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證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)研究范文第1篇

關(guān)鍵詞：證券 投資 風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避

1、我國(guó)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的特征

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，金融投資市場(chǎng)的多元化發(fā)展的同時(shí)也給人們帶來(lái)了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融體制發(fā)展的影響，具備以下幾點(diǎn)特征：首先，證投資具有客觀性，這主要表現(xiàn)在投資客體的客觀性，由于證券投資受金融市場(chǎng)的影響，其中存在的各種不確定因素是客觀存在，無(wú)法改變的，這些不確定因素是影響證券投資收益的最重要的影響因素，會(huì)引起投資收益的起伏波動(dòng)；其次，證券投資具有負(fù)面性，不確定因素有時(shí)會(huì)帶來(lái)收益，但也很有可能帶來(lái)?yè)p失，但是當(dāng)可能發(fā)生的收益或損失不符合投資者的預(yù)期時(shí)，產(chǎn)生的后果就是不確定因素的負(fù)面性；再次，證券投資具有相對(duì)性，就股票市場(chǎng)而言，如果市盈率低的股票比市盈率高的股票風(fēng)險(xiǎn)低，越是價(jià)格高的熱門股票，其股份波幅的變化也就越大，其投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大，反之，則相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)就越小。

2、證券投資風(fēng)險(xiǎn)分類

2.1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指證券投資受宏觀局勢(shì)的影響，由于價(jià)格受到市場(chǎng)供需矛盾和政府宏觀調(diào)控的影響，證券投資由于價(jià)格而產(chǎn)生影響都會(huì)受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，比如因經(jīng)濟(jì)、政治及整個(gè)社會(huì)環(huán)境變化所引起的證券價(jià)格的波動(dòng)都屬于此類風(fēng)險(xiǎn)。就目前我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的情況來(lái)看，證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。首先是利率風(fēng)險(xiǎn)，由于市場(chǎng)利率的變化而產(chǎn)生的證券投資收益的變化就是利率風(fēng)險(xiǎn)，一方面，市場(chǎng)利率的變化與證券投資的收益變化是反向的，另一方面，市場(chǎng)利率的變化對(duì)證券期限的影響也不同，特別是對(duì)債券的影響，對(duì)長(zhǎng)期債券的影響要大于短期債券的影響。其次是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所謂市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是由于證券市場(chǎng)行情的變動(dòng)和證券價(jià)格的變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

所謂非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，就是指在證券投資中出現(xiàn)的某些微觀的不確定因素對(duì)某一次或幾次證券投資行為而造成的風(fēng)險(xiǎn)，影響投資者的收益。一般情況下，這些微觀的不確定因素僅會(huì)在個(gè)別公司或機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，而不會(huì)對(duì)證券投資的全局產(chǎn)生宏觀影響，也不會(huì)影響市場(chǎng)的整體價(jià)格。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)證券的發(fā)行者而言，當(dāng)公司的盈利增加時(shí)，證券發(fā)行者的支付能力也會(huì)增加，投資者就有可能會(huì)獲得更高的收益，而當(dāng)公司失利，甚至公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)或者破產(chǎn)時(shí)，其支付能力也就相應(yīng)減弱，投資者很有可能無(wú)法收回其投資資金，從而遭受投資失利的風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)證券市場(chǎng)中，中央政府的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，而公司或企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)則最高。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善或失誤而給投資者造成的風(fēng)險(xiǎn)，它主要來(lái)自企業(yè)內(nèi)部。表現(xiàn)為：（1）公司融資不當(dāng)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）決策失誤、經(jīng)營(yíng)不善，使公司經(jīng)營(yíng)不下去，贏利下降，甚至倒閉破產(chǎn)。發(fā)生這些情況會(huì)對(duì)投資者的利息和股息產(chǎn)生直接影響，同時(shí)也會(huì)對(duì)證券價(jià)格產(chǎn)生影響，給投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

3、證券投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施

3.1、進(jìn)行投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)

在證券投資市場(chǎng)中，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控能力，就需要根據(jù)市場(chǎng)的變化發(fā)展制定相應(yīng)的策略，對(duì)證券投資實(shí)行組合分散風(fēng)險(xiǎn)。首先，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該要將投資資金分散分別進(jìn)行投資，這樣的話，既可以保證投資的多元化，又可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，即使有不測(cè)風(fēng)云，也會(huì)“東方不亮西方亮”，不至于“全軍覆沒”。

3.2、加強(qiáng)對(duì)上市公司與中介公司的監(jiān)控

因?yàn)槲覈?guó)證券法規(guī)不健全，相關(guān)部門對(duì)證券市場(chǎng)缺乏有力的監(jiān)管機(jī)制，造成了證券市場(chǎng)的漏洞，也給了上市公司可趁之機(jī)。鑒于此，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)控，建立完善的監(jiān)控體系和健全的監(jiān)管部門，對(duì)上市公司和中介機(jī)構(gòu)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，加強(qiáng)其自我控制能力，嚴(yán)厲打擊操縱市場(chǎng)的行為，防止投機(jī)舞弊，從而為證券市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)I造一個(gè)干凈、透明的發(fā)展環(huán)境，可以有效降低不必要的風(fēng)險(xiǎn)，保證證券市場(chǎng)良穩(wěn)運(yùn)行。

