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七律長征范文第1篇

人工心臟起搏器是治療多種嚴(yán)重心律失常的手段之一, 已經(jīng)普遍使用于臨床，越來越多的患者接受了這一治療［1］。作為一種創(chuàng)傷性治療方法其并發(fā)癥也很常見,嚴(yán)重的并發(fā)癥往往影響病人預(yù)后甚至危及生命。為了使術(shù)后患者早日康復(fù), 我科采用整體護理模式，對32例重癥心律失常安置起搏器的患者進行了護理，總結(jié)了一套完整的護理措施, 實踐證明效果滿意。

1 資料與方法

1.1 臨床資料 2008年5月～2011年5月因重癥心律失常而安置起搏器患者32例, 男性20例,年齡43～69歲,女性12例, 年齡45～72歲, 其中嚴(yán)重竇性心動過緩者4例, 竇性停搏3例，嚴(yán)重房室傳導(dǎo)阻滯者11例（IIIo房室傳導(dǎo)阻滯7例, 2例雙束枝傳導(dǎo)阻滯, 2例三束枝傳導(dǎo)阻滯）, 病態(tài)竇房結(jié)綜合征8例, 慢-快綜合征6例。32例中22例合并心功能不全(冠心病心衰9例，高心病心衰7例, 擴張型心肌病6例)。

1.2 手術(shù)方法

1.2.1 術(shù)前準(zhǔn)備 心理護理：患者對安置起搏器存有懷疑和恐懼心理。首先向患者及家屬介紹安置起搏器的必要性、操作過程及術(shù)中注意事項, 以解除患者心理壓力, 避免精神緊張影響休息，并指導(dǎo)患者在床上進行大小便，防止因術(shù)后臥床導(dǎo)致尿潴留及便秘。術(shù)區(qū)準(zhǔn)備: 手術(shù)區(qū)上至肩關(guān)節(jié)下至劍突水平線, 包括腋窩備皮。動作輕柔勿劃破皮膚造成感染。常規(guī)青霉素試驗并記錄結(jié)果。0.2%肥皂液500～1 000ml清潔灌腸。術(shù)前4～6h禁食, 排空小便。左下肢建立靜脈通道, 滴注5%葡萄糖液500ml, 糖尿病患者應(yīng)選用生理鹽液。在送往導(dǎo)管室途中應(yīng)備好各種搶救設(shè)施, 備齊搶救藥品。注意勿翻動患者, 平抬平放, 防止電極脫落, 同時保持好臨時起搏導(dǎo)管周圍皮膚清潔, 防止感染。

1.2.2 術(shù)中配合 (1) 建立靜脈通道, 視病情給氧。(2) 術(shù)中嚴(yán)密監(jiān)測患者心率、心律、呼吸、血壓及心電圖示波變化。(3)手術(shù)結(jié)束時協(xié)助做好手術(shù)切口的處理包扎。(4) 術(shù)畢護送患者回病房, 做好詳細(xì)記錄及交班。

1.2.3 術(shù)后護理 (1)術(shù)后患者置于監(jiān)護室, 一般情況床旁監(jiān)護2～3d, 密切觀察心率、心律、起搏情況。(2)術(shù)后3d內(nèi)定時測量體溫、脈搏、血壓、電解質(zhì)、血氣分析等, 若有異常及時與醫(yī)師聯(lián)系。(3)術(shù)后24 h內(nèi)絕對臥床，禁止翻身。待纖維蛋白滲出逐漸對電極形成纖維包裹后, 電極嵌頓才具有穩(wěn)定性［2］。術(shù)后臥床休息1周, 取平臥、半臥或左側(cè)臥位, 適當(dāng)限制安裝起搏導(dǎo)線肢體活動, 如穿脫衣褲及抬舉肢體時活動幅度均不宜過大, 以防電極脫位［3］。術(shù)后24h由責(zé)任護士為患者做術(shù)側(cè)上肢肘、肩關(guān)節(jié)被動訓(xùn)練, 減少患者自身活動。飲食上給予高蛋白、高維生素、多纖維、易消化飲食, 增加患者抵抗力,促使傷口早期愈合。保持大便通暢，避免大便用力時導(dǎo)致電極脫落。(4)術(shù)后手術(shù)切口處應(yīng)用寬紗布加壓包扎或沙袋壓迫4～6小時［4］，術(shù)后1周內(nèi)每日更換切口敷料, 并觀察局部有無紅、腫、熱、痛、滲血等情況，術(shù)后第7天根據(jù)傷口愈合情況決定拆線。本組2例出現(xiàn)傷口感染, 加強抗菌素治療1周后, 得到及時控制。(5)密切觀察起搏器運轉(zhuǎn)情況( 如起搏頻率、起搏閾值、起搏導(dǎo)線折裂等) 并及時做好記錄, 有異常應(yīng)及時處理。并可由醫(yī)生進行體外調(diào)控。本組1例患者, 術(shù)后8 h仍感胸悶, 心電監(jiān)護發(fā)現(xiàn)起搏信號時有時無, 后證實為電極移位, 經(jīng)調(diào)整電極位置后癥狀消失。(6)心理疏導(dǎo): 個別手術(shù)患者自覺安置起搏器部位有異物感, 并伴有食欲減退、乏力、心悸、心前區(qū)不適等癥狀, 甚至擔(dān)心起搏器隨時可能發(fā)生故障而出現(xiàn)心理障礙, 通過及時做好解釋工作后, 消除了患者恐懼心理, 維持了心理平衡。

