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摘　要：國有企業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展中的重要因素，其能否健康有序地進(jìn)行對市場經(jīng)濟具有重大影響。國有企業(yè)的投融資對企業(yè)發(fā)展來說不僅能夠促進(jìn)各項工作的落實，擴大自身規(guī)模，還能夠起到促進(jìn)科技發(fā)展、整合社會資源的作用。但是在現(xiàn)階段的國有企業(yè)投融資問題上，還存在融資模式不健全、融資結(jié)構(gòu)不合理、投資行為科學(xué)性有所欠缺等多種問題，需要不斷加以改進(jìn)?；诖?，本文開展國有企業(yè)的投融資問題及對策分析研究，以期使國有企業(yè)在投融資領(lǐng)域能獲得更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；投融資；金融投融資

作為企業(yè)壯大自身實力、擴大企業(yè)規(guī)模的一項重要經(jīng)濟舉措，對國有企業(yè)來說具有非常重要的意義。國有企業(yè)的發(fā)展通過投融資的方式打破發(fā)展資源完全依靠政府扶持等限制，實現(xiàn)對社會資源的整合，可以說投融資對國有企業(yè)的發(fā)展以及經(jīng)濟發(fā)展都具有重要意義。但現(xiàn)階段的國有企業(yè)投融資過程中，企業(yè)內(nèi)部缺乏針對投融資問題的完善體系，在投融資市場上，其結(jié)構(gòu)和模式也存在許多問題，需要在不斷實踐中進(jìn)行解決。

一、國有企業(yè)投融資存在的問題

國有企業(yè)投融資包括企業(yè)的投資活動和融資活動，投資活動的順利進(jìn)行能夠保證企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟效益，融資項目的順利進(jìn)行能夠確保企業(yè)各項建設(shè)的順利實施。正確的投融資活動能夠促進(jìn)企業(yè)的快速發(fā)展，但是如果盲目進(jìn)行投融資，不僅會對企業(yè)的經(jīng)濟產(chǎn)生危害，而且會對企業(yè)的發(fā)展造成重大影響。國有企業(yè)在進(jìn)行投融資的過程中，需要對投融資項目進(jìn)行風(fēng)險評估，通過對投融資項目的具體情況與企業(yè)內(nèi)部情況進(jìn)行分析和判斷再進(jìn)行投融資行為。目前，國企在投融資項目中，在企業(yè)內(nèi)部與融資市場上還存在許多問題，只有重視存在的問題并積極解決，才能確保投融資活動的順利進(jìn)行。

（一）投融資市場方面

1.投融資市場不健全

現(xiàn)階段，我國的投融資市場還存在理論與實際相脫離的情況，盡管在理論上我國國有企業(yè)的投融資可以采用多渠道的融資方式，但是在投融資實際進(jìn)行中，融資方式還是以銀行貸款為主，融資方式還較為單一，不僅會增加融資風(fēng)險，而且會造成企業(yè)對銀行的依賴性。在我國的宏觀調(diào)控作用下，從銀行進(jìn)行融資會受到國家政策以及經(jīng)濟市場的影響。近幾年，多數(shù)地方政府均限制高成本非標(biāo)融資，信托、資管類融資全部置換成債券融資和銀行貸款，這是當(dāng)前防范和化解金融風(fēng)險的常見手段。但非標(biāo)類融資還是比較靈活高效，銀行貸款融資相對受限較大，進(jìn)而造成國有企業(yè)投融資受限較多的情況[1]。單一的融資方式不利于國有企業(yè)投融資活動的進(jìn)行，是融資市場不健全的體現(xiàn)，會限制企業(yè)在投融資上的發(fā)展。

2.投融資市場結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)

在現(xiàn)階段的投融資市場中，融資結(jié)構(gòu)存在不協(xié)調(diào)的問題，即融資主體朝著某一方面傾斜，如銀行投資在融資市場中所占的比例較大，而債券基金等所占比例較小，一方面是企業(yè)內(nèi)部原因造成的，另一方面是投融資市場傾向造成的。國有企業(yè)在融資上傾向于采用已經(jīng)較為成熟的融資方式，確保融資的順利進(jìn)行，對于其他渠道的投融資方式，由于多種原因采用率較低，因此造成融資體系不完善，進(jìn)而限制了國有企業(yè)對其的采用，容易形成惡性循環(huán)，加劇投融資市場結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)。而在融資市場方面，由于缺乏相應(yīng)的調(diào)控策略，造成結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)問題短時間內(nèi)難以改變。