3.3、加強(qiáng)監(jiān)管及法制建設(shè)

證券市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，它的健康運(yùn)行與發(fā)展需要健全完善的法規(guī)。要是沒有完善的法律法規(guī)體系對(duì)市場(chǎng)參與主體的行為進(jìn)行規(guī)范和調(diào)節(jié)，在守法與違法之間就會(huì)存在較大的“灰色”區(qū)域，一旦監(jiān)管不力，有的市場(chǎng)參與者就會(huì)“有意”或“無(wú)意”地從事違規(guī)活動(dòng)，當(dāng)這種“打球”的行為不斷擴(kuò)散，整個(gè)市場(chǎng)將勢(shì)必陷入無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。近幾年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展較快，市場(chǎng)參與者越來(lái)越多，但法制建設(shè)卻相對(duì)滯后，盡管陸續(xù)出臺(tái)了一些規(guī)范證券市場(chǎng)發(fā)展的法規(guī)，但沒有形成完整的體系，這無(wú)疑不利于證券市場(chǎng)健康、平穩(wěn)的發(fā)展，因此，應(yīng)加快證券立法的進(jìn)程，盡快推出《證券法》。

3.4、加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育

證券投資市場(chǎng)在為廣大投資者帶來(lái)巨大的投資回報(bào)的同時(shí)也帶來(lái)了極高的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者中由于投資不慎而造成投資失敗甚至破產(chǎn)的大有人在，因此，為了確保證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)防空意識(shí)和防空能力也是規(guī)避證券投資風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容之一。相關(guān)部門應(yīng)該把風(fēng)險(xiǎn)教育當(dāng)作一項(xiàng)長(zhǎng)期工作，在證券投資中幫助投資者及時(shí)了解投資動(dòng)態(tài)，認(rèn)識(shí)投資市場(chǎng)，培養(yǎng)投資者在投資過(guò)程中科學(xué)判斷風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)指數(shù)的能力，從而更好的保障投資效益，保證資金的流轉(zhuǎn)。

4、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在證券投資市場(chǎng)中，必然伴隨著投資風(fēng)險(xiǎn)，然而，隨著證券市場(chǎng)的成熟和發(fā)展，人們的金融知識(shí)體系的不斷成熟，以及證券投資經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，我國(guó)的證券投資活動(dòng)也會(huì)發(fā)展到一個(gè)更高的高度，在此基礎(chǔ)上，人們更應(yīng)該不斷熟悉和掌握投資風(fēng)險(xiǎn)，并懂得掌控發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，并利用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)改變未來(lái)的收益狀況，從而提高投資收益。

參考文獻(xiàn)：

證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)研究范文第2篇

風(fēng)險(xiǎn)是指事件發(fā)生后，其損失機(jī)會(huì)或損害的可能性、不確定性，可以結(jié)合概率分布方差來(lái)表示，本質(zhì)屬性在于風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面性。雖然風(fēng)險(xiǎn)與收益相伴而生，其存在一定的必然性，但可以利用科學(xué)的方法手段進(jìn)行度量與預(yù)測(cè)分析，進(jìn)而對(duì)主客觀風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行控制。證券投資是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、復(fù)雜的交互性的選擇過(guò)程，進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)選擇、投資品種選擇等都影響風(fēng)險(xiǎn)和收益的大小。證券投資風(fēng)險(xiǎn)的描述與測(cè)度是基于某一證券在一定時(shí)期內(nèi)收益率、收盤價(jià)、上期收盤價(jià)、單位紅利及股息收入等指標(biāo)產(chǎn)生的。證券投資風(fēng)險(xiǎn)可用收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)測(cè)度。在證券投資中風(fēng)險(xiǎn)分類依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)有所不同，從風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成角度可分為：利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和包含企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；從操作角度可分為由于進(jìn)、出投資市場(chǎng)選擇時(shí)機(jī)等產(chǎn)生的時(shí)機(jī)選擇風(fēng)險(xiǎn)和投資者以各類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品選擇而產(chǎn)生的投資品種選擇風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，證券投資風(fēng)險(xiǎn)常見的形式主要有股票、債券、衍生證券投資風(fēng)險(xiǎn)三大類。

