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風(fēng)險投資項目論文范文第1篇

關(guān)鍵詞對外投資項目資源型項目投資風(fēng)險模糊綜合評價

1風(fēng)險管理及對外資源型投資項目風(fēng)險管理

所謂項目風(fēng)險管理是指人們的主觀行為，使各行為主體通過對某一項目實施過程中將要遇到的風(fēng)險事件進行識別、衡量、分析，在此基礎(chǔ)上制訂出適宜的防范控制措施，用合理的手段綜合處理風(fēng)險，以最大限度地實現(xiàn)項目實施的既定目標(biāo)的科學(xué)管理過程。

投資項目風(fēng)險指的是項目投資建設(shè)運營過程中項目可能給項目投資者、項目債權(quán)人等相關(guān)利益群體所造成的經(jīng)濟損失及對國民經(jīng)濟和社會經(jīng)濟環(huán)境、自然環(huán)境等所造成的破壞程度。投資項目面臨著大量的不確定性風(fēng)險因素，對這方面的研究也頗多，一般來說主要分為市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、自然環(huán)境風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、社會政治文化風(fēng)險等。每一大類風(fēng)險因素又可劃分為若干小類，這些風(fēng)險因素對不同的項目，甚至是同一項目不同階段的影響程度也都是不同的，但任何一種風(fēng)險都有可能造成項目建設(shè)的失敗。

對外資源型投資項目風(fēng)險管理是指對外資源型投資企業(yè)對勘探、開發(fā)、投資項目實施過程中存在的各種各樣的風(fēng)險事件進行識別、衡量、分析評價，并適時采取各種有效的方法進行處理，以保障該項目安全正常實施，達到預(yù)期收益，并保證本企業(yè)及國家的經(jīng)濟利益免受損失的科學(xué)管理過程。

2對外資源型投資項目風(fēng)險管理的基本程序和步驟

對外資源型投資項目風(fēng)險管理的基本程序與一般風(fēng)險管理程序一樣，包括風(fēng)險的識別、風(fēng)險的評價、風(fēng)險的決策和風(fēng)險的控制與防范這四個主要步驟。

風(fēng)險的識別是整個風(fēng)險管理活動的前提和基礎(chǔ)。它包括調(diào)查投資項目面臨的所有潛在風(fēng)險是否存在、分析產(chǎn)生風(fēng)險的各種原因。識別風(fēng)險應(yīng)盡可能全面按照系統(tǒng)分析的方法，項目風(fēng)險可分為籌融資風(fēng)險、建設(shè)期風(fēng)險、生產(chǎn)期風(fēng)險和項目決策風(fēng)險。

風(fēng)險的評價是指對投資項目所面臨的各種特定風(fēng)險發(fā)生的可能性或風(fēng)險發(fā)生造成的損失的范圍與程度進行的測算和估計。它包括風(fēng)險大小的定量估計與風(fēng)險危害基準(zhǔn)的設(shè)定等。

風(fēng)險的決策是指針對投資項目所面臨的各種特定風(fēng)險及其大小，運用適當(dāng)?shù)姆椒右苑治?，從而做出是否投資，何時投資以及如何投資等的決策過程。

風(fēng)險的控制與防范是指人們力求規(guī)避或改變那些可能引起或加重損失的因素，采取安全有效、積極合理的措施來對付各種風(fēng)險。風(fēng)險的控制與防范要根據(jù)風(fēng)險管理主體對風(fēng)險的態(tài)度、風(fēng)險承受能力、管理者的素質(zhì)、風(fēng)險的性質(zhì)和影響程度等許多因素，運用各種相應(yīng)的方法來進行處理。其中風(fēng)險的防范主要偏重于對風(fēng)險的事前、損前處理，風(fēng)險的控制則是在投資項目運作過程中，隨時監(jiān)視項目的進展，注視風(fēng)險的動態(tài)，一旦有新情況，馬上對新出現(xiàn)的風(fēng)險進行識別、評價和決策，并采取必要的行動。

