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超主權(quán)貨幣范文第1篇

    (一)國際貨幣體系與國際貿(mào)易的關(guān)系

    國際貿(mào)易的順利完成需要經(jīng)歷兩個(gè)重要環(huán)節(jié),一個(gè)是商品在國與國之間的轉(zhuǎn)移過程,另一個(gè)是貨幣在進(jìn)出口商之間的轉(zhuǎn)移過程。國際間對跨國貨幣運(yùn)動進(jìn)行規(guī)范化、制度化便形成了國際貨幣體系;國際間對跨國商品交易活動進(jìn)行規(guī)范化、制度化便形成了國際際貿(mào)易體系。因此,國際貨幣體系與國際貿(mào)易體系是緊密相連的。一定時(shí)期的國際貨幣體系是與同一時(shí)期的國際貿(mào)易體系相適應(yīng)的,合適和穩(wěn)定的國際貨幣體系是促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展的重要因素。國際貨幣體系主要通過三個(gè)方面對國際貿(mào)易產(chǎn)生影響。第一,支付手段和儲備資產(chǎn)的供給。國際儲備貨幣是國際貨幣體系中最基礎(chǔ)的組成部分,是國際經(jīng)濟(jì)的計(jì)量單位和支付手段。國際儲備貨幣應(yīng)當(dāng)是在世界范圍內(nèi)被廣泛接受并認(rèn)可的,可以信賴的貨幣。由于其地位的特殊性,國際儲備貨幣應(yīng)當(dāng)具有公平、公正、獨(dú)立和穩(wěn)定的特性。第二,匯率制度的安排。匯率制度一直是國際貨幣體系重要的組成部分,每一次國際貨幣體系的創(chuàng)新調(diào)整都涉及到匯率制度的變革。匯率制度的選擇關(guān)系到經(jīng)濟(jì)是否能穩(wěn)定健康發(fā)展。適當(dāng)?shù)膮R率制度能夠有效地反應(yīng)國際貿(mào)易的變化,有效地根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體情況調(diào)節(jié),有彈性但幅度又不會引起大的市場波動。匯率制度不應(yīng)成為投機(jī)者擾亂國際金融市場秩序的工具。第三,國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制。國際收支可以實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)的相對平衡。國際收支平衡不是要求絕對的平衡,而是相對的平衡,既是一國范圍內(nèi)的相對平衡,又是從世界范圍內(nèi)考察各國間的相對平衡。國際收支失衡會導(dǎo)致一國國內(nèi)失業(yè)增加、經(jīng)濟(jì)受滯、物價(jià)波動、進(jìn)出口比例失調(diào),不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的制訂、執(zhí)行,也不利于國際貿(mào)易的正常健康發(fā)展。

    (二)現(xiàn)行的國際貨幣體系的弊端

    國際貿(mào)易的發(fā)展,不僅需要一個(gè)合理的國際貿(mào)易體系作為制度基礎(chǔ),而且需要一個(gè)穩(wěn)定的國際貨幣體系作為支持。充足的國際支付手段和國際儲備手段、穩(wěn)定的匯率和有效的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制是國際貿(mào)易順利進(jìn)行的重要因素,它不但可以使降低國際貿(mào)易的成本降低,也可以使國際貿(mào)易的效率提高(巴里?艾肯格林,2006)。近年來國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,國際貿(mào)易水平不斷提高,但國際貨幣體系作為現(xiàn)代金融體系重要組成部分卻并不完善,由國際貨幣體系的變革缺陷所引起的近現(xiàn)代國際性的金融危機(jī)屢見不鮮,次數(shù)越來越頻繁。國際貨幣體系存在以下弊端。首先,國際貨幣缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。國際儲備貨幣的確定是國際貨幣體系的基礎(chǔ)部分,現(xiàn)代國際貨幣體系是牙買加貨幣體系的繼承,盡管目前的發(fā)展趨勢已逐步向多元化靠攏,但形式上依然是美元本位制。多元化國際儲備貨幣雖然在一定程度上緩解了“特里芬難題”,但多元化國際儲備貨幣涵蓋了多個(gè)實(shí)力雄厚的國家和地區(qū),因此主權(quán)貨幣在政策安排上和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的處理上一定會存在利己主義。因此,多元化國際儲備貨幣缺乏統(tǒng)一、穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn),國際貨幣格局錯(cuò)綜復(fù)雜,給國際貿(mào)易帶來許多不利影響(鄭淑君,張盼,2009)。其次,匯率體系的不穩(wěn)定性?，F(xiàn)代貨幣體系由牙買加貨幣體系延續(xù)至今,承認(rèn)了浮動匯率制的合法性,使得國際匯率制度比固定匯率制度時(shí)更加靈活,更能適應(yīng)瞬息萬變的國際經(jīng)濟(jì)形勢,但浮動匯率制度也同樣受到各國匯兌關(guān)系的影響?，F(xiàn)代貨幣體系中,全球至少有1/3國家實(shí)行獨(dú)立浮動制和管理浮動制,其余國家實(shí)行盯住匯率制,國際儲備貨幣主要是美元、日元、德國馬克、英鎊、法國法郎。但由于英鎊、法國法郎相對較弱;美元、日元、德國馬克之間的匯兌關(guān)系經(jīng)常發(fā)生波動,從而使整個(gè)體系缺乏穩(wěn)定的基礎(chǔ)。在這種情況下,匯率波動頻繁,許多弊端顯現(xiàn)。

    1.匯率變動不定影響國際貿(mào)易和世界生產(chǎn)的發(fā)展。頻繁劇烈地匯率波動會使各國生產(chǎn)商難以估計(jì)生產(chǎn)成本和計(jì)算利潤,從而蒙受外匯風(fēng)險(xiǎn)損失。在國際借貸關(guān)系上,匯率的反復(fù)變動會使債權(quán)方蒙受損失或者使債務(wù)方加重負(fù)擔(dān)。2005年7月21日,中國人民銀行公告宣布:我國實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,同時(shí)宣布美元對人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣,升值約2個(gè)百分點(diǎn)。從2005年7月至2009年9月人民幣匯率的變動趨勢如圖-1所示。由于國際外匯市場動蕩不定,以及人民幣匯率調(diào)整出現(xiàn)新變化,匯率風(fēng)險(xiǎn)成為外貿(mào)行業(yè)的普遍問題。很多外貿(mào)企業(yè)特別是出口企業(yè)遭受了巨額的匯兌損失,不僅造成企業(yè)自身的經(jīng)營困難和財(cái)務(wù)虧損,甚至影響到外貿(mào)行業(yè)的正常發(fā)展。

