內(nèi)容摘要：財政風(fēng)險是指由于財政運行環(huán)境發(fā)生變動，而導(dǎo)致政府無力提供基本公共產(chǎn)品和公共服務(wù)以及發(fā)生法律支付違約的可能性。本文借助風(fēng)險矩陣將地方財政風(fēng)險分為直接顯性負(fù)債、直接隱性負(fù)債、或有顯性負(fù)債和或有隱性負(fù)債，在此基礎(chǔ)上分析了或有債務(wù)的內(nèi)涵及其形成財政風(fēng)險的機理，并提出防范建議。

財政風(fēng)險是指中央及地方財政在運行過程中，由于各種主客觀因素，特別是一些不確定性因素的影響，財政的正常支出發(fā)生困難而導(dǎo)致政府難以正常運轉(zhuǎn)、地方經(jīng)濟停滯不前甚至下降、社會穩(wěn)定受到破壞的可能性。財政風(fēng)險具有誘發(fā)空間廣、傳導(dǎo)性快、隱蔽性強、危害性大等特點。HanaPolackovaBrixi（1998）用財政風(fēng)險矩陣分析了財政風(fēng)險的類別，認(rèn)為政府面臨著四種財政風(fēng)險：顯性的、隱性的、直接的和或有的財政風(fēng)險。每一種風(fēng)險從廣義上都可以定義為負(fù)債，同時，將地方政府負(fù)債分為四種類型，即：直接顯性負(fù)債、直接隱性負(fù)債、或有顯性負(fù)債和或有隱性負(fù)債。按照傳統(tǒng)的財政預(yù)算方式，只有直接顯性負(fù)債是直接、即時地被納入到地方財政預(yù)算中去的，而后三種類型的負(fù)債都具有不同程度的隱蔽性。相對于僅從赤字率、負(fù)債率等直接顯性負(fù)債指標(biāo)來判斷地方財政風(fēng)險，財政風(fēng)險矩陣有利于更全面地認(rèn)識政府財政的負(fù)債及財政風(fēng)險狀況?；蛴袀鶆?wù)的內(nèi)涵或有債務(wù)（contingentdebt），是有別于直接負(fù)債的另一負(fù)債類型。對債務(wù)主體（負(fù)債人）來說，直接債務(wù)屬于任何情況下都要發(fā)生、不可推卸的債務(wù)；或有債務(wù)則是可能發(fā)生、也可能不發(fā)生，可能多發(fā)生、也可能少發(fā)生的債務(wù)，往往表現(xiàn)為由某一或某些事件、因素觸發(fā)而形成的支付要求?；蛴袀鶆?wù)相當(dāng)大的一部分屬于隱性債務(wù)。

與通過法律或合同確定的顯性債務(wù)不同，隱性債務(wù)是指由于產(chǎn)生債務(wù)的原因暫時難以明了、或出于某些考慮被有意“視而不見”，處理成非直接、非公開形式的債務(wù)。隱性的或有負(fù)債，大都是基于政府道義責(zé)任、公眾期望和政治壓力而產(chǎn)生的，雖不是明確的法律意義上的債務(wù)，但通常不能不由政府及財政來“兜底”。在一定的條件下，隱性債務(wù)會顯性化，其中的或有債務(wù)，會或多或少地演化為必然、直接的債務(wù)。對表1中的隱和或有負(fù)債項目進行進一步分析，可以發(fā)現(xiàn)我國政府主要的或有和隱性債務(wù)都是源于政府的擔(dān)保，并且大部分是隱性擔(dān)保，如政府對國有商業(yè)銀行、國有政策性銀行、資產(chǎn)管理公司、其他金融機構(gòu)、國有企業(yè)、社保基金等提供的擔(dān)保。與顯性擔(dān)保不同，隱性擔(dān)保是一種沒有明確完整的擔(dān)保合同作為依托、沒有嚴(yán)格法律約束力的擔(dān)保形式?；蛴袀鶆?wù)引發(fā)財政風(fēng)險的機理在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期內(nèi)我國形成了一個以中央政府為核心的完整的政府隱性擔(dān)保體系。這個體系包括四個層次：一是中央政府對國有經(jīng)濟部門（包括國有銀行、國有資產(chǎn)管理公司、中央銀行、政策性銀行、包括國有糧棉流通企業(yè)在內(nèi)的國有企業(yè)及其他國有附屬機構(gòu)）的隱性擔(dān)保；二是中央政府對資本市場的隱性擔(dān)保；三是中央政府的社會養(yǎng)老金隱性擔(dān)保；四是中央政府對地方政府債務(wù)的隱性擔(dān)保。在對國有銀行、國有企業(yè)等提供隱性擔(dān)保時，政府沒有負(fù)債；但是，如果債務(wù)人發(fā)生違約，政府將有義務(wù)償還債務(wù)，此時，隱性和或有負(fù)債將成為政府的實際負(fù)債。

