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資產(chǎn)證券化的必要性范文第1篇

論文摘要：資產(chǎn)證券化的最基本功能是增強(qiáng)流動(dòng)性；資產(chǎn)證券化將中介融資同直接融資有機(jī)融合貫通，形成了最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)體制；資產(chǎn)證券化使得融資由依據(jù)整體資信變?yōu)橐罁?jù)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而革新了融資評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)機(jī)制。這兩條具有革命性意義。即便目前資產(chǎn)證券化的條件尚未完全成熟，我們也應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化。

資產(chǎn)證券化(AssetSecuritization)自20世紀(jì)70年代在美國(guó)興起以來(lái)，發(fā)展迅猛，按揭支持證券（Mortgage-backedSecurities,MBS）余額現(xiàn)已超過(guò)美國(guó)國(guó)債成為第一大市場(chǎng)。資產(chǎn)證券化在歐洲和日韓、澳大利亞等國(guó)也有較大的發(fā)展。它是二十世紀(jì)金融領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新之一。而在我國(guó)則是方興未艾，首單規(guī)范化的實(shí)踐已是在2005年末的建行和開(kāi)發(fā)行的建元一期和開(kāi)元一期項(xiàng)目。

資產(chǎn)證券化到底有什么功能使得它一經(jīng)誕生就獲得了如此迅猛的發(fā)展？而在我國(guó)為什么發(fā)展不快？我國(guó)發(fā)展資產(chǎn)證券化的必要性如何？這是需要深入探討的問(wèn)題。本文在分析其最基本的功能后，著重分析其最有革命性的功能；進(jìn)而探討我國(guó)發(fā)展資產(chǎn)證券化的必要性。為論述方便，本文主要以MBS為例進(jìn)行討論，省略MBS之外的其它資產(chǎn)支持證券。

一、資產(chǎn)證券化最基本的功能

貸款一級(jí)市場(chǎng)尤其是長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)的內(nèi)在必然要求是有二級(jí)市場(chǎng)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，“存短貸長(zhǎng)”是其經(jīng)營(yíng)的一個(gè)根本性的制度缺陷，由于這種限制，使得銀行不得不經(jīng)常放棄一些盈利性好的長(zhǎng)期貸款項(xiàng)目，否則就易出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題。

解決這個(gè)問(wèn)題的對(duì)策之一，也是早期的對(duì)策，就是將其貸款出售給其他銀行。但這樣受讓銀行將貸款再出售也將是困難的。銀行就一般而言都有“存短貸長(zhǎng)”的流動(dòng)性問(wèn)題，這樣轉(zhuǎn)讓解決不了整個(gè)銀行體系的問(wèn)題。

第二種對(duì)策，就是表內(nèi)模式的資產(chǎn)證券化。銀行通過(guò)自己發(fā)行其按揭資產(chǎn)支撐的債券，將貸款債權(quán)及時(shí)收回。同時(shí)在這種情況下，投資者隨時(shí)可將購(gòu)買(mǎi)的債券轉(zhuǎn)讓出去，因此投資者也具有充分的流動(dòng)性。

第三種對(duì)策就是SPV(SpecialPurposeVehicle，特殊目的載體)模式即表外模式的資產(chǎn)證券化，在這種模式下也是銀行通過(guò)證券化而及時(shí)收回貸款債權(quán)，MBS的投資者也同樣具有充分的流動(dòng)性。

可見(jiàn)這兩種模式的資產(chǎn)證券化在保證銀行的流動(dòng)性方面以及保證投資者的流動(dòng)性方面具有相同的功能。這兩種證券化模式在安全性方面的功能卻有非常大的區(qū)別的，這就意味著安全性方面的功能不是資產(chǎn)證券化的最基本的功能，因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化的最基本的功能一定應(yīng)當(dāng)是各種模式的證券化都共同具備的功能。這意味著資產(chǎn)證券化的最基本的功能就是增強(qiáng)流動(dòng)性（銀行的，和投資者的）。再考慮到歷史上資產(chǎn)證券化起源時(shí)的本來(lái)動(dòng)機(jī)就是解決“存短貸長(zhǎng)”的矛盾，所以應(yīng)當(dāng)認(rèn)為資產(chǎn)證券化的最基本的功能和意義就是解決流動(dòng)性問(wèn)題。

我國(guó)資產(chǎn)證券化之所以長(zhǎng)期開(kāi)展不起來(lái)，最重要的原因之一是我國(guó)按揭貸款開(kāi)始時(shí)間尚不長(zhǎng)和規(guī)模有限。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，住房貸款占全部貸款比例達(dá)到30%左右時(shí)，可能給銀行帶來(lái)流動(dòng)性威脅，商業(yè)銀行就會(huì)提出住房抵押貸款證券化的要求。而根據(jù)去年央行研究報(bào)告，2005年我國(guó)住房抵押貸款余額1.9萬(wàn)億元，約占全部貸款余額的10%。預(yù)計(jì)到2007年余額將達(dá)到5萬(wàn)億元，到2012年將會(huì)達(dá)到40萬(wàn)億元。①目前上述流動(dòng)性問(wèn)題尚不嚴(yán)重。因此自然不太需要基本功能就是增強(qiáng)流動(dòng)性的資產(chǎn)證券化。等到按揭充分發(fā)展起來(lái)后，就需要資產(chǎn)證券化來(lái)發(fā)揮它的這種基本功能了。

