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籌資風(fēng)險的含義范文第1篇

[關(guān)鍵詞] 上市公司負(fù)債籌資風(fēng)險 預(yù)測 文獻綜述

近年來，我國一些著名的企業(yè)紛紛在高速發(fā)展的階段突然倒下，除體制、機制和經(jīng)營原因的影響外，其自身的財務(wù)風(fēng)險管理無不存在著嚴(yán)重的問題。據(jù)研究，我國上市公司中ST公司面臨嚴(yán)重財務(wù)危機的同時，其財務(wù)風(fēng)險的重要組成部分――負(fù)債籌資風(fēng)險表現(xiàn)的尤為明顯[1]，故加強上市公司負(fù)債籌資風(fēng)險的預(yù)測研究對有效防范企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生有著重要的意義。然而，我國針對負(fù)債籌資風(fēng)險預(yù)測的專門研究很少見及，故加強這個問題的研究無疑是一個具有探索性、前沿性的課題。

一、上市公司負(fù)債籌資風(fēng)險預(yù)測研究現(xiàn)狀

1.國外研究現(xiàn)狀

最早從事財務(wù)預(yù)警研究的是Fitzpatrick(1932)的單變量財務(wù)危機預(yù)測研究，此后Smith 和Winakor(1935)、Merwin(1942)、Beaver(1966)等人進行了類似研究。但單變量分析根據(jù)不同的財務(wù)指標(biāo)進行判斷有可能得出相反的結(jié)論，且單個變量所包含的信息不足以反映企業(yè)的整個財務(wù)狀況。這些缺陷嚴(yán)重影響了單變量模型的適用性。

為克服單變量分析的局限性，Altman(1968)首次將多元判別分析(MDA)的方法引入到財務(wù)危機預(yù)測領(lǐng)域 [2]。類似的研究還有Dambolena和Khoury(1980)、Laitimen(1991)等。多元判別分析雖得到廣泛的應(yīng)用，但其對預(yù)測變量的分布性質(zhì)施加了一些統(tǒng)計上的限制。

由于多元判別分析無法估計企業(yè)破產(chǎn)的概率，研究者設(shè)計了線性概率模型(LPM)。Meyer和Pifer(1970)最早將LPM運用于銀行業(yè)的財務(wù)危機預(yù)測，Laitinen(1993)也做過類似研究。

為克服MDA和LPM都受到統(tǒng)計假設(shè)限制的局限性，研究人員引入了多元條件概率模型，包括Logistic模型和Probit模型。Martin(1977)首次運用Logistic模型來進行銀行破產(chǎn)預(yù)測。這一方法后來被Ohlson(1980)用于預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機。Zmijewski(1984)使用了Probit的分析模型。

隨著現(xiàn)金流量表用于評價企業(yè)整體財務(wù)狀況愈加受到重視，各國學(xué)者開始討論現(xiàn)金流量指標(biāo)是否能用于企業(yè)財務(wù)危機預(yù)測。Nosworthy et al.(1980)認(rèn)為“現(xiàn)金流/總債務(wù)”是一個顯著的單變量判別指標(biāo)。Casey et al. (1984)卻認(rèn)為單獨使用現(xiàn)金流量指標(biāo)進行財務(wù)危機預(yù)測效果不佳。

Lane et al.(1986)運用生存分析對銀行破產(chǎn)進行預(yù)測。這一方法后來被Chen and Lee(1993)用于預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機。

由于統(tǒng)計分析方法受制于其假設(shè)前提，而這些假設(shè)前提在財務(wù)領(lǐng)域中已被證實具有缺陷，所以隨著人工智能的發(fā)展一些非統(tǒng)計分析方法應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警研究。Coatst和Fant(1993)利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論建立財務(wù)預(yù)警模型。Back et al.（1994）卻并不認(rèn)為神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型具有比多元判別分析和Logistic分析更加明顯的預(yù)測效果。Altman(1995)研究認(rèn)為神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法在風(fēng)險識別和預(yù)測中的應(yīng)用并沒有實質(zhì)性地優(yōu)于線性判別模型。

基于MM理論和期權(quán)定價理論，美國KMV公司于1993年提出的期望違約率模型。Charitou和Trigeorgis (2000)使用B-S期權(quán)定價模型中的相關(guān)變量構(gòu)建了財務(wù)困境判別模型。

此外，F(xiàn)rydman(1985)運用決策樹等更為復(fù)雜的機器學(xué)習(xí)方法來建立模型，聯(lián)合預(yù)測模型、遞歸分割算法、近鄰法、分類樹方法、專家系統(tǒng)法、主成分分析(因子分析)、聚類分析等方法也被應(yīng)用于該方面的研究。一些綜合分析法如歷史事件分析法、杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法等也被應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警研究中。