因此，判斷財政風(fēng)險，不能僅僅停留在赤字率、負(fù)債率這樣幾個顯性指標(biāo)上，還需要關(guān)注由我國龐大的政府擔(dān)保（主要是隱性擔(dān)保）體系所引發(fā)的政府或有及隱性債務(wù)。在隱性擔(dān)保的框架下，政府可以用最小的顯性財政成本平穩(wěn)地推進漸進改革的進程。因此在短期條件下，隱性擔(dān)保似乎是一種“性價比”很高的政府補償手段。這就往往會本論文由整理提供使政策制定者忽略政府擔(dān)保的另外一面：政府擔(dān)保所導(dǎo)致的負(fù)債問題?！斑^去，不管是公眾還是政治家都有一種錯誤的信念，認(rèn)為貸款擔(dān)保對政府的成本是零，除非最后發(fā)生了嚴(yán)重的‘短缺量’”（MertonandBodie，1992）。而實際上，受保主體把信用風(fēng)險部分或全部地轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保者，受保主體違約時，提供擔(dān)保的政府將不得不承擔(dān)轉(zhuǎn)嫁來的債務(wù)，隱性債務(wù)會顯性化，而或有債務(wù)也會變成直接、必然的債務(wù)。事實上，隱性擔(dān)保的廣泛實施已經(jīng)使得我國政府積累了越來越多的隱性和或有負(fù)債。馬拴友（2001）在國內(nèi)首先運用財政風(fēng)險矩陣對我國公共部門的債務(wù)進行了估算，指出“我國政府總債務(wù)占GDP比重已相當(dāng)高，單國內(nèi)債務(wù)負(fù)擔(dān)率1999年合計已達(dá)72.4%，財政的潛在風(fēng)險已經(jīng)很大”。而劉尚希、趙全厚（2002）的估計是2000年我國政府總債務(wù)規(guī)模占到當(dāng)年GDP的130.6%，其中或有債務(wù)占GDP的比重為65.6%。前世界銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家PieterBottelie（r2001a）從三個層面對中國中央政府2000年的總負(fù)債規(guī)模進行了估算：第一層面為中央政府的顯性債務(wù)和債務(wù)擔(dān)保，占GDP的43%-44%；第二個層面是國有銀行不良貸款形成的或有債務(wù)，占GDP的37%-44%；第三個層面是還沒有納入到個人養(yǎng)老基金賬戶的國家養(yǎng)老金隱性債務(wù)，占GDP的45%-95%，國家總負(fù)債規(guī)模為125%-183%（這里還沒有包括地方政府和國有企業(yè)的債務(wù)）。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司2001年公布的2000年底68個國家政府在金融部門中的或有負(fù)債狀況則從國際比較的角度為評價中國或有負(fù)債的規(guī)模提供了非常好的佐證。