等到按揭充分發(fā)展起來(lái)后，就需要資產(chǎn)證券化來(lái)發(fā)揮此最基本的功能了。

二、資產(chǎn)證券化的革命之一

既然資產(chǎn)證券化時(shí)銀行要借助于證券市場(chǎng)，那么為什么原始借款人不直接在證券市場(chǎng)上發(fā)行證券融資，而要向銀行借款？然后再由銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化在證券市場(chǎng)融資呢？（進(jìn)一步說(shuō)，銀行的存在到底有何意義？銀行是否會(huì)像有人認(rèn)為的那樣遲早成為被淘汰的恐龍？）

銀行的必要性之一在于其資信審查功能。原始借款人不可能全部都通過(guò)證券市場(chǎng)籌資。沒(méi)有銀行的話投資者就得在數(shù)以萬(wàn)計(jì)的證券中一一進(jìn)行資信調(diào)查，其投資的信息成本就太大了。個(gè)人籌資自不必說(shuō)，而企業(yè)若全都自己發(fā)行證券，那么大多數(shù)企業(yè)由于其資信有限，就很難在證券市場(chǎng)上獲得投資者青睞。因此銀行的必要性就體現(xiàn)出來(lái)了：銀行作為中介了投資者對(duì)于籌資者進(jìn)行資信調(diào)查，從而解決了融資時(shí)的信息溝通和信息不對(duì)稱問(wèn)題。

但是銀行中介同時(shí)也有一個(gè)根本性的缺陷，即作為中介必然有資金來(lái)源和運(yùn)用的協(xié)調(diào)問(wèn)題，其主要的矛盾是上面所說(shuō)的“存短貸長(zhǎng)”。通過(guò)資產(chǎn)證券化，可以相當(dāng)徹底地解決銀行“存短貸長(zhǎng)”的矛盾，同時(shí)又能繼續(xù)發(fā)揮銀行的資信中介功能。銀行和證券市場(chǎng)各司其職，前后合理分工，這樣，資產(chǎn)證券化正好將銀行中介功能同直接信用“出資者流動(dòng)性高”“融資期限長(zhǎng)”等功能有機(jī)地結(jié)合在一起，將中介信用同證券市場(chǎng)有機(jī)地融合在一起，形成了更加優(yōu)良的金融結(jié)構(gòu)。筆者認(rèn)為這種金融結(jié)構(gòu)是現(xiàn)在所能設(shè)想的最優(yōu)的金融結(jié)構(gòu)。而傳統(tǒng)的以銀行為主的日德式的金融體制和以證券市場(chǎng)為主的美國(guó)式金融體制都是不夠完善的。

這就是資產(chǎn)證券化的革命性意義之一。

我國(guó)一直以銀行信用為主，直接融資發(fā)展不足，這是我們的金融體制的一個(gè)主要缺陷，過(guò)分依賴銀行系統(tǒng)也是造成商業(yè)銀行不良信貸資產(chǎn)持續(xù)增加的原因之一。一般認(rèn)為現(xiàn)在我們應(yīng)當(dāng)加緊發(fā)展直接融資。而資產(chǎn)證券化正好為此提供了一個(gè)好機(jī)會(huì)，在發(fā)展資產(chǎn)證券化的同時(shí)，自然就促進(jìn)了證券市場(chǎng)?！耙徊降轿弧钡匦纬蓪y行中介信用與證券信用有機(jī)融合的最佳的金融結(jié)構(gòu)。所以，我國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化比起金融體制相對(duì)健全的國(guó)家，更具有意義。資產(chǎn)證券化還有利于打破金融資源的分割格局。我國(guó)銀行內(nèi)部存在著一定程度的各自為政，割地為據(jù)的情況，銀行之間的橫向資金流動(dòng)也存在一定困難。另一方面隨著非存款金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，正逐步出現(xiàn)商行與養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、證券投資基金等機(jī)構(gòu)分割金融資源局面。而資產(chǎn)證券化使得銀行融資和直接融資融為一體，這樣原本分割的銀行融資的資金便通過(guò)證券化而進(jìn)入了全國(guó)統(tǒng)一的各類金融機(jī)構(gòu)廣泛參與的金融市場(chǎng)，從而促進(jìn)了資金在社會(huì)上的流動(dòng)。

因此，僅從這個(gè)意義上，我們也應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化——雖然微觀主體（銀行等）由于流動(dòng)性問(wèn)題尚不嚴(yán)重因而資產(chǎn)證券化動(dòng)力不很足，但只要條件許可，政府就應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化。這才是我們應(yīng)有的基本態(tài)度。

三、資產(chǎn)證券化的革命之二

資金供給者在選擇資金投放對(duì)象時(shí)一般將眼光投在資信等級(jí)較高的公司和證券上，而資本需求者或許擁有某些高質(zhì)量的資產(chǎn)，但可能因整體資信不佳而無(wú)法籌集到所需的資本。而資產(chǎn)證券化則是憑借資產(chǎn)發(fā)起人的一部分資產(chǎn)池的未來(lái)收益能力來(lái)融資的，資產(chǎn)池的償付能力與發(fā)起人的資信能力以“破產(chǎn)隔離”的方式比較徹底地分割開(kāi)來(lái)。投資者在決定是否購(gòu)買(mǎi)MBS時(shí)，主要關(guān)注資產(chǎn)池本身質(zhì)量狀況、未來(lái)現(xiàn)金收入流量的可靠性和穩(wěn)定性，以及交易結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性和有效性，而將資產(chǎn)發(fā)起人自身的資信能力置于一個(gè)相對(duì)次要位置。