    2.匯率選擇浮動制就會有機(jī)會自由選擇向下浮動,容易造成通過膨脹。

    3.浮動匯率制度助長了外匯投機(jī)活動。由于固定匯率制度是穩(wěn)定的匯率制度,因此在匯差上沒有任何可以投機(jī)的地方,而浮動匯率制卻能助長外匯投機(jī)活動。投機(jī)者在商場上買賣外匯牟取暴利,這加劇了金融市場的動蕩和混亂。匯率的大起大落使得套匯、套利等短線投機(jī)活動大量泛濫,加劇了外匯風(fēng)險(xiǎn),先后引發(fā)多次金融危機(jī)。當(dāng)因匯率浮動引發(fā)的外匯風(fēng)險(xiǎn)加劇時(shí),金融衍生產(chǎn)品出現(xiàn)用來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生工具的產(chǎn)生本意是要規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),但是在金融監(jiān)管失利,造成外匯衍生工具交易市場的脆弱性,在投資風(fēng)潮的不斷沖擊和匯率波動加劇的情況下,金融衍生工具推動了金融市場的混亂,成為整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的組成部分。

    最后,全球范圍內(nèi)的國際收支失衡問題突出。國際收支平衡問題一直是制約國際金融市場穩(wěn)定與否的重要因素。國際收支平衡則全球經(jīng)濟(jì)相互協(xié)調(diào),和諧健康發(fā)展,否則,國際經(jīng)貿(mào)秩序就會受到破壞,國際間貿(mào)易就會遭到重創(chuàng)。牙買加體系至今,全球范圍內(nèi)的國際收支失衡長期存在,并沒有得到根本解決。1997年亞洲金融危機(jī)和1999年美國貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大均證明,長期的匯率機(jī)制的運(yùn)轉(zhuǎn)失靈、利率機(jī)制存在副作用,國際基金組織又沒有能力指導(dǎo)和監(jiān)督順差國和逆差國的國際收支調(diào)節(jié)工作,導(dǎo)致逆差國儲備銳減,順差國儲備巨增,這種不平衡嚴(yán)重影響了國際貿(mào)易秩序,全球性國際收支失衡現(xiàn)象日益嚴(yán)重。

    (三)超主權(quán)國際貨幣的建立對國際貿(mào)易的影響

    對于國際貿(mào)易而言,超主權(quán)國際貨幣的建立,有利于國際貨幣體系的穩(wěn)定,避免匯率的大幅波動。

    1.超主權(quán)國際貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn),也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。由一個(gè)全球性機(jī)構(gòu)管理的國際儲備貨幣將使全球流動性的創(chuàng)造和調(diào)控成為可能,當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí),該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強(qiáng)。

    2.建立超主權(quán)國際貨幣,并建立相關(guān)的發(fā)行監(jiān)督機(jī)制,有利于穩(wěn)定超主權(quán)貨幣的幣值,穩(wěn)定匯率。作為一種國際儲備貨幣,其發(fā)行國發(fā)行該主權(quán)儲備貨幣應(yīng)該受到各國或者相關(guān)組織的監(jiān)督。但事實(shí)上,現(xiàn)在國際儲備貨幣發(fā)行國在發(fā)行貨幣時(shí),往往首先考慮國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形式,以國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長為前提來發(fā)放貨幣。因此,建立超主權(quán)國際貨幣,并建立相關(guān)的發(fā)行監(jiān)督機(jī)制,有利于穩(wěn)定超主權(quán)貨幣的幣值,穩(wěn)定匯率。

    二、構(gòu)建超主權(quán)國際貨幣對國際金融的影響

    (一)美元“霸主”地位對國際金融的影響

    當(dāng)前美元作為世界上主要的流通貨幣,同時(shí)也是各國外匯儲備籃子中權(quán)重比較大的幣種,各國在對外經(jīng)濟(jì)金融往來中對美元的依賴性很大,包括中國在內(nèi)的大多數(shù)國家的儲備資產(chǎn)配置都沒有多少選擇的余地,多數(shù)外匯儲備只能以美元資產(chǎn)為主。IMF的SDR雖然被認(rèn)為是“紙黃金”,可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備,但是其本身只是一種記賬單位,主要是發(fā)達(dá)國家進(jìn)行的游戲,當(dāng)對發(fā)展中國家進(jìn)行援助時(shí),又往往對援助國設(shè)置了許多限制,而且美元在一籃子貨幣中一直居于主導(dǎo)地位。SDR雖然作為IMF的儲備貨幣,但未能有效地行使其功能,實(shí)際上當(dāng)今國際儲備貨幣已經(jīng)是美元為大,因此“特里芬難題”不可避免地產(chǎn)生。美元成為全世界初級產(chǎn)品定價(jià)貨幣、貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲備貨幣,使得美國對經(jīng)濟(jì)失衡的匯率調(diào)整是無效的,因?yàn)槎鄶?shù)國家貨幣都以美國貨幣為參照。經(jīng)濟(jì)全球化既受益于一種被普遍接受的儲備貨幣,又為發(fā)行這種貨幣的制度缺陷所害。從布雷頓森林體系解體后金融危機(jī)屢屢發(fā)生且愈演愈烈來看,全世界為現(xiàn)行貨幣體系付出的代價(jià)可能會超出從中的收益。不僅儲備貨幣的使用國要付出沉重的代價(jià),就連發(fā)行儲備貨幣的美國所付出的代價(jià)也在日益增大。危機(jī)未必是儲備貨幣發(fā)行當(dāng)局的故意,但卻是制度性缺陷的必然,因此建立一種超主權(quán)國際貨幣來抑制美元的地位尤為重要。

    (二)超主權(quán)國際貨幣的建立對國際金融的影響

    1.相對于美元作為國際貨幣體系主要儲備貨幣帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn),超主權(quán)儲備貨幣的幣值穩(wěn)定問題顯得尤為重要。國際金融體制改革的追求目標(biāo)是力求克服顯著的匯率的易變性對國際金融運(yùn)行的影響,匯率的相對穩(wěn)定。匯率的大起大落使得套匯、套利等短線投機(jī)活動大量泛濫。匯率的不穩(wěn)定加劇了國際金融市場及金融體系的動蕩和混亂,加劇了外匯風(fēng)險(xiǎn),先后引發(fā)多次金融危機(jī)(黃澤明,2009)。因此,創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣,是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí),該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強(qiáng),也就極大地降低了未來危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)危機(jī)處理的能力。

