè)融合迅速進(jìn)行，必將對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)極其深刻的影響。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此已給予了極其充分的關(guān)注和研究。

此次全球并購(gòu)浪潮的另一顯著特點(diǎn)表現(xiàn)為，并購(gòu)是一種戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是企業(yè)著眼于未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略性行動(dòng)，不是出于目前的經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)壓力，而進(jìn)行股票市場(chǎng)炒作的短期戰(zhàn)術(shù)行為。因此，經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家們指出，只要跨國(guó)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整沒(méi)有完成，全球性的并購(gòu)活動(dòng)就會(huì)繼續(xù)下去。國(guó)際經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家還指出，此次并購(gòu)浪潮是以合作型和換股方式為主，并不需要大量的現(xiàn)金投放和股市交易，因此不會(huì)出現(xiàn)像30年代早期或60年代后期那樣的由企業(yè)合并引發(fā)的大的股市動(dòng)蕩。這一特點(diǎn)也為此次并購(gòu)浪潮的持續(xù)健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

全球企業(yè)并購(gòu)的原因及背景1998

年以來(lái)全球企業(yè)并購(gòu)出現(xiàn)新動(dòng)向并非偶然，它是國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化的反映，也是全球一體化程度加深、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力加劇、技術(shù)進(jìn)步加決的結(jié)果，又反過(guò)來(lái)促進(jìn)全球一體化、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)進(jìn)步。據(jù)分析，全球企業(yè)并購(gòu)的原因有以下幾點(diǎn)：·90年代初，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化打破了舊的世界經(jīng)濟(jì)格局，傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易壁壘呈現(xiàn)被區(qū)域壁壘取代之勢(shì)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化的貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)，導(dǎo)致原來(lái)以出口方式進(jìn)入市場(chǎng)的區(qū)外公司因受到歧視而只能以直接投資代替商品出口，并選擇在一體化區(qū)域內(nèi)部并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行直接生產(chǎn)。

·世界市場(chǎng)的供給能力增長(zhǎng)快于需求能力的擴(kuò)大，是導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的必然結(jié)果。90年代中期以來(lái)全球科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，在科技革命的推動(dòng)下，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也煥發(fā)生機(jī)。產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展與市場(chǎng)擴(kuò)張緩慢之間的矛盾日益突出。擴(kuò)展自身實(shí)力，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力成為企業(yè)的必然選擇。另外，高技術(shù)的迅速更新、計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的迅猛發(fā)展和世界金融市場(chǎng)的迅速擴(kuò)張也為本次企業(yè)并購(gòu)提供了前提。

·作為全球一體化的一部分，歐洲一體化進(jìn)程的加快也為本次跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)了壓力和動(dòng)力。據(jù)分析，1998年歐洲許多并購(gòu)案都是著眼于歐洲一體化所帶來(lái)的更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)而著手的。一體化完成后，歐洲的經(jīng)濟(jì)國(guó)界將逐漸消失。統(tǒng)一貨幣歐元的面世，使歐洲的洲際型金融和股票交易市場(chǎng)的建立也勢(shì)在必行。可以想見(jiàn)，歐洲金融市場(chǎng)的建立，將為歐洲內(nèi)部及跨大西洋的融資提供更多的便利，同時(shí)也為歐洲跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)新的便利和動(dòng)力。

·信息技術(shù)突破性發(fā)展已經(jīng)并正在成為企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)變革的方向。由信息技術(shù)突破而引發(fā)的組織管理制度創(chuàng)新洪流，正將企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)提高到一個(gè)嶄新的水平。這種推動(dòng)在金融業(yè)、銀行業(yè)的效果最為明顯。在1998年全球并購(gòu)中，銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司占整個(gè)并購(gòu)總額的40％以上。·西方國(guó)家政府近來(lái)對(duì)企業(yè)并購(gòu)放松限制，對(duì)本次并購(gòu)也起到了推波助瀾的作用。企業(yè)并購(gòu)尤其是橫向并購(gòu)容易形成壟斷，西方國(guó)家對(duì)此一向比較慎重。但隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，國(guó)界的約束力不斷減弱，在一國(guó)國(guó)內(nèi)某種商品獨(dú)霸市場(chǎng)的可能性大大減少?；诖耍陙?lái)，從美國(guó)到歐洲、從西方的商界到政界都開(kāi)始對(duì)企業(yè)并購(gòu)變得容忍，甚至支持。全球企業(yè)并購(gòu)可能造成的影響