二、證券投資做好風(fēng)險(xiǎn)控制的措施

1.掌握證券投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的理論與方法

風(fēng)險(xiǎn)的控制必須基于科學(xué)的測(cè)度理論才能正真達(dá)到其控制目的，證券投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度理論主要有：效用函數(shù)的概念，用以反映效用值隨后果值變化的關(guān)系；風(fēng)險(xiǎn)金測(cè)度模型，基于風(fēng)險(xiǎn)主觀價(jià)值的概念，相對(duì)解決了主觀決策風(fēng)險(xiǎn)行為；標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型，利用了效用函數(shù)，對(duì)隨機(jī)變量、標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)集等數(shù)據(jù)進(jìn)行了整合；隨機(jī)優(yōu)勢(shì)選擇模型理論，這種理論超脫了對(duì)效用函數(shù)類型的限制要求，可用于任何場(chǎng)合，可分為一階隨機(jī)優(yōu)勢(shì)選擇模型和二階隨機(jī)優(yōu)勢(shì)選擇模型；均值——方差測(cè)度理論，即通過(guò)證券組合投資的均值——方差分析、計(jì)算單目標(biāo)函數(shù)下的二次規(guī)劃，以實(shí)現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)下獲取最大收益或一定收益并承受最小風(fēng)險(xiǎn)的目的；值理論，這種理論是在均值方差模型的基礎(chǔ)上提出來(lái)的，是資本資產(chǎn)定價(jià)模型中測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的一種指標(biāo)；下偏矩測(cè)度理論，可以用來(lái)測(cè)度一個(gè)離散分布投資收益率序列的風(fēng)險(xiǎn)；VaR測(cè)度理論，即在一定的置信水平下，某金融資產(chǎn)或投資組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大損失表示，主要計(jì)算方法有正態(tài)方法、歷史模擬法、壓力測(cè)試法、蒙特卡羅法等；非線性分形幾何測(cè)度理論，用于研究證明股票投資收益率不是正態(tài)分布；信息嫡測(cè)度理論，用來(lái)研究信息系統(tǒng)不確定性測(cè)度的指標(biāo)。近些年來(lái)，新的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)主要從定量、定性及定性與定量相結(jié)合三個(gè)方面提出，在定量測(cè)度方面，主要基于損失序列、緊迫程度、分布和頻度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度；在定性測(cè)度方面，是投資者對(duì)某證券投資風(fēng)險(xiǎn)的定性判斷，在投資市場(chǎng)上主要是指主觀風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估問(wèn)題；在系統(tǒng)測(cè)度方面，兼顧指標(biāo)的定性和定量?jī)蓚€(gè)方面，將兩者有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，使其平衡單方測(cè)度可能產(chǎn)生的矛盾。

2.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與控制

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)及測(cè)度指標(biāo)的定義是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和控制的基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)是為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。證券投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)主要是計(jì)算出各標(biāo)準(zhǔn)時(shí)段內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間序列，然后對(duì)其進(jìn)行預(yù)測(cè)。為了提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和可靠性，這里使用組合預(yù)測(cè)的方法，使預(yù)測(cè)模型更具有對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力。對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的控制主要從以下幾方面展開：

（1）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制

作為證券投資中最主要風(fēng)險(xiǎn)之一的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，主要控制方式是確定各類投資的權(quán)重，實(shí)現(xiàn)投資的多樣化，以保證在一定預(yù)期收益的前提下，投資風(fēng)險(xiǎn)最小。具體來(lái)說(shuō)，是在確定多個(gè)證券的情況下，設(shè)定滿足預(yù)期的約束條件，進(jìn)而確定各類投資的權(quán)重。樣本中設(shè)多個(gè)觀測(cè)點(diǎn)，確定投資者的目標(biāo)收益率后，用目標(biāo)收益率調(diào)整各個(gè)證券在各觀測(cè)段的收益率，以便形成新的投資收益序列，然后通過(guò)目標(biāo)收益率與期望收益率進(jìn)行比較，作為風(fēng)險(xiǎn)控制的分界線。

（2）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制

對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法是利用金融衍生工具，在這里主要對(duì)股票指數(shù)、期貨進(jìn)行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制研究，考慮的是保值報(bào)酬與保值風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)定股票投資組合即現(xiàn)貨、股票指數(shù)期貨、觀測(cè)時(shí)期數(shù)，組合現(xiàn)貨持有量為1，如果現(xiàn)貨加權(quán)平均數(shù)一定，則期貨加權(quán)系數(shù)為1減去現(xiàn)貨的加權(quán)系數(shù)，可求出最優(yōu)套期保值比率?，F(xiàn)貨與期貨組合后的收益率可通過(guò)目標(biāo)收益率、期望收益率及調(diào)整后的現(xiàn)貨收益率計(jì)算得出，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)化。

3.證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制的其他措施。

（1）有效降低政府對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)作用。市場(chǎng)并非是萬(wàn)能的，也會(huì)存在一定的缺陷，因此如果單靠市場(chǎng)的自由調(diào)控作用難以對(duì)資源進(jìn)行有效的配置和優(yōu)化。所以政府需要選擇多種方式對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，并且把握調(diào)控的力度。

（2）加強(qiáng)對(duì)證券投資的法制建設(shè)和監(jiān)管。證券市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一部分，具有復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)體系，因此它的運(yùn)行和發(fā)展需要有一定的法律依據(jù)。只有在相關(guān)法律法規(guī)的參與下，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)主體的調(diào)節(jié)和規(guī)范作用，避免法律上的灰色區(qū)域，進(jìn)而杜絕證券市場(chǎng)中出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象。

（3）對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行有效的培養(yǎng)。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者具有信息、資金上的優(yōu)勢(shì)，在投資上具有一定的帶頭作用，如果大量的個(gè)人投資者盲目跟從就容易導(dǎo)致投機(jī)風(fēng)氣的盛行，所以，要有效加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的培養(yǎng)和教育，并有效發(fā)展證券投資基金。

三、結(jié)語(yǔ)