風(fēng)險管理的這四個步驟之間不是孤立存在的，在實際運用過程中通常下一步驟的進行是以前一步驟的結(jié)果為依據(jù)而緊密聯(lián)系在一起的。由于風(fēng)險尤其是經(jīng)濟風(fēng)險的影響因素是瞬息萬變的，舊的風(fēng)險因素會不斷改變，新的風(fēng)險因素又會不斷產(chǎn)生，因此必須定期、不定期地進行風(fēng)險識別、風(fēng)險評價，不斷修改和完善風(fēng)險決策方案及風(fēng)險控制方法。換句話說，風(fēng)險管理活動的四個基本步驟是一個連續(xù)不斷、循環(huán)往復(fù)的管理過程。

3對外資源型投資項目面臨的主要風(fēng)險

3.1項目籌融資風(fēng)險

這是指項目管理者在籌融資活動中改變籌資結(jié)構(gòu)，使其償債能力喪失和資金利潤率降低的可能性。項目籌融資風(fēng)險主要來源于生產(chǎn)經(jīng)營、資金組織和外匯匯率變動。如果生產(chǎn)經(jīng)營中項目虧損，就使得籌融資中借入的資金償還需用自有資金支付；如果資金安排不合理，購貨付款與償債付款較集中，就會出現(xiàn)臨時性的經(jīng)營困難；對外資源型投資項目還主要面臨著匯率升降所帶來的風(fēng)險。

3.2建設(shè)期風(fēng)險

在對外投資項目的整個建設(shè)周期中，由于資金的不斷投入，而項目還未獲得任何收益，這就使得項目一旦因為某些因素造成建設(shè)成本超支，不能按期完工或無法完成，就會給投資者帶來損失。為此需考慮以下幾方面的因素：管理者必須具備豐富的管理經(jīng)驗和一定的技術(shù)能力，否則導(dǎo)致項目的投資成本、完工質(zhì)量及生產(chǎn)效率方面出現(xiàn)不確定性；原材料、燃料漲價，資金、人員和物資調(diào)配環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會造成建設(shè)成本增加、工程延期，投資回收期延長；土地、建筑材料及運輸?shù)目色@得性出現(xiàn)困難，無法按計劃開工，就會拖延工期；不可抗力風(fēng)險自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭、政局變動等都會影響工程開工，并對投資項目未來產(chǎn)品市場產(chǎn)生影響。

3.3生產(chǎn)期風(fēng)險

項目建設(shè)完成，進入正常經(jīng)營狀態(tài)，通過產(chǎn)品的銷售來償還債務(wù)和回收投資，實現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟效益和社會效益。這一時期的風(fēng)險主要表現(xiàn)在生產(chǎn)、市場、金融政策、匯率變動、政治波動等方面。

生產(chǎn)方面，管理人員的自身素質(zhì)和能力局限，對生產(chǎn)計劃安排和人、財、物的有機組合不能實現(xiàn)預(yù)期的生產(chǎn)控制和成本控制，生產(chǎn)人員工藝技術(shù)不熟練，次品率高于標(biāo)準(zhǔn)，都會影響項目效益的實現(xiàn)；市場方面，原材料、能源市場價格波動，新技術(shù)的出現(xiàn)都會影響項目產(chǎn)品利潤的實現(xiàn)；匯率方面，匯率的波動會直接影響投資收益；政治方面，一旦政局變動，尤其是國際關(guān)系出現(xiàn)分裂，將使投資項目嚴(yán)重受挫。

4對外資源型投資項目投資風(fēng)險的模糊綜合評價

為了更準(zhǔn)確地評價對外資源型投資項目的投資風(fēng)險，在詳細評價過程中將要通過定量分析方法，對投資項目的風(fēng)險進行量化?？紤]到風(fēng)險因素是動態(tài)的、變化的，大多難以定量描述，而且表現(xiàn)出極大的模糊性，通過采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u估程序，將會減少信息的不對稱，降低投資風(fēng)險。因此，本文將運用模糊綜合評判方法對其中的各個因素進行量化，對對外資源型投資項目進行詳細評價。