3.投融資制度不完善

完善的制度流程是促進(jìn)投融資活動順利進(jìn)行的重要手段，在國有企業(yè)進(jìn)行投融資的具體運作過程中，由于缺少相關(guān)制度依據(jù)，會造成投融資過程問題較多、風(fēng)險較大、推行困難等多種問題，從而限制了投融資行為的多樣化發(fā)展[1]。政府和社會資本合作（Public-PrivatePartnership，PPP）模式曾經(jīng)作為經(jīng)濟新常態(tài)下推行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、破解融資困境、推進(jìn)國家治理現(xiàn)代化的有效融資途徑之一，但PPP模式在推進(jìn)過程中就存在政策制度障礙。例如，立法層次較低，效力差，缺乏強制執(zhí)行力；審批及審核形式、內(nèi)容在諸多的政策法規(guī)中缺乏統(tǒng)一理解，造成各部門各持己見；社會資本的一些政策不完善，參與方存在很大疑慮，投資謹(jǐn)慎等諸多原因?qū)е翽PP模式難以推進(jìn)，從而逐步退出歷史舞臺。完善的制度就是為各方伙伴關(guān)系、利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的原則作支撐，形成統(tǒng)一的合力，才能提高融資項目的成功率。

（二）企業(yè)內(nèi)部方面

1.企業(yè)內(nèi)部資金配置不合理

在我國國有企業(yè)中，由于國有企業(yè)性質(zhì)決定了其對政府還存在一定的依賴性。在國有企業(yè)發(fā)展中由于受傳統(tǒng)思維模式影響，參與市場競爭意識不強，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理意識淡薄，缺乏完善的財務(wù)管理制度，并且存在管理不力、相對混亂、運營成本過高等現(xiàn)象。另外，資金籌集、資金使用和合理分配等方面的研究管理相當(dāng)欠缺，資金大部分投入企業(yè)規(guī)模擴大以及產(chǎn)業(yè)研發(fā)，對于企業(yè)內(nèi)部管控方面投資較少，且投資模式還較為陳舊、資金利用率低，從而制約了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

2.投資行為欠科學(xué)

在國有企業(yè)投融資過程中，還存在過度投資、忽視風(fēng)險投資等多種情況，這些情況都是由于投資過程缺乏科學(xué)性造成的[2]。國有企業(yè)的特殊性質(zhì)導(dǎo)致國有企業(yè)在發(fā)展的過程中存在信息不對稱、內(nèi)部矛盾較多等情況，并且部分相關(guān)投融資工作人員或決策者在進(jìn)行投融資行為是否可行的決策時，只考慮眼前利益，沒有放眼未來，過度忽視風(fēng)險評估的重要作用，沒有對投融資行為進(jìn)行長遠(yuǎn)的全面風(fēng)險評估，盲目進(jìn)行投融資。這種行為不僅會導(dǎo)致投融資風(fēng)險的增加，還會造成資金難收回等問題。比如，在并購?fù)顿Y中，要考慮的基本財務(wù)指標(biāo)有并購收益、并購溢價、被并購企業(yè)的估值，通過計算并購凈收益是否大于零，從而判斷并購項目是否可行。投資評估中運用的評估方法包括市場法、成本法、未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，評估方法的選擇要遵循科學(xué)性、適用性、全面性，只有這樣才能將評估結(jié)果運用于合理合法的決策中。

（三）投融資決策體系缺乏

完善的投融資決策體系會對企業(yè)的投融資活動產(chǎn)生積極作用，但是在我國國有企業(yè)中目前仍缺乏這種完善的體系。比如，部分企業(yè)一直沿用過去的經(jīng)驗看待投融資問題，為避免出錯不愿意對投融資問題進(jìn)行創(chuàng)新和探索，缺乏對市場變化的認(rèn)識，進(jìn)而對許多新生風(fēng)險無法起到很好的防范作用。還有部分企業(yè)在投融資決策體系上只是流于形式，從理論上建立了決策體系，但是在行動上還是采用老方式、老方法，對企業(yè)的投融資發(fā)展造成了阻礙。