證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)研究范文第3篇

一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的概念

證券投資的未來(lái)收益可能偏離其預(yù)期,這種偏離將導(dǎo)致投資者可能面臨得不到預(yù)期的收益甚至虧損的危險(xiǎn),這種危險(xiǎn)就是證券投資風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種:一種是投資者的收益和本金的可能性損失,另一種是投資者的收益和本金的購(gòu)買力的可能性損失。第一種風(fēng)險(xiǎn),在多種情況下都有可能產(chǎn)生。第二種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于通貨膨脹。

二、證券公司風(fēng)險(xiǎn)的類型

證券投資風(fēng)險(xiǎn)按其性質(zhì)不同以及能否分散,可以分為:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在數(shù)量上,總的風(fēng)險(xiǎn)等于這兩部分之和。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致的投資者缺乏信心、市場(chǎng)運(yùn)行困難等情況而引起的損失。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種僅與特定公司或行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),它來(lái)源于企業(yè)的微觀因素,一般只同某個(gè)具體的股票、債券相關(guān)聯(lián)。

三、單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量

證券投資的收益是投資者預(yù)期可獲得的全部收益,它有兩個(gè)來(lái)源,一是經(jīng)常收益,它來(lái)自發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益,如股利收入或利息收入;二是資本增益,來(lái)自于所持證券價(jià)格變動(dòng)的資本利得或資本損失。其中:R為預(yù)期收益率,Ri是第i種可能的收益率,Pi是Ri收益率發(fā)生的概率,n是可能的數(shù)目。對(duì)單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的度量,我們常用以下方法來(lái)計(jì)算:

1.標(biāo)準(zhǔn)差和方差。預(yù)期收益率描述了以概率為權(quán)數(shù)的平均收益率。實(shí)際發(fā)生的收益率與預(yù)期收益率的平均絕對(duì)偏差越大,投資于該證券的風(fēng)險(xiǎn)也就越大,因此對(duì)單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn),通常可用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示。

2.變差系數(shù)。變差系數(shù)是相對(duì)偏離程度的衡量標(biāo)準(zhǔn)—每單位預(yù)期收益所含風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。變差系數(shù)越大,投資的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

3.風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β。β系數(shù)是表明某一證券相對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度的比較指標(biāo),所以有時(shí)又被稱為風(fēng)險(xiǎn)度或反應(yīng)度。如果一種證券的β系數(shù)值大于l,說(shuō)明該證券風(fēng)險(xiǎn)大于證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn);如果β系數(shù)小于1,說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);特別地,當(dāng)β系數(shù)等于1時(shí),則表明該證券風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致。根據(jù)日系數(shù)的取值,投資者就能判斷該證券相對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系

1.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。目前評(píng)估上市公司基本狀況最為核心的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)是上市公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和償債能力。本文在上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)中選取如下反映這些能力的七項(xiàng)重要指標(biāo)每股收益(X1)、凈資產(chǎn)收益率(X2)、資產(chǎn)負(fù)債率(X3)、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率(X4)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X5)、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(X6)、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率(X7)。本文選取了41家金融行業(yè)上市公司2013年前三個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,其中43家金融業(yè)上市公司包括:16家銀行,4家保險(xiǎn),17家證券期貨,3家金融信托和1家其他金融業(yè)。在研究中,先對(duì)41家公司的指標(biāo)值進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。KMO測(cè)度是提供判斷原始變量是否適合作因子分析的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法之一,一般而言,KMO測(cè)度值>0.5意味著可以進(jìn)行因子分析。測(cè)度結(jié)果表明,KMO測(cè)度值為0.653,顯著性概率為0.000

公共因子是根據(jù)原始指標(biāo)信息提取的反映指標(biāo)間公共信息的因素。本文采用主成分分析法(PrincipalComponentAnalysis)計(jì)算公共因子特征值貢獻(xiàn)率及累計(jì)貢獻(xiàn)率。根據(jù)公共因子的貢獻(xiàn)率提取4個(gè)公共因子,累計(jì)貢獻(xiàn)率為85.993%,即4個(gè)公共因子反映了85.993%的原指標(biāo)信息。從特征值可以看出,第一個(gè)因子的特征值等于3.064,大約占去方差43.588%,Factor過(guò)程提取前4個(gè)因子,4個(gè)因子的特征值共占去方差的85.993%,說(shuō)明這4個(gè)因子提供了原始數(shù)據(jù)足夠的信息。本文采用方差最大法對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn),旋轉(zhuǎn)后的因子系數(shù)已經(jīng)明顯向兩極分化,有了更鮮明的實(shí)際意義。

從旋轉(zhuǎn)后因子負(fù)載值可知,第一個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的每股收益(X1)的負(fù)載值較大,主要反映盈利能力,可稱為盈利因子;第二個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X5)的負(fù)載值較大,主要反映償債能力,可稱為償債因子;第三個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(X6)的負(fù)載值較大,主要反映成長(zhǎng)能力,可稱為成長(zhǎng)因子;第四個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(X7)的負(fù)載值較大,主要反映金融上市公司的營(yíng)運(yùn)能力,可稱為營(yíng)運(yùn)因子。根據(jù)以上分析,我們可以得到以下指標(biāo):(1)盈利能力指標(biāo):每股收益=(本期毛利潤(rùn)—優(yōu)先股股利)/期末總股本;(2)償債能力指標(biāo):總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn);(3)成長(zhǎng)能力指標(biāo):總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%;(4)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo):主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%。