2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測研究起步較晚，吳世農(nóng)、黃世忠(1986)曾介紹企業(yè)的破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型，接下來近十年該方面的研究幾乎是空白，直到1995年劉淑蓮等介紹了Z―Score模型，為我國開展有關(guān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測研究重新打開了篇章。

周首華等(1996)在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進行改進，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標(biāo)，建立了F分?jǐn)?shù)模型，準(zhǔn)確率達(dá)70%。

陳靜(1999)分別采用單變量分析和多元判別分析方法進行財務(wù)危機預(yù)測。

陳曉、陳治鴻(2000)采用Logistic模型，通過試驗1260種變量組合，發(fā)現(xiàn)負(fù)債權(quán)益比、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營利潤/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)對企業(yè)財務(wù)危機有顯著的預(yù)測作用。

吳世農(nóng)、盧賢義(2001)比較了多元判別分析、線性概率模型和邏輯回歸模型的預(yù)測效果，發(fā)現(xiàn)邏輯回歸模型的預(yù)測能力最強。

張愛民等(2001)采用主成分分析方法，建立了另一種預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗的模型――主成分預(yù)測模型，并對上市公司財務(wù)失敗的主成分預(yù)測模型進行實證檢驗。

楊保安等人(2001)利用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對中信實業(yè)銀行的30個企業(yè)客戶的財務(wù)風(fēng)險狀況進行了判別分類，證明其是一種可行的方法。

張友棠(2004)摒棄了傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建出了基于現(xiàn)金流量基礎(chǔ)的全新的財務(wù)指標(biāo)――現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值，并在此基礎(chǔ)上系統(tǒng)地構(gòu)建了財務(wù)預(yù)警指數(shù)測度系統(tǒng)和分析系統(tǒng)。

吳應(yīng)宇等(2004)做了基于因子分析的上市公司財務(wù)危機預(yù)警研究的修正研究。認(rèn)為利用因子分析在指標(biāo)信息處理上的優(yōu)勢以及邏輯回歸擬合模型準(zhǔn)確度較高的優(yōu)點,將兩種方法結(jié)合起來應(yīng)用于預(yù)警研究之中。[5]

張玲等(2004)做了基于經(jīng)濟附加值的上市公司財務(wù)困境預(yù)警實證研究，主張將經(jīng)濟附加值指標(biāo)應(yīng)用于我國上市公司的財務(wù)困境預(yù)警實證研究和行業(yè)業(yè)績分析。

郭斌等(2006)采用因子分析和逐步判別分析相結(jié)合的方法,在綜合考慮財務(wù)和非財務(wù)因素的基礎(chǔ)上,建立了財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的Logistic回歸模型,并運用國內(nèi)的相關(guān)數(shù)據(jù)進行了實證研究。

二、我國上市公司負(fù)債籌資風(fēng)險研究的現(xiàn)狀分析

我國有關(guān)企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險預(yù)測研究的基本現(xiàn)狀如下：

1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的研究對象，目前多集中于整體財務(wù)風(fēng)險，然而諸如舉巨人集團等企業(yè)導(dǎo)致財務(wù)危機的直接原因在于其無法足額償還到期負(fù)債。負(fù)債籌資風(fēng)險的研究多只是含義、成因和控制的探討，目前還沒看及有關(guān)針對企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險進行成因分析、風(fēng)險預(yù)測和風(fēng)險控制等方面系統(tǒng)的研究。

2.我國有關(guān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測研究起步遠(yuǎn)晚于西方國家，這使得我國在目前及以后相當(dāng)一段時期都將以引進和學(xué)習(xí)國外財務(wù)風(fēng)險預(yù)測理論和方法為主。研究內(nèi)容突出表現(xiàn)為兩個方面：一是有關(guān)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測系統(tǒng)建立的研究；一是有關(guān)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型的實證研究。

3.我國有關(guān)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測指標(biāo)的選擇、篩選、修正等方面爭議較大，同時財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的指標(biāo)也不僅限于財務(wù)指標(biāo)，一些非財務(wù)指標(biāo)也被嘗試使用；針對統(tǒng)計方法必須前提假設(shè)而現(xiàn)實條件又不能完全滿足的情況，一些針對性地放寬前提假設(shè)條件的方法被引入財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型；隨著人工智能的發(fā)展，一些非統(tǒng)計方法也被嘗試構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型。

三、上市公司負(fù)債籌資風(fēng)險預(yù)測研究須明確的幾個問題

基于上述分析，研究我國企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險須明確以下幾個問題：

1.關(guān)于負(fù)債籌資風(fēng)險含義的界定

對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險含義的認(rèn)識各不相同，本文認(rèn)為應(yīng)首先針對財務(wù)風(fēng)險預(yù)測建立明確的概念體系，然后在這個框架內(nèi)開展財務(wù)風(fēng)險預(yù)測研究。因此需要首先明確企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險的含義，研究其形成原因和表現(xiàn)形式，探究其可預(yù)測性，然后再有針對性地研究其預(yù)測和控制。