4.1對外資源型投資項目風(fēng)險評價模糊集的建立

（1）設(shè)對外資源型投資項目風(fēng)險評價的因素集為，U={U1，U2，……，Un}，相應(yīng)的權(quán)重集為，A={A1，A2，……，An}。

其中Ai表示因素Ui在U中的比重

0≤Ai≤1，■Ai=1。

Ui={Ui1，Ui2，……，Uin}，i=1，2，……，n。ni根據(jù)構(gòu)成第i個因素Ui的具體風(fēng)險因素數(shù)量而定。相應(yīng)的權(quán)重集為Ai={ai1，ai2，……，ain}，其中aij是風(fēng)險因素uij在因素Ui中的重要程度，j=1,2,……，nj。0≤aij≤1，■aij=1。

在本文中，筆者認為對外資源型投資項目的主要風(fēng)險因素有政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、資源風(fēng)險、管理風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。因此，確定對外資源型投資項目的風(fēng)險因素集為：

U={U1，U2，……，Un}={政治與國際關(guān)系，經(jīng)濟波動，資源因素，管理能力，經(jīng)營水平}

U1={U11，U12，U13，U14，U15}＝{國家的政治波動，兩國關(guān)系的變化，兩國對外投資政策的變化，兩國相關(guān)法律、法規(guī)的調(diào)整，兩國產(chǎn)業(yè)政策的變化}

U2={U21，U22，U23，U24，U25}={匯率的變動，銀行利率的調(diào)整，兩國經(jīng)濟增長的波動，國際經(jīng)濟增長的波動，國際貿(mào)易的波動}

U3={U31，U32，U33，U34，U35}={資源儲量，資源質(zhì)量與品味，資源開采與獲取難度，資源生產(chǎn)、加工變數(shù)，資源市場容量}

U4={U41，U42，U43，U44，U45}={管理層受過良好的專業(yè)訓(xùn)練，管理層遠見和個人魅力，管理層奉獻和敬業(yè)精神，管理層專業(yè)技術(shù)相互匹配，管理層不斷學(xué)習(xí)提高自己}

U5={U51，U52，U53，U54，U55}={經(jīng)營目標(biāo)及難度，經(jīng)營隊伍，產(chǎn)品市場去向，市場銷量，經(jīng)營理念與裝備}

權(quán)重集的確定可采取專家打分的方式進行，可聘請資深人士根據(jù)目標(biāo)國投資環(huán)境和本國投資政策及產(chǎn)業(yè)性質(zhì)給相關(guān)因素打分，從而可以確定因素權(quán)重及各具體風(fēng)險因素在相應(yīng)因素中的權(quán)重。

(2)模糊評語集為V，V={V1，V2，……，Vm}，Vk表示評估的第k個等級，k=1，2，……，m。本文取m=5，根據(jù)評估準(zhǔn)則的性質(zhì)，可以代表{很好，較好，一般，較差，很差}等意義。

4.2對外資源型投資項目的單因素風(fēng)險評價

首先對每個因素做單因素評判，確定各因素對各個評價等級的隸屬度，即給出從集合到的一個模糊映射:

?灼：UV。

對每個Ui，關(guān)系Ri，可由模糊矩陣表示:

Ri=（r■）■=r11，……，r1m……，……，……r■，……，r■

i=1，2，……，n

其中：rjk表示因素uij對于第k級評語Vk的隸屬度。rjk的值也可采用專家打分的方式確定，對于因素uij有s1個第v1級評語，……，sm個第vm級評語，則對于j=1，2，……，ni，有