本次全球并購(gòu)浪潮可能會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和其他有關(guān)方面產(chǎn)生正負(fù)兩方面的影響。首先，它將在一定程度上打破區(qū)域集團(tuán)化的分隔局面，加速經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。90年代以來(lái)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化趨勢(shì)的增強(qiáng)在對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的合作和整體發(fā)展起到積極促進(jìn)作用的同時(shí)，也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展造成了不利的影響，妨礙了不同集團(tuán)的國(guó)家間商品和資本的自由流動(dòng)。大規(guī)模跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)不僅是對(duì)不利于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貿(mào)易保護(hù)主義的突破，也是對(duì)當(dāng)今世界范圍內(nèi)興起的地區(qū)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的封閉性不良后果一定程度的糾偏。

其次，它將對(duì)當(dāng)今處于低迷的世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的刺激作用。隨著企業(yè)并購(gòu)之后自身實(shí)力的增強(qiáng)，企業(yè)的科技開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓能力通常也將得到提高。這些合并后的企業(yè)群對(duì)所在國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生一定的推動(dòng)作用，最終帶動(dòng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。第三，它將進(jìn)一步加速生產(chǎn)國(guó)際化進(jìn)程。二戰(zhàn)以來(lái)，跨國(guó)公司的發(fā)展已經(jīng)促成了以“世界為工廠”，以“各國(guó)為車(chē)間”的國(guó)際生產(chǎn)協(xié)作體系，此次企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)無(wú)疑將成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的一個(gè)重要內(nèi)容，通過(guò)跨國(guó)公司的發(fā)展進(jìn)而加速經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程。第四，它還對(duì)國(guó)際間的反托拉斯法和企業(yè)管理制度發(fā)出了挑戰(zhàn)。目前世界上有60多個(gè)國(guó)家有反托拉斯法及管理機(jī)構(gòu)。但管理重點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)和程序各不相同，給跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)障礙，甚至相互沖突，而且使并購(gòu)案耗費(fèi)時(shí)日和行政費(fèi)用，增加并購(gòu)成本。目前，美國(guó)司法部正著手研究同其他國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)協(xié)調(diào)問(wèn)題。一旦具體方案出臺(tái)，必將對(duì)許多國(guó)家企業(yè)和外貿(mào)的立法和司法造成重要影響。