2 結(jié)果

本組32例患者全部成功, 術(shù)后體能和心理上得到良好的恢復(fù)。經(jīng)隨訪及臨床觀察, 所有患者用起搏器治療后,原有癥狀消失( 暈厥、黑朦、勞力性氣短)，頭暈、乏力明顯好轉(zhuǎn)。術(shù)前、術(shù)后胸部平片及超聲心動圖顯示心影縮小4例。22例心衰患者16例心功能明顯好轉(zhuǎn)。其中9例可自理生活并行中度體力活動。本組2例出現(xiàn)傷口感染，加強抗菌素治療1周后好轉(zhuǎn)。1例出現(xiàn)電極移位, 經(jīng)調(diào)整電極位置后癥狀消失。

3 健康指導(dǎo)

加強出院指導(dǎo)和隨訪:安裝起搏器病人, 基本是起搏依賴, 要防止電磁波干擾。護士應(yīng)制定詳細(xì)的教育計劃, 教會病人及家屬掌握自我維護及應(yīng)急措施。包括(1)教會患者自測脈搏，一般而言,每日探測脈搏連續(xù)1周以上, 每日脈搏比以前慢了7次或以上, 應(yīng)及時到醫(yī)院就診。(2)防止高電壓、強磁場對起搏器的影響, 維持167cm 的安全距離。手提電話使用最好跡離起搏器15cm以外［5］, 醫(yī)院內(nèi)多種診斷治療儀器都可能對起搏器功能造成一定干擾和影響,如磁共振、手術(shù)電刀、碎石震波焦點治療等。確需要者, 要在嚴(yán)格的心電監(jiān)護下, 并與起搏器保持一定距離方可進行；(3)術(shù)側(cè)肢體避免過度外展、上舉, 術(shù)后6周內(nèi)避免抬舉重于5磅的重物.術(shù)側(cè)肩關(guān)節(jié)活動要適度, 囑病人隨時攜帶起搏器植入卡片；(4)術(shù)后隨訪也極為重要, 積極宣傳隨訪的重要性, 使病人增強隨訪意識；定期隨訪、觀測起搏器的功能和治療情況。每2到3周門診隨訪1次, 2個月至1年內(nèi)1到2個月隨訪1次, 以后每3個月隨訪1次, 待起搏器植入接近規(guī)定年限時, 要縮短隨訪時間,每周一次或電話監(jiān)測。

參考文獻

［1］ 陳灝珠.心臟病學(xué)［M］5版.北京:人民衛(wèi)生出版社, 2000: 662-663.

［2］ 馬長生, 介入心臟病學(xué)［M］ 第1 版, 北京:人民衛(wèi)生出版社,1998.1057

［3］ 孫曉霞.心臟埋藏式起搏器安置術(shù)后護理及健康指導(dǎo)［J］中華護理雜志, 1999, 34( 11) : 659-660.

