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一、互聯(lián)網(wǎng)支付的競爭

效應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)支付降低了銀行的中間業(yè)務(wù)收入。首先，互聯(lián)網(wǎng)支付削弱了商業(yè)銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)和銀行卡業(yè)務(wù)收入。線上支付逐漸取代線下支付，銀行在線上支付業(yè)務(wù)中從支付入口變成了基礎(chǔ)服務(wù)提供商，由原來的費用分成變成了免費提供基礎(chǔ)服務(wù)；其次，互聯(lián)網(wǎng)支付平臺逐漸從線上延伸到線下。如果互聯(lián)網(wǎng)支付憑借移動支付的便利性，成功占領(lǐng)線下支付領(lǐng)域的入口，將改變長期以來商業(yè)銀行和銀聯(lián)之間穩(wěn)固的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，商業(yè)銀行在線下支付領(lǐng)域的議價能力又會進一步降低；最后，支付寶和微信支付目前針對客戶間的轉(zhuǎn)賬服務(wù)完全免費，客戶完全可以借助互聯(lián)網(wǎng)支付實現(xiàn)銀行賬戶間的轉(zhuǎn)賬，互聯(lián)網(wǎng)支付平臺提供的客戶間轉(zhuǎn)賬服務(wù)分流了銀行的轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)收入。綜上，互聯(lián)網(wǎng)支付加劇了金融服務(wù)市場的競爭程度，削弱了商業(yè)銀行在中間業(yè)務(wù)上的盈利能力，導(dǎo)致商業(yè)銀行市場勢力的降低。

二、互聯(lián)網(wǎng)支付對商業(yè)銀行市場勢力影響的實證探究

本文利用新實證產(chǎn)業(yè)組織經(jīng)濟學(xué)的HR模型測度商業(yè)銀行勒納指數(shù)，引入互聯(lián)網(wǎng)支付變量考察互聯(lián)網(wǎng)支付對商業(yè)銀行市場勢力的影響，并采用中介效應(yīng)的檢驗方法，驗證該影響在業(yè)務(wù)層面的傳導(dǎo)機制。

（一）假設(shè)提出

基于前述分析，本文提出如下兩點假設(shè)以備驗證：假設(shè)一：互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展與商業(yè)銀行的市場勢力呈負向相關(guān)；假設(shè)二：互聯(lián)網(wǎng)支付通過影響商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入影響其市場勢力。

（二）實證模型

（1）市場勢力測度模型的選擇

過去國內(nèi)關(guān)于商業(yè)銀行競爭程度的研究都采用企業(yè)集中度（CRn）或行業(yè)赫芬達爾指數(shù)（HHI）來反應(yīng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部壟斷競爭的程度，并不能直接測量市場勢力。新實證產(chǎn)業(yè)組織經(jīng)濟學(xué)的出現(xiàn)使得市場勢力的直接計量成為了可能。目前用來測度銀行業(yè)市場勢力的方法有：Panzar-Rosse（PR模型）、Bresnahan-Lau（BL模型）和Hall-Roege（rHR模型）。本文將采用Roeger（1995）對Hall基于索洛余值（Solow，1956）直接估計市場勢力溢價的模型改進后的HR模型進行實證分析。

（2）商業(yè)銀行生產(chǎn)函數(shù)的考察

Holod和Lewis（2011）將銀行的經(jīng)營過程分為兩個階段：第一階段，銀行運用勞動力和資本投入從資金出借方那里獲取存款，此時存款被視為產(chǎn)出；第二階段，存款成了生產(chǎn)貸款等金融產(chǎn)品的投入品，被視為中間產(chǎn)品。

（三）數(shù)據(jù)來源與變量設(shè)定

1.數(shù)據(jù)來源

本文采用中國所有16家上市銀行的企業(yè)層面數(shù)據(jù)，限于數(shù)據(jù)的可得性，樣本中并未包含所有的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，但所選銀行資產(chǎn)總額（以2013年末為標準）占中國所有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額的80%以上，能代表中國商業(yè)銀行的總體運營情況。財務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫、國泰安經(jīng)濟金融研究數(shù)據(jù)庫和各家上市銀行年報中披露的財務(wù)報表。2013年第三季度之前沒有互聯(lián)網(wǎng)支付的官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國人民銀行曾援引艾瑞咨詢公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，因此本文的互聯(lián)網(wǎng)支付數(shù)據(jù)以及中國商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的交易數(shù)據(jù)均選自艾瑞咨詢的中國第三方支付行業(yè)年度監(jiān)測報告和中國網(wǎng)上銀行年度監(jiān)測報告。2005年起，中國互聯(lián)網(wǎng)支付的規(guī)模和發(fā)展速度迅速提高，支付寶在整個互聯(lián)網(wǎng)支付行業(yè)中始終占市場份額接近50%（截止到2013年底為48.7%），為反映互聯(lián)網(wǎng)支付近年來高速發(fā)展的現(xiàn)實情況，兼顧樣本選取的合理性，本文選取2005年到2013年這一時間區(qū)間內(nèi)的數(shù)據(jù)進行實證分析。