跨國(guó)公司并購(gòu)案例范文第5篇

1．蘇州市技術(shù)并購(gòu)情況概述

蘇州市規(guī)?；慨a(chǎn)的技術(shù)多數(shù)與外部獲取有著密切的聯(lián)系。未來(lái)，外部技術(shù)獲取仍將具有重要意義。蘇州市大部分企業(yè)的內(nèi)部研發(fā)能力仍處于較弱水平，積極進(jìn)行一些外部獲取技術(shù)的行動(dòng)對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及原有產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)來(lái)說(shuō)，是一種重要路徑。2008年金融危機(jī)以來(lái)，部分國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入了困難，出現(xiàn)了資金斷鏈。蘇州市部分具有國(guó)際戰(zhàn)略眼光的企業(yè)積極開(kāi)展了跨境收購(gòu)。例如，2011年久工科技通過(guò)并購(gòu)美國(guó)某集團(tuán)相關(guān)公司業(yè)務(wù)獲得了自動(dòng)化生產(chǎn)裝備線設(shè)計(jì)高端裝備制造業(yè)研發(fā)技術(shù)與研發(fā)團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過(guò)兩年的消化吸收，久工科技已從一家簡(jiǎn)單的模具加工小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)成為高端裝備制造業(yè)企業(yè)，團(tuán)隊(duì)成員得到了外國(guó)專(zhuān)家資助，獲得格力空調(diào)、中海地產(chǎn)和東風(fēng)汽車(chē)等知名企業(yè)的采購(gòu)資格。蘇州市上市公司也積極通過(guò)技術(shù)并購(gòu)獲取技術(shù)能力提升。例如，2012年科斯伍德為了更好推動(dòng)公司技術(shù)研發(fā)和國(guó)際市場(chǎng)拓展，使用超募資金收購(gòu)法國(guó)知名油墨生產(chǎn)企業(yè)Brancher。該企業(yè)始建于1840年，在歐洲市場(chǎng)具有良好的口碑和品牌優(yōu)勢(shì)。通過(guò)這一收購(gòu)?fù)苿?dòng)了科斯伍德公司研發(fā)的國(guó)際化進(jìn)程。又如，原在香港上市的上聲電子也先后在捷克和巴西實(shí)施技術(shù)收購(gòu)，加強(qiáng)同國(guó)際大型汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略合作關(guān)系。再如，作為通訊行業(yè)的龍頭企業(yè)，吳通通訊為了保持技術(shù)的先進(jìn)性，近年來(lái)連續(xù)實(shí)施技術(shù)并購(gòu)，保持技術(shù)的領(lǐng)先地位。2012年，吳通通訊定向增發(fā)1　109．32萬(wàn)股，以不超過(guò)1．68億元的價(jià)格收購(gòu)上海寬翼通訊100％股權(quán)。公司從原來(lái)的光纖連接產(chǎn)品和無(wú)線射頻產(chǎn)品向移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域拓展，2013年再次實(shí)施重大資產(chǎn)重組，通過(guò)并購(gòu)國(guó)都互聯(lián)獲取發(fā)展技術(shù)。

2．蘇州市技術(shù)并購(gòu)案例剖析

但近五年時(shí)間過(guò)去了，技術(shù)并購(gòu)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，也沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，相反增加了企業(yè)現(xiàn)金流的壓力。L公司并購(gòu)的是未投向市場(chǎng)的技術(shù)，屬于純研發(fā)技術(shù)的收購(gòu)，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。而L公司在并購(gòu)前似乎并沒(méi)有完全了解自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然，此次技術(shù)并購(gòu)符合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，也可以為企業(yè)在高端中壓開(kāi)關(guān)設(shè)備行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，甚至能以新的氮?dú)饨^緣技術(shù)改寫(xiě)行業(yè)格局，但L公司對(duì)市場(chǎng)的分析并不透徹。由于缺乏充分的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)控制，并購(gòu)項(xiàng)目基礎(chǔ)建設(shè)和設(shè)備投資形成后，市場(chǎng)化并沒(méi)有如預(yù)期的順利，反而加大了企業(yè)的融資壓力。L公司不得不重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)狀況，降低對(duì)新技術(shù)的投入力度。目前來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使得L公司此次并購(gòu)并不那么完美。

二、企業(yè)技術(shù)并購(gòu)存在的典型問(wèn)題

1．技術(shù)并購(gòu)的盡職調(diào)查不夠充分

技術(shù)并購(gòu)關(guān)系到企業(yè)核心業(yè)務(wù)與核心競(jìng)爭(zhēng)力的轉(zhuǎn)移或構(gòu)造。調(diào)查表明，一項(xiàng)新的技術(shù)并購(gòu)行為在開(kāi)始前往往使企業(yè)上下心潮澎湃，“美好的未來(lái)”會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一種心理假象，加之有些被獲取方往往會(huì)縮短國(guó)際化的時(shí)間來(lái)尋求較高的出售價(jià)格，企業(yè)也因?yàn)橄氲蛢r(jià)收購(gòu)而急于完成技術(shù)獲取。沒(méi)有充足的時(shí)間去充分了解相關(guān)的重要信息，或者是信息了解得不透徹，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是十分危險(xiǎn)的。單就技術(shù)并購(gòu)行為來(lái)說(shuō)，國(guó)際上的相關(guān)研究還不夠深入，想全面掌握雙方企業(yè)內(nèi)部復(fù)雜的變化過(guò)程是十分困難的，因此才需要充分的盡職調(diào)查。而大部分企業(yè)往往把盡職調(diào)查當(dāng)成一種形式，關(guān)心的重點(diǎn)卻是企業(yè)獲取技術(shù)后的能力和市場(chǎng)地位會(huì)得到怎樣的提高。這明顯是本末倒置的做法，也是技術(shù)并購(gòu)失敗如此之多的原因之一。因此，企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)并購(gòu)相關(guān)行為之前，必須建立一個(gè)臨時(shí)的專(zhuān)門(mén)部門(mén)來(lái)從事盡職調(diào)查工作，做到盡可能詳細(xì)和全面。只有這樣，才能為一次成功的技術(shù)并購(gòu)打下基礎(chǔ)，走好第一是至關(guān)重要。