rjk=Sk■S■

對于評語集v的隸屬向量Bi，Bi=Ai×Ri=（bi1，bi2，……，bim）為對因素Ui做單因素模糊評判的結(jié)果，i=1，2，……，n。

4.3對外資源型投資項目投資風(fēng)險的模糊綜合評價

對各因素Ui，（i=1，2，……，n）做綜合評判，由單因素評判的Bi構(gòu)成模糊矩陣R。

R=B1……Bn=b11……b1m………………bn1…………

對R做模糊矩陣運算，既可得到因素集U對于評語級V的隸屬向量B：

B=A×R=（b1，b2，……，bm）

當(dāng)■bj≠1時，可經(jīng)歸一化處理，令

■j=bj■bj，得■=（■1，■2，……，■m）。

4.4對外資源型投資項目投資風(fēng)險的評價結(jié)果

由模糊綜合評判得■=（■1，■2，……，■m），■1，■2，……，■m表示因素集對于評語集V的隸屬度。根據(jù)最大隸屬原則，B中最大的隸屬度bk所對應(yīng)的風(fēng)險評語Vk即為對外資源型投資項目的風(fēng)險等級。決策者可通過比較該項目風(fēng)險是否高于其愿意承受的風(fēng)險臨界值來判斷是否對該項目進行投資。

值得說明的是，對于不同的資源及不同國家、地域的資源型投資項目，評估模型中的權(quán)重需要進行調(diào)整。如有的國家，政治穩(wěn)定，經(jīng)濟增長勢頭迅猛，而資源儲量不穩(wěn)定，則就應(yīng)該相應(yīng)加大資源風(fēng)險因素的權(quán)重。

4.5對外資源型投資項目投資風(fēng)險的跟蹤評價

投資方按照上述的評價方法對對外資源型投資項目的風(fēng)險進行評價后，如果選擇了該項目，在項目實施過程中，就要對項目的風(fēng)險進行跟蹤評價。項目的風(fēng)險跟蹤評價所涉及的風(fēng)險因素與以上評價體系中的風(fēng)險因素相同。在進行項目的風(fēng)險跟蹤評價時，涉及的實際問題較多，有一些風(fēng)險因素有可能是以上評價體系不包含的，所以就要根據(jù)實際情況對以上評價體系進行相應(yīng)的調(diào)整。在增加新指標(biāo)和因素時，一方面要考慮所增加的指標(biāo)和因素與其它指標(biāo)和因素的相關(guān)程度;另一方面要考慮新指標(biāo)和因素加入后，其他指標(biāo)和因素將做何調(diào)整。

參考文獻

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風(fēng)險投資項目論文范文第2篇

[論文摘要]隨著電力投資體制改革，電力建設(shè)與經(jīng)營從由過去的國家一家出資辦電，轉(zhuǎn)為國家、地方、獨立投資者、甚至于外方共同合資的多家辦電的格局。正是由于多元化投資主體的出現(xiàn)，形成了一批由投資方組建的獨立發(fā)電公司，這些公司在具有壟斷性質(zhì)的電力系統(tǒng)中的各種經(jīng)營風(fēng)險已引起各投資者的特別關(guān)注。研究電力項目投資風(fēng)險，并探討相應(yīng)的社會防范措施對于電力項目的投資具有重要的指導(dǎo)意義。

在電力項目投資管理全過程中涉及到大量因素和環(huán)節(jié)，哪個因素和環(huán)節(jié)沒有處理好，就對整個電力項目經(jīng)營產(chǎn)生風(fēng)險，從而導(dǎo)致項目投資風(fēng)險。所以，做好電力項目投資的風(fēng)險分析與管理，對電力項目的順利進行、對提高投資效益有著重要的意義。