標(biāo)準(zhǔn)普爾估計的2000年中國政府在金融領(lǐng)域中的或有負(fù)債為當(dāng)年GDP的43%-86%，在68個的國家中是最高的。政府或有債務(wù)和隱性債務(wù)的大量積累也就是政府財政風(fēng)險的大量積累?！坝捎隗w制的漸進式推進，各種經(jīng)濟關(guān)系中的風(fēng)險可以無限外推，并最終向財政轉(zhuǎn)移，財政風(fēng)險同社會各種風(fēng)險構(gòu)成強的相關(guān)性，各種風(fēng)險潛存于制度變革之中，為了推進漸進式改革，往往人為限制風(fēng)險的暴露。結(jié)果將導(dǎo)致制度變遷的壓抑性和風(fēng)險、危機的突發(fā)性?！保ǜ抵救A，2002）從長遠(yuǎn)的眼光看，隱性擔(dān)保將會導(dǎo)致更高的財政風(fēng)險，這主要是因為隱性擔(dān)保合同會扭曲受保主體的激勵結(jié)構(gòu)，引致嚴(yán)重的道德風(fēng)險，從而加大隱性擔(dān)保的最終財政成本。隱性擔(dān)保并不是一個完整意義上的合同，作為擔(dān)保者的政府和受保主體之間的委托—關(guān)系是模糊和殘缺的。在政府與受保主體信息嚴(yán)重不對稱的情況下，政府不但無從了解受保主體的努力程度和風(fēng)險傾向，更難以設(shè)計出一個有效的激勵機制來約束其行為。

于是，受保主體的敗德行為便成為其理性的選擇，比如國有銀行的經(jīng)理人員混淆政策性損失和商業(yè)性損失的界限，把經(jīng)營不善導(dǎo)致的資產(chǎn)損失也納入政府隱性擔(dān)保的框架；國有糧食流通企業(yè)利用國家對“按保護價敞開收購農(nóng)民余糧”的擔(dān)保，故意壓低糧食收購價格（低于保護價），這就不僅把政策性收購的風(fēng)險全部轉(zhuǎn)移給政府財政，還從政府手中套取了一塊額外的收益；國有企業(yè)的廠長經(jīng)理會隱瞞貸款項目信息，改變資金用途，把本來用于企業(yè)技術(shù)改造、增加固定資產(chǎn)投資的政府擔(dān)保的銀行貸款挪作他用，有些貸款甚至被企業(yè)轉(zhuǎn)貸或用于管理人員的職務(wù)消費等等。這種惡意的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁將引起政府財政風(fēng)險的進一步提高本。結(jié)論及政策建議某些地方政府將本應(yīng)在預(yù)算內(nèi)進行的大量補償性財政活動轉(zhuǎn)移到預(yù)算外，以隱性擔(dān)保這種“準(zhǔn)財政活動”部分地替代政府預(yù)算內(nèi)的財政活動，從而緩解了政府當(dāng)前的財政壓力，改善了政府的收支平衡表，表現(xiàn)出了較低的赤字水平和顯性負(fù)債水平。短期內(nèi)，政府所采用的這種策略在充分保障國有經(jīng)濟部門順利融資的前提下做到了財政顯性成本的最小化，這對于維持經(jīng)濟的持續(xù)增長、平穩(wěn)推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型都具有重大意義。但這種策略的實施也使得政府在漸進轉(zhuǎn)型的后期面臨越來越大的財政支付壓力。為了償付隱性擔(dān)保所形成的國有經(jīng)濟部門中的巨額或有債務(wù)，政府將為此付出沉重的財政代價。超級秘書網(wǎng)

論文關(guān)鍵詞:金融風(fēng)險;財政風(fēng)險

論文提要：當(dāng)前金融風(fēng)險逐漸加大,金融風(fēng)險以各種途徑轉(zhuǎn)化為財政風(fēng)險。本文在論述上述問題的基礎(chǔ)上,指出其轉(zhuǎn)化的負(fù)效應(yīng),并結(jié)合我國國情,提出可操作性的防范對策。

潛在債務(wù)是我國財政風(fēng)險的主要來源,而在整個潛在債務(wù)鏈條中,金融業(yè)又占了很大比重,所以控制金融風(fēng)險就成了防范和化解我國財政風(fēng)險重要的一環(huán)。

一、當(dāng)前金融風(fēng)險逐漸加大

盡管目前我國還沒有出現(xiàn)過貨幣危機或大面積的銀行倒閉事件,但我國銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況尤為令人擔(dān)憂,其經(jīng)營與管理存在著不容忽視的風(fēng)險。