（四）投資過程缺乏長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃

國有企業(yè)要實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，其在投融資問題上就要確立更長遠(yuǎn)的目標(biāo)。但目前，在我國的國有企業(yè)中，這種長遠(yuǎn)目標(biāo)還十分缺失，一方面是由于能夠高瞻遠(yuǎn)矚的人才缺失，國有企業(yè)在人才引進(jìn)方面還存在一定問題，決策者普遍更看重短期效益；另一方面是由于長期目標(biāo)的效果難以在短期內(nèi)得到體現(xiàn)，進(jìn)而無法展現(xiàn)決策者的價值，致使決策者為凸顯自身成績不愿意推行長期目標(biāo)，導(dǎo)致在投融資過程中存在的問題不斷被擱置，并不能得到根本解決。

二、國有企業(yè)投融資問題對策

（一）健全融資管理體系，調(diào)整市場結(jié)構(gòu)，完善投資制度

1.建立健全投融資管理體系

建立健全投融資體系是保證融資市場全面性、多樣性的重要手段。融資市場最主要的構(gòu)成因素還是企業(yè)，企業(yè)對融資方式的選擇決定了融資市場的市場結(jié)構(gòu)，因此，融資市場的健全需要從企業(yè)方面著手，企業(yè)自身需要通過健全投融資管理體系，改變單一的投融資現(xiàn)狀，實現(xiàn)投融資渠道的多樣化。企業(yè)還需要不斷提升自身的市場競爭力，進(jìn)而吸引更多的融資主體主動與企業(yè)合作，通過對自身結(jié)構(gòu)的調(diào)整，適應(yīng)更多的投融資方式。在投融資相關(guān)部門中，針對投融資可能存在的問題做好分析和應(yīng)對策略，改變傳統(tǒng)思想觀念，并在做好風(fēng)險評估的基礎(chǔ)上大膽采用更多方式的金融工具[3]。

2.調(diào)整市場結(jié)構(gòu)

在市場結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，需要從企業(yè)的促進(jìn)、政府的扶持等多方面進(jìn)行。在企業(yè)方面，企業(yè)需要在完善自身投融資機制后對投融資的新渠道進(jìn)行大膽嘗試，包括對股票債券的發(fā)行等方式進(jìn)行融資。在資金方面，企業(yè)可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，促使資金分配合理化，并建立完善的風(fēng)險防控機制。同時，企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)國家政策，針對標(biāo)準(zhǔn)化的債券市場進(jìn)行研究，采用債券融資的方式降低單一投融資模式造成的風(fēng)險。在政府方面，由于國有企業(yè)的性質(zhì)較為特殊，可以通過政府政策鼓勵扶持等方式，幫助企業(yè)增加投融資渠道。例如，在債券發(fā)行上，通過政府的宏觀調(diào)控政策，可以間接降低債券門檻，促進(jìn)債券發(fā)行。

3.完善投資制度

通過建立健全企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度來強化財務(wù)以及投融資管理工作，對融資體系的完善以及結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，從而讓國有企業(yè)投融資渠道大大增加。另外，針對多樣化的投融資渠道，企業(yè)需要根據(jù)不同投融資項目的性質(zhì)，對投融資方式和內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化，確保投融資過程的科學(xué)化、合理化、流程化，進(jìn)而提高投融資項目的運行效率，促進(jìn)投融資行為的多樣性發(fā)展。

（二）針對投融資問題企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行調(diào)整

1.資金配置合理化

針對國有企業(yè)資金利用率低、資金配置不合理等問題需要政府從多方面入手。針對企業(yè)投資模式陳舊的問題，需要創(chuàng)新企業(yè)投資模式，從企業(yè)財務(wù)管理方面、企業(yè)投資相關(guān)部門的思想認(rèn)識上進(jìn)行改進(jìn)，采用現(xiàn)代化的資金管理理念提高資金利用率。針對相關(guān)管理人員資金管理意識不足的情況，需要加強其對資金管理重要性的思想認(rèn)識，通過專業(yè)化培訓(xùn)等方式，使其在資金運作上能夠做到與時俱進(jìn)。另外，企業(yè)還應(yīng)采用新思路新方法進(jìn)行資金管理工作，確保采用現(xiàn)代化的資金運作模式，避免出現(xiàn)由于方法落后對資金利用率造成不良影響的情況。