七律長征范文第2篇

凡是經(jīng)濟交易都存在有不同程度的風(fēng)險，不過風(fēng)險的性質(zhì)以及法律在規(guī)避交易風(fēng)險中所發(fā)揮的作用是不同的。一般而言，我們可以把風(fēng)險分為兩類：一類是經(jīng)濟交易活動的不穩(wěn)定性導(dǎo)致的風(fēng)險。以貨物買賣交易為例，簽訂貨物買賣合同時的成交價與實際交付貨物時的市場價可能有很大差異：貨物運輸時由于種種不可預(yù)料的因素可能導(dǎo)致貨物的短損滅失；貨物交付時，買方可能會因為資金的周轉(zhuǎn)問題一時無法全額付款。對于這類風(fēng)險，市場經(jīng)濟在長期的發(fā)展中自身已形成了一套相應(yīng)制度予以規(guī)避，如期貨制度、保險制度。信用制度。諸如規(guī)范期貨行為、保險行為、銀行信用行為的法律規(guī)范構(gòu)成了市場交易法。

另一類風(fēng)險則是由于交易主體的種種不正當(dāng)行為所導(dǎo)致的。如，利用合同進行詐騙，一方當(dāng)事人無正當(dāng)理由拒不履行合同，這類風(fēng)險就是經(jīng)濟交易的非正常風(fēng)險。與當(dāng)事人的主觀意志有關(guān)，這類風(fēng)險不是天災(zāi)而是人禍。對于這類不正當(dāng)行為的懲罰性法律規(guī)范構(gòu)成了市場交易保障法。

在我國現(xiàn)階段，由于社會主義市場經(jīng)濟體制還不夠完善，人們的法律意識還較為淡薄，為一些不法交易主體利用合同實施惡意欺詐提供了可能性。在實際交易活動中，許多企業(yè)往往等到自己蒙受巨大的經(jīng)濟損失時才想到合同條款是否在最大限度上維護了自己的合法權(quán)益，而不注意在合同締結(jié)階段依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)完善合同內(nèi)容、規(guī)避因合同中權(quán)利義務(wù)設(shè)置不合理或合同形式要件不合法而產(chǎn)生的交易風(fēng)險。這里僅就其中的擔(dān)保制度、合同的抗辯制度、合同的保全制度略加論述。

一． 利用擔(dān)保制度防范和規(guī)避非正常風(fēng)險

對于合同履行來說，擔(dān)保是對合同可能出現(xiàn)的違約情況進行預(yù)先規(guī)定的賠償。即如果發(fā)生違約的話，受害方的企業(yè)就可依據(jù)擔(dān)保合同處分違約方預(yù)先提供的擔(dān)保物，如將擔(dān)保物拍賣、變賣，再將拍賣、變賣所得的金額彌補自己的損失。我國擔(dān)保法共規(guī)定了五種對企業(yè)有利用價值的擔(dān)保債權(quán)的方式，即保證、抵押、質(zhì)押。留置、定金。但實際應(yīng)用得較多的是保證、抵押、質(zhì)押、定金這四種。

合同擔(dān)保在實踐應(yīng)用時應(yīng)當(dāng)注意下面兩點：首先，無論采用哪種擔(dān)保方式，都應(yīng)當(dāng)簽訂書面的擔(dān)保合同，特別是保證，合同法規(guī)定只有保證人口頭承諾是無效的。其次，采用抵押擔(dān)保時應(yīng)注意國家對有關(guān)抵押登記所做的強制性規(guī)定。如果抵押的是土地、房屋這類的不動產(chǎn)和車輛、船舶、飛機這類的大型交通工具的話，必須到國家機關(guān)管理部門辦理抵押登記，否則，抵押行為將不具有法律效力，抵押權(quán)人不能依此對抗第三人。最后，不能違反關(guān)于擔(dān)保的有關(guān)禁止性或強制性規(guī)定。比如，企業(yè)債權(quán)的保證人必須是具有代償能力的公民或者是法人。以抵押形式擔(dān)保的，抵押物必須是流通的，可以強制執(zhí)行的財產(chǎn)，依法不能強制執(zhí)行的財產(chǎn)不能作為抵押標(biāo)的。

二、利用抗衡辯權(quán)制度防范和規(guī)避非正常風(fēng)險

合同簽訂后，雙方都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格地按照合同規(guī)定的內(nèi)容履行合同，不得單方面終止合同的履行。但問題是，如果一方已發(fā)現(xiàn)另一方是在蓄意地利用合同進行欺詐。根本沒有誠意履行合同，或者另一方因經(jīng)營不善已向法院申請破產(chǎn)，其經(jīng)濟情況已不可能履行，或履行嚴(yán)重不合要求，如交付的貨物低劣、數(shù)量與合同的規(guī)定相差很大、交貨的時間嚴(yán)重超過規(guī)定的時間等等，在此時無過錯的一方是否有義務(wù)按原合同的規(guī)定機械地履行合同？對于這種情況，合同法規(guī)定了三種抗辯權(quán)，賦予合同當(dāng)事人可以單方中止合同的履行并可以修改合同，以保證沒有過錯的一方當(dāng)事人的權(quán)利，防止違約行為的發(fā)生。