2.關(guān)于負(fù)債籌資風(fēng)險的標(biāo)志性事件

由于我國的特殊國情決定了現(xiàn)階段無法將破產(chǎn)與否作為企業(yè)陷入財務(wù)危機的標(biāo)志性事件，公司是否被ST作為其陷入財務(wù)危機與否的標(biāo)志性事件目前已被廣泛采用。但是ST的規(guī)定實質(zhì)上是從股東利益出發(fā)，忽視了其他利益相關(guān)者的利益。沒有被ST的公司依然有可能面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。本文認(rèn)為應(yīng)該根據(jù)不同決策者對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險關(guān)注內(nèi)容的不同，選擇財務(wù)風(fēng)險顯化的標(biāo)志性事件，針對不同的財務(wù)風(fēng)險構(gòu)建相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型。

3.關(guān)于樣本數(shù)據(jù)來源分布

財務(wù)風(fēng)險預(yù)測實證研究所用數(shù)據(jù)分為樣本組和控制組，常采用配對抽樣即樣本組和控制組包含相等的研究個體，國內(nèi)尚未有對配對和非配對抽樣作比較研究，而這是否會影響到財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的準(zhǔn)確性也有待進一步研究。樣本數(shù)據(jù)來源的行業(yè)大多選擇全行業(yè)或者隨機行業(yè)，也有一些研究選擇了單一行業(yè)或某幾個被認(rèn)為數(shù)據(jù)具有某些共同特征的行業(yè)。全行業(yè)數(shù)據(jù)和單一行業(yè)數(shù)據(jù)是否會影響財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的準(zhǔn)確性，國內(nèi)也鮮有被廣泛認(rèn)可的相關(guān)研究。

4.關(guān)于負(fù)債籌資風(fēng)險預(yù)測方法

國內(nèi)有關(guān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的研究越來越多的采用實證研究的方法，通過定量分析進行風(fēng)險預(yù)測，但是我國資本市場發(fā)展較晚且還很不成熟，這在很大程度上影響了定量分析預(yù)測負(fù)債籌資風(fēng)險的可靠性，故有必要建立定性與定量分析相結(jié)合的負(fù)債籌資風(fēng)險預(yù)測模型。

參考文獻:

[1]李亞光:上市公司財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)研究[D].貴陽：貴州財經(jīng)學(xué)院企業(yè)管理碩士點，2006

[2]Altman Edward I: Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J].Journal of Finance,1968, Sep

[3]周首華:企業(yè)財務(wù)預(yù)警方法與機制[M].大連:東北財經(jīng)大學(xué)出版社,2000:11-15

[4]張愛民祝春山許丹健:上市公司財務(wù)失敗的主成分預(yù)測模型及其實證研究[J].金融研究,2001(3)

籌資風(fēng)險的含義范文第2篇

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)防范措施

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負(fù)債經(jīng)營。這樣就會導(dǎo)致一定的風(fēng)險。企業(yè)籌資風(fēng)險的存在有其客觀必然性、從而決定財務(wù)管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風(fēng)險進行控制和處理，針對不同的籌資風(fēng)險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風(fēng)險。

1籌資風(fēng)險的含義及特征

1.1籌資風(fēng)險的含義

企業(yè)籌資風(fēng)險又稱財務(wù)風(fēng)險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風(fēng)險的特征

1.2.1客觀性?；I資風(fēng)險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資風(fēng)險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風(fēng)險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應(yīng)對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

1.2.2不確定性?；I資風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。

1.2.3可控性?；I資風(fēng)險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風(fēng)險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預(yù)測，并采取相關(guān)的措施防范和控制。

1.2.4雙重性?；I資風(fēng)險具有兩面性，既可以帶來財務(wù)杠桿利益，又可能引起籌資風(fēng)險，是一把雙刃劍。而且風(fēng)險與收益成正比例關(guān)系，風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。

2籌資風(fēng)險對企業(yè)的影響

2.1負(fù)債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財務(wù)風(fēng)險也就越大。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

2.2過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力

企業(yè)過度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

3籌資風(fēng)險的防范措施

3.1樹立正確的風(fēng)險觀念建立防范機制

建立財務(wù)“預(yù)防”機制，正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營決策時，應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負(fù)債進行分析，從三個方面來看:第一，負(fù)債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負(fù)債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強經(jīng)濟實力。第三，負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險和破產(chǎn)的危機。因而，在建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警制度時，應(yīng)把握好負(fù)債經(jīng)營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險。

3.2保持和提高資產(chǎn)流動性

企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠(yuǎn)保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動負(fù)債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動負(fù)債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。