五、結(jié)語(yǔ)

證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)研究范文第4篇

行為金融學(xué)是證券投資的重要參考，對(duì)投資者進(jìn)行有效的指導(dǎo)，幫助其作出正確、理性的投資行為，有效避免投資者在投資決策當(dāng)中的誤差，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境的實(shí)際情況，確保投資者的理性投資行為是十分重要的，這就需要結(jié)合行為金融學(xué)進(jìn)行投資分析，解讀投資者的心理和行為，進(jìn)而采取最佳的投資策略，以獲得良好的投資收益。

關(guān)鍵詞:

行為金融學(xué);證券;投資行為

行為金融學(xué)涵蓋了經(jīng)濟(jì)學(xué)以及心理學(xué)的多個(gè)學(xué)科的內(nèi)容，基于金融投資分析，圍繞投資者的心理和行為，了解其對(duì)于金融投資的態(tài)度和方向，加強(qiáng)其對(duì)于證券市場(chǎng)的了解，幫助投資者做出理性的投資判斷。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，投資者能夠保持理性的投資心理，保證其正確的投資行為，避免金融投資受到干擾，從中獲得更多、更好的投資機(jī)遇。

一、行為金融學(xué)對(duì)證券投資的積極影響

行為金融學(xué)是證券投資的指導(dǎo)性理論，通過(guò)對(duì)投資者心理和行為的準(zhǔn)確分析，使投資行為更加理性，糾正投資者在投資決策當(dāng)中的錯(cuò)誤?；谛袨榻鹑趯W(xué)，讓投資者正確對(duì)證券市場(chǎng)和金融投資有了更為準(zhǔn)確的認(rèn)知，從心理學(xué)的角度對(duì)金融投資行為進(jìn)行分析，了解投資人的投資心理，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，糾正投資者對(duì)證券市場(chǎng)認(rèn)知上的偏差，正確反映出市場(chǎng)運(yùn)行的實(shí)際情況，進(jìn)而幫助投資者的投資行為作出準(zhǔn)確的判斷?；谛袨榻鹑趯W(xué)，打破傳統(tǒng)的投資觀念，不再局限于回避風(fēng)險(xiǎn)和理性預(yù)期，而是需要對(duì)其他影響因素加以考慮，避免由于投資者的主觀判斷而導(dǎo)致其決策與理性相偏離。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，投資者的投資行為更為理性，更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，為證券投資提供良好的環(huán)境，創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)。行為金融學(xué)有效的結(jié)合理論和實(shí)踐，更加準(zhǔn)確、詳細(xì)的分析和解讀證券投資行為，對(duì)投資者有著重要的指導(dǎo)意義［1］。

二、投資者的非理性投資行為

(一)“羊群效應(yīng)”。

“羊群效應(yīng)”是證券投資當(dāng)中比較常見的現(xiàn)象，投資者受到從眾心理的影響，加上市場(chǎng)信息不足，盲目追求投資回報(bào)，很容易導(dǎo)致其非理性投資。在“羊群效應(yīng)的”影響下，投資者缺乏主觀性意見，盲目跟從他人，得不到準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，導(dǎo)致傳遞鏈鏈接過(guò)程中出現(xiàn)錯(cuò)誤，形成投資風(fēng)險(xiǎn)。由于投資者的“羊群行為”往往存在不穩(wěn)定性，很容易受到外界因素的干擾而做出改變，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的變化。“羊群效應(yīng)”給證券投資行為帶來(lái)了盲目的導(dǎo)向，使投資者失去的自己的投資觀點(diǎn)和方向，這種非理性投資行為很容易導(dǎo)致投資失誤而發(fā)生虧損。因此，在證券投資當(dāng)中，投資者要以清醒的頭腦來(lái)做出正確的投資決策，不盲目跟風(fēng)，以行為金融學(xué)為參考，保證理性投資［2］。

(二)過(guò)度自信。

證券投資的過(guò)度自信主要體現(xiàn)在投資者過(guò)高估計(jì)其判斷和決策，從而產(chǎn)生非理性的投資行為。投資者對(duì)于證券投資的過(guò)度自信，過(guò)于信任市場(chǎng)信息，對(duì)于其中的虛假和錯(cuò)誤信息未能有效的予以辨別，很容易導(dǎo)致投資選擇和決策的失誤。投資者過(guò)度自信的投資心理，往往會(huì)導(dǎo)致其盲目的投資行為。在進(jìn)行信息的收集和過(guò)濾過(guò)程中，會(huì)出于主觀意識(shí)，往往會(huì)選擇符合其投資心理的有利信息，而忽視不利于投資決策的信息，不承認(rèn)自身判斷與決策的失誤，極大的增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)套利行為。

由于證券市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱的特性，在很大程度上影響著交易者的行為。而投資者在信息獲取方面投入越高，對(duì)于信息所帶來(lái)回報(bào)的要求也就越高，信息聚集正溢出效應(yīng)就由此而產(chǎn)生。該效應(yīng)會(huì)影響投資者信息數(shù)據(jù)分析，往往會(huì)做出錯(cuò)誤的引導(dǎo)，投資者所關(guān)注的信息偏離了理性的方向，導(dǎo)致投資者的信任套利行為，這是證券市場(chǎng)當(dāng)中普遍存在的非理性投資行為之一，給市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)不正常的波動(dòng)［3］。