    2.超主權(quán)國際貨幣的建立有利于國際金融協(xié)調(diào)問題的解決。在現(xiàn)行的國際貨幣體系中,關(guān)于匯率、國際收支和國際資本流動等方面的國際性協(xié)調(diào)與合作往往僅體現(xiàn)出少數(shù)發(fā)達(dá)國家的利益追求。對于廣大發(fā)展中國家而言,構(gòu)建超主權(quán)國際貨幣有利于其努力爭取參與國際性的貨幣金融協(xié)調(diào)與合作,追求在國際貨幣體系當(dāng)中的對等地位,以表達(dá)自身的利益主張。

超主權(quán)貨幣范文第2篇

國際金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因

我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界在研究和探索本次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因方面取得了一些新的進(jìn)展。不過對國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因見解不一。有的學(xué)者重在研究和探索危機(jī)的制度性原因;有的學(xué)者既研究制度性原因，也研究非制度性原因;還有的學(xué)者在研究和論述體制層等方面的原因。

不少學(xué)者探究了導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生的制度層面的原因。部分學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前的國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖然呈現(xiàn)出與以往危機(jī)不同的特點(diǎn)，但從根本上來說，這次危機(jī)并未超出對資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的判斷和分析。資本主義內(nèi)在矛盾是形成危機(jī)的深層次原因，而金融資本貪婪和逐利性則是引發(fā)危機(jī)的直接原因。另有部分學(xué)者認(rèn)為，本次國際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是隨著新自由主義的興起和泛濫一步一步發(fā)展的結(jié)果，其實(shí)質(zhì)就是由新自由主義私有化的發(fā)展所必然產(chǎn)生的生產(chǎn)過剩，而且是跨國移動生產(chǎn)過剩。還有部分學(xué)者認(rèn)為，每一次危機(jī)的具體形式各不相同，但危機(jī)的根源卻是一樣的，即危機(jī)是資本主義生產(chǎn)方式內(nèi)在矛盾的產(chǎn)物。新自由主義確實(shí)是當(dāng)前危機(jī)的一個(gè)重要因素，它使得危機(jī)更加深了，但新自由主義不是危機(jī)的根源，拋棄新自由主義不能解決危機(jī)問題。

有的學(xué)者既從制度方面又從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制等方面論述本次危機(jī)的原因。部分學(xué)者認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)因素確實(shí)在金融危機(jī)的發(fā)生過程中扮演著重要角色，但諸如政治、制度和監(jiān)管等非經(jīng)濟(jì)因素同樣是非常重要而不能忽略的。另有部分學(xué)者認(rèn)為，信息機(jī)制在金融危機(jī)中的作用十分重要。簡單易于理解的金融工具更有利于信息傳遞和金融穩(wěn)定，而過于復(fù)雜的金融創(chuàng)新則可能在投資者之間形成新的信息不完全，導(dǎo)致投資者的風(fēng)險(xiǎn)識別狀態(tài)發(fā)生系統(tǒng)性改變，最終誘發(fā)金融危機(jī)。還有部分學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期和危機(jī)的直接變量是資本有機(jī)構(gòu)成的提高，勞動者收入的增長速度跟不上資本積累的速度消費(fèi)需求降低利潤率下降投資劇降經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

有的學(xué)者從經(jīng)濟(jì)周期、收入分配視角等其他視角對本次危機(jī)的原因進(jìn)行了分析。部分學(xué)者認(rèn)為，本次危機(jī)是資本主義發(fā)達(dá)階段虛擬經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動的內(nèi)生產(chǎn)物，深層原因在于強(qiáng)勢美元格局形成過度消費(fèi)和虛擬資本膨脹間相互加強(qiáng)的循環(huán)，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)過度偏離。而美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)最終轉(zhuǎn)化為世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，則是因?yàn)楦髦饕獓抑g的經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)了高度的同步性，是它們之間相互疊加共振的結(jié)果。另有部分學(xué)者認(rèn)為，美國金融危機(jī)的爆發(fā)根源于美國經(jīng)濟(jì)中軟預(yù)算約束現(xiàn)象的普遍存在。美國金融危機(jī)的生成和傳導(dǎo)機(jī)制可以描述為：軟預(yù)算約束道德風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新激勵(lì)金融創(chuàng)新過度信貸膨脹大量呆壞賬加劇金融脆弱性利率提高和房價(jià)下跌時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)集聚金融危機(jī)。還有部分學(xué)者從收入分配的視角對本次危機(jī)的原因進(jìn)行了分析。他們認(rèn)為，第三波全球化深刻地影響了全球收入分配的格局。在各國之間與各個(gè)國家內(nèi)部，收入的不平等程度在加深。發(fā)達(dá)國家收入不平等導(dǎo)致了宏觀經(jīng)濟(jì)的金融化和消費(fèi)者的債務(wù)積累。而新興工業(yè)化國家收入不平等程度的加大壓制了國內(nèi)需求。這些國家或主動或被動地間接地為發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)者提供債務(wù)融資。這種局面本質(zhì)上就是一種無法持續(xù)的全球化。伴隨著美國等發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)泡沫的破滅，美國次貸危機(jī)傳導(dǎo)到全世界，演變成全球金融危機(jī)。

后危機(jī)時(shí)代國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化總體分析

由美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的沖擊，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)了一系列新的變化。學(xué)者們對此進(jìn)行了深入的討論。

部分學(xué)者認(rèn)為，未來世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏強(qiáng)勁動力。美國和歐洲處于金融危機(jī)后的緩慢復(fù)蘇階段;其復(fù)蘇到危機(jī)前的快速發(fā)展軌道可能性較小。在國際貿(mào)易環(huán)境方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長放緩將極大壓縮許多發(fā)展中國家的對外貿(mào)易空間。貿(mào)易保護(hù)主義正在抬頭，低碳經(jīng)濟(jì)可能成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體新型貿(mào)易壁壘。

部分學(xué)者認(rèn)為，金融危機(jī)將促進(jìn)國際力量格局發(fā)生重大變化，新興經(jīng)濟(jì)體成為全球化的重要驅(qū)動力;新興大國經(jīng)濟(jì)群體崛起，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量。而中國經(jīng)濟(jì)迅速崛起，是引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢、國際力量格局變遷、國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系調(diào)整，以及全球治理架構(gòu)形成的關(guān)鍵因素。

另有部分學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)有的以美國為主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)體系特別是國際金融體系，與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢不相適應(yīng)，并且無力應(yīng)對全球范圍的金融危機(jī)。對此，國際社會共同要求改革金融體系，建立新的經(jīng)濟(jì)秩序。