3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

當(dāng)利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應(yīng)盡量少籌資，對必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動利率的計息方式。當(dāng)利率處于低水平時，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過度。當(dāng)籌資不利時，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿(mào)易的企業(yè).應(yīng)根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。

3.4先內(nèi)后外的融資策略

內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源企業(yè)如有資金需求，應(yīng)按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，即:先考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務(wù)融資，然后才考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財務(wù)風(fēng)險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業(yè)籌資的彈性。當(dāng)企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。

籌資風(fēng)險的含義范文第3篇

財務(wù)風(fēng)險是諸多風(fēng)險中的一種，是一種由財務(wù)引起的風(fēng)險，是公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)導(dǎo)致的，它的連帶反應(yīng)是使公司喪失償債能力、投資者預(yù)期收益下降。企業(yè)在財務(wù)管理過程中需要面對的問題很多，而財務(wù)風(fēng)險是比較重要的一個，它是企業(yè)風(fēng)險中固有的客觀存在。在財務(wù)風(fēng)險的管控中，牽涉到很多具體計算公式，如短期償債能力指標(biāo)：(1)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債(2)速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債(3)現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債×100%長期償債能力指標(biāo)：(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額(4)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益企業(yè)經(jīng)營總風(fēng)險體現(xiàn)在很多方面，而在財務(wù)活動上，就集中體現(xiàn)為財務(wù)風(fēng)險，它是一種可能性，即未來結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果。財務(wù)風(fēng)險存在狹義財務(wù)風(fēng)險和廣義財務(wù)風(fēng)險，籌資風(fēng)險就是狹義的財務(wù)風(fēng)險，而且狹義的財務(wù)風(fēng)險只有這一種；廣義的財務(wù)風(fēng)險包括的內(nèi)容比較多，除了包括籌資風(fēng)險，還包括投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險、收益分配風(fēng)險等。

2財務(wù)風(fēng)險管控的范圍

2.1籌資風(fēng)險管理新形勢下，現(xiàn)代企業(yè)在籌資的過程中，若想有效規(guī)避籌資風(fēng)險就應(yīng)該根據(jù)自身的實際情況，科學(xué)合理地安排資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資組合方式?；I資風(fēng)險管理主要是通過企業(yè)對不同籌融資工具的利用，來達(dá)到資本結(jié)構(gòu)的合理安排，盡量運用國家的財政杠桿以降低企業(yè)的資金成本，對企業(yè)的負(fù)債規(guī)模、銀行借款具體情況等要進行重點監(jiān)測與管控，當(dāng)企業(yè)在籌資方面出現(xiàn)風(fēng)險問題時，要及時進行合理調(diào)整，以保持資本結(jié)構(gòu)的合理性，從而把財務(wù)風(fēng)險降到比較低的程度。

2.2投資風(fēng)險管理投資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險廣義含義中的一種，指的是企業(yè)在進行投資的過程中，包括短期和長期，鑒于對未來的情況存在不了解或一知半解，具有一定的盲目性，或由于生產(chǎn)經(jīng)營不善，致使有投入沒有回報，從而降低了企業(yè)盈利、償債的能力，更甚者還會出現(xiàn)比較大的虧損。決策失誤導(dǎo)致的損失，將是不可估量的，因為它在時間上會產(chǎn)生久遠(yuǎn)的影響。因此，企業(yè)在投資時要非常慎重小心，必須要經(jīng)過好幾個環(huán)節(jié)，即預(yù)測、評估、決策等，而且對投資的項目必須進行嚴(yán)格的審核與管理，以此使風(fēng)險所造成的損失降低到最小程度。在我國政府倡導(dǎo)的企業(yè)兼并、重組政策下，我國很多物流企業(yè)通過兼并、重組一些將被淘汰的落后企業(yè)，自身規(guī)模有所擴大，效益也得到了提高。然而也存在一些企業(yè)依然冒險去投資那些對投資管理認(rèn)識不清，很多產(chǎn)權(quán)比較混亂的經(jīng)營項目，造成投資失敗，損失慘重。

2.3資金回收管理財務(wù)風(fēng)險廣義含義中包括資金回收風(fēng)險，它也是一個很重要的風(fēng)險管理內(nèi)容，因此，加強資金回收管理也是非常有必要的。物流行業(yè)雖然在應(yīng)收款項、應(yīng)付款項、存貨余額等方面額度并不高，但是資金回收在財務(wù)風(fēng)險管理中也是很重要的一方面。物流業(yè)也存在資金被占用的情況，而且也承擔(dān)一定的資產(chǎn)減值或者壞賬風(fēng)險，這些必不可少地帶來一定財務(wù)風(fēng)險。因此，有必要加大對資金回收管理的力度。在對資金回收管理時：一是要對應(yīng)收賬款按照事前、事中、事后三步來進行預(yù)防、監(jiān)控、管理的模式進行管理，這是很重要的一個環(huán)節(jié)，所以必不可少。事前，對客戶展開信用調(diào)查；事中，對客戶建立信用檔案；事后，通過賬務(wù)分析確定客戶的收款政策，有必要時展開催討工作。二是對存貨，建立科學(xué)合理的供、產(chǎn)、銷計劃體系，這必須嚴(yán)格結(jié)合生產(chǎn)和銷售的情況來定，這樣就可以在一定程度上合理安排采購，優(yōu)化庫存。