這意味著融資機(jī)制的一種革命性變革。它變整體風(fēng)險(xiǎn)為風(fēng)險(xiǎn)“結(jié)構(gòu)化”。銀行的風(fēng)險(xiǎn)原本就是由一項(xiàng)一項(xiàng)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的，資產(chǎn)證券化的精巧技術(shù)使得發(fā)起銀行獲得融資的憑借是其局部?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而不是魚(yú)龍混雜的整體資產(chǎn)，這樣使得社會(huì)整體融資效益大大增強(qiáng)。這對(duì)于解決我國(guó)中小銀行、中小企業(yè)和資信有限但有局部?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的組織的融資困難這個(gè)老大難問(wèn)題來(lái)說(shuō)，是一個(gè)非常重要的新途徑。

目前還沒(méi)有其他方式能像資產(chǎn)證券化那樣實(shí)現(xiàn)融資的這種結(jié)構(gòu)。筆者認(rèn)為這一點(diǎn)具有革命性的重大意義。

從以上分析可以看出，資產(chǎn)證券化具有非常重要的新功能和意義。我們對(duì)此應(yīng)有深刻的認(rèn)識(shí)。僅考慮這兩條革命性意義，我們也應(yīng)當(dāng)在目前（銀行流動(dòng)性尚充足等）資產(chǎn)證券化條件不完全成熟的情況下，盡力創(chuàng)造條件，積極發(fā)展資產(chǎn)證券化；更何況我國(guó)按揭貸款正在迅速發(fā)展，隨之資產(chǎn)證券化的條件正趨于成熟，大規(guī)模的資產(chǎn)證券化時(shí)代即將到來(lái)，因此現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

參考資料：

[1]弗蘭克.J.法博齊(美).資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)與工具[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.1998.

[2]何小鋒等.資產(chǎn)證券化：中國(guó)的模式[M].北京：北京大學(xué)出版社.2002.

[3]顏斌.資產(chǎn)證券化是化解金融風(fēng)險(xiǎn)的良策[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì).2005.1.

[4]吳霏雨.談我國(guó)資產(chǎn)證券化的意義及運(yùn)作程序[J].金融經(jīng)濟(jì).2006.18.

資產(chǎn)證券化的必要性范文第2篇

“三農(nóng)”問(wèn)題事關(guān)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民發(fā)展，事關(guān)整個(gè)國(guó)家的整體協(xié)調(diào)發(fā)展。而“三農(nóng)”問(wèn)題的核心源于農(nóng)村信貸有效供給的嚴(yán)重不足。國(guó)家出臺(tái)了一系列政策來(lái)引導(dǎo)銀行增加涉農(nóng)貸款。但是，在缺乏利益驅(qū)動(dòng)和安全保障的前提下，政府的政策只是一紙空文，銀行不會(huì)照章買(mǎi)單。而資產(chǎn)證券化可以讓銀行將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以打包的形式銷售出去，同時(shí)又可以獲得新的資金來(lái)源來(lái)進(jìn)行新的投資。同時(shí)由于涉農(nóng)貸款相對(duì)于大型基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)來(lái)說(shuō)，金額小、期限短，這就決定了銀行在流動(dòng)性增強(qiáng)的前提下愿意增加涉農(nóng)貸款，有效地解決了農(nóng)民的信貸困難問(wèn)題。

二、農(nóng)村信貸資產(chǎn)證券化的可行性

1、具有可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)

資產(chǎn)證券化的核心就是找到一組可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，以此現(xiàn)金流作為證券未來(lái)收益的保證。對(duì)于涉農(nóng)貸款，雖然沒(méi)有有效的抵押保證，但是農(nóng)民天生的樸素性決定了涉農(nóng)貸款的道德風(fēng)險(xiǎn)較低。同時(shí)由于每一筆涉農(nóng)貸款金額都比較小，一筆涉農(nóng)貸款的違約對(duì)于整個(gè)涉農(nóng)資產(chǎn)的影響微乎其微，這就決定了涉農(nóng)貸款的現(xiàn)金流整體比較穩(wěn)定，這就為信貸資產(chǎn)證券化提供了可靠的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

2、資產(chǎn)證券化的有價(jià)證券市場(chǎng)需求大

決定資產(chǎn)證券化是否成功的關(guān)鍵因素就是將資產(chǎn)重新打包后形成的債券能否成功的銷售出去，如果投資者對(duì)證券的未來(lái)收益的穩(wěn)定性持悲觀態(tài)度，就不會(huì)購(gòu)買(mǎi)此證券，那么資產(chǎn)證券化也就毫無(wú)意義可言。但從我國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況看，居民儲(chǔ)蓄額巨大而股市低迷，中國(guó)的債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中國(guó)的城鄉(xiāng)居民找不到好的投資渠道，在此背景下，一些民間資本甚至進(jìn)入了民間借貸的渠道，而資產(chǎn)證券化有相關(guān)法律制度的保證，有基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的支撐，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一種不錯(cuò)的投資渠道。

