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摘要：基于預測非洲某深水區(qū)塊勘探投資、開發(fā)井投資和海上工程投資，結(jié)合該區(qū)塊的地質(zhì)研究，利用財稅計算模型和基礎參數(shù)，取原油價格40美元/桶，進行現(xiàn)金流及敏感性分析，測算結(jié)果表明，中石化在該區(qū)塊上的項目投資具有較好的經(jīng)濟效益。

關鍵詞：投資；計算模型；基礎參數(shù)；現(xiàn)金流；敏感性分析

非洲大西洋邊緣地帶長達1萬余千米，沿海岸分布有30多個盆地--西非海岸盆地群。其中包括位于尼日利亞、赤道幾內(nèi)亞、加蓬、剛果、安哥拉等國的尼日爾三角洲、加蓬海岸、下剛果和寬扎等盆地，油氣最為豐富。

由于本區(qū)為深水-超深水探區(qū)，又處于勘探早期，預測該區(qū)塊的勘探風險，著手做經(jīng)濟評價對指導其油氣勘探具有非常重要的意義。

1海上油氣勘探項目經(jīng)濟評價

油氣勘探項目是為了達到特定的目標而配置的有效工程資源組合，是落實一次性投資活動的一種基本手段，也是獨立的、非重復性的一次經(jīng)濟活動。具體表現(xiàn)在它是以完成不同勘探階段的經(jīng)濟評價，對于海域油氣勘探來說，在項目的立項、勘探開發(fā)方案的制定、勘探工程高投入、高風險、高難度技術運作以及評價決策項目實施環(huán)節(jié)均非陸上勘探項目可比。經(jīng)濟評價作為一個獨立的評價系統(tǒng)貫穿于整個評價系統(tǒng)全過程。在市場經(jīng)濟條件下，油氣勘探階段的經(jīng)濟評價重要性尤顯突出，它是勘探工程與地質(zhì)評價工程系統(tǒng)在勘探投資效果和經(jīng)濟效益上的綜合反映，也是油氣勘探項目成功與否的評價決策基礎。

經(jīng)濟評價一般采用概略評價法，有條件的可以采用常規(guī)經(jīng)濟評價法。概略評價法主要是根據(jù)勘探成果資料，說明采用的評價方法（類比、估算或模擬等），根據(jù)評價指標綜合分析區(qū)探項目的經(jīng)濟可行性。

油氣勘探經(jīng)濟評價成果的取得，取決于模擬開發(fā)方案設計，鉆完井工程概念設計，海洋工程概念設計，選取有效的評價方法、各項評價指標和參數(shù)，并由統(tǒng)一的程序軟件來實現(xiàn)。

2JDZ深水區(qū)塊經(jīng)濟評價參數(shù)及模型

（1）項目財稅計算模型見圖1。

①JDZ區(qū)塊股權分配情況：

SINOPEC（SIPEC）-43.33%；其他-56.67%

②礦區(qū)使用費：費率按日產(chǎn)量滑動，計算方法見表1。

③利潤油分成：合同者與JDA的利潤油分成比例是按R系數(shù)滑動的，具體計算方法見表2。

④稅收：所得稅按石油利潤稅的50％交納。

⑤項目前期費用（簽字費、生產(chǎn)定金）：合同簽字費中，中石化支付簽字費和轉(zhuǎn)讓費共計5550萬美元；生產(chǎn)定金根據(jù)累產(chǎn)油量定，累產(chǎn)油每增加1億桶，生產(chǎn)定金增加500萬美元。

（2）經(jīng)濟評價計算期。

本次經(jīng)濟評價起始年為2006年，勘探按2008年、2009年和2010年三年計算，建設期從2009年到2014年共6年，生產(chǎn)期從2012年到2025年共14年，實際經(jīng)濟評價期為20年。

（3）投資估算。

JDZ深水區(qū)塊總投資包括勘探投資、開發(fā)井投資和海上工程投資。投資總額43.88×108美元，由勘探評價井投資8.31×108美元、生產(chǎn)開發(fā)井投資18.7×108美元和海上工程投資16.87×108美元構(gòu)成。

根據(jù)開發(fā)方案要求，估算油田的基本投資。按照常規(guī)，本項目的不可預見費包含在各子項中，一般選擇20%，其余選取值如表3。投資估算由HIS公司提供的QUE$TER軟件計算所得，所用的數(shù)據(jù)庫為2006年底版本。（4）操作費估算。

本次經(jīng)濟評價采用新建FPSO的工程方案。

（5）資金籌措。

此次經(jīng)濟評價未考慮貸款。

（6）原油銷售價格。

此次經(jīng)濟評價原油價格取35美元/桶、40美元/桶、45美元/桶，評價期內(nèi)保持不變。

3JDZ深水區(qū)塊經(jīng)濟評價結(jié)果

3.1JDZ深水區(qū)塊項目整體經(jīng)濟評價

（1）現(xiàn)金流。

在原油價格35美元/桶情況下，項目內(nèi)部收益率也能達到16.79%，說明JDZ深水區(qū)塊的盈利能力與抗風險能力較強。

（2）敏感性分析。

通過對原油價格、原油產(chǎn)量、操作費、總投資等幾個因素分別在原值上下變化10%后引起經(jīng)濟效益指標內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期的變化幅度大小可看出：最敏感的因素是原油價格、其次是原油產(chǎn)量和總投資。原油價格增加、原油產(chǎn)量增大會使凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率顯著增大，投資回收期減小，反之亦然；操作費、總投資降低則引起凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率明顯增大，投資回收期減小，操作費、總投資增大則會使凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率明顯變小，投資回收期增大。

3.2JDZ深水區(qū)塊中石化經(jīng)濟評價

（1）現(xiàn)金流分析。

在原油價格45美元/桶情況下，中石化方的內(nèi)部收益率達到14.77%，評價結(jié)果表明作為深水勘探開發(fā)項目，在油價處于低價位時本項目有一定的風險，高油價風險降低。

（2）敏感性分析。

對JDZ深水區(qū)塊的原油價格、操作成本和總投資進行了中石化內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值（折現(xiàn)率15%）的敏感性分析，結(jié)果可以看出，油價是最敏感的因素，其次是項目的投資和操作費。

4結(jié)論

針對JDZ深水區(qū)塊預測的原油產(chǎn)量、原油價格（40美元/桶）、操作成本和總投資進行了項目整體及中石化方內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值（折現(xiàn)率15%）和投資回收期的敏感性分析，具有經(jīng)濟效益的最關鍵的影響因素是油價，其次是原油產(chǎn)量和項目的投資。

原油價格較低情況下，JDZ深水區(qū)塊的盈利能力與抗風險能力較強。對中石化方進行項目經(jīng)濟評價，結(jié)果顯示，油價處于低價位時本項目有一定的風險，高油價風險降低。

參考文獻

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［2］MikeMayalla，EdJonesb，MickCasey.Turbiditechannelreservoirs-Keyelementsinfaciespredictionandeffectivedevelopment：MarineandPetroleumGeology，2006，23：821-841.