3財務(wù)風(fēng)險管控體系的設(shè)計原則

3.1以資本運營為核心以資本運營為核心是財務(wù)風(fēng)險管控體系的一個非常重要的設(shè)計原則，在財務(wù)風(fēng)險管控體系的建設(shè)中有非常重大的作用，在企業(yè)財務(wù)管控中堅持資本運營的核心地位顯得尤為重要。財務(wù)計劃和控制是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的兩個主要作用，財務(wù)管控務(wù)必堅持以資本運營為核心的原則，這是非常關(guān)鍵的。在融資中“，杠桿陷阱”風(fēng)險的管控主要是由財務(wù)風(fēng)險管控實施的，資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控中的重要一環(huán)，企業(yè)籌資成本的多少取決于企業(yè)不同的籌資組合，進一步來講，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本會受到很大的影響，從更長遠(yuǎn)來看企業(yè)的競爭地位也會受到影響。

3.2集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合，是在政治上實行的策略，而如今也用在了經(jīng)濟上，成為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控體系的一個重要的設(shè)計原則。目前，在社會經(jīng)濟發(fā)展中，出現(xiàn)了跨國家、跨地區(qū)、跨行業(yè)的企業(yè)，還有就是跨所有制，這些都是以企業(yè)為資本運營實體的，而且還出現(xiàn)了母公司、分公司、子公司等。這種企業(yè)發(fā)展機制要想既發(fā)揮集團的戰(zhàn)略決策和協(xié)調(diào)作用，又想不使下屬公司只聽從上級的指導(dǎo)與安排，而沒有主見，而是要充分調(diào)動他們的積極性、主動性以及創(chuàng)造力創(chuàng)新意識，在財務(wù)管控上，采取集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合的方法，這顯得非常有必要，而且也很重要，可以使集團公司財務(wù)利益最大化得以實現(xiàn)。

4建構(gòu)財務(wù)風(fēng)險管控體系的措施

4.1建立全面財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系財務(wù)預(yù)警是一種未雨綢繆、高瞻遠(yuǎn)矚的行為，它對預(yù)防財務(wù)風(fēng)險是非常重要的，也是必不可少的。想要建立科學(xué)合理的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控體系，財務(wù)預(yù)警體系作為這個體系的核心，占據(jù)著首要地位。它在財務(wù)風(fēng)險管控體系中有很重要的作用。它是一個動態(tài)信息平臺，在財務(wù)風(fēng)險管控體系中，這個動態(tài)信息平臺對財務(wù)風(fēng)險進行識別、監(jiān)測和評價，在整個體系中具有舉足輕重的作用。全面財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系建立后，企業(yè)可用這一預(yù)警體系來監(jiān)測風(fēng)險信號。

籌資風(fēng)險的含義范文第4篇

關(guān)鍵詞：地勘單位；財務(wù)風(fēng)險管理

一、財務(wù)風(fēng)險管理的含義及內(nèi)容

1、財務(wù)風(fēng)險管理的含義

財務(wù)風(fēng)險管理是指經(jīng)營主體對其理財過程中存在的各種風(fēng)險進行識別、度量和分析評價，并適時采取及時有效的方法進行防范和控制，以經(jīng)濟合理可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證其經(jīng)濟利益免受損失的管理過程。財務(wù)風(fēng)險管理是將風(fēng)險管理與財務(wù)管理有機結(jié)合起來的一個新型管理領(lǐng)域,是由風(fēng)險識別、風(fēng)險度量和風(fēng)險控制等環(huán)節(jié)組成的，其管理的目標(biāo)是降低財務(wù)風(fēng)險，減少風(fēng)險損失，保障財務(wù)活動的順利進行。而實現(xiàn)目標(biāo)的關(guān)鍵在于如何及時和準(zhǔn)確的識別風(fēng)險，并采取有效的措施，從最經(jīng)濟合理的角度把企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險降到最低。

2、財務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)容

財務(wù)風(fēng)險管理的主要內(nèi)容根據(jù)風(fēng)險的來源可以劃分為以下幾個方面：

（一）籌資風(fēng)險管理?；I資風(fēng)險指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定性?；I資風(fēng)險主要包括償債風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、購買力風(fēng)險等。