1、自有資本不足。金融機構(gòu)自有資本的數(shù)量決定其彌補經(jīng)營損失的能力,通常用資本充足率來反映。該指標(biāo)是指資本凈額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率。由于計算資本充足率需要對金融機構(gòu)的資產(chǎn)按風(fēng)險等級進行加權(quán),而這方面可用的數(shù)據(jù)很少,因此我們只能用相近指標(biāo)來替代。2001年國有銀行的所有者權(quán)益僅占總資產(chǎn)的3.97%,信貸類金融機構(gòu)為4.94%,均遠(yuǎn)低于1988年巴塞爾協(xié)議對商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%的要求。由于我國金融業(yè)仍處于高速發(fā)展階段,再加上自身的積累能力相對較弱,這將使得資本不足的問題變得更加嚴(yán)重。

為適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的要求，建立平衡、穩(wěn)固、強大的國家財政，財政部明確提出了建立公共財政框架的改革目標(biāo)。1998年的機構(gòu)改革，國務(wù)院對政府管理職能進行了較大的調(diào)整，進一步理順了財政職能，財政部肩負(fù)起了統(tǒng)一管理世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融組織和外國政府貸款的職能寫作碩士論文。在新的職能范圍下，如何在公共財政框架下對主權(quán)外債實施預(yù)算管理，是值得探討的新問題。

一、利用政府主權(quán)外債與公共財政的關(guān)系政府主權(quán)外債

是指以中華人民共和國名義向世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融組織或外國政府所舉借的，再由財政部、轉(zhuǎn)貸銀行或其他轉(zhuǎn)貸機構(gòu)向地方或部門轉(zhuǎn)貸的債務(wù)。目前，財政改革的方向已經(jīng)確定，各項改革措施正朝著公共財政的方向邁進。公共財政充分體現(xiàn)了政府提供“公*品”的特征，以市場失靈為界限，在克服“市場失靈”的同時，合理引導(dǎo)資源配置，為社會主義市場經(jīng)濟服務(wù)。作為首都財政部門，按照公共財政框架的要求，要積極、合理、有效地提供“公*品”，就要積極探索如何更好地籌集、配置資金，以加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和環(huán)境改善的投入，支持經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展。目前，隨著國民經(jīng)濟的良好發(fā)展，財政收入持續(xù)快速增加，但是，僅靠現(xiàn)有的財政收入難以滿足對大量建設(shè)資金的需求。對于我們這樣一個發(fā)展中國家，經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展對基礎(chǔ)設(shè)施等公共工程建設(shè)的依賴程度很大，而公共工程的投資在很大程度上又依賴于財政資金的投入。這樣，財政收入的有限性與財政支出的擴張性之間的矛盾將長期伴隨著財政改革。如何緩解這對矛盾？發(fā)行國債當(dāng)然是一條渠道，而與國際金融組織和外國加強財政合作也是緩解矛盾的一副良方。因此，為合理提供“公*品”，進一步開拓籌資渠道，積極運用國內(nèi)外兩種資源，是支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的需要，也是建立公共財政框架的客觀要求。我國改革開放20多年來，與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和數(shù)十個國家建立了良好的財政合作關(guān)系。

截止到1999年，僅世界銀行對我國提供貸款達(dá)324．6億美元，約折人民幣2694．2億元（資料來源：《國際金融機構(gòu)貸款管理》，主編金力群，中國對外經(jīng)濟貿(mào)易出版社，P21）；亞洲開發(fā)銀行對我國提供貸款達(dá)8l．5億美元，約折人民幣676．2億元（資料來源：《亞洲開發(fā)銀行業(yè)務(wù)政策與程序》，主編金力群，經(jīng)濟日報出版社，P257）；利用外國政府貸款458億美元，約折人民幣3801．4億元（資料來源：《外國政府貸款工作實用手冊》，財政部國債金融司編著）。對我國需要經(jīng)濟建設(shè)起到了積極的作用。北京市利用政府主權(quán)外債貸款的主要領(lǐng)域是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境保護污染治理以及基礎(chǔ)工業(yè)和原材料工業(yè)等，其中大部分已建成投產(chǎn)。政府主權(quán)外債貸款在我市經(jīng)濟建設(shè)中的積極作用。主要包括以下幾個方面：