一、電力項目風(fēng)險的來源及特征分析

電力項目投資風(fēng)險的主要來源有三個方面：第一、外部環(huán)境的不確定性。如國內(nèi)經(jīng)濟形式不穩(wěn)定、政策與法律變動、市場需求變動、競爭對手出現(xiàn)等等。第二、項目本身的復(fù)雜性。第三、項目的設(shè)計者、建設(shè)者及運行者能力的有限性。電力項目的設(shè)計單位、建設(shè)單位、運行單位在人才資源、人才結(jié)構(gòu)、人才素質(zhì)及經(jīng)驗上的有限性：項目開發(fā)商在資金實力上的有限性，以及在技術(shù)儲備、生產(chǎn)基礎(chǔ)、市場通道等方面的有限性。我國現(xiàn)階段的發(fā)電企業(yè)是資金、技術(shù)密集型，具有一定天然壟斷和公用事業(yè)性質(zhì)的能源企業(yè)，它將與電力市場、資金、技術(shù)等因素聯(lián)系在一起。按照電力生產(chǎn)的特點，從發(fā)電企業(yè)的內(nèi)外兩方面分析，發(fā)電企業(yè)外部的制約因素有：電網(wǎng)送出線路、社會用電量、經(jīng)濟增長速度、國家產(chǎn)業(yè)政策及電力系統(tǒng)改革、原料的供應(yīng)、不可抗力等；內(nèi)部制約因素有：設(shè)備的可靠性與經(jīng)濟性、人員的素質(zhì)、管理水平、投資方及其管理模式等。就風(fēng)險的性質(zhì)分有兩種：純粹性風(fēng)險和機遇性風(fēng)險，在電力項目中，除不可抗力屬純粹性風(fēng)險外，其他的均為機遇性風(fēng)險：其基本的特征為，各項風(fēng)險既有一定的獨立性，又有相對的關(guān)聯(lián)性，可表示為：F(投資風(fēng)險)=F(政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險)+F(市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險)+F(技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險)+F(金融風(fēng)險、政策風(fēng)險)+F(政治風(fēng)險)+F(不可抗力)，從上式中可以看出，各種風(fēng)險之間的聯(lián)系，但相關(guān)之間的風(fēng)險有的為正相關(guān)，有一些為負相關(guān)，在具體分析時應(yīng)注意各子項之間的關(guān)系。電力項目投資的風(fēng)險，是指電力項目開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營過程中由于外部環(huán)境的不確定性，項目本身的復(fù)雜性，以及設(shè)計者、建設(shè)者能力水平的有限性而導(dǎo)致電力項目失敗、終止、達不到預(yù)期的技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)的可能性。

二、電力項目投資風(fēng)險的規(guī)律解讀

電力項目投資風(fēng)險與開發(fā)時序上三個階段有關(guān)風(fēng)險構(gòu)成，即：前期開發(fā)風(fēng)險，即從項目立項到項目得到國家主管部門的市批這一階段所存在的風(fēng)險；建設(shè)期的風(fēng)險，即從項目開上建設(shè)到機組投入商業(yè)運行所存在的風(fēng)險；經(jīng)營階段風(fēng)險，指電廠投入商業(yè)運行進入市場后所存在的風(fēng)險。雖然電力項目投資風(fēng)險具有不確定性，但同時它也遵循風(fēng)險投資的一般規(guī)律，這些規(guī)律主要包括：

（一）風(fēng)險收益對稱規(guī)律

電力項目開發(fā)的高收益總是伴隨著高風(fēng)險，越是高風(fēng)險的電力開發(fā)項目，越能使該項目開發(fā)的成功者獲得市場上的壟斷地位。而低風(fēng)險只能帶來低收益。若要多獲得一份收益，就必須多承擔(dān)一份風(fēng)險。

（二）風(fēng)險一安全柵欄規(guī)律

對于高風(fēng)險的投資項目，在項目完成之前，其風(fēng)險構(gòu)成了一種逆向的阻礙力，這是不利的一面。而項目一旦完成，風(fēng)險便會成為阻止競爭對手進入的一種屏障，對成功這是一種安全保護。因此，風(fēng)險就像一種柵欄，在跨越之前是一種障礙，在跨越之后則成為防線。

（三）風(fēng)險決策權(quán)衡規(guī)律

傳統(tǒng)的決策理論與實證分析總是以項目的預(yù)期利潤率作為選擇的依據(jù)，但在電力項目投資時這并不是唯一依據(jù)。決策者在進行新項目投資決策時，不僅要考慮逾期利潤率，而且要考慮風(fēng)險，要進行風(fēng)險與收益的權(quán)衡。對于一些保守性決策者來說，雖然某些項目的收益很高，但他也會由于風(fēng)險太大而放棄該項目。（四）項目投資測不準(zhǔn)規(guī)律