（二）投資風(fēng)險管理。投資風(fēng)險指企業(yè)在投資活動中，由于受到各種難易預(yù)計或控制因素的影響給企業(yè)的財務(wù)成果帶來的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25%以上應(yīng)該視為直接投資。與直接投資相關(guān)的風(fēng)險主要是指企業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營方面的問題所導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險等。

（三）資金流動性風(fēng)險管理。流動性風(fēng)險是指企業(yè)現(xiàn)金流出和流入在時間上不一致形成的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問題，無法滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營、投資活動的需要，或無法及時償還到期債務(wù)時，可能會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，收益下降，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。其風(fēng)險主要表現(xiàn)為資金回收風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險等。

（四）利率與匯率風(fēng)險。利率風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)由于利率水平的不確定變動而導(dǎo)致經(jīng)濟損失的可能性，如經(jīng)濟持續(xù)過熱或過冷導(dǎo)致的國家財政貨幣政策的不斷調(diào)整和變化均可能導(dǎo)致利率風(fēng)險的發(fā)生。匯率風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)由于匯率變動引起企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性，如今年人民幣持續(xù)升值造成的匯率變動等。

對于當(dāng)前地勘單位來說，財務(wù)風(fēng)險管理的重點主要集中在籌資、投資風(fēng)險，資金流動性風(fēng)險這個三個方面。

二、當(dāng)前地勘單位財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

1、財務(wù)風(fēng)險意識淡薄，對財務(wù)風(fēng)險管理的重要性認(rèn)識不足。

由于財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，其貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的始終，只要存在財務(wù)活動，就必然有發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能。這就要求單位財務(wù)管理人員加強自身財務(wù)風(fēng)險意識，積極關(guān)注企業(yè)運行過程中容易產(chǎn)生風(fēng)險的各個環(huán)節(jié)，對其進行嚴(yán)密的監(jiān)督、控制。并對可能引起單位風(fēng)險的宏觀經(jīng)濟政策進行關(guān)注，例如銀行利率的調(diào)整（控制利率風(fēng)險）、人民幣匯率的變動（控制匯率風(fēng)險）、國家財政、貨幣政策的調(diào)整等。而在實際工作中，由于受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的影響，地勘單位主要關(guān)注執(zhí)行國家各類地質(zhì)項目的資金使用，對企業(yè)管理體制下的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足，單位的財務(wù)人員往往重視資金管理、賬務(wù)結(jié)算等財務(wù)日常運行工作，財務(wù)風(fēng)險意識淡薄，對財務(wù)風(fēng)險的重要性的認(rèn)識有待提高。

2、財務(wù)風(fēng)險管理缺乏合理的管理體制

財務(wù)風(fēng)險管理是一項復(fù)雜而艱巨的系統(tǒng)工程，要更好的發(fā)揮財務(wù)風(fēng)險管理的作用，必須在單位內(nèi)部建立一套完整的包含組織結(jié)構(gòu)、信息傳遞、預(yù)警監(jiān)控、決策控制的管理系統(tǒng)，對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)督、預(yù)警、發(fā)現(xiàn)、控制進行系統(tǒng)的管理，配備專門的風(fēng)險管理人員進行監(jiān)督。但在實際工作中，地勘單位的風(fēng)險管理相對比較分散，主要依靠有經(jīng)驗的財務(wù)人員進行控制，沒有形成成熟有效地管理系統(tǒng)。

3、籌資風(fēng)險逐步增加，籌資風(fēng)險管理須未雨綢繆

地勘單位過去主要的資金來源是國家撥款及各類地質(zhì)項目資金的分配，不存在籌資的問題。但是隨著近年來地勘單位逐漸由事業(yè)單位向企業(yè)化、市場化（商業(yè)地質(zhì)）經(jīng)營的方向轉(zhuǎn)化，礦權(quán)前期地勘工作的投入主要依靠自籌資金做為地勘單位資金來源的主要方式，采用股份制改造等多元化籌資方式在給單位帶來資金的同時也埋下了籌資風(fēng)險的隱患，融資成本的不斷增加，市場競爭的加劇以及金融危機等宏觀經(jīng)濟局勢的影響都加大了籌資風(fēng)險管理的壓力，而在實際工作中還沒有形成一個有效地籌資風(fēng)險管理機制，籌資風(fēng)險管理須未雨綢繆。