三、行為金融學(xué)指導(dǎo)下的證券投資

(一)回避損失。

行為金融學(xué)指導(dǎo)下的證券投資，通過(guò)對(duì)投資者投資心理和行為的分析解讀，幫助其做出正確的投資判斷和決策，有效的降低投資風(fēng)險(xiǎn)，回避損失。證券投資的核心目標(biāo)在于獲取更高的投資收益，回避損失就變得十分重要，這就需要投資人的投資行為更加理性。證券投資要“趨利避害”，要將回避風(fēng)險(xiǎn)放在首位，在此基礎(chǔ)上才能更好的追求利益，這是理性投資的重要體現(xiàn)。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，投資者能夠權(quán)衡投資的利弊，“弊”的權(quán)重要高于“利”。投資者在進(jìn)行證券投資判斷時(shí)，首先要將不利于投資的因素加以考慮，有效的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效的預(yù)防措施，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到回避損失的目的，才能獲得良好的投資收益?；乇軗p失是行為金融學(xué)指導(dǎo)下的理性投資行為，為證券投資做出正確的導(dǎo)向［4］。

(二)反向投資。

反向投資是基于行為金融學(xué)的證券投資的有效策略，能夠有效糾正證券市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)。在預(yù)期的范圍內(nèi)進(jìn)行市場(chǎng)價(jià)格反轉(zhuǎn)，進(jìn)行套利投資。反向投資能夠有效應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)的變化，及時(shí)的洞察并采取應(yīng)變手段，能夠有效避免“羊群效應(yīng)”對(duì)自身的影響，深入到證券市場(chǎng)當(dāng)中，了解和掌握市場(chǎng)信息，以作為投資決策的參考。對(duì)投資行為存在的偏差予以分析，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)和判斷。投資者在投資過(guò)程能夠?qū)ψ陨碛兄硇缘恼J(rèn)識(shí)，對(duì)證券市場(chǎng)有著正確的認(rèn)知，有效的把握市場(chǎng)信息。以理性心理引導(dǎo)理，抓住良好的投資機(jī)遇，進(jìn)而創(chuàng)造良好的投資收益。

(三)利用行為偏差。

受到主觀意識(shí)和外界因素的干擾，投資者的投資行為會(huì)存在一定的偏差，證券的市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)受到相應(yīng)的影響，而很多這樣的行為偏差是難以避免的，為了有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)和回避損失，以獲得更高的投資回報(bào)。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，充分利用行為偏差，作為證券投資的重要參考。受到投資行為偏差的影響，在證券市場(chǎng)當(dāng)中，存在著被低估或高估的股票，在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行買入和賣出，即買入低估股票，賣出高估股票，進(jìn)而創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)收益。與此同時(shí)，準(zhǔn)確判斷證券價(jià)格的上升或下跌的走向，采取慣易策略，充分利用證券市場(chǎng)反應(yīng)的延遲性，有效把握投資者的投資心理，利用行為偏差，指導(dǎo)投資者做出正確的投資決策。

(四)捕捉并集中投資。

在證券投資當(dāng)中，投資者參考行為金融學(xué)理論，超前獲取市場(chǎng)信息，掌握最新的證券市場(chǎng)資訊，以在證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。高效處理信息，綜合分析其他投資者的投資心理好投資行為，掌握其認(rèn)知和投資行為偏差，進(jìn)行成本集中投資，能夠游戲有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而獲得良好的經(jīng)濟(jì)收益。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，利用捕捉并集中投資策略，理性進(jìn)行投資，更好的在證券市場(chǎng)中贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，為證券投資提供良好的環(huán)境。及時(shí)捕捉錯(cuò)誤的股票定價(jià)，進(jìn)而采取集中投資策略，以獲得更高的投資收益［5］。

結(jié)論

基于行為金融學(xué)的證券投資，通過(guò)對(duì)投資者心理準(zhǔn)確、詳細(xì)的分析和解讀對(duì)證券投資予以有效的指導(dǎo)。針對(duì)“羊群效應(yīng)”、過(guò)度自信以及套利行為所引起的非理性投資，采取最佳的投資策略予以避免。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，通過(guò)回避損失、反向投資，利用行為偏差，采取捕捉并集中投資策略，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，確保投資者的理性投資行為，進(jìn)而獲得良好的投資收益。

作者：王穎 單位:國(guó)信證券江蘇分公司

參考文獻(xiàn):

［1］金飛．從行為金融學(xué)角度來(lái)探析證券投資［J］．現(xiàn)代商業(yè)，2013(07):36－37．

［2］付一為．基于行為金融學(xué)的證券投資行為研究［J］．財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)，2013(12):6．

［3］馬廣平．行為金融學(xué)理論角度下的證券投資策略研究［J］．商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2010(24):91－93．

證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)研究范文第5篇

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)企業(yè) 證券投資 風(fēng)險(xiǎn) 因素 控制 分析