2.變量選取

本文所需的變量可以分為以下六類，分別為產(chǎn)品產(chǎn)出、中間產(chǎn)品投入、勞動投入、資本投入、互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展程度以及中介變量。

（1）銀行產(chǎn)品產(chǎn)出的核算。由于僅考慮利息收入將低估銀行市場勢力的大小，本文沒有采用Rezitis（2010）只考慮貸款利息收入的方法，而是采用銀行財務(wù)報表中的營業(yè)收入作為銀行金融產(chǎn)品產(chǎn)出的衡量指標，即銀行產(chǎn)品產(chǎn)出的核算包括了利息收入和銀行中間業(yè)務(wù)收入。

（2）中間產(chǎn)品成本的核算。本文將利息支出作為存款的成本價值，免除了存款總額和存款利率單獨核算的困擾。

（3）勞動投入的核算。本文選用了銀行現(xiàn)金流量表內(nèi)“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”一項，作為勞動投入的變量。盡管現(xiàn)實中有部分勞動成本被銀行以非現(xiàn)金福利的形式發(fā)放給了員工，但本文認為銀行薪酬結(jié)構(gòu)的市場化程度較高，與現(xiàn)金收入相比，非現(xiàn)金獎勵的占比較小，因此用“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”來核算勞動投入，對勞動投入的低估也較小。另外，雖然目前國內(nèi)關(guān)于銀行市場勢力的測算多采用業(yè)務(wù)及管理費用作為勞動投入的指標，但在銀行會計核算中業(yè)務(wù)及管理費用一項除了包含員工費用，還包含了折舊、攤銷和租賃等營業(yè)網(wǎng)點擴展相關(guān)費用，使得資本投入的項目被重復(fù)核算，造成投入成本的高估。

（4）資本投入的核算。本文選用現(xiàn)金流量表中的“固定資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊”一項作為資本投入成本費用。本文沒有使用平均固定資產(chǎn)凈值與折舊率相乘來計算資本的使用成本的方法，因為該方法要假設(shè)一個相對恒定的折舊率，但是現(xiàn)實中不同企業(yè)不同類別的固定資產(chǎn)的折舊率并不相同，會出現(xiàn)估算誤差。

（5）互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展程度。由于第三方互聯(lián)網(wǎng)支付與商業(yè)銀行的網(wǎng)上銀行之間的市場融合主要體現(xiàn)在個人業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而且企業(yè)網(wǎng)銀多是銀企之間或企業(yè)之間大額的轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，無形中放大了網(wǎng)上銀行交易金額的規(guī)模，會在一定程度上低估第三方互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)的影響，所以本文采用互聯(lián)網(wǎng)支付金額與商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行交易額的相對比值來表示第三方互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的影響。

（6）中介變量。本文選擇中間業(yè)務(wù)收入作為互聯(lián)網(wǎng)支付效應(yīng)的中介變量，其數(shù)據(jù)來源于銀行利潤表中的手續(xù)費及傭金收入。本文采取手續(xù)費及傭金收入與總資產(chǎn)之比、手續(xù)費及傭金收入與營業(yè)收入之比兩種方法對中間業(yè)務(wù)收入進行處理，在衡量中間業(yè)務(wù)收入發(fā)展程度的同時消除了量綱的影響。

（四）實證結(jié)果分析

1.互聯(lián)網(wǎng)支付與商業(yè)銀行的市場勢力

本文采用面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)模型來進行回歸分析。對于不同類別的商業(yè)銀行而言，由于客戶群體以及中間業(yè)務(wù)收入占比的不同，其受到第三方互聯(lián)網(wǎng)支付沖擊的影響也有差異，所以本文在全樣本回歸的基礎(chǔ)上，還針對國有銀行、股份制銀行進行了分組回歸。全樣本回歸計算出的銀行業(yè)勒納指數(shù)為0.634，而且顯著性非常高，這說明對我國銀行業(yè)整體而言，存在明顯的市場勢力，市場尚沒有達到完全競爭的狀態(tài)。代表互聯(lián)網(wǎng)支付對商業(yè)銀行市場勢力影響的系數(shù)為負，且在1%的顯著性水平下顯著，這表明對16家上市銀行的整體情況來說，互聯(lián)網(wǎng)支付能夠有效削弱商業(yè)銀行的市場勢力，增加市場競爭的激烈程度。分組回歸結(jié)果顯示，互聯(lián)網(wǎng)支付對兩類銀行的競爭效應(yīng)存在明顯差異。國有銀行樣本中互聯(lián)網(wǎng)支付的系數(shù)并不顯著，表明互聯(lián)網(wǎng)支付對國有銀行壟斷地位的沖擊極其有限，尚不構(gòu)成威脅；互聯(lián)網(wǎng)支付對股份制銀行的影響效果非常明顯，而且系數(shù)為負，表明在互聯(lián)網(wǎng)支付競爭效應(yīng)的傳導(dǎo)當中，股份制銀行受互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊最為嚴重。這與我們通常認為的國有銀行體制僵化，難以承受快速靈活的互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的沖擊這一結(jié)論恰恰相反。另外，雖然分組回歸中國有銀行互聯(lián)網(wǎng)支付效應(yīng)不顯著，但是顯示為正值?；ヂ?lián)網(wǎng)對于國有銀行自身效率提升的影響顯著高于股份制銀行?；ヂ?lián)網(wǎng)支付帶來的技術(shù)外溢可能從另一個方向提高了國有銀行的效率，降低了國有銀行的運營成本，促進了其存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。在競爭與壟斷效應(yīng)的雙重疊加下，國有銀行反而得以維持住自身的市場勢力溢價水平。