1．引導(dǎo)資金流向。除外資貸款金額外，由于貸款項目的實施，還將帶動大量國內(nèi)配套資金，從而可以通過對外融資，引導(dǎo)國內(nèi)其他資金流入公*品領(lǐng)域，根據(jù)亞洲開發(fā)銀行測算，平均國內(nèi)配套資

金與外資的比例約為1．5：l。通過利用國際金融組織和外國政府貸款來引導(dǎo)國內(nèi)資金流動的功能也是十分明顯的。

為適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的要求，建立平衡、穩(wěn)固、強大的國家財政，財政部明確提出了建立公共財政框架的改革目標(biāo)。1998年的機構(gòu)改革，國務(wù)院對政府管理職能進行了較大的調(diào)整，進

一步理順了財政職能，財政部肩負(fù)起了統(tǒng)一管理世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融組織和外國政府貸款的職能寫作碩士論文。在新的職能范圍下，如何在公共財政框架下對主權(quán)外債實施預(yù)算管理，是值得

探討的新問題。

一、利用政府主權(quán)外債與公共財政的關(guān)系政府主權(quán)外債，是指以中華人民共和國名義向世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融組織或外國政府所舉借的，再由財政部、轉(zhuǎn)貸銀行或其他轉(zhuǎn)貸機構(gòu)向地方或部門轉(zhuǎn)貸的債務(wù)。目前，財政改革的方向已經(jīng)確定，各項改革措施正朝著公共財政的方向邁進。公共財政充分體現(xiàn)了政府提供“公*品”的特征，以市場失靈為界限，在克服“市場失靈”的同時，合理引導(dǎo)資源配置，為社會主義市場經(jīng)濟服務(wù)。作為首都財政部門，按照公共財政框架的要求，要積極、合理、有效地提供“公*品”，就要積極探索如何更好地籌集、配置資金，以加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和環(huán)境改善的投入，支持經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展。目前，隨著國民經(jīng)濟的良好發(fā)展，財政收入持續(xù)快速增加，但是，僅靠現(xiàn)有的財政收入難以滿足對大量建設(shè)資金的需求。對于我們這樣一個發(fā)展中國家，經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展對基礎(chǔ)設(shè)施等公共工程建設(shè)的依賴程度很大，而公共工程的投資在很大程度上又依賴于財政資金的投入。這樣，財政收入的有限性與財政支出的擴張性之間的矛盾將長期伴隨著財政改革。如何緩解這對矛盾？發(fā)行國債當(dāng)然是一條渠道，而與國際金融組織和外國加強財政合作也是緩解矛盾的一副良方。因此，為合理提供“公*品”，進一步開拓籌資渠道，積極運用國內(nèi)外兩種資源，是支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的需要，也是建立公共財政框架的客觀要求。我國改革開放20多年來，與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和數(shù)十個國家建立了良好的財政合作關(guān)系。

截止到1999年，僅世界銀行對我國提供貸款達(dá)324．6億美元，約折人民幣2694．2億元（資料來源：《國際金融機構(gòu)貸款管理》，主編金力群，中國對外經(jīng)濟貿(mào)易出版社，P21）；亞洲開發(fā)銀行對我國提供貸款達(dá)8l．5億美元，約折人民幣676．2億元（資料來源：《亞洲開發(fā)銀行業(yè)務(wù)政策與程序》，主編金力群，經(jīng)濟日報出版社，P257）；利用外國政府貸款458億美元，約折人民幣3801．4億元（資料來源：《外國政府貸款工作實用手冊》，財政部國債金融司編著）。對我國需要經(jīng)濟建設(shè)起到了積極的作用。北京市利用政府主權(quán)外債貸款的主要領(lǐng)域是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境保護污染治理以及基礎(chǔ)工業(yè)和原材料工業(yè)等，其中大部分已建成投產(chǎn)。政府主權(quán)外債貸款在我市經(jīng)濟建設(shè)中的積極作用。主要包括以下幾個方面：

1．引導(dǎo)資金流向。除外資貸款金額外，由于貸款項目的實施，還將帶動大量國內(nèi)配套資金，從而可以通過對外融資，引導(dǎo)國內(nèi)其他資金流入公*品領(lǐng)域，根據(jù)亞洲開發(fā)銀行測算，平均國內(nèi)配套資