2．對(duì)技術(shù)獲取的負(fù)面效應(yīng)不夠了解

企業(yè)是一種復(fù)雜的組織形式，它的運(yùn)轉(zhuǎn)需要人員、技術(shù)、組織和任務(wù)四個(gè)內(nèi)部要素以及外部環(huán)境的共同協(xié)調(diào)。技術(shù)的獲取或延伸都會(huì)極大地改變企業(yè)內(nèi)部四個(gè)要素的相互關(guān)系，從而使企業(yè)發(fā)生變化。如資源外向就有可能挖空企業(yè)的核心研發(fā)能力，不能達(dá)到構(gòu)建技術(shù)能力的要求?？梢哉f(shuō)，大部分企業(yè)對(duì)這些負(fù)面效應(yīng)了解得并不全面。片面關(guān)注技術(shù)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)而忽視其負(fù)面效應(yīng)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)有可能是致命的。技術(shù)并購(gòu)是把雙刃劍，使用得當(dāng)才能使企業(yè)獲得利益，否則企業(yè)會(huì)付出慘痛的代價(jià)。企業(yè)應(yīng)在進(jìn)行技術(shù)并購(gòu)行為之前充分了解它的負(fù)面效應(yīng)并作出相關(guān)的預(yù)防工作，密切關(guān)注技術(shù)并購(gòu)后企業(yè)人員的變動(dòng)（包括高層、二級(jí)部門(mén)管理人員和員工隊(duì)伍），技術(shù)（尤其是軟技術(shù)的變化）、組織、企業(yè)目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況（特別是債務(wù)水平的提高）的變化和資源外向侵蝕企業(yè)能力的情況，以及這些變化和情況對(duì)企業(yè)造成的影響。

3．對(duì)并購(gòu)技術(shù)查新的重視程度不夠

目前，我國(guó)大部分企業(yè)并不重視技術(shù)查新的作用，還沒(méi)有普遍接受這一低成本的技術(shù)獲取方式，有的企業(yè)甚至不知道。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的主體，更應(yīng)該注重自身的經(jīng)濟(jì)型發(fā)展，為企業(yè)其他活動(dòng)節(jié)省成本。在企業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，充分發(fā)揮技術(shù)搜索的優(yōu)勢(shì)可以極大地降低企業(yè)開(kāi)支，避免企業(yè)一些無(wú)用的重復(fù)研發(fā)，而“拿來(lái)主義”對(duì)企業(yè)而言還是有很大借鑒作用的。

4．對(duì)軟技術(shù)和人才重視不夠

工業(yè)管理技術(shù)、決策技術(shù)、規(guī)劃方法、咨詢(xún)技術(shù)、系統(tǒng)工程、仿真技術(shù)、統(tǒng)計(jì)方法、專(zhuān)家系統(tǒng)技術(shù)等都屬于軟技術(shù)的范疇。軟技術(shù)是軟科學(xué)服務(wù)的技術(shù)方法，是使軟科學(xué)研究實(shí)現(xiàn)科學(xué)化的基礎(chǔ)，是保證企業(yè)高效持續(xù)發(fā)展的一整套配套管理技術(shù)?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)許多企業(yè)片面地注重生產(chǎn)技術(shù)的不斷跟進(jìn)升級(jí)，大部分技術(shù)并購(gòu)也都是涉及生產(chǎn)技術(shù)的獲取，而對(duì)于先進(jìn)的管理技術(shù)和人才的獲取并不那么重視。事實(shí)上，軟技術(shù)和人才也是技術(shù)并購(gòu)的一個(gè)重要組成部分。企業(yè)如果不創(chuàng)新自身的軟技術(shù)，那么很難有效實(shí)現(xiàn)技術(shù)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)。微軟成功的技術(shù)并購(gòu)案例表明，先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)也是技術(shù)并購(gòu)的成分。