2.互聯(lián)網(wǎng)支付競爭效應(yīng)的傳導(dǎo)機制

因為互聯(lián)網(wǎng)支付只對股份制商業(yè)銀行有顯著的影響，所以在中介效應(yīng)的檢驗中，我們只選取股份制商業(yè)銀行作為觀察值。前面已經(jīng)驗證了互聯(lián)網(wǎng)支付與商業(yè)銀行市場勢力之間顯著的負相關(guān)關(guān)系，滿足了中介效應(yīng)檢驗的條件I；考慮方程（10）回歸系數(shù)對于兩種方法統(tǒng)計的中間業(yè)務(wù)收入變量（C&F_a和C&F_b）均顯著，條件II得到了滿足；方程（9）在方程（8）的基礎(chǔ)上引入了中介變量（C&F），結(jié)果顯示C&F_a和C&F_b的系數(shù)均為正值，且分別在5%和1%的顯著性水平下顯著，但是在方程（8）中顯著的互聯(lián)網(wǎng)支付（InternetPay）系數(shù)此時變得不顯著了，這符合檢驗中介效應(yīng)中的條件III，于是中介效應(yīng)的三個條件都得到了驗證。同時互聯(lián)網(wǎng)支付的系數(shù)不僅僅是減小，還變得不顯著，這說明中間業(yè)務(wù)收入是完全中介變量。綜上，互聯(lián)網(wǎng)支付對商業(yè)銀行市場勢力的作用機制主要體現(xiàn)在對銀行中間業(yè)務(wù)收入的影響上，互聯(lián)網(wǎng)支付通過增強中間業(yè)務(wù)市場的競爭水平，降低銀行的中間業(yè)務(wù)收入，拉低了銀行業(yè)的市場勢力溢價。

三、結(jié)論與建議

1．互聯(lián)網(wǎng)支付通過降低

商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入的競爭效應(yīng)來實現(xiàn)對其市場勢力的削弱。在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下國有銀行和股份制銀行有著不同的表現(xiàn)。國有銀行雖然目前受互聯(lián)網(wǎng)支付的影響非常有限，但是應(yīng)該注意到利率市場化的趨勢在互聯(lián)網(wǎng)金融的助推下日益臨近。在資產(chǎn)管理興起的時代，人們不再滿足于僅僅是把閑散的資金存在銀行里獲得存款利息，而是在網(wǎng)絡(luò)接入愈發(fā)便捷的條件下，將資金從銀行轉(zhuǎn)移到風(fēng)險級別與存款相似，但是收益率更高的產(chǎn)品當中去。國有銀行存貸利差的盈利模式在未來將無以為繼，必須將業(yè)務(wù)模式向中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提高中間業(yè)務(wù)收入占比。隨著國有銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，支付領(lǐng)域的競爭將會日趨激烈，股份制銀行的市場勢力也將被進一步削弱。

2.要利用學(xué)習(xí)效應(yīng)

互聯(lián)網(wǎng)金融不可避免地會帶來技術(shù)外溢，對商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)實踐起到了很好的示范、刺激和推動作用。商業(yè)銀行應(yīng)該克服自身組織結(jié)構(gòu)僵化、反應(yīng)速度緩慢的缺陷，通過“干中學(xué)”不斷向第三方互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)學(xué)習(xí)，同時提高自身的金融創(chuàng)新能力，降低互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的競爭效應(yīng)的影響。

3.無需過分夸大

互聯(lián)網(wǎng)金融給傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)帶來的改變?；ヂ?lián)網(wǎng)支付雖然對股份制商業(yè)銀行的市場勢力起到了負向的影響，但是其作用的強度還很有限。第三方互聯(lián)網(wǎng)支付目前的市場規(guī)模與商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行的支付規(guī)模相比還非常低，更不用說商業(yè)銀行所占據(jù)的規(guī)模龐大的線下支付市場。商業(yè)銀行可以充分利用自己在線下市場巨大的用戶基數(shù)和物理終端，在學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)上鞏固原有市場地位。

作者：牛華勇閔德寅單位：北京外國語大學(xué)中國人民大學(xué)