合同法規(guī)定的三種抗辯權(quán)，在法律上稱為同時履行抗辯權(quán)、先履行抗辯權(quán)和不安抗辯權(quán)。分別規(guī)定如下：同時履行抗辯權(quán)（《合同法》66條）是指當(dāng)事人互負(fù)債務(wù)，沒有先后履行順序的，應(yīng)當(dāng)同時履行，一方在對方履行之前有權(quán)拒絕其履行要求；一方在對方的履行不符合合同的要求時有權(quán)拒絕其相應(yīng)的履行要求。先履行抗辯權(quán)（《合同法》67條）是指當(dāng)事人互負(fù)債務(wù)，有先后履行順序的，先履行的一方未履行的，后履行的一方有權(quán)拒絕其相應(yīng)的履行要求，先履行的一方履行債務(wù)不符合要求的，后履行的一方有權(quán)拒絕其相應(yīng)的履行要求。不安抗辯權(quán)（《合同法》第68條）是指應(yīng)當(dāng)先履行債務(wù)的當(dāng)事人，有確切證據(jù)證明對方有下列情形之一的，可以中止履行：①經(jīng)營狀況嚴(yán)重惡化的；②轉(zhuǎn)移財產(chǎn)、抽逃資金以逃避債務(wù)的；③喪失商業(yè)信譽的；④喪失或可能喪失履行債務(wù)能力的其他情況。如果當(dāng)事人沒有確切證據(jù)中止履行的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任。

根據(jù)法律對這三種抗辯權(quán)的規(guī)定，我們不難看出：法律實際上賦予了合同當(dāng)事人更大的權(quán)利，只要對方履行合同不合要求或有可能不履行合同，企業(yè)就可以適時中止合同的履行，以防范不必要的非正常風(fēng)險。當(dāng)然，法律另一方面也要保障交易的安全，所以，行使不安抗辯的一方應(yīng)舉出充足的證據(jù)證明對方喪失履行能力的事實，否則要承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任，而且即使對方一時沒有履行合同的能力，但卻為合同的履行提供了擔(dān)保，合同仍應(yīng)履行。

三、使用保全制度防范合同非正常風(fēng)險 

行使抗辯權(quán)可以減少自己的損失或避免自己的損失，但如果違約行為已發(fā)生并造成一定的損失，此時，就應(yīng)追究違約方的違約責(zé)任，要求賠償損失。但在實際經(jīng)濟生活中，違約責(zé)任人故意逃避責(zé)任的情況和方式是很多的。他們有的采取抽逃資金，轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的方式將自己的企業(yè)架空（這常出現(xiàn)于企業(yè)的經(jīng)營困難而違約金的數(shù)額較大的情況下）；有的自身對其擁有債權(quán)在債權(quán)到期時，卻要求自己的債務(wù)人暫緩向自己償還債務(wù)，以造成無償還能力的假象。這些行為嚴(yán)重地?fù)p害了正常的社會經(jīng)濟關(guān)系，造成違約責(zé)任得不到追究，此時企業(yè)作為債權(quán)人的利益得不到保護。

為了保護企業(yè)的債權(quán)，針對上述情況，法律規(guī)定了債的保全制度。債的保全制度包括兩個方面的內(nèi)容：一是撤銷權(quán)，是指因債務(wù)人放棄其到期債權(quán)或者無償轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)，對債權(quán)人造成損失的，債權(quán)人可以請求人民法院撤銷該債務(wù)人的行為。債務(wù)人以明顯不合理的低價轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)，對債權(quán)人造成損害，并且受讓人知道該情形的，債權(quán)人也可以請求人民法院撤銷債務(wù)人的行為，即如果債權(quán)人發(fā)現(xiàn)債務(wù)人有抽逃財產(chǎn)的行為，有權(quán)向法院申請，要求人民法院宣布債務(wù)人的這種行為無效。二是代位權(quán)，企業(yè)作為債權(quán)人通過調(diào)查債務(wù)人有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)債務(wù)人有債權(quán)到期、債務(wù)人卻沒有行使債權(quán)，或故意怠于行使其到期債權(quán)，也可以向人民法院申請以債權(quán)人自己的名義來行使債務(wù)人的到期債權(quán)。