4、投資風(fēng)險管理問題較多。

由于地勘單位事業(yè)單位的性質(zhì)及相關(guān)歷史原因，沒有形成一個有效合理的投資管理機制，導(dǎo)致一些投資缺乏科學(xué)性，投資風(fēng)險管理問題較多。如：有的投資項目收益管理不到位，一些項目的收益率明顯低于加權(quán)平均資本；未完工程施工由于不能及時結(jié)算，賬面未形成實際債權(quán)導(dǎo)致資產(chǎn)損失風(fēng)險增大；部分項目投入不能取得預(yù)期收益，也無法獲得正常收益資金，使得投資成本得不到補償；為了爭取扶持資金，對投入的設(shè)備的使用效率沒有進行系統(tǒng)的分析和研究，導(dǎo)致部分投資后的設(shè)備閑置，或者是高射炮打蚊子，影響資金收益，導(dǎo)致投資風(fēng)險的加大；由于現(xiàn)金不能及時到位，賬面利潤明顯高于現(xiàn)金利潤，導(dǎo)致單位的實際現(xiàn)金收益降低，最終資金成本不能真實得到補償，再有為承攬項目、搶占市場、一度饑不擇食，對客戶的資信程度沒有充分的了解，造成大量應(yīng)收賬款失控，甚至成為呆壞賬，導(dǎo)致資金回收風(fēng)險大，從而影響了資金的流動性與安全性。

三、加強地勘單位財務(wù)風(fēng)險管理的合理化建議

1、提高地勘單位管理人員的財務(wù)風(fēng)險意識。

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷深化，地勘單位逐漸由事業(yè)單位向企業(yè)化方向轉(zhuǎn)變，激烈的市場競爭，復(fù)雜的市場環(huán)境，都要求地勘單位的相關(guān)管理人員提高財務(wù)風(fēng)險意識，認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險管理的重要性，認(rèn)識到單位風(fēng)險管理不是財務(wù)一個部門的事情，而是貫穿于單位生產(chǎn)、經(jīng)營始終的。可以在單位內(nèi)部宣傳財務(wù)風(fēng)險管理的重要性，展開內(nèi)部的培訓(xùn)講座、相關(guān)討論來加強管理人員對財務(wù)風(fēng)險管理的意識。

2、建立合理有效地財務(wù)風(fēng)險管理體制

在地勘單位內(nèi)部，以局為單位建立專門的組織機構(gòu)對財務(wù)風(fēng)險管理的整個過程進行詳細(xì)的規(guī)劃，進行統(tǒng)一有效地監(jiān)督與控制，制定健全的風(fēng)險管理制度，做到統(tǒng)一管理、信息共享，從風(fēng)險的監(jiān)督、預(yù)警，信息的傳遞到風(fēng)險的控制、反饋，形成完善的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)。在各個單位配備相應(yīng)的專職風(fēng)險管理人員，明確其責(zé)任，并賦予他們一定的權(quán)力，定期對本單位各業(yè)務(wù)部門進行稽查，檢查各項風(fēng)險管理措施的實施情況，按時上報匯總，經(jīng)上級部門反饋后及時做出調(diào)整，形成由上及下、反饋及時的動態(tài)管理機制。

3、拓寬籌資渠道，降低籌資風(fēng)險

地勘單位爭取在更多的財政補貼、國家投資的同時，應(yīng)該拓寬自身的籌資渠道，加強對原有籌資行為的控制，同時適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模，進而降低單位的籌資風(fēng)險。

籌資風(fēng)險的含義范文第5篇

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險識別；風(fēng)險控制

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.24.014

[中圖分類號]F276.3；F275 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2016）24-00-03

根據(jù)相關(guān)材料，目前我國中小企業(yè)數(shù)量約4 500萬戶，約占全國企業(yè)總數(shù)的99.7%。其中在工商部門注冊的中小企業(yè)約有4 400萬戶，個體經(jīng)營戶約為3 900萬戶。這些中小企業(yè)的生產(chǎn)總值約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的59.5%，約占全國商品銷售額的60.5%，約占上繳國家稅收的52%，并提供了大約7.5%的城鄉(xiāng)就業(yè)機會。這些數(shù)據(jù)表明中小企業(yè)在我國的經(jīng)濟發(fā)展中所占的比例越來越大，在國民經(jīng)濟發(fā)展中有著舉足輕重的地位。

與國內(nèi)的大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在資金籌集、技術(shù)研發(fā)、市場開拓與企業(yè)管理等方面的能力較弱，使很多中小企業(yè)面臨嚴(yán)峻的考驗。因此，建立適合中小企業(yè)自身的財務(wù)風(fēng)險識別與控制的機制是非常重要的，同時也是必要的。

1 我國中小企業(yè)的概念和基本特征

1.1 中小企業(yè)的概念

目前，世界各國對中小企業(yè)的界定尚無完全統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。直到九十年代后期才由相關(guān)權(quán)威部門提出中小企業(yè)這一概念，其應(yīng)以雇員人數(shù)、資產(chǎn)額及營業(yè)額三方面為標(biāo)準(zhǔn)進行分類。如表1所示。

1.2 中小企業(yè)的基本特征

（1）中小企業(yè)最基本的特征就是企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營方式靈活、經(jīng)營決策權(quán)高度集中。實行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相結(jié)合，既可以節(jié)約中小企業(yè)所有者的監(jiān)督成本，又有利于中小企業(yè)的所有者能快速做出決策，提高效率。