編者按：本論文主要從財政運行機制與金融風(fēng)險的理論分析；中國潛在財政金融風(fēng)險聯(lián)動性分析；防范中國金融風(fēng)險的財政基本思路等進行講述，包括了財稅體制與金融深化、財政風(fēng)險與金融風(fēng)險、金融風(fēng)險是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，不同國家的金融風(fēng)險各有其特殊性、在國家壟斷信用制度與銀行主導(dǎo)型的融資制度下，我國存在著銀企之間的巨額債權(quán)債務(wù)鏈等，具體資料請見：

摘要：財政運行機制的優(yōu)劣對誘發(fā)與防范金融風(fēng)險具有至關(guān)重要的作用。在中國轉(zhuǎn)軌型經(jīng)濟體制下，財政風(fēng)險與金融風(fēng)險聯(lián)動，為此，應(yīng)該從健全財政體制與優(yōu)化財稅政策入手，化解與防范金融風(fēng)險與金融危機。

關(guān)鍵詞：財政運行機制；復(fù)合性金融風(fēng)險；防范

九十年代以來，世界上不少國家和地區(qū)都發(fā)生了金融危機，區(qū)域性的金融危機伴隨著全球金融一體化的進程波及到全世界，其負(fù)面影響甚深。因此防范金融風(fēng)險與金融危機已成為“跨世紀(jì)的經(jīng)濟難題”。當(dāng)金融危機的風(fēng)暴席卷東南亞各國之際，中國政府及時地采取了一系列措施，使中國經(jīng)濟幸免于難。但是我們必須看到未來發(fā)展中，全球性金融危機的負(fù)效應(yīng)將進一步影響世界經(jīng)濟的發(fā)展；同時我國經(jīng)濟體制中的金融風(fēng)險隱患并未徹底根除。因而從財政的角度進一步研究如何防范與化解金融風(fēng)險具有重要的理論價值與實際意義。本文力圖在理論方面闡述財政運行機制與金融風(fēng)險的相關(guān)性，在實證方面剖析中國潛在財政金融風(fēng)險的聯(lián)動性，并提出防范金融風(fēng)險的財政基本思路。

一、財政運行機制與金融風(fēng)險的理論分析

從金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因來看，金融風(fēng)險可分為微觀層面的風(fēng)險與宏觀層面的風(fēng)險。微觀層面的金融風(fēng)險是指金融機構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于決策失誤、經(jīng)營管理不善、債務(wù)人違約以及其它一些經(jīng)濟原因所導(dǎo)致的金融風(fēng)險。它表現(xiàn)為個別金融機構(gòu)在營運過程中發(fā)生擠兌破產(chǎn)現(xiàn)象或企業(yè)資產(chǎn)及收入受到損失。宏觀層面的金融風(fēng)險則是指由于經(jīng)濟制度缺陷與宏觀調(diào)控偏差所導(dǎo)致的金融風(fēng)險。它是指整個金融體系面臨的風(fēng)險，具體表現(xiàn)為：金融資產(chǎn)價格的不正常波動；金融機構(gòu)的擠兌；金融資產(chǎn)的沉淀和損失。金融風(fēng)險積累到一定程度，是以一種極端的形式——金融危機表現(xiàn)出來的。這種極端的形式是指金融體系出現(xiàn)嚴(yán)重困難乃至崩潰，表現(xiàn)為所有的或絕大部分金融指標(biāo)的急劇惡化，各種金融資產(chǎn)價格暴跌，金融機構(gòu)陷入嚴(yán)重困難并大量破產(chǎn)，匯率急劇變動，股市暴漲暴跌以及惡性通貨膨脹等突發(fā)事件，從而對實物經(jīng)濟的運行產(chǎn)生極其不利的影響。金融風(fēng)險所導(dǎo)致的金融危機不僅威脅整個金融體系的生存和運作，而且還將使經(jīng)濟增長、價格、產(chǎn)量、就業(yè)及國際收支等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)惡化，從而危及國民經(jīng)濟的安全運行。