3、信托型SPV有效地建立了風(fēng)險(xiǎn)隔離制度

根據(jù)我國(guó)當(dāng)前的規(guī)定，交易結(jié)構(gòu)仍然為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式，在銀行間市場(chǎng)，向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，即采取信托型SPV。根據(jù)信托法規(guī)定，信托資產(chǎn)與委托人的未委托資產(chǎn)相分離，同時(shí)與受托人的其他資產(chǎn)相分離，這樣就建立了風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，即信托資產(chǎn)既實(shí)現(xiàn)了與委托人的破產(chǎn)相隔離，也實(shí)現(xiàn)了與受托人的破產(chǎn)相隔離。有效地保障了投資者的利益，是證券更容易為廣大投資者所接受。

4、國(guó)家對(duì)農(nóng)村信貸資產(chǎn)證券化的支持

今年6月份，國(guó)家重啟信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，此次重啟擴(kuò)大基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍，同時(shí)要求基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇要兼顧收益性和導(dǎo)向性，既要有穩(wěn)定可預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流，又要注重加強(qiáng)與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的密切配合。具體而言，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)選擇符合條件的國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款、節(jié)能減排貸款、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款。這說(shuō)明了國(guó)家對(duì)于農(nóng)業(yè)的支持，而往往國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)都會(huì)有新的發(fā)展機(jī)遇，這說(shuō)明了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)農(nóng)業(yè)的發(fā)展外部環(huán)境較好，從而降低了涉農(nóng)貸款違約的可能性，使農(nóng)村信貸資產(chǎn)證券化的可能性增強(qiáng)。

三、農(nóng)村信貸資產(chǎn)證券化的建議

1、進(jìn)一步完善相關(guān)的法律制度

農(nóng)村信貸資產(chǎn)證券法的想法雖然早已經(jīng)被提出來(lái)了，但是對(duì)于應(yīng)用于我國(guó)的實(shí)際來(lái)說(shuō)，還是一個(gè)新詞。任何新事物都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但是我們不能因噎廢食，因?yàn)槠溆酗L(fēng)險(xiǎn)就放棄嘗試的機(jī)會(huì)只會(huì)讓我們止步不前。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，我們就應(yīng)該建立健全相關(guān)的法律制度，對(duì)資產(chǎn)證券化的各個(gè)當(dāng)事人的行為進(jìn)行約束。例如，通過(guò)法律對(duì)可以證券化的資產(chǎn)等級(jí)進(jìn)行規(guī)定，完善信貸資產(chǎn)證券化中的信息披露制度，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、信用評(píng)級(jí)、證券發(fā)行與交易環(huán)節(jié)的法律規(guī)范與監(jiān)管。

2、避免復(fù)雜的農(nóng)業(yè)信貸資產(chǎn)證券化

美國(guó)的次貨危機(jī)向我們敲響了一個(gè)警鐘，即過(guò)度創(chuàng)新會(huì)引發(fā)新的災(zāi)難。我國(guó)在信貸資產(chǎn)證券化方面還處在起始階段，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，我們要避免過(guò)度證券化，即在證券化的同時(shí)盡可能保持層次簡(jiǎn)單，避免資產(chǎn)的反復(fù)打包，這樣可以保證所產(chǎn)生的證券還和基礎(chǔ)資產(chǎn)有密切的聯(lián)系，使投資者能夠看到自己的收益來(lái)源的基礎(chǔ)，有效地降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

3、國(guó)家加大對(duì)農(nóng)業(yè)的支持力度

對(duì)農(nóng)村的信貸資產(chǎn)證券化，最根本的還是源于對(duì)農(nóng)村未來(lái)發(fā)展比較樂(lè)觀的基礎(chǔ)上的，如果農(nóng)村的發(fā)展不盡如人意，那么整個(gè)涉農(nóng)信貸的償還將成為一個(gè)問(wèn)題，銀行一旦在涉農(nóng)資產(chǎn)上形成比較大的壞賬損失，整個(gè)信貸資產(chǎn)證券化鏈條就會(huì)中斷。所以，只有國(guó)家加大對(duì)農(nóng)業(yè)的支持力度，適當(dāng)?shù)挠霉I(yè)貢獻(xiàn)的GDP反哺農(nóng)業(yè)，這樣才會(huì)使整個(gè)農(nóng)村資產(chǎn)證券化良性循環(huán)下去。

四、結(jié)束語(yǔ)

資產(chǎn)證券化的必要性范文第3篇

資產(chǎn)證券化在中國(guó)還處于起步階段，隨著銀行信貸資源的日益緊缺，股權(quán)投資和退出渠道尚未解決堰塞湖現(xiàn)象，打造多層次資本市場(chǎng)的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域就是結(jié)構(gòu)化融資和資產(chǎn)證券化。這一領(lǐng)域在歐美已經(jīng)相當(dāng)成熟，而中國(guó)在借鑒過(guò)程中也充分意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)控制的必要性和重要性，預(yù)計(jì)資產(chǎn)證券化將會(huì)在國(guó)內(nèi)穩(wěn)健快速推進(jìn)。