（2）中小企業(yè)規(guī)模小，人、財、物等資源相對有限。中小企業(yè)往往專注于某一細(xì)小產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營，更貼近市場、靠近顧客所需的小批量、多樣化產(chǎn)品，以求得在市場競爭中站穩(wěn)腳跟。

（3）中小企業(yè)管理模式相對落后。大多數(shù)都是以親屬或關(guān)系相對緊密的人為紐帶聯(lián)結(jié)起來的家庭或近似于家庭的組織所創(chuàng)辦的中小企業(yè)，有明顯的家庭化管理痕跡。這種家族式企業(yè)在初創(chuàng)期間，由于其清晰的產(chǎn)權(quán)、高度的凝聚力和執(zhí)行力能夠取得了較快的發(fā)展速度。但隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴大，這種家族式的經(jīng)營管理方式漸漸出現(xiàn)弊端，阻礙了中小企業(yè)的進一步發(fā)展。

（4）中小企業(yè)規(guī)模小，其資產(chǎn)額和經(jīng)營額較小，對外依賴性強。其對外界環(huán)境變化導(dǎo)致的風(fēng)險的抵抗能力較弱，在市場競爭中處于弱勢地位。

（5）中小企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)不高，企業(yè)內(nèi)部管理人員職責(zé)模糊。

2 中小型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的含義、類型與特征

2.1 財務(wù)風(fēng)險的含義

傳統(tǒng)意義上來說，財務(wù)風(fēng)險分為狹義財務(wù)風(fēng)險和廣義財務(wù)風(fēng)險兩種。狹義財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)的負(fù)債所引起的，具體來講是指企業(yè)因借入資金而使償債能力減弱或企業(yè)利潤減少，所以通常也稱為籌資風(fēng)險。按照這個理論，財務(wù)風(fēng)險只與企業(yè)的負(fù)債籌資有關(guān)，如果一個企業(yè)沒有負(fù)債的話，理論上來說就沒有財務(wù)風(fēng)險。而廣義的財務(wù)風(fēng)險是指未來收益的不確定性引起的償債能力喪失的可能性。企業(yè)所有的財務(wù)活動的最終目的就是為了收益，財務(wù)活動中的任何不確定性最終都會導(dǎo)致收益的不確定。

2.2 財務(wù)風(fēng)險的類型

按照引起風(fēng)險的原因可以把財務(wù)風(fēng)險分成籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險、分配風(fēng)險及其他風(fēng)險，他們都可能直接或間接的影響企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果。

2.3 財務(wù)風(fēng)險的特征

財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。因此財務(wù)風(fēng)險具有客觀性和普遍性、可識別性和可控性、財務(wù)風(fēng)險與期望收益的關(guān)聯(lián)性等特征，且中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有特殊性。

3 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)

（1）中小企業(yè)由于規(guī)模相對較小，資金也相對匱乏，企業(yè)經(jīng)營所需資金往往借助于外部籌資，眾多中小企業(yè)處于負(fù)債過度的境地。另外，中小企業(yè)的融資能力較差，信用等級較低，一旦某一環(huán)節(jié)上出現(xiàn)問題，就會影響到期債務(wù)償付本息比率，甚至發(fā)生財務(wù)危機。

（2）管理層素質(zhì)不高，投資決策盲目性大。盲目追求迎合市場的產(chǎn)品，未經(jīng)深入的市場調(diào)查研究就進行投資，可能產(chǎn)生財務(wù)危機。

（3）中小企業(yè)由于規(guī)模較小，組織結(jié)構(gòu)簡單，經(jīng)營目標(biāo)主要是盈利。其為了大幅度增加銷量，迅速占領(lǐng)市場，采取賒銷的方式推銷產(chǎn)品，導(dǎo)致應(yīng)收款項大幅度增加。收回應(yīng)收款項的不確定性使中小企業(yè)的資金緊張，甚至對中小企業(yè)財務(wù)的安全性產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。

（4）我國中小企業(yè)成長能力弱，中小企業(yè)難以進一步發(fā)展。中小企業(yè)在收益分配上較少地考慮資本結(jié)構(gòu)的問題，權(quán)益資本的比例相對較少，使企業(yè)的資本積累率較低。成長能力的不足，短期內(nèi)并不會造成中小企業(yè)的財務(wù)危機，但長此以往，企業(yè)的經(jīng)營問題就會顯現(xiàn)出來。

（5）在金融風(fēng)暴的背景下，原材料成本上升、消費需求下降，產(chǎn)品積壓，導(dǎo)致中小企業(yè)銷售利潤持續(xù)下滑，造成中小企業(yè)的流動資金回收不及時，影響企業(yè)的再投資需求。只能加大負(fù)債才能進行再投資，加大了中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

4 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的措施