還有部分學(xué)者指出了后危機(jī)時(shí)代的另一些新特點(diǎn)，一是新自由主義的思想與改革方案逐漸式微，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和收入公平分配會得到更多的重視。二是大政府取代大市場，在經(jīng)濟(jì)治理上再次占上風(fēng)，但美國市場經(jīng)濟(jì)模式難以發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。三是世界經(jīng)濟(jì)增長模式面臨調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)失衡將有所緩解。四是經(jīng)濟(jì)全球化將繼續(xù)深入發(fā)展，產(chǎn)業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)移將出現(xiàn)新變化。

國際貨幣體系改革和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題

國際貨幣體系改革。有的學(xué)者探討了現(xiàn)有國際貨幣體系的缺陷，并指出了未來國際貨幣體系改革的方向。

部分學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)行國際貨幣體系的最根本屬性在于無約束的純信用本位貨幣特質(zhì)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡問題正是在這種信用貨幣本位下的儲備國道德風(fēng)險(xiǎn)作用集中表現(xiàn)。另有部分學(xué)者認(rèn)為，金融危機(jī)后國際貨幣體系改革可能有兩種方向：一是各國通力合作創(chuàng)造出超主權(quán)的國際貨幣;二是歐元和人民幣不斷崛起，與美元形成三足鼎立的多基準(zhǔn)貨幣的新國際貨幣體系，而第二種的可能性更大。還有部分學(xué)者認(rèn)為，國際貨幣體系的核心問題是本位貨幣的選擇，一個(gè)公平而有效的國際貨幣體系應(yīng)該擺脫對單一主權(quán)貨幣的過度依賴，由所有參與國共同管理。

超主權(quán)貨幣范文第3篇

關(guān)鍵詞:金融全球化;國際貨幣體系;國際儲備 

前言 

金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化的重要組成部分,是指世界各國或地區(qū)的金融活動趨于全球一體化的趨勢。在金融全球化下,信息跨國界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國際資本流動加速,國際金融市場規(guī)模擴(kuò)大,各國之間的聯(lián)系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行格局,并使得現(xiàn)行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求?，F(xiàn)行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎(chǔ)上逐步演化而來的,也被稱為“無體系的體系”,它既沒有同一的匯率安排,也沒有明確的本位貨幣,各國的經(jīng)濟(jì)政策行為也難以受到約束。當(dāng)爆發(fā)金融危機(jī)時(shí),金融全球化使得各國共同遭受危機(jī)影響的程度加深,特別是發(fā)展中國家,在這一過程中處于更加弱勢的地位,極易受到攻擊。20世紀(jì)八十年代以來,世界各國爆發(fā)的多次金融危機(jī),究其根源就是金融全球化與國際貨幣體系矛盾的凸現(xiàn)。 

隨著2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā),西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛進(jìn)入衰退期,世界經(jīng)濟(jì)重心逐步向發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。由于這些發(fā)展中國家并未在現(xiàn)行國際貨幣體系中獲得相應(yīng)的話語權(quán),因此他們對國際貨幣體系改革的意愿極為強(qiáng)烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴(kuò)大,改革的呼聲也更加高漲,發(fā)達(dá)國家已無法再忽視發(fā)展中國家的聲音,改革已勢在必行。 

 

一、金融全球化下現(xiàn)行國際貨幣體系引發(fā)的問題 

 

(一)導(dǎo)致短期國際資本流動加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國際資本流動的增長速度已超過國際貿(mào)易和國際生產(chǎn)的增長速度。而且隨著金融全球化的發(fā)展,短期國際投機(jī)資本數(shù)額仍在不斷膨脹。跨國資本流動,尤其是短期性國際資本規(guī)模的增長主要得益于現(xiàn)有的國際貨幣體系,正是現(xiàn)有的國際貨幣體系為短期性國際資本的流動提供了便利。反過來,跨國資本流動尤其是短期性國際資本的快速流動又強(qiáng)化了現(xiàn)行國際貨幣體系的不穩(wěn)定性。這些基于套利性動機(jī)的短期國際資本總是對一國金融體系的缺陷伺機(jī)攻擊,并導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)。隨后,當(dāng)短期國際性資本大批逃離該國時(shí),又會將貨幣危機(jī)放大成銀行危機(jī)、金融危機(jī)、甚至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退。 

(二)導(dǎo)致國際儲備供求矛盾深化。國際貨幣體系決定國際儲備體系,在現(xiàn)行的多元貨幣體系下,一國的儲備資產(chǎn)中的特別提款權(quán)、儲備頭寸和黃金儲備是相對穩(wěn)定的,這時(shí),外匯就成了一國增加國際儲備的主要手段。通常來看,外匯收入的增加來源于國際收支盈余,這樣在國際收支差額與外匯儲備的關(guān)系上,一些國際收支長期盈余的國家外匯儲備需求較低,卻出現(xiàn)了外匯儲備的過剩,而赤字國雖有強(qiáng)烈的外匯儲備需求,卻出現(xiàn)了外匯儲備的短缺。于是,就出現(xiàn)了國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的矛盾。 

此外,國際儲備的供求矛盾還體現(xiàn)在儲備貨幣發(fā)行國與非儲備貨幣發(fā)行國的不平等上。對于儲備貨幣發(fā)行國來說,他們可以輕松的通過貨幣發(fā)行和貨幣互換來取得外匯儲備,但是他們作為發(fā)達(dá)國家往往又都是國際收支順差國,有大量的外匯儲備積累。對于非儲備貨幣發(fā)行國來說,他們只能通過增加出口來取得外匯,但是這些國家往往是發(fā)展中國家,出口能力有限。這樣,在國際儲備的管理中,發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家的處境形成強(qiáng)烈反差,迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺,而不需要儲備的國家反而出現(xiàn)儲備過剩。 

(三)導(dǎo)致國際收支調(diào)節(jié)混亂。多元化的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制允許各國在國際收支不平衡時(shí)可采用不同調(diào)節(jié)方式,但除了國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)外,其他幾種調(diào)節(jié)方式都由逆差國自行調(diào)節(jié),并且國際上對這種自行調(diào)節(jié)沒有任何的制度約束或支持,也不存在政策協(xié)調(diào)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。雖然國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)有一定的作用,但是在現(xiàn)行國際貨幣體系下,國際貨幣基金組織的職能已經(jīng)發(fā)生了異化,他的主要義務(wù)由布雷頓森林體系下維護(hù)固定匯率、為嚴(yán)重逆差國提供資金援助及協(xié)助建立成員國之間經(jīng)常項(xiàng)目交易的多邊支付體系,轉(zhuǎn)移到了維持貨幣的自由匯兌,因?yàn)樗俣ㄗ杂筛拥膮R率具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能,無需過多干預(yù)。這樣,當(dāng)部分逆差國出現(xiàn)長期逆差時(shí),由于制度上無任何約束或設(shè)計(jì)來促使逆差國或幫助逆差國恢復(fù)國際收支平衡,逆差國只能依靠引進(jìn)短期資本來平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。在國際收支調(diào)節(jié)問題上的這種混亂狀態(tài),成為了現(xiàn)行國際貨幣體系與經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢矛盾的集中體現(xiàn)。