但債權(quán)人在行使上述權(quán)利時有三個方面值得注意：首先，如果債權(quán)人發(fā)現(xiàn)債務(wù)人有抽逃財產(chǎn)的行為，應(yīng)當(dāng)在知道或應(yīng)當(dāng)知道后的一年內(nèi)向法院提出撤銷該行為的申請，否則法院對撤銷申請將不予支持，自債務(wù)人的行為發(fā)生之日起五年內(nèi)沒有行使撤銷權(quán)，該撤銷權(quán)自然消滅，該五年為不變期間，不適用訴訟中止、中斷或延長規(guī)定。其次，債務(wù)人的有些債權(quán)，債權(quán)人是不能夠代為行使的，這些權(quán)利主要是與債務(wù)人的人身密切相關(guān)的債權(quán)，如債務(wù)人的繼承權(quán)，債務(wù)人因受他人損害所享有的賠償請求權(quán)，等等。第三，上述權(quán)利的行使范圍以債權(quán)人的債權(quán)為限。債權(quán)人行使撤銷權(quán)或代位權(quán)的必要費用由債務(wù)人負(fù)擔(dān)。

七律長征范文第3篇

1.一般臨床表現(xiàn)

心律失常是由心率過快、過慢以及房室收縮不協(xié)調(diào)等而引起血流動力學(xué)的改變，對血流動力學(xué)影響的程度視心臟是否正常及心臟代償功能如何而定。常見的癥狀有心悸、乏力、頭昏，嚴(yán)重的可發(fā)生暈厥、休克、心力衰竭。嬰兒可突然出現(xiàn)面色蒼白、拒食、嘔吐、嗜睡等。陣發(fā)性心動過速的患兒常有反復(fù)發(fā)作的歷史。

有些心律失常除頻率、節(jié)律等的改變，還可出現(xiàn)心音的改變。如第一度房室傳導(dǎo)阻滯時，第1心音常減弱。陣發(fā)性室上性心動過速時第1心音加強。心房顫動時心音強弱不一，完全性房室傳導(dǎo)阻滯時第1心音有時很響，稱為“大炮音”。

2.竇性心動過速

引起竇性心動過速常見原因：新生兒竇性心動過速多為交感神經(jīng)興奮性增高，體內(nèi)腎上腺素活性增強的結(jié)果，常見于生理因素，比如健康新生兒常發(fā)生在哭叫、活動增多、喂奶后。

全身性疾病病理因素：新生兒發(fā)熱、貧血、各種感染、休克、心力衰竭及某些藥物如阿托品、腎上腺素等應(yīng)用后。

器質(zhì)性心臟病病理因素：某些器質(zhì)性心臟病如病毒性心肌炎、先天性心臟病等。

竇性心動過速頻率：新生兒竇房結(jié)發(fā)放激動過速，頻率超過正常范圍上限稱為竇性心動過速。一般認(rèn)為足月兒竇性心率上限為179～190次/分，早產(chǎn)兒上限為195次/分。新生兒]性心動過速時，心率可達(dá)200～220次/分，有報道新生兒竇性心動過速最快心率可達(dá)260次/分。

3.竇性心動過緩

新生兒竇房結(jié)發(fā)放激動過緩，頻率低于正常范圍下限稱為竇性心動過緩。一般認(rèn)為足月兒竇性心率下限為90次/分。有報道足月兒入睡時心率可慢至70次/分。早產(chǎn)兒略低于足月兒。心電圖具備竇性心律的特點。

新生兒竇性心動過緩多為副交感神經(jīng)興奮性增高所致，也可由竇房結(jié)異常引起，例如正常新生兒的某些生理活動如打嗝、吞咽、哈欠、排尿、排便等可引起竇性心動過緩，小早產(chǎn)兒甚至鼻飼時也可有明顯的竇性心動過緩。刺激副交感神經(jīng)如壓迫前囟、眼球、刺激鼻咽部、頸動脈竇及夾住臍帶等都可引起竇性心動過緩，心率可慢至80次/分左右。或者某些器質(zhì)性心臟病如病毒性心肌炎、先天性心臟病等病變影響竇房結(jié)時，心內(nèi)直視手術(shù)損傷竇房結(jié)時，都可引起竇性心動過緩。且新生兒呼吸暫停發(fā)生時或發(fā)生后、胎兒宮內(nèi)窘迫、低體溫、新生兒窒息、嚴(yán)重高膽紅素血癥、甲狀腺功能低下、顱內(nèi)壓升高（見于顱內(nèi)出血、顱內(nèi)感染等）、電解質(zhì)紊亂如高血鉀，以及某些藥物如洋地黃、利多卡因、奎尼丁、母親用β-受體阻滯藥等，皆可引起竇性心動過緩。