保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的研究，需要以對(duì)證券市場(chǎng)的一般性研究為前提與基礎(chǔ)。此過(guò)程當(dāng)中，主要涉及證券市場(chǎng)有效性、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素、證券投資方法等相關(guān)問(wèn)題。在對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行充分評(píng)估的基礎(chǔ)之上，以保險(xiǎn)企業(yè)的特殊性作為切入點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的深入分析。對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的控制過(guò)程中，需要以資產(chǎn)組合理論、期權(quán)漂移理論、博弈論、以及套利理論作為支持與保障，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行有效的轉(zhuǎn)移與控制的基礎(chǔ)之上，還需要通過(guò)完善內(nèi)部管理的方式，使整個(gè)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)能夠以有效的機(jī)制作為支持，從而提高其控制水平與穩(wěn)定性。本文針對(duì)以上相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行分析。

一、我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析

1、利差損問(wèn)題

我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品大多是在前幾年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段，產(chǎn)品預(yù)定利率相對(duì)較高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的環(huán)境下推出的。在此環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)資金的增值才能夠保證相關(guān)資金的給付。然而，保險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，資金的增值途徑主要是通過(guò)國(guó)債利息收入以及銀行存款利率來(lái)實(shí)現(xiàn)。一旦利率持續(xù)性下調(diào)，則導(dǎo)致保險(xiǎn)企業(yè)的投資盈利能力大打折扣，由此所帶來(lái)的利差損問(wèn)題可能會(huì)使保險(xiǎn)企業(yè)面臨償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

2、資產(chǎn)負(fù)債匹配

我國(guó)現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件作用之下的保險(xiǎn)企業(yè)屬于長(zhǎng)期負(fù)債的行業(yè)。保險(xiǎn)資金，特別是壽險(xiǎn)資金具有突出的穩(wěn)定性及長(zhǎng)期性特征。這要求對(duì)這部分資金實(shí)現(xiàn)在資產(chǎn)與負(fù)債方面的可靠匹配。然而我國(guó)絕大部分保險(xiǎn)企業(yè)，無(wú)論是從資金來(lái)源、資金期限、還是從資金長(zhǎng)短的角度上來(lái)說(shuō)，多將其應(yīng)用在短期投資行為當(dāng)中，具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性。從這一角度看，短期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債之間的差異性匹配問(wèn)題會(huì)使整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的資金良性循環(huán)大打折扣，導(dǎo)致資金使用效率無(wú)法得到可靠保障，造成保險(xiǎn)企業(yè)潛在償付能力的不足。

3、承保利潤(rùn)率下降

隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)全面對(duì)外開放，企業(yè)為了提高自身市場(chǎng)占有率而展開價(jià)格戰(zhàn)，這使得承保利潤(rùn)不斷下降甚至出現(xiàn)虧損，產(chǎn)生償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施分析

對(duì)于我國(guó)而言，保險(xiǎn)企業(yè)證券投資資金的來(lái)源包括以下幾個(gè)方面：第一，資本金；第二公積金；第三，責(zé)任準(zhǔn)備金；第四，未分配盈余。在以上各類資金來(lái)源當(dāng)中，責(zé)任準(zhǔn)備金所占比重最大，其主要是指保險(xiǎn)企業(yè)相對(duì)于被保險(xiǎn)方的負(fù)債水平。從這一角度上來(lái)說(shuō)，在我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程當(dāng)中，需要以投資資金的負(fù)債特點(diǎn)作為首要考量因素，密切投資管理方與產(chǎn)品精算方的聯(lián)系，確保對(duì)保單支付特點(diǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，在評(píng)估保險(xiǎn)償付能力的基礎(chǔ)之上，形成合理且可靠的指導(dǎo)性原則。在保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的控制工作當(dāng)中，現(xiàn)階段比較常見的控制策略包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的分散、以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的轉(zhuǎn)嫁，這兩個(gè)方面。本文即針對(duì)相關(guān)的控制策略及其實(shí)施要點(diǎn)展開詳細(xì)分析與闡述。

1、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的分散措施分析

有關(guān)研究人員于1952年首次提出了基于現(xiàn)代證券投資的組合理論。該理論主要以證券投資收益率作為標(biāo)準(zhǔn)，在衡量其方差素?cái)?shù)值的基礎(chǔ)上，將其納入對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的指標(biāo)范疇當(dāng)中。筆者認(rèn)為：現(xiàn)代證券投資理論的核心思路在于，以投資分散的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。再者，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的分散也能夠達(dá)到分散收益的目的。而在組合模式下對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的抵消、以及對(duì)沖處理也能夠有助于整個(gè)收益水平的均衡化發(fā)展。由此可以認(rèn)識(shí)到：現(xiàn)代證券投資組合理論在保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制工作中的應(yīng)用，其最終目的在于實(shí)現(xiàn)收益要素與風(fēng)險(xiǎn)要素的均衡。