資產(chǎn)證券化的概念，從字面上看就非常具有想象空間。資產(chǎn)包括流動(dòng)和非流動(dòng)資產(chǎn)，前者具有流動(dòng)性，可以變現(xiàn)，因此一般說(shuō)資產(chǎn)證券化通常關(guān)注的是后者，但又不限于此。盤(pán)活固定資產(chǎn)，將其價(jià)值發(fā)掘變現(xiàn)，這是一個(gè)方面。另一方面是將未來(lái)能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)現(xiàn)在就兌現(xiàn)，這種做法就是“今天先花明天的錢(qián)”。對(duì)企業(yè)而言，這樣做可以極大改善融資結(jié)構(gòu)，提高資金效率和股東權(quán)益回報(bào)率，推動(dòng)收入和利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。對(duì)于一般實(shí)業(yè)類企業(yè)，借助傳統(tǒng)的信貸融資總會(huì)達(dá)到無(wú)法突破的天花板，此時(shí)可能是因?yàn)樨?fù)債率太高、抵押擔(dān)保物不足等原因，而境內(nèi)股權(quán)融資市場(chǎng)極不發(fā)達(dá)、上市只是一條羊腸小路的情況下，資產(chǎn)證券化提供了不高于銀行信貸成本、不會(huì)提高負(fù)債率的新型融資工具。

資產(chǎn)證券化是舶來(lái)品，美國(guó)是較早的實(shí)踐者。而最早的美國(guó)證券化產(chǎn)品是住房抵押擔(dān)保證券（MBS），之后才發(fā)展出一般資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）。最早的受益者是銀行（包括商業(yè)銀行和投資銀行），然后才擴(kuò)展到一般企業(yè)。美國(guó)最早出現(xiàn)的是居民住房抵押貸款的證券化產(chǎn)品（RMBS），之后擴(kuò)展到商業(yè)房產(chǎn)抵押貸款的證券化產(chǎn)品（CMBS），這些是美國(guó)資產(chǎn)證券化初期產(chǎn)品。后來(lái)用于證券化的資產(chǎn)范圍擴(kuò)展到汽車貸款、學(xué)生貸款、設(shè)備貸款、廠房貸款、房屋權(quán)益貸款和信用卡賬款等，這些基本都是銀行資產(chǎn)負(fù)債表右邊的資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化最大的受益者是商業(yè)銀行，它可以讓資產(chǎn)出表，不再計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，從而提高了資本充足率，且有效降低銀行的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)資產(chǎn)證券化的以擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）的大量發(fā)行為標(biāo)志，美國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品市場(chǎng)總量從1980年的1108億美元上升到2007年的11.1萬(wàn)億美元，翻了100倍，投行作為更大的受益者，最終走向癲狂無(wú)序，引爆了次貸危機(jī)。

2005年8月中金聯(lián)通收益計(jì)劃、2005年12月開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券（第一期）和建元2005 年個(gè)人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券（第一期）的成功發(fā)行拉開(kāi)了我國(guó)資產(chǎn)證券化的大幕。后來(lái)由于受到金融危機(jī)影響，監(jiān)管層叫停了試點(diǎn)期間產(chǎn)品發(fā)行，直到2012年5月，銀監(jiān)會(huì)和央行才重新啟動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化。2013年2-3月間，證監(jiān)會(huì)分別了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，標(biāo)志著企業(yè)資產(chǎn)證券化重新起航。

資產(chǎn)證券化的必要性范文第4篇

摘 要 資產(chǎn)證券化可以提高商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化可行性分析，提出商業(yè)銀行證券化過(guò)程中應(yīng)該注意的問(wèn)題及建議。

關(guān)鍵詞 商業(yè)銀行 資產(chǎn)證券化 收益管理

席卷全球的金融危機(jī)，對(duì)世界的金融市場(chǎng)提出了更高的要求。商業(yè)銀行如何控制信貸規(guī)模，提高流動(dòng)性管理成為商業(yè)銀行需要解決的問(wèn)題。我國(guó)商業(yè)銀行由于成立時(shí)間較短，且規(guī)模大的四大行由于歷史原因存在嚴(yán)重的資產(chǎn)問(wèn)題。資產(chǎn)證券化能為商業(yè)銀行提供新渠道。

一、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作機(jī)制

資產(chǎn)證券化是指將契約型信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的收人現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場(chǎng)上銷售和流通的證券的過(guò)程?；蛘哒f(shuō)，資產(chǎn)證券化是一種從已經(jīng)形成的非證券形態(tài)的存量資產(chǎn)到證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變過(guò)程。

資產(chǎn)證券化的基本交易結(jié)構(gòu)是：發(fā)起人（信貸資產(chǎn)的原始權(quán)益人）將需要證券化的資產(chǎn)（往往是缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的資產(chǎn)）剝離出來(lái)，出售給一個(gè)特設(shè)目的機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)為擔(dān)保在資本市場(chǎng)上向投資者發(fā)行證券，以發(fā)行證券的收人支付發(fā)起人，同時(shí)，以應(yīng)收款（指有待償付的款項(xiàng)，它可以是一般性貸款，也可以是銀行從被企業(yè)中收回的商品或應(yīng)收款項(xiàng)，最終應(yīng)收款必須換成現(xiàn)金）的現(xiàn)金流支付投資者的本息。

二、我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化的必要性

我國(guó)商業(yè)銀行特別是四大行由于承擔(dān)太多的政策性貸款，加上資產(chǎn)管理不到位，不良資產(chǎn)率很高，不能夠保證充足的資本充足率。進(jìn)行資產(chǎn)證券化可以改變商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。