4.陣發(fā)性室上性心動過速

陣發(fā)性室上性心動過速是新生兒常見的心律失常，是新生兒期的臨床急癥之一。陣發(fā)性室上性心動過速可發(fā)生在宮內(nèi)和出生后，宮內(nèi)發(fā)生陣發(fā)性室上性心動過速，因其過速的心率常被誤診為宮內(nèi)窘迫。出生后發(fā)生的陣發(fā)性室上性心動過速多突然起病，患兒表現(xiàn)呼吸急促、口周發(fā)紺、面色蒼白、煩躁不安、拒奶、肝大等，心率快而勻齊，一般為230～320次/分。發(fā)作時間超過24小時易發(fā)生心力衰竭。

5.過早搏動

七律長征范文第4篇

關(guān)鍵詞：人民幣遠(yuǎn)期匯率;跳擴散模型;極大似然估計

一、引言

2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)表公告宣布，我國從固定的匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)槎⒆∫换@子貨幣的有管理的浮動匯率制度，在外匯自由化的進程中邁出了一大步。同時，伴隨而來的匯率波動問題引起了人們的廣泛關(guān)注。當(dāng)前人民幣外匯交易涉及3個市場：即期市場、國內(nèi)遠(yuǎn)期市場和離岸NDF市場。市場參與者利用相同時刻、相同標(biāo)的資產(chǎn)（這里指匯率）的在不同市場所呈現(xiàn)出的不同價格進行交易，從而達(dá)到保值或盈利目的。一般的金融理論認(rèn)為遠(yuǎn)期市場就像市場的預(yù)言家，具有價格發(fā)現(xiàn)功能。因此，我們研究國內(nèi)遠(yuǎn)期市場匯率價格變化特征對金融市場參與者進行套期保值等決策提供一定的參考意義，同時也為監(jiān)管層提供有益的市場信息，利于其進行相應(yīng)的管理決策。本文以目前備受關(guān)注的人民幣兌美元的國內(nèi)遠(yuǎn)期市場匯率收益率為研究對象，利用跳擴散模型重點研究其跳躍波動特性，進而預(yù)測其波動發(fā)展走勢。

二、國內(nèi)人民幣兌美元遠(yuǎn)期匯率及其收益率波動特征

這里選取的數(shù)據(jù)為人民幣兌美元（下略）國內(nèi)遠(yuǎn)期市場匯率，均來自：路透3000。數(shù)據(jù)區(qū)間為：2006年8月11日至2007年10月19日，共311個數(shù)據(jù)。利用Eviews5.0計量經(jīng)濟學(xué)軟件，畫出國內(nèi)遠(yuǎn)期市場匯率的日變化趨勢圖（圖1），從圖中我們可以看出，遠(yuǎn)期匯率（forward）和即期匯率的變化趨勢相同，但是前者的波動非常頻繁，并且在一定的階段出現(xiàn)了明顯的跳躍變化。如果對國內(nèi)遠(yuǎn)期市場匯率進行對數(shù)收益率的處理（rt=lnpt-lnPt-1），即剔除其趨勢項，只保留波動特征后，得到圖2（共310個遠(yuǎn)期匯率收益數(shù)據(jù)）。從陰影部分我們發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期匯率收益率多處出現(xiàn)明顯的跳躍變化（陰影部分）。因此，下面我們采用跳擴散隨機模型來考察匯率收益變動的情況，以期能夠更好的描述遠(yuǎn)期匯率收益的波動變化特征。

三、跳擴散波動模型及離散化

七律長征范文第5篇

關(guān)鍵詞：定價效率；期貨；中國；滬銅期貨市場

一、問題的提出

根據(jù)Samuelson（1965）和Fama（1976）的定義，如果一個期貨市場的期貨價格在任何一個時點上均可以反映所有可以獲得的對預(yù)測現(xiàn)貨價格有用的信息，那么這個期貨市場就是富有定價效率的期貨市場。在一個成熟的期貨市場中，期貨合約的價格能夠有效地預(yù)測合約到期日的未來現(xiàn)貨價格，較高的期貨市場定價效率意味著期貨價格與未來現(xiàn)貨價格之間有著緊密的關(guān)聯(lián)程度。