二、國際貨幣體系改革構(gòu)想 

(一)提高特別提款權(quán)的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創(chuàng)設(shè)了具有超主權(quán)貨幣性質(zhì)的特別提款權(quán),以緩解主權(quán)貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。超主權(quán)儲備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在缺陷,也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。由于特別提款權(quán)具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力,它的擴(kuò)大發(fā)行有利于國際貨幣基金組織克服在經(jīng)費(fèi)、話語權(quán)和代表權(quán)改革方面所面臨的困難。當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí),該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強(qiáng)。這些能極大地降低未來危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)危機(jī)處理的能力。因此,當(dāng)前改革國際貨幣體系的首要任務(wù)是著力推動改革特別提款權(quán)的分配,考慮充分發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)有儲備貨幣全球流動性的調(diào)控,這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面改革不合理的份額制,應(yīng)綜合考慮一國國際收支狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模來調(diào)整份額,以此來降低某些經(jīng)濟(jì)大國對國際貨幣基金組織的絕對控制;另一方面繼續(xù)增加國際貨幣基金組織的基金份額,擴(kuò)大其資金實(shí)力,以便有足夠的可動用資金來應(yīng)對危機(jī)。

(二)改革國際貨幣基金組織的職能和作用。國際貨幣基金組織作為現(xiàn)行國際貨幣體系重要的載體,理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用,但現(xiàn)行國際貨幣體系的演變,使國際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對國際貨幣基金組織進(jìn)行廣泛的改革。(1)擴(kuò)大國際貨幣基金組織提供援助的范圍,強(qiáng)化其國際最終貸款人的職能。在經(jīng)濟(jì)全球化大背景下缺乏一個(gè)國際的最終貸款人,顯然是難以應(yīng)付國際貨幣危機(jī)的;(2)國際貨幣基金組織在實(shí)行資金援助時(shí),不僅要考慮恢復(fù)受援助國的對外清償能力,還要考慮促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這就要求國際貨幣基金組織,應(yīng)改變將短期內(nèi)恢復(fù)受援國償付能力作為唯一目標(biāo)的做法,并把重點(diǎn)放在危機(jī)防范而不是補(bǔ)救上;(3)增強(qiáng)國際貨幣基金組織的監(jiān)測和信息功能。當(dāng)成員國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題時(shí),國際貨幣基金組織有義務(wù)對成員國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策提供建議,并為投資者和市場主體提供準(zhǔn)確及時(shí)的信息;(4)促進(jìn)交流與合作。國際貨幣基金組織在加強(qiáng)與成員國交流的同時(shí),還應(yīng)積極促進(jìn)成員國之間或成員國與其他組織之間的交流與合作。 

(三)加強(qiáng)國際金融合作,改善各國經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)性。金融全球化為資本的無序流動創(chuàng)造了條件,同時(shí)也在很大程度上削弱了各國貨幣政策的有效性。同時(shí),世界上主要貨幣的匯率大幅度波動,為發(fā)展中國家平衡國際收支和穩(wěn)定匯率帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和成本,也使國際貨幣體系的穩(wěn)定變得更加困難。因此,發(fā)達(dá)國家應(yīng)主動擔(dān)起責(zé)任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動。這就要求各國加強(qiáng)國際金融的合作與協(xié)調(diào),這是確保國際貨幣體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。從國別上看,這種合作與協(xié)調(diào)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國家之間的經(jīng)濟(jì)合作。各發(fā)達(dá)國家之間應(yīng)經(jīng)常相互協(xié)調(diào)與溝通,共同承擔(dān)起應(yīng)有的國際責(zé)任,并以積極的態(tài)度,加強(qiáng)各國在貨幣和經(jīng)濟(jì)政策方面的合作,以保證國際貨幣體系穩(wěn)定;二是協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間的發(fā)展關(guān)系。在支持發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí),更多地考慮促進(jìn)發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,注意保護(hù)發(fā)展中國家的根本利益;三是加強(qiáng)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)貨幣政策的合作。在總結(jié)歐盟與歐元經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)一國與周邊國家之間的經(jīng)濟(jì)合作,共同探討區(qū)域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機(jī)對該區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的沖擊。此外,從加強(qiáng)合作的領(lǐng)域看,還應(yīng)加強(qiáng)國際金融經(jīng)營環(huán)境、國際金融內(nèi)部控制、國際金融市場約束以及國際金融監(jiān)管等方面的合作與協(xié)調(diào)。 

(四)建立和加強(qiáng)國際金融監(jiān)管。在金融全球化下,建立和完善國際金融監(jiān)督機(jī)制已成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開披露有關(guān)信息;(2)抑制國際范圍內(nèi)短期資本的無序流動,特別是加強(qiáng)對“對沖基金”、離岸金融中心的監(jiān)管。對對沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監(jiān)管已成為國際貨幣新體系的一個(gè)重要內(nèi)容;(3)加強(qiáng)對銀行的跨境監(jiān)管。隨著金融自由化的發(fā)展,某些國際性銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)移到管理不嚴(yán)的離岸避稅港,以便規(guī)避國內(nèi)的管理和監(jiān)督,這無疑中增加了資本無序流動的風(fēng)險(xiǎn)。因此,對銀行的跨境監(jiān)管是國際監(jiān)管體系的重要內(nèi)容。 

 

主要參考文獻(xiàn): 

[1]冉生欣.現(xiàn)行國際貨幣體系研究.華東師范大學(xué),2006. 

[2]國慶.現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經(jīng)濟(jì)研究,2009.2. 