推行商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化具有特殊的現(xiàn)實(shí)意義：一是資產(chǎn)證券化使傳統(tǒng)的流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)具備一定的流動(dòng)勝，通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)的證券化提供了再融資的途徑。我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)化程度低，資本金來(lái)源有限，限制了商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，通過(guò)銀行資產(chǎn)證券化的運(yùn)作，可盤(pán)活大量資產(chǎn)，把流動(dòng)性差的資產(chǎn)變成流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)。二是實(shí)行資產(chǎn)證券化運(yùn)作，商業(yè)銀行可降低資產(chǎn)的不確定性，把風(fēng)險(xiǎn)分散，降低整個(gè)金融體系的不確定性。三是實(shí)行資產(chǎn)證券化支持了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的更新，并創(chuàng)造出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化將不良債權(quán)從資產(chǎn)負(fù)債表中移出，同時(shí)對(duì)長(zhǎng)期性債權(quán)做出調(diào)整，盡可能地優(yōu)化銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以減少銀行資產(chǎn)與負(fù)債不相匹配所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化可行性分析

商業(yè)銀行在資產(chǎn)構(gòu)成方面積累了大量不良資產(chǎn)，形成了嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患，造成商業(yè)銀行可供使用資產(chǎn)不足，流動(dòng)性不強(qiáng)。在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，如何保證資產(chǎn)的充足率，優(yōu)化資產(chǎn)構(gòu)成成為商業(yè)銀行急需解決的問(wèn)題。資產(chǎn)證券化為商業(yè)銀行提供了良好的解決途徑，它不僅能夠增強(qiáng)銀行的流動(dòng)性，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高不良資產(chǎn)的處置效率，而且為銀行融資，連接資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)開(kāi)辟了新道路，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。雖然單筆資產(chǎn)無(wú)法進(jìn)行證券化，但銀行的不良資產(chǎn)總量大，通過(guò)對(duì)單筆資產(chǎn)進(jìn)行分析、審核、預(yù)測(cè)回收率和回收期限，進(jìn)行折算，匯集具有相近回收期限的資產(chǎn)形成資產(chǎn)池，且對(duì)于信用較低的資產(chǎn)通過(guò)信用增級(jí)等辦法可以滿足證券化的條件，如此便為不良資產(chǎn)證券化提供了大量供給。

經(jīng)過(guò)多年的快速發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力大幅度提升，居民存款增加急需有效的投資渠道。資本市場(chǎng)上也存在大量的閑置資本，如大量的住房基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、退休金等尋找不到有效的投資方式，造成資源浪費(fèi)，降低社會(huì)效率。資產(chǎn)證券化能夠?yàn)檫@些資本的使用提供合理渠道，資產(chǎn)證券化能夠保證資本收益，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較低。如果政策允許，擁有大量資金的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)能夠?yàn)橘Y產(chǎn)證券化的需求市場(chǎng)提供強(qiáng)勁的動(dòng)力。

四、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化政策建議

資產(chǎn)證券化在發(fā)達(dá)國(guó)家雖然已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要的提高資本的手段，但由于我國(guó)商業(yè)銀行自身原因，資產(chǎn)證券化的使用還需要很多改進(jìn)，合理運(yùn)用資產(chǎn)證券化更好促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

首先，保障進(jìn)行資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)能產(chǎn)生穩(wěn)定的收益。資產(chǎn)證券化需要保證產(chǎn)生現(xiàn)金才能吸引廣大投資者。從理論上講，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是指以借款人向銀行支付的現(xiàn)金流向資產(chǎn)支持證券的投資者支付本利。當(dāng)資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流出既定時(shí)，如果其現(xiàn)金流入不穩(wěn)定甚至斷流，那么資產(chǎn)支持證券的發(fā)起人或擔(dān)保機(jī)構(gòu)就不可避免地面臨支付風(fēng)險(xiǎn)甚至支付危機(jī)。

其次，增加信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)范性。資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)到復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要中介機(jī)構(gòu)的參與。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中扮演重要的作用，目前我國(guó)的信用評(píng)級(jí)發(fā)展不夠，存在信用評(píng)級(jí)不夠透明、不完善，缺乏被公眾認(rèn)可的機(jī)構(gòu)。因此需要大力發(fā)展我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，規(guī)范信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)范性。

最后，培育完善資本市場(chǎng)，放寬機(jī)構(gòu)投資者入市。限制資產(chǎn)支持證券的發(fā)行和流通需要一個(gè)良性和規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，需要一些有實(shí)力、有遠(yuǎn)見(jiàn)的機(jī)構(gòu)投資者參與進(jìn)來(lái)。因此要進(jìn)一步發(fā)展和完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，需要通過(guò)市場(chǎng)自身的發(fā)展完善來(lái)培育和發(fā)展更多成熟理性的機(jī)構(gòu)投資者，也需要政府通過(guò)改革現(xiàn)有的政策規(guī)定，進(jìn)一步放寬對(duì)機(jī)構(gòu)資金包括保險(xiǎn)資金、商業(yè)銀行資金、外資等入市限制，以促進(jìn)資本市場(chǎng)投資需求的充分發(fā)育，提高資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率，推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]喻國(guó)平.銀行資產(chǎn)證券化與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融穩(wěn)定關(guān)系研究.價(jià)格月刊.2008(10).