本文采用協(xié)整分析及誤差修正模型等分析工具來研究中國滬銅期貨市場的定價效率，檢驗不同預(yù)測區(qū)間下的滬銅期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的協(xié)整關(guān)系，實證分析滬銅期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，為期貨市場監(jiān)管者和套期保值者提供更多有價值的信息，并進一步為中國期貨市場的發(fā)展提供理論支持。

二、數(shù)據(jù)采集

本文采集了2000年10月至2010年12月期間滬銅的期貨價格作為對現(xiàn)貨價格的預(yù)測。由于銅的現(xiàn)貨市場上不存在與期貨市場中規(guī)定的完全相符的現(xiàn)貨商品，而根據(jù) Crowder 和 Hamed （1993） 的研究結(jié)果，商品的未來現(xiàn)貨價格可以選取期貨合約最后交易日的收盤價代替，因此本文選擇每月滬銅合約交割日（即15日）的收盤價作為當(dāng)月到期日的現(xiàn)貨價格。如果合約提前交割完畢，則選擇實際交割日收盤價格為當(dāng)月現(xiàn)貨價格，因此就得到一個現(xiàn)貨價格序列sp。

選取離滬銅期貨合約實際到期日還有1周、兩周、3周、1個月、兩個月及3個月的滬銅期貨收盤價作為期貨價格。如果預(yù)測日不是交易日，則選擇距離該日最近交易日的收盤價；如果前后最近的兩個交易日與該日間隔期間相等，則將這兩個交易日收盤價的算術(shù)平均數(shù)作為該日的收盤價格。按這種方法得到六個期貨價格序列，分別記作fp1w，fp2w，fp3w，fp1m，fp2m，fp3m。

三、研究方法

本文主要采用Engel-Granger法檢驗滬銅期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的協(xié)整關(guān)系，并通過分析對應(yīng)的誤差修正模型以考察它們之間長期均衡關(guān)系的形成過程，下面對這兩種方法分別加以介紹。

1.Engel-Granger協(xié)整分析

目前理論界對期貨市場定價效率的研究主要是在市場有效性的基礎(chǔ)上，使用一元線性回歸方程St=β0+β1Ft-1+εt來對期貨價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系進行檢驗。使用這一方程主要是檢驗t期期貨價格Ft-1是不是期貨合約到期日現(xiàn)貨價格St的無偏估計，即是否滿足β0=0，β1=0，εt為白噪聲。若檢驗結(jié)果為無偏估計的話，則t-1期的期貨價格就是后一期現(xiàn)貨價格的最佳預(yù)測和估計。這種建模方法通常要求時間序列是平穩(wěn)的，而獲取的期貨價格與現(xiàn)貨價格往往不具備這樣的特征。為避免出現(xiàn)這種“偽回歸”問題，本文采用檢驗經(jīng)濟變量之間存在協(xié)整關(guān)系的Engel-Granger 檢驗法。

第一步是對期貨價格和現(xiàn)貨價格進行ADF單位根檢驗。得到的檢驗結(jié)果有這樣三種情況：若兩變量非平穩(wěn)且單整的階數(shù)相同，則進行下一步；若單整階數(shù)不同，則兩變量不協(xié)整，回歸結(jié)果會是偽回歸；若兩變量是平穩(wěn)的，則停止檢驗，直接進行回歸。第二步是利用OLS方法來估計出長期均衡方程Yt=β0+β1Xt+εt，即進行協(xié)整分析。第三步是用不包含趨勢項和常數(shù)項的ADF單位根方法來檢驗上述方程的殘差序列et的平穩(wěn)性。如果得到的殘差序列均通過了 etADF單位根檢驗，這說明該預(yù)測區(qū)間的期貨價格時間序列與到期日的現(xiàn)貨價格之間存在著顯著的長期協(xié)整關(guān)系。

2.誤差修正模型

當(dāng)未來現(xiàn)貨價格和期貨價格滿足協(xié)整關(guān)系，則可以寫出它們之間的誤差修正模型。誤差修正模型描述的是如果未來現(xiàn)貨價格和期貨價格協(xié)整，則表明二者存在長期均衡關(guān)系，雖然在短期內(nèi)二者可能會偏離均衡，但由于長期均衡的存在，偏離會被糾正，重新回到長期均衡狀態(tài)。常用的一階ECM方程是ΔYt=α0+α1ΔXt+λεt-1+νt。該式中α1是ΔXt對ΔYt的影響方向和程度，反映的是短期波動關(guān)系。λ是糾正速度，νt是擾動項，服從白噪聲過程，εt-1描述的是對短期中出現(xiàn)的偏離均衡狀態(tài)狀況的一種長期調(diào)節(jié)。因此，在誤差修正模型中，長期調(diào)節(jié)和短期調(diào)節(jié)被有機結(jié)合在一起，從而提供了分析兩種變量之間長期關(guān)系和短期調(diào)節(jié)的途徑。