2.投資問題科學(xué)化

只有科學(xué)地進(jìn)行投融資才能保證國有企業(yè)的投資收益。針對國有企業(yè)內(nèi)部矛盾較多、信息不對稱等問題，需要考慮國有企業(yè)在企業(yè)治理方面是否存在問題，企業(yè)治理一旦存在問題，就會對各方面工作的發(fā)展造成不良影響，而完善企業(yè)治理手段和各項公司規(guī)章制度對于企業(yè)的有序運行具有重要意義。針對部分工作人員在進(jìn)行決策時只考慮眼下利益或自身業(yè)績的情況，可以通過加大監(jiān)管力度進(jìn)行監(jiān)督管理，如增加非股東人員的股份，促使其對公司投資情況更為關(guān)注，進(jìn)而起到監(jiān)督管理的作用；還可以通過獨立董事全面掌握企業(yè)投資情況的方式對投資行為進(jìn)行管控。在風(fēng)險防控方面，企業(yè)應(yīng)建立健全風(fēng)險防控機制，并通過對投資進(jìn)行全面科學(xué)的風(fēng)險評估，有效避免高風(fēng)險投資，進(jìn)而降低企業(yè)投資的風(fēng)險[4]。

3.完善投融資決策體系

國有企業(yè)的投融資相關(guān)項目要想有序進(jìn)行，需要建立完善的投融資決策體系。在投融資項目提出時，需要聯(lián)系風(fēng)險評估部門以及財務(wù)管理部門等多部門進(jìn)行協(xié)同分析，對投融資項目進(jìn)行充分了解。對于投融資項目中的資金問題以及展開的業(yè)務(wù)活動，要做好實時記錄，確保投融資運行流程以及產(chǎn)生的效益清晰可查。對于企業(yè)的債券以及貸款等，可以采用現(xiàn)代化方式使其數(shù)據(jù)化，進(jìn)而實現(xiàn)對相關(guān)數(shù)據(jù)的全面分析。投融資決策體系不僅要對投融資的具體情況、資金動向、收益預(yù)期等作出分析和判斷，還要結(jié)合企業(yè)自身情況對投融資項目是否可行進(jìn)行決策。為確保投融資決策體系的健康有序發(fā)展，避免出現(xiàn)失職的情況，投融資體系的決策部門還可采用責(zé)任制，承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

4.建立企業(yè)長期投資發(fā)展目標(biāo)

盡管長期投資存在一定的風(fēng)險，但是長期投資的回報更穩(wěn)定、更豐厚。要實現(xiàn)企業(yè)長期投資的發(fā)展，需要為企業(yè)建立長遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)，并根據(jù)長遠(yuǎn)目標(biāo)設(shè)定短期目標(biāo)，采用階段性的方式實現(xiàn)目標(biāo)[5]。投資階段性的發(fā)展方式對于企業(yè)長期高效的發(fā)展具有積極作用，但在其建立過程中還需要從多方面進(jìn)行考慮。首先，在目標(biāo)的建立上需要增加企業(yè)對人才的重視程度，通過培養(yǎng)或引進(jìn)的方式引入人才并發(fā)揮人才特性。其次，從全局角度出發(fā)，對國有企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行分析并提出可行性建議，確保企業(yè)正向發(fā)展，并根據(jù)企業(yè)情況提出階段性目標(biāo)的具體內(nèi)容。最后，對于企業(yè)的投融資問題，需要結(jié)合當(dāng)前市場特點以及企業(yè)特點，選擇適合企業(yè)的投融資渠道進(jìn)行投資，從而確保企業(yè)的順利發(fā)展。

三、結(jié)語

國有企業(yè)的投融資問題包括投資問題和融資問題兩方面，但總體來說其存在問題的原因主要在于企業(yè)自身以及投融資市場，而投融資市場又直接受到企業(yè)的影響。要想實現(xiàn)投融資對企業(yè)經(jīng)濟的推動作用，還需要在投融資渠道的開拓以及企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上不斷進(jìn)行研究和探索。

參考文獻(xiàn)

[1]張君蘭.國有企業(yè)投融資風(fēng)險管理問題與應(yīng)對策略研究[J].經(jīng)濟管理文摘,2020(24):45-46.

[2]孫志豪.國有企業(yè)投融資管理存在問題及對策[J].商訊,2020(36):73-74.

[3]劉玉剛.談國有企業(yè)的投融資問題及對策[J].現(xiàn)代國企研究,2019(12):448.

[4]斯正源.淺談國有企業(yè)投融資問題[J].經(jīng)濟學(xué),2020,3(3):1-2.

[5]李文春.淺議國企政府性項目投融資管理存在問題及強化策略[J].財經(jīng)界,2020(1):56-57.

作者：趙潤霞   單位：烏蘭察布市交通運輸資源開發(fā)集團有限公司