超主權(quán)貨幣范文第4篇

 

關(guān)鍵詞：國際貨幣體系：超主權(quán)貨幣：人民幣國際化

 

2008年9月底美國爆發(fā)的金融危機(jī)。通過金融間現(xiàn)代化交易鏈條迅速發(fā)展成為全球性金融危機(jī)。 

 

一、金融危機(jī)的影響 

 

(一)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)基本面的影響 

這次危機(jī)來勢猛。傳播速度快，牽涉面廣。影響層次深，時(shí)間長破壞性大，為世界所罕見。它使全球大量金融機(jī)構(gòu)或破產(chǎn)或整合。大量實(shí)體企業(yè)或破產(chǎn)或重組，生產(chǎn)銷售困難，產(chǎn)品積壓。大量工人失業(yè)下崗，各國財(cái)政稅收銳減。進(jìn)出口貿(mào)易額急劇下降，各行業(yè)遭受重創(chuàng)，復(fù)蘇難度相當(dāng)大。 

我國的經(jīng)濟(jì)體系和外匯儲備體制與美元幣值聯(lián)系密切，與美國投資和直接貿(mào)易比重較大，同他國大量貿(mào)易和投資往來用美元結(jié)算。使我國經(jīng)濟(jì)緊緊地綁架在美國的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)車上。基于應(yīng)對金融危機(jī)的次優(yōu)選擇，到2008年底我國外匯儲備達(dá)，195億美元。卻持有美國債7274億美元，加上其他共持有美證券類資產(chǎn)達(dá)1.205億美元，占外匯儲備2/3。危機(jī)先后使我國主權(quán)基金投資、銀行及理財(cái)公司投資、大型實(shí)體企業(yè)并購或套保投資等直接損失達(dá)2000億美元以上，導(dǎo)致幾家大型企業(yè)高管更替，社會就業(yè)難度增大。 

 

(二)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)金融制度影響 

1、直接挑戰(zhàn)美元的世界通幣地位。美國的泡沫損失和挽救危機(jī)投入的巨額資金更加劇美元流動性過剩，美元貶值趨勢是長期的，鼓吹強(qiáng)勢美元的戰(zhàn)略挽不回它的信用。 

2、直接挑戰(zhàn)美國長期全球性擴(kuò)張的“雙赤字”政策，并引起國際社會不同力量對比變化。 

3、將引起國際貨幣組織體系、金融監(jiān)管制度發(fā)生革命性變革。不論是超主權(quán)貨幣還是多元化貨幣，將會誕生一個(gè)全新的國際貨幣體系和金融秩序。 

4、將對任意國際貨幣主權(quán)國的財(cái)政收支、國際收支預(yù)算，經(jīng)濟(jì)上“擴(kuò)張與收縮、雙赤字或雙贏余、一赤字一盈余”模式選擇與制定產(chǎn)生影響。 

5、危機(jī)后新型經(jīng)濟(jì)體作為國際貨幣參與國，在維持本國幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺上。不僅僅是與金融制度的安全與完善、外匯儲備的多寡、虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)與否，更重要是同自身實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、實(shí)體規(guī)模與產(chǎn)出量、外匯儲備中真金白銀和戰(zhàn)略物資儲備量休戚相關(guān)。 

 

二、危機(jī)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的機(jī)遇和啟示 

 

(一)經(jīng)濟(jì)增長模式必須轉(zhuǎn)變 

改革開放以來我國整體技術(shù)和產(chǎn)業(yè)集中度得到提升，隨著經(jīng)濟(jì)大國的“資本+制造產(chǎn)業(yè)”在我國轉(zhuǎn)移，帶動了我國貿(mào)易高速增長，也使得我國外向型經(jīng)濟(jì)依存度高達(dá)60％以上。對外出口直接拉動了原材料、能源、服務(wù)業(yè)上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但出口一定程度是依賴于低人力成本和資源的消耗來支持，且我國長期對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢條件低，人民幣對各主要通幣比價(jià)低。我國總體經(jīng)濟(jì)中90％以上一次性能源、80％以上的工業(yè)原材料、70％以上農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料都源于原生礦產(chǎn)資源，相當(dāng)大比例源于我國。盡管外匯儲備相當(dāng)大，但環(huán)境與資源也付出了極大的犧牲。許多礦山城市資源枯竭，廢渣尾礦堆放成災(zāi)，自然環(huán)境惡化，農(nóng)產(chǎn)品供給保障度大大降低。我國必須改變出口拉動型和資源消耗型的經(jīng)濟(jì)增長模式。發(fā)展成以內(nèi)需為主和以提升產(chǎn)品核心技術(shù)出口為重點(diǎn)相結(jié)合的模式。

(二)危機(jī)為人民幣國際化提供了機(jī)遇 

危機(jī)再次暴露了國際貨幣體系設(shè)計(jì)上人為缺陷，也充分揭示了美國長期奉行全球性擴(kuò)張政策、超前消費(fèi)政策造成流動性泛濫帶來的現(xiàn)實(shí)危害和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。美元的信用風(fēng)險(xiǎn)使國際貨幣體系改革已提上日程，人民幣國際化是大勢所趨。 

人民幣國際化提上日程。當(dāng)今我國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易總額、外匯儲備、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在國際上已占重要地位。對全球貿(mào)易和資本流動已有重要影響。而美元持續(xù)貶值對我國經(jīng)濟(jì)造成重大影響。人民幣幣值總體上是穩(wěn)定的，周邊國家經(jīng)常項(xiàng)目和外匯儲備已使用人民幣，年初我國已和多個(gè)國家進(jìn)行了總額達(dá)6500億元的貨幣互換協(xié)議，此舉一方面促進(jìn)雙方進(jìn)出口貿(mào)易，有效防范美元匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，另一方面為人民幣國際化提供了基礎(chǔ)。人民幣國際化有利于促進(jìn)我國貿(mào)易、減少外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)、提升國際地位，當(dāng)然也對我國的經(jīng)濟(jì)、貨幣政策帶來挑戰(zhàn)。我國應(yīng)充分調(diào)查研究、推行試點(diǎn)，著手人民幣國際化的組織、制度、渠道、結(jié)算網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。

1、試點(diǎn)和推廣人民幣計(jì)價(jià)的國際收支結(jié)算制度。先進(jìn)行清算制度、組織機(jī)構(gòu)、渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。建立起人民幣投放和回籠渠道，除通過口岸結(jié)算、貨幣互換外，還要通過涉外政府部門、金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)在我國發(fā)行人民幣債券等向貿(mào)易伙伴投放更多的人民幣作為支付手段。加快人民銀行與境外金融機(jī)構(gòu)間的人民幣跨境清算渠道、結(jié)算網(wǎng)點(diǎn)等的建設(shè)。 

2、加大雙邊關(guān)系中人民幣與他國貨幣兌換業(yè)務(wù)，既直接推動進(jìn)出口貿(mào)易又避免美元匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，還推動人民幣國際化結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。 

3、實(shí)行一定范圍內(nèi)國際交往經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下人民幣可自由兌換。 

4、健全我國的國民經(jīng)濟(jì)核算體系，堅(jiān)持量入為出原則不動搖。保持財(cái)政收支盈余，偶爾可赤字，但長期趨勢是盈余。保持貿(mào)易的長期順差，幅度可增減變動。但每一年度不逆差。這是保持人民幣幣值穩(wěn)定的基石。 