在現(xiàn)階段的技術(shù)條件支持下，保險(xiǎn)企業(yè)引入了合理的投資組合管理模式，以一定的風(fēng)險(xiǎn)水平為前提條件，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)率的最大化。但需注意：投資組合理論應(yīng)用水平的可靠與穩(wěn)定還取決于市場(chǎng)容量的規(guī)模性和投資品種的共存性。結(jié)合相關(guān)研究成果來(lái)看，資產(chǎn)的組合風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。兩者皆與資產(chǎn)收益有明確的相關(guān)性關(guān)系。綜合以上分析可知，在保險(xiǎn)企業(yè)證券投資行為的實(shí)施過(guò)程當(dāng)中，為了能夠最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)，要求投資者綜合各方因素，選取最合理且科學(xué)的投資組合。一般來(lái)說(shuō)為了控制資產(chǎn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，要求兩者之間的負(fù)相關(guān)性關(guān)系表現(xiàn)突出。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)元素的構(gòu)建，形成有效的資產(chǎn)投資組合，并通過(guò)投資結(jié)構(gòu)的多樣化發(fā)展，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的轉(zhuǎn)嫁措施分析

在有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的控制策略落實(shí)過(guò)程當(dāng)中，保險(xiǎn)企業(yè)可以通過(guò)對(duì)保單的合理應(yīng)用實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)元素的轉(zhuǎn)嫁，也可以通過(guò)開發(fā)投資連結(jié)型產(chǎn)品的方式，以投保方作為對(duì)象，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要素的轉(zhuǎn)嫁。可以將其歸納為以下兩方面：

（1） 以保單進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁

對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的最有效方法即通過(guò)保單實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁。在我國(guó)現(xiàn)階段壽險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，變額壽險(xiǎn)是最為常見的險(xiǎn)種之一，它實(shí)質(zhì)是終身壽險(xiǎn)的一種形式，主要特點(diǎn)是：保額能伴隨著保費(fèi)分離賬戶所對(duì)應(yīng)的投資收益變化而產(chǎn)生相應(yīng)變動(dòng)。此類變額壽險(xiǎn)，其保額會(huì)伴隨投資收益水平產(chǎn)生變動(dòng)，但保險(xiǎn)企業(yè)往往給此類保單規(guī)定最低限制，其保單現(xiàn)金價(jià)值與市場(chǎng)變化趨勢(shì)下，保費(fèi)投資市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)值有著正相關(guān)關(guān)系。從這一角度說(shuō)，此類保單所對(duì)應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)基本轉(zhuǎn)嫁至了保單持有人方面，保險(xiǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)得到了較好的控制。

（2） 以金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁

相對(duì)于不確定性的金融風(fēng)險(xiǎn)而言，衍生金融工具以其確定性為特色，保留有利的不確定性，消除不利的不確定性，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制與規(guī)避?，F(xiàn)階段以衍生金融工具為載體，消除不利金融風(fēng)險(xiǎn)不確定性的主要工具形式包括：金融期貨、遠(yuǎn)期以及互換期這三種類型。而以衍生金融工具為載體，保留有利金融風(fēng)險(xiǎn)不確定性的主要工具形式為金融期權(quán)?？傊瑢?duì)投資方而言，通過(guò)衍生金融工具的應(yīng)用積極對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，在套期保值基礎(chǔ)上，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的不良影響。關(guān)鍵的是：投資方還能夠建立在對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，以金融衍生工具為載體，對(duì)整個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整優(yōu)化，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)濟(jì)收益及效益水平的目的。

3、完善內(nèi)部工作機(jī)制

除從技術(shù)角度上對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，完善投資水平以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力以外，還需要通過(guò)對(duì)內(nèi)部機(jī)制的完善，使保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制有一個(gè)良好的環(huán)境作為支持。首先，需要保險(xiǎn)企業(yè)結(jié)合自身的實(shí)際情況，制定科學(xué)的證券投資資金比例。隨著資金與股票市場(chǎng)的連接，保險(xiǎn)業(yè)的閑置資金更多地投入了股票市場(chǎng)中，但伴隨著高收益，也產(chǎn)生了高風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)企業(yè)必須結(jié)合自身的資產(chǎn)水平以及保險(xiǎn)產(chǎn)品特征，制定投資于不同金融資產(chǎn)的比例限額，這是保險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部控制制度的一項(xiàng)關(guān)鍵措施，避免因投資領(lǐng)域或投資品種過(guò)于單一造成的高風(fēng)險(xiǎn)聚集問(wèn)題；其次，需要構(gòu)建科學(xué)合理的投資管理工作模式。綜合考慮預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資本實(shí)力等因素，做出整體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)決策，然后按照一定的原則、程序，將風(fēng)險(xiǎn)總量在不同的證券投資領(lǐng)域內(nèi)配置，并分別對(duì)其限額執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督。同時(shí)，根據(jù)不同領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)限額執(zhí)行情況及時(shí)調(diào)險(xiǎn)總額在各領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)分配，從而，使風(fēng)險(xiǎn)暴露處于管理層的授權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力內(nèi)。

三、結(jié)束語(yǔ)

對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)如何把握這樣時(shí)代所賦予其的發(fā)展契機(jī)，對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道加以拓展，促使保險(xiǎn)資金的運(yùn)用水平及質(zhì)量得到提升，提高保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)管理及控制水平，以上均是相關(guān)工作人員需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題所在?？偠灾疚闹饕槍?duì)我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)研究過(guò)程當(dāng)中所涉及到的相關(guān)問(wèn)題做出了簡(jiǎn)要的分析與說(shuō)明，希望能夠?yàn)楹罄m(xù)相關(guān)研究與實(shí)踐工作的開展提供一定的參考與幫助。

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