由于電力項目周期長，開發(fā)過程中有很大的不確定性，如設(shè)備價格、貸款利率、設(shè)計變更、及國家政策調(diào)整等原因發(fā)生變化，因此其開發(fā)建設(shè)的總投資很難進行比較準(zhǔn)確的估計，實際的結(jié)果往往出現(xiàn)悲觀傾向，即實際投資大于預(yù)算投資。

（五）開發(fā)風(fēng)險時間運動規(guī)律

一方面，隨著項目開發(fā)過程的推進，一些不確定的因素逐步轉(zhuǎn)化為確定性因素，從而使風(fēng)險隨著時間的推進而發(fā)生遞減。另一方面隨著項目向前推進，累計投入(包括人、財、物、時間)越來越多，因而一旦失敗，其損失度將隨著時間的推進而遞增。風(fēng)險的遞減與損失度的遞增構(gòu)成了項目投資開發(fā)風(fēng)險時間運動的一對矛盾。

三、電力項目投資風(fēng)險社會防范的方式

（一）政府或社會為電力項目投資提供信息指導(dǎo)

電力項目投資風(fēng)險與外界條件的不確定性有關(guān)，而不確定性又與信息有關(guān)。信息越真實、越完整，風(fēng)險就越小。因此，政府或相關(guān)行業(yè)主管有必要為電力投資企業(yè)提供信息與指導(dǎo)，包括政策引導(dǎo)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場及技術(shù)數(shù)據(jù)等。例如：與電力建設(shè)有關(guān)的大型電力設(shè)備制造情況、產(chǎn)品質(zhì)量情況、煤炭供應(yīng)情況、電力市場未來發(fā)展與預(yù)測情況等等。這些信息都對投資者的決策起著重要的作用。

（二）政府為電力項目投資提供優(yōu)惠政策

政府為電力項目投資提供優(yōu)惠主要有兩種方式。一種方式是從投入角度給電力項目優(yōu)惠，主要采取優(yōu)惠利率、延長貸款期限的貸款方式。從風(fēng)險防范的角度看，這種優(yōu)惠方式的功能是減少電力項目資金投入的風(fēng)險，因為資金投入的風(fēng)險隨著利率的降低、貸款期限的延長二部分地位政府分?jǐn)?。另一種方式是從產(chǎn)出角度考慮，給電力產(chǎn)品以減免稅優(yōu)惠。這些優(yōu)惠方式的意義在于政府通過讓利而增加電力項目的風(fēng)險收益份額，增強電力項目投資的風(fēng)險收益，以鼓勵投資者投資。

（三）政府或社會為電力項目投資承擔(dān)部分風(fēng)險

政府為了解決地區(qū)缺點局面，保證國民經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)，吸引更多的投資者來參與電力投資，對電力項目投資承擔(dān)部分風(fēng)險，政府為電力項目投資承擔(dān)風(fēng)險主要由三種方式：

其一：是政府為投資企業(yè)提供信貸擔(dān)保。其實質(zhì)是為電力投資企業(yè)長期貸款承擔(dān)一部分風(fēng)險責(zé)任，這不僅能使企業(yè)解決資金來源，還能提高企業(yè)從事電力投資的積極性。

其二：是政府為電力項目投資提供一些政策上的承諾，以吸引并鼓勵投資者。如：在投產(chǎn)初期，可以實行還本付息電價，保證一定的基本購電量，這樣就可以使電力投資企業(yè)保證在經(jīng)營期有一個基本的銷售收入，減少經(jīng)營風(fēng)險。

其三：是政府和社會為電力工程技術(shù)的發(fā)展進行科技投入。這主要指對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、某些特定產(chǎn)業(yè)部門(如機械制造、自動控制等部門)及重大科技計劃的投入，它對電力項目投資起到間接防范風(fēng)險作用。

另外，政府還在電力項目的建設(shè)中提供組織、協(xié)調(diào)的保證作用，無論是在征地、五通一平，還是在建設(shè)中的任何問題，都給予很大的支持，使得工程建設(shè)順利進行，減少建設(shè)期風(fēng)險。

參考文獻

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