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四、實證檢驗

1.價格序列的ADF單位根檢驗

本文采用ADF單位根方法來檢驗時間序列的平穩(wěn)性，確定它們各自單整的階數(shù)。檢驗過程中滯后期的選擇依據(jù)AIC原則。

檢驗結(jié)果表明，期貨價格和現(xiàn)貨價格都只有二階差分序列能通過顯著水平為5%的二階差分ADF檢驗，而水平和與一階差分序列均不平穩(wěn)。這說明期貨價格序列和現(xiàn)貨價格時間序列都是二階單整的。

2.協(xié)整回歸分析

將現(xiàn)貨價格分別對六個期貨價格序列進行回歸，并對得到的殘差序列分別進行ADF檢驗。從得到的結(jié)果來看，各協(xié)整回歸得到的殘差序列均通過了1%顯著性水平的ADF單位根檢驗，得到的回歸結(jié)果不存在偽回歸問題。這說明各預(yù)測區(qū)間的滬銅期貨價格與到期日的現(xiàn)貨價格之間存在著顯著的長期協(xié)整關(guān)系，滬銅期貨價格對滬銅現(xiàn)貨價格確實有一定的預(yù)測能力。

根據(jù)期貨定價效率的相關(guān)理論，協(xié)整方程中的回歸系數(shù)和常數(shù)項可以衡量期貨價格的預(yù)測能力。而根據(jù)檢驗結(jié)果，隨著時間跨度的延長，滬銅期貨價格系數(shù)呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢，并且系數(shù)顯著性水平不斷下降，而常數(shù)項的顯著性水平則表現(xiàn)出逐漸上升的趨勢。這表明滬銅期貨價格的預(yù)測能力隨預(yù)測時間延長逐漸下降，這與期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能特點相符合。因為當(dāng)預(yù)測的時間跨度較大時，與到期日現(xiàn)貨價格相關(guān)的因素還沒有完全出現(xiàn)，相關(guān)信息也就無法傳遞到市場上，所以對到期日現(xiàn)貨價格的預(yù)測準(zhǔn)確度也就很低。

3.誤差修正模型的建立

對六個期貨價格序列分別建立的一階誤差修正模型，從實證結(jié)果來看，各方程誤差修正項的系數(shù)均是顯著異于0的并且都是負(fù)值，這表明滬銅期貨價格和滬銅現(xiàn)貨價格間存在著長期均衡關(guān)系，并且滬銅期貨價格對現(xiàn)貨價格的影響使得現(xiàn)貨價格背離原有趨勢收斂回長期均衡的狀態(tài)。

隨著預(yù)測區(qū)間的擴大，誤差修正項系數(shù)的顯著性水平也逐漸下降，系數(shù)本身也逐漸向0趨近，特別是從兩個月開始誤差修正項系數(shù)的絕對值開始小于1。這說明這種長期均衡關(guān)系對短期現(xiàn)貨價格變動的影響要受到時間的限制。隨著預(yù)測時間區(qū)間的擴大，這種影響逐漸減弱，符合定價效率的相關(guān)理論，而1個月以內(nèi)是個較佳的預(yù)測區(qū)間。

五、結(jié)論

綜上所述，中國滬銅期貨市場在一定的期間內(nèi)具有較高的定價效率，價格發(fā)現(xiàn)功能顯著，滬銅期貨價格對現(xiàn)貨價格有一定的引導(dǎo)和預(yù)測能力，能夠為投資者提供有效的價格預(yù)測，有助于其建立合理的投資策略。

參考文獻

[1]Samuelson.Proof that properly anticipated prices fluctuate randomly.Industrial Management Review，1965，June：41-49.

[2]Crowder，William J.and Anas Hamed.A Cointegration Test For Oil Futures Market Efficiency.The Journal of Futures Markets，

1993，(13)： 933-941.

[3]童宛生，常清，胡俞越.期貨市場前沿問題研究[M].北京：中國商務(wù)出版社，2006：128-159.