5、加強(qiáng)對廣義金融市場規(guī)范建設(shè)和監(jiān)管，嚴(yán)控異常資本項(xiàng)目流動。打擊惡意投機(jī)炒作和洗錢犯罪。 

超主權(quán)貨幣范文第5篇

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題簡要回顧

1.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)也稱“歐債危機(jī)”，是繼2008年美國華爾街金融風(fēng)暴后新一波的國際金融危機(jī)。對于歐債危機(jī)的定義，學(xué)術(shù)界有很多版本，綜合來說，就是歐元區(qū)國家以政府名義所發(fā)行“主權(quán)債券”或承擔(dān)的債務(wù)，到期時(shí)無法向債權(quán)人全額支付債券發(fā)行時(shí)承諾的本金和利息，造成普遍性“主權(quán)債務(wù)違約”。歐債危機(jī)最早由希臘在2009年末出現(xiàn)大批到期主權(quán)債務(wù)無法兌現(xiàn)而引發(fā)，在2010年歐元區(qū)葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙五個(gè)國家都出現(xiàn)嚴(yán)重償還問題，歐債危機(jī)全面爆發(fā)。

2.國內(nèi)外學(xué)者研究。國內(nèi)外學(xué)者對歐債危機(jī)的研究，主要集中在危機(jī)的成因、治理、影響三個(gè)方面，研究的學(xué)者和文獻(xiàn)數(shù)量較多，但對于歐債危機(jī)中的銀行業(yè)研究則數(shù)量較少。國外的學(xué)者有Francesca Battaglia等人在2014“Journal of Economics and Business”上針對意大利銀行在歐債危機(jī)前后銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對比分析；Lucrezia Reichlin在2014“Journal of Macroeconomics”上對貨幣政策和銀行兩者在歐債危機(jī)中的推動作用進(jìn)行分析；Robert E.Krainer也在2014“Journal of International Money and Finance”上對貨幣政策和銀行借貸對于短期和長期利率的雙重影響分析歐債危機(jī)。國內(nèi)學(xué)者在歐債危機(jī)爆發(fā)后，王靜文（2011）研究了歐債危機(jī)下的對歐洲銀行業(yè)帶來的危機(jī)；王月金（2011）提出了新一輪歐洲銀行危機(jī)可能將發(fā)生；李歡麗、李石凱（2012）則對“歐債五國”銀行業(yè)在主權(quán)債務(wù)危機(jī)中的衰退進(jìn)行了研究；席春紅（2013）則提出歐債危機(jī)下歐洲銀行業(yè)出現(xiàn)了分化?？偟膩碚f，國內(nèi)外學(xué)者針對歐債危機(jī)中的歐洲商業(yè)銀行研究不多，而現(xiàn)有的研究都將銀行業(yè)定位為“遭受重創(chuàng)”，對銀行業(yè)在危機(jī)中的“衰退”進(jìn)行研究。

3.本文研究。本文在歐債危機(jī)中的歐洲銀行業(yè)研究領(lǐng)域，首次使用2010年危機(jī)爆發(fā)后的2011年、2012年、2013年三年間歐洲200多家大型銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析。按照當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的主流觀點(diǎn)，針對歐洲銀行業(yè)在歐債危機(jī)中遭受重創(chuàng)，進(jìn)一步深入分析歐洲各國在歐債危機(jī)爆發(fā)后的三年里銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)變動情況。通過分析資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、不良資產(chǎn)、資產(chǎn)盈利的具體變化情況，轉(zhuǎn)換以往對歐洲銀行業(yè)“遭受重創(chuàng)”的定位，通過實(shí)證數(shù)據(jù)提出歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)并未如外界所說出現(xiàn)“嚴(yán)重衰退”，反而已趨向穩(wěn)定并出現(xiàn)部分復(fù)蘇現(xiàn)象，希望對歐洲銀行業(yè)的研究以及國內(nèi)銀行業(yè)應(yīng)對將來可能的金融沖擊提供參考。

二、歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變化

1.歐洲銀行業(yè)依然占據(jù)世界主要份額。根據(jù)英國Banker的數(shù)據(jù)，2013年歐洲大型銀行總資產(chǎn)達(dá)451 226億美元，占世界1 000強(qiáng)銀行的39%，在歐債危機(jī)發(fā)生后的第三年，歐洲銀行業(yè)依然占據(jù)世界近四成的份額，實(shí)力不容忽視。

2.歐洲銀行業(yè)規(guī)模并未出現(xiàn)明顯變動。深入對比危機(jī)發(fā)生后的三年，以往主流意見所認(rèn)為的歐洲銀行業(yè)在歐債危機(jī)中“遭受重創(chuàng)”的說法，并沒有在數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。2011―2013年，歐債危機(jī)的重災(zāi)區(qū)歐債5國，三年間也是先升后降，整體只有1.3%的降幅。歐元區(qū)除歐債5國以外的14個(gè)國家，雖然在2012年有一定下降，但2013年竟然出現(xiàn)了增長。

3.歐元區(qū)國家表現(xiàn)優(yōu)于非歐元區(qū)國家。在歐元區(qū)19國在危機(jī)后沒有出現(xiàn)大型銀行規(guī)模持續(xù)下跌的同時(shí)，相反歐元區(qū)以外的歐洲7國銀行資產(chǎn)水平出現(xiàn)了持續(xù)下降，但三年累計(jì)只下降了5.3%，并沒有出現(xiàn)大幅度降幅。銀行數(shù)據(jù)實(shí)證研究下，歐債危機(jī)對銀行業(yè)的沖擊并沒有外界估計(jì)的嚴(yán)重，歐洲大型銀行，包括歐債五國的大型銀行，在危機(jī)發(fā)生后資產(chǎn)業(yè)務(wù)及銀行規(guī)模都沒有受到大的沖擊。

三、歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)變化

國際研究中對商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，是指風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)risk-weighted assets，使用RWA to Assets比率，也就是風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的比率對銀行資產(chǎn)總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，比率越高則風(fēng)險(xiǎn)越大。風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)RWA的計(jì)算有FIRB初級和AIRB高級兩種統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，F(xiàn)IRB初級計(jì)算公式如下：

按照《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的標(biāo)準(zhǔn)，歐洲26國大型商業(yè)銀行2013年風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)RWA計(jì)算結(jié)果平均值（見表1）。

1.危機(jī)后歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并未出現(xiàn)明顯上升。在歐債危機(jī)發(fā)生后的三年間，影響最大的歐債5國銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)并沒有上升，反而由原來的57.3 %下降到52.17%，歐元區(qū)以外的歐洲7國先降后升，但變動率也在3%以內(nèi)。只有歐元區(qū)14國在2011年、2012年二年保持31%左右的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率，但2013年上升至43.29%，但就歐洲26國整體而言，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)并沒有明顯的整體大幅升高。