三、提升企業(yè)技術(shù)并購(gòu)績(jī)效的建議

1．提升技術(shù)并購(gòu)績(jī)效的政策建議

第一，地方政府繼續(xù)鼓勵(lì)一些跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)建立研究與發(fā)展機(jī)構(gòu)。越來(lái)越多的跨國(guó)公司來(lái)中國(guó)建立研究與發(fā)展機(jī)構(gòu)，可以為國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造更多的合作與學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。因而，地方政府應(yīng)該鼓勵(lì)和吸引那些能為中國(guó)企業(yè)技術(shù)并購(gòu)帶來(lái)正面影響和促進(jìn)作用的企業(yè)來(lái)中國(guó)投資，但這并不表明無(wú)限制的引進(jìn)，對(duì)于那些帶來(lái)負(fù)面影響或者削弱中國(guó)企業(yè)技術(shù)并購(gòu)的企業(yè)，政府應(yīng)加以限制和拒絕。政府還應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)的跨國(guó)投資，積極與跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行合作和交流，幫助更多企業(yè)進(jìn)入國(guó)際化的研究與發(fā)展網(wǎng)絡(luò)，提升企業(yè)的技術(shù)能力。同時(shí)，還應(yīng)該就本地企業(yè)對(duì)跨國(guó)公司的技術(shù)依賴(lài)建立一個(gè)技術(shù)預(yù)警機(jī)制，防止企業(yè)資源外放嚴(yán)重影響企業(yè)自身的基礎(chǔ)。此外，應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)自主研發(fā)的鼓勵(lì)和引導(dǎo)，使企業(yè)與跨國(guó)企業(yè)的差距不斷縮小。第二，扶持產(chǎn)業(yè)集群，建立完善的國(guó)際研究與發(fā)展平臺(tái)。地方政府要根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的狀況，完善不同性質(zhì)和特色的產(chǎn)業(yè)集群總體布局。創(chuàng)造更優(yōu)越的投資經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新環(huán)境，吸引更多的跨國(guó)公司，尤其是跨國(guó)公司的區(qū)域性總部和研發(fā)中心落戶(hù)集群。同時(shí)，提供更好的公共產(chǎn)品、公共空間，健全公共服務(wù)組織，雖然現(xiàn)在多數(shù)城市已建立了像創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園這樣的技術(shù)孵化基地，但還要建造一個(gè)更完善的國(guó)際化研究與發(fā)展平臺(tái)，以便更好地幫助企業(yè)技術(shù)并購(gòu)，形成一個(gè)國(guó)際創(chuàng)新集群，并據(jù)此來(lái)構(gòu)建企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力體系。第三，有效推行政產(chǎn)學(xué)研互動(dòng)機(jī)制。企業(yè)技術(shù)并購(gòu)成功的關(guān)鍵在于與相關(guān)機(jī)構(gòu)的互動(dòng)和聯(lián)系。因而，政府應(yīng)加大技術(shù)并購(gòu)和技術(shù)研發(fā)相關(guān)資金的投入，加大基礎(chǔ)研究力度和信息化建設(shè)，并促進(jìn)技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)的商業(yè)化轉(zhuǎn)變；引導(dǎo)企業(yè)與高校聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮高校優(yōu)勢(shì)，建立產(chǎn)學(xué)聯(lián)動(dòng)機(jī)制；完善各部門(mén)信息交流活動(dòng)平臺(tái)，加強(qiáng)溝通，加速知識(shí)的擴(kuò)散，形成合力，以降低交易費(fèi)用，切實(shí)幫助企業(yè)開(kāi)展多層次、多渠道的技術(shù)并購(gòu)行為。

2．提升技術(shù)并購(gòu)的微觀建議