資產(chǎn)證券化的必要性范文第5篇

一、保險(xiǎn)投資的重要性分析

上表中六個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的承保收益率都低，美國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、瑞士都為負(fù)數(shù)，法國(guó)虧損率還達(dá)到了兩位數(shù)為-11.62%，他們通過(guò)保險(xiǎn)資金的投資來(lái)獲取較高的收益以彌補(bǔ)承保的虧損。2008年資本市場(chǎng)受到金融危機(jī)的嚴(yán)重影響出現(xiàn)了嚴(yán)重的挫傷，各個(gè)保險(xiǎn)公司的投資收益急速下滑，造成全行業(yè)的盈利大幅下降。事實(shí)表明，單純地追求投資收益的發(fā)展模式是不可持續(xù)的，造成了保險(xiǎn)業(yè)效益的不確定性和不穩(wěn)定性。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)這次深刻的教訓(xùn)開(kāi)始進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)承保管理。開(kāi)始對(duì)盈利模式進(jìn)行轉(zhuǎn)化，從一開(kāi)始僅依賴承保的利潤(rùn)到現(xiàn)在實(shí)行承保利潤(rùn)和投資收益同步進(jìn)行的模式標(biāo)志著保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步走向理性和成熟?？梢?jiàn)，保險(xiǎn)投資在保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的最大化的過(guò)程中起著至關(guān)重要的作用。

二、我國(guó)保險(xiǎn)投資資產(chǎn)證券化程度的現(xiàn)狀分析

1.從 1980 年到 2004 年初，我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)用了 24 年時(shí)間總資產(chǎn)突破了萬(wàn)億元大關(guān)。從此以后保險(xiǎn)總資產(chǎn)就開(kāi)始以突飛猛進(jìn)的態(tài)勢(shì)增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)總額在 2007 年和 2008 年連續(xù)突破了2 萬(wàn)億元和 3 萬(wàn)億元。在 2009 到 2011 年連續(xù) 3 年有了 4 萬(wàn)億元、5 萬(wàn)億元和 6 萬(wàn)億元的突破，從資產(chǎn)總額來(lái)看保險(xiǎn)行業(yè)的整體實(shí)力明顯增強(qiáng)。但是我國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化整體水平相對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)還較低。從國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，在 20 世紀(jì) 80年代后期，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)證券化已不斷加強(qiáng)，美國(guó)進(jìn)行保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)占了 80％以上。通過(guò)表 2 可以看出我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)從 2007 到 2011 年的證券化資產(chǎn)比重的比例平均值為65.84%。顯然，保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性和收益性由于較低的保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化程度而降低了。

2.我國(guó)保險(xiǎn)資金的實(shí)際投資渠道仍然比較狹窄，不能有效的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，并且對(duì)利率的波動(dòng)、市場(chǎng)的波動(dòng)有著較差的抵御力。基礎(chǔ)建設(shè)投資、直接入市投資、公司債與可轉(zhuǎn)換債、證券投資基金、國(guó)債與金融債、國(guó)外債券與H股、銀行存款、銀行股權(quán)等都能夠成為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金選擇的投資渠道。雖然從立法層面上要求保險(xiǎn)資金的投資多樣化。但是實(shí)際上仍以固定收益證券投資為主，并且絕大多數(shù)為國(guó)債，持有比較單一的債券品種。

3.我國(guó)的保險(xiǎn)資金投資的穩(wěn)定性較差并且收益率比較低。我國(guó)的保險(xiǎn)投資收益率 2000 年為 4.1%，2001 年為 4.3％，2002年為 3.14％，2003 年為 2.68％，2004 年為 2.87％，2005 年為3.6％，2006 年為 5.8％，2007 年則達(dá)到了 10.9％，到了 2008 年僅為1.91％，2009年是6.41%，2010年為4.16%，2011年僅為3.6%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率偏低是由于資產(chǎn)負(fù)債管理理念技術(shù)的落后和過(guò)于保守的投資組合，這并沒(méi)有體現(xiàn)出我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)效率和規(guī)模效應(yīng)。

三、我國(guó)推行保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化的必要性和可行性

（一）必要性分析

1.金融合作的客觀要求

我國(guó)加入WTO以后，國(guó)際保險(xiǎn)集團(tuán)將對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，作為金融三大領(lǐng)域里的保險(xiǎn)業(yè)，它的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)金融結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著舉足輕重的影響，這就要進(jìn)行金融合作，加強(qiáng)與銀行業(yè)、與證券業(yè)之間的合作。其中保險(xiǎn)業(yè)與證券業(yè)的金融合作主要表現(xiàn)在保險(xiǎn)業(yè)利用證券化來(lái)提高自身的投資收益率和通過(guò)證券化把自身不能承擔(dān)或不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分散出來(lái)；保險(xiǎn)業(yè)對(duì)金融合作的推動(dòng)最主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的融合上，這就要求保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品的創(chuàng)新都是以市場(chǎng)為導(dǎo)向的，是市場(chǎng)上消費(fèi)者需求變化的結(jié)果。保險(xiǎn)業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能夠促進(jìn)自身技術(shù)的提升，更能夠促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)與金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)與銀行業(yè)的融合。

2.保險(xiǎn)公司控制風(fēng)險(xiǎn)的需要

我國(guó)是自然災(zāi)害頻發(fā)的國(guó)家，經(jīng)歷了嚴(yán)重災(zāi)難的個(gè)人或企業(yè)等保險(xiǎn)需求方，希望把這種災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司。這將形成傳統(tǒng)的保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)的需求和供給之間的矛盾，為了滿足日益增長(zhǎng)的保險(xiǎn)需求，考慮風(fēng)險(xiǎn)分配的新形式，把這些風(fēng)險(xiǎn)向外轉(zhuǎn)移。這樣，保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化就解決了傳統(tǒng)的保險(xiǎn)機(jī)制沒(méi)辦法解決的問(wèn)題，為風(fēng)險(xiǎn)向外轉(zhuǎn)移提供了機(jī)制。隨著資本市場(chǎng)發(fā)展越來(lái)越成熟，投資者變得越來(lái)越理性，有了對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)多樣化越來(lái)越高的需求。正是由于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在著不相關(guān)性，正好迎合了投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的需要，保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品就受到了資本市場(chǎng)的歡迎。

3.保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的需要

自從入世以來(lái)，我國(guó)大門(mén)向世界范圍完全開(kāi)放，國(guó)外的保險(xiǎn)公司紛紛進(jìn)入我國(guó)，外資保險(xiǎn)公司的實(shí)力雄厚給我國(guó)的保險(xiǎn)公司造成很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，我國(guó)的保險(xiǎn)公司除了面對(duì)國(guó)內(nèi)的同行對(duì)手外，還要面對(duì)實(shí)力雄厚的外資保險(xiǎn)公司，足見(jiàn)形勢(shì)是多么嚴(yán)峻。由于我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)呈現(xiàn)出了償付能力不足的局面，僅僅依靠增大分出業(yè)務(wù)規(guī)模、拉取保單獲得承保利潤(rùn)、增加資本金等方式的傳統(tǒng)粗放式經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)不適合如此競(jìng)爭(zhēng)激烈的保險(xiǎn)環(huán)境，需要將可流動(dòng)的現(xiàn)金流進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)投資的多元化，還可以通過(guò)第三方管理費(fèi)等方式獲得收入來(lái)把用來(lái)提高償付能力的成本降低；保險(xiǎn)與證券也相結(jié)合，使得保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化，可以改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，可以提高保險(xiǎn)公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）可行性分析

首先，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，市場(chǎng)監(jiān)管、基礎(chǔ)設(shè)施、法律法規(guī)、投資者隊(duì)伍等不斷完善成熟，隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)整體發(fā)展迅速，主要表現(xiàn)在業(yè)務(wù)的整體發(fā)展、市場(chǎng)主體的不斷增加和保險(xiǎn)保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)上，保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展有利于保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化的推行。其次，我國(guó)資產(chǎn)證券化成功的實(shí)踐為推行保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化奠定了基礎(chǔ)，成功的案例有中遠(yuǎn)集團(tuán)、珠海高速、海南三亞、中集集團(tuán)等。最后，我國(guó)的保險(xiǎn)精算也有了很大的進(jìn)步，大批的保險(xiǎn)人才開(kāi)始研究精算并進(jìn)行實(shí)踐的探索，參加我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)組織的中國(guó)精算師資格考試并獲得資格，精算理論的研究技術(shù)和水平能夠保障保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化和世界水平相接，這對(duì)于我國(guó)推行保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化是十分有利的。

四、推行保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化的相關(guān)對(duì)策

保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，為了提高我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化程度，考慮到我國(guó)的政治環(huán)境、保險(xiǎn)公司自身的發(fā)展?fàn)顩r，文章提出以下建議。

（一）建立健全相關(guān)法律法規(guī)

在一般情況下，保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化的證券發(fā)行、特殊目的載體（SPV）的設(shè)立和融資結(jié)構(gòu)的建立三個(gè)過(guò)程，確定保險(xiǎn)參與方和中介方的權(quán)利義務(wù)和市場(chǎng)參與者的數(shù)量，每個(gè)進(jìn)程必須保證有專門(mén)的法律和法規(guī)。從現(xiàn)在起，應(yīng)該進(jìn)行的法律框架需要建立整個(gè)證券化的過(guò)程，并研究有關(guān)法律、法規(guī)的制定，除了基本的規(guī)則，還需要針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的專業(yè)性質(zhì)的法律和法規(guī)，來(lái)確保保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化良性運(yùn)轉(zhuǎn)，才能提高我國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化程度。

（二）培養(yǎng)專業(yè)人才，加大技術(shù)儲(chǔ)備

保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化除了需要大量的專業(yè)知識(shí)外，對(duì)專業(yè)人才的要求比較高，由于保險(xiǎn)資產(chǎn)證券對(duì)國(guó)內(nèi)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)都是一個(gè)陌生的概念，這就需要加大對(duì)專業(yè)知識(shí)的宣傳，培育出大批的專業(yè)人才，并提高保險(xiǎn)公司的整體技術(shù)水平，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、保險(xiǎn)單的成功設(shè)計(jì)、保險(xiǎn)費(fèi)的厘定、保險(xiǎn)產(chǎn)品的成功創(chuàng)新都必須有高水平的技術(shù)來(lái)支持。