2.歐債5國風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高于其他歐洲國家。歐債5國在危機(jī)發(fā)生后風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)了輕微下跌，但比率明顯高于歐元區(qū)其他國家。三年間歐債5國風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率平均為54%左右，歐元區(qū)其他14國同期只有35%左右，歐元區(qū)以外7國同期平均也是49%左右，未超過50%。

3.歐洲整體情況和日本相當(dāng)，低于美國水平。歐債危機(jī)對歐洲帶來直接沖擊，但只有歐債5國和歐洲7國的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)略高于日本的大型銀行，歐元區(qū)14國更是低于日本的水平。但令人關(guān)注的是，已經(jīng)經(jīng)歷了2008年華爾街金融風(fēng)暴并以逐漸恢復(fù)正常的美國，大型銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)竟然高于歐洲三組國家每一組的水平，并且美國還處于連年上升的階段。

四、歐洲銀行業(yè)不良資產(chǎn)變化

不良資產(chǎn)率NPL to Total Loans則是不良金融資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的比率。不良資產(chǎn)Non-performance Loan 簡稱NPL，是指商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，對外放款的債權(quán)，出現(xiàn)本金或利息無法正常繳納，或者直接出現(xiàn)無法回收的情況，在銀行報(bào)表中記入“壞賬”的部分，也稱之為不良金融資產(chǎn)。

1.歐元區(qū)國家不良資產(chǎn)持續(xù)上漲。歐元區(qū)國家在銀行不良資產(chǎn)方面出現(xiàn)了明顯的持續(xù)上升，其中歐債5國幅度較大，從2011年8.03%大幅升至2013年17.57%，升幅超過110%。而歐元區(qū)剩下的14個(gè)國家，也從2011年的2.51%升至2013年4.29%，升幅也超過80%。歐債5國2012年不良資產(chǎn)率超10%。2013年超過15%，并呈現(xiàn)逐步加快的趨勢，可見歐債5國銀行在危機(jī)中的確受到了重創(chuàng)。

2.非歐元區(qū)歐洲國家并未出現(xiàn)不良資產(chǎn)持續(xù)上升。歐洲非歐元區(qū)的7個(gè)國家，在危機(jī)發(fā)生后的第二年，銀行不良資產(chǎn)率不升反降，從4.13%下降到2.99%，這個(gè)數(shù)據(jù)與之前所認(rèn)為歐債危機(jī)已經(jīng)向歐元區(qū)以外擴(kuò)散的觀點(diǎn)不一致。隨后在2013年歐洲7國不良資產(chǎn)又上升回3.68%，但幅度相對溫和，并未因歐債危機(jī)而出現(xiàn)明顯的持續(xù)上升。

3.除歐債5國以外的歐洲國家和日本美國水平相近。雖然歐債5國不良資產(chǎn)出現(xiàn)了大幅攀升，但歐洲其他21個(gè)國家，包括歐元區(qū)和非歐元區(qū)，不良資產(chǎn)率都低于5%，和日本、美國大致相近，處于相對較低的水平。歐債危機(jī)并未對歐洲銀行業(yè)整體的不良資產(chǎn)帶來太大影響。特別關(guān)注的是美國的不良資產(chǎn)在明顯的持續(xù)下降，這也說明美國銀行業(yè)正逐步走出金融風(fēng)暴的影響。

五、歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)收益變化

資產(chǎn)收益率Return on assets是指銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中能帶來多少收益的比率，主要反映商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的質(zhì)量以及銀行運(yùn)營的能力。

1.歐債5國出現(xiàn)三年的虧損。歐債5國銀行的資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，也就是三年間銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)沒有收益，而且還出現(xiàn)了虧損。其中危機(jī)后的第一年2011年情況最嚴(yán)重，有-2.44%的虧損，但到了第二年收窄到-1.81%，到了2013年大幅收窄到-0.53%?？梢娢C(jī)對歐債5國銀行業(yè)沖擊明顯，連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，但資產(chǎn)收益方面的虧損已經(jīng)在收窄，情況在好轉(zhuǎn)。

2.歐洲7國資產(chǎn)收益持續(xù)增長。相反，歐元區(qū)以外的7個(gè)歐洲國家銀行則資產(chǎn)收益持續(xù)增長。危機(jī)后的三年歐洲7國銀行都有盈利，沒有出現(xiàn)虧損。而且每年都有近兩成幅度的增長，從2011年的0.38%增長至2013年0.4%，套算歐洲7國龐大的銀行資產(chǎn)規(guī)模，這已經(jīng)是很客觀的資產(chǎn)收益，并且這是在歐債危機(jī)的情況下所取得銀行資產(chǎn)收益。

3.除歐債5國以外的歐洲國家優(yōu)于日本水平。除了歐債5國出現(xiàn)虧損外，歐元區(qū)14國的水平略高于日本，歐洲7國更是大幅高于日本，甚至接近美國的水平。這些數(shù)據(jù)說明了歐債危機(jī)后歐元區(qū)銀行的確受到影響，但歐債5國以外的國家還能實(shí)現(xiàn)正收益，歐元區(qū)以外的國家甚至出現(xiàn)了收益增長，危機(jī)對歐元區(qū)以外的歐洲國家銀行資產(chǎn)收益并未產(chǎn)生明顯影響。

六、總結(jié)和啟示

1.歐債危機(jī)中歐債5國銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。歐債5國是歐債危機(jī)的最早爆發(fā)地，也是本次危機(jī)的重災(zāi)區(qū)。歐債5國銀行業(yè)在危機(jī)發(fā)生后的三年里，不良資產(chǎn)急速上升，銀行出現(xiàn)虧損。雖然不良資產(chǎn)在持續(xù)上升，但同時(shí)歐債5國銀行資產(chǎn)也出現(xiàn)了幾個(gè)新動向：第一，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)并沒有攀升，反而出現(xiàn)了下降，這說明5國在危機(jī)發(fā)生后已經(jīng)開始調(diào)整銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)；第二，大型銀行的規(guī)模并沒有大幅縮小，在危機(jī)后的三年里銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)都保持了穩(wěn)定的規(guī)模；第三，資產(chǎn)收益率都為負(fù)數(shù)，但虧損已在三年間大幅縮窄。除不良資產(chǎn)外，歐債5國銀行資產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)向好的方面變動，一旦銀行所持有的主權(quán)債務(wù)完成減記，銀行又不再新增持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，歐債5國的不良資產(chǎn)率也將會下